關(guān)于鐵路企業(yè)成立財(cái)務(wù)公司的探析

師永　張?zhí)N

【摘 要】 鐵道資金結(jié)算中心從內(nèi)部管理、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)支持、資金規(guī)模、人員配置等方面都已具備成立財(cái)務(wù)公司的條件。鐵路投融資改革為成立財(cái)務(wù)公司提供了契機(jī)。立足自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，培育和完善基于產(chǎn)業(yè)服務(wù)的企業(yè)內(nèi)部金融功能，是實(shí)現(xiàn)鐵路產(chǎn)融結(jié)合的可行之策。

【關(guān)鍵詞】 鐵路改革； 財(cái)務(wù)公司； 資金管理

中圖分類號(hào)：F275.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）09-0086-05

一、引言

2013年8月19日，《國務(wù)院關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見》發(fā)布。據(jù)悉，更具體的鐵路投融資體制改革方案已經(jīng)上報(bào)至國務(wù)院。國務(wù)院發(fā)展研究中心近期提出的“383”改革方案總報(bào)告中，也建議鐵路領(lǐng)域要開放投資，打破壟斷，引入民間資本，建立更加開放的市場體系促進(jìn)競爭。選擇一批發(fā)展?jié)摿^大、業(yè)務(wù)邊界清晰、適合于成立干線公司的項(xiàng)目，率先引入外部投資或者直接上市融資，同時(shí)進(jìn)行其他市場化的融資試點(diǎn)，保障鐵路建設(shè)投資穩(wěn)定增長。

2013年11月1日，鐵總發(fā)行“2013年第六期中國鐵路建設(shè)債券”，發(fā)行規(guī)模共200億元。截至此次債券招標(biāo)前，全年以來，鐵總已經(jīng)發(fā)行5期鐵路建設(shè)債券，并且全部集中于下半年，共計(jì)1 000億元。有專業(yè)人士指出，根據(jù)已披露的數(shù)據(jù)，已開工鐵路項(xiàng)目要完工至少還需要30 000億元。結(jié)合鐵路建設(shè)任務(wù)和鐵路債務(wù)來看，鐵路投融資改革迫在眉睫。

二、鐵路資金集中管理模式現(xiàn)狀

目前，鐵路資金管理采取的是資金結(jié)算中心的模式，資金結(jié)算中心是鐵路局的資金管理部門，自20世紀(jì)90年代中期成立以來，經(jīng)過不斷完善，業(yè)務(wù)上已形成一套較為成熟的內(nèi)部資金管理體系。在發(fā)揮資金的整體效益、有效地降低資金成本、提高資金的使用效率等方面作出了巨大的貢獻(xiàn)。

1998年，根據(jù)《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國人民銀行整頓亂集資亂批設(shè)金融機(jī)構(gòu)和亂辦金融業(yè)務(wù)實(shí)施方案的通知》（國辦發(fā)〔1998〕126號(hào)文）中“為加強(qiáng)鐵道結(jié)算中心的管理，規(guī)范其業(yè)務(wù)活動(dòng)”的精神，中國人民銀行下發(fā)了《中國人民銀行、鐵道部關(guān)于加強(qiáng)鐵道結(jié)算中心管理的通知》（銀發(fā)〔1998〕526號(hào)）①，通知第五條中規(guī)定，鐵道資金結(jié)算中心嚴(yán)禁辦理金融業(yè)務(wù)。由于受到業(yè)務(wù)范圍的限制，大量資金缺乏有效的創(chuàng)效渠道。隨著鐵路投融資改革的進(jìn)一步深入，對(duì)提高資金使用效率，更好地發(fā)揮資金集中的優(yōu)勢(shì)，提出了新的要求。

鐵路財(cái)務(wù)管理如何創(chuàng)新管理，順應(yīng)改革發(fā)展的要求，特別是以財(cái)務(wù)管理為中心的資金管理應(yīng)如何更好地服務(wù)于改革，實(shí)現(xiàn)資金集約化管理，是擺在鐵路財(cái)務(wù)管理者面前的新課題。

三、財(cái)務(wù)公司管理模式

成立鐵路財(cái)務(wù)公司，立足企業(yè)集團(tuán)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，建立健全企業(yè)內(nèi)部金融服務(wù)體系，培育和完善基于產(chǎn)業(yè)服務(wù)的企業(yè)內(nèi)部金融功能，是實(shí)現(xiàn)鐵路系統(tǒng)產(chǎn)融結(jié)合的可行之策。

（一）財(cái)務(wù)公司簡介

1.什么叫做財(cái)務(wù)公司

在我國，財(cái)務(wù)公司是指依據(jù)《公司法》和《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》設(shè)立，由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部集資組建的，具有法人資格的公司，其宗旨和任務(wù)是為本企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各企業(yè)籌資和融通資金，是以中長期金融業(yè)務(wù)為主的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

財(cái)務(wù)公司在業(yè)務(wù)上受銀監(jiān)會(huì)管理監(jiān)督。在服務(wù)對(duì)象上，由于中國的財(cái)務(wù)公司都附屬于大型企業(yè)集團(tuán)，因此，中國財(cái)務(wù)公司一般都是以其企業(yè)集團(tuán)公司、內(nèi)部單位作為服務(wù)重點(diǎn)。

企業(yè)集團(tuán)是指在中華人民共和國境內(nèi)依法登記，以資本為聯(lián)結(jié)紐帶、以母子公司為主體、以集團(tuán)章程為共同行為規(guī)范，由母公司、子公司、參股公司及其他成員企業(yè)或機(jī)構(gòu)共同組成的企業(yè)法人聯(lián)合體。

2.財(cái)務(wù)公司的特點(diǎn)

（1）經(jīng)營范圍只限于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，不能延伸到集團(tuán)公司以外的企業(yè)。財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu)，主要是為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)的成員企業(yè)提供金融服務(wù)。

財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)包括存款、貸款、結(jié)算、擔(dān)保和代理等一般銀行業(yè)務(wù)，還可以經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)，開展證券、信托投資等業(yè)務(wù)。

（2）對(duì)集團(tuán)公司的依附性強(qiáng)。財(cái)務(wù)公司的資金來源主要有兩個(gè)方面：一是由集團(tuán)公司和集團(tuán)公司成員投入的資本金；二是集團(tuán)公司成員企業(yè)在財(cái)務(wù)公司的存款。財(cái)務(wù)公司的資金主要用于為本集團(tuán)公司成員企業(yè)提供資金支持，少量用于與本集團(tuán)公司主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)無關(guān)的證券投資方面。

（3）接受企業(yè)集團(tuán)和人民銀行的雙重監(jiān)管。財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu)，因而其經(jīng)營活動(dòng)必然受到集團(tuán)公司的監(jiān)督。同時(shí)，財(cái)務(wù)公司所從事的是金融業(yè)務(wù)，其經(jīng)營活動(dòng)必須接受人民銀行監(jiān)管。

（4）堅(jiān)持服務(wù)與效益相結(jié)合、服務(wù)優(yōu)先的經(jīng)營原則。作為大型企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的獨(dú)立法人，財(cái)務(wù)公司在經(jīng)營中應(yīng)處理好服務(wù)與效益的關(guān)系，以一定的投資、融資手段達(dá)到優(yōu)化集團(tuán)資源配置、改進(jìn)現(xiàn)金流的目的，努力實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)公司利潤的最大化。

3.財(cái)務(wù)公司的作用

（1）運(yùn)用資金創(chuàng)效。財(cái)務(wù)公司可以充分地利用各成員單位平時(shí)閑置的資金，更有效地進(jìn)行企業(yè)資金管理；同時(shí)利用金融工具進(jìn)行各項(xiàng)投資，能夠?yàn)槠髽I(yè)獲取更大的經(jīng)濟(jì)利益。

（2）降低資金成本。財(cái)務(wù)公司可以大大降低企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。由于財(cái)務(wù)公司在銀行的存款享受金融同業(yè)的優(yōu)惠存款利率，要大大高于金融機(jī)構(gòu)的存款利率，當(dāng)成員單位的資金集中存放時(shí)，就可產(chǎn)生巨大的規(guī)模效應(yīng)，降低融資成本。

（3）促進(jìn)集團(tuán)公司壯大。財(cái)務(wù)公司不僅辦理一般的存款、貸款、結(jié)算業(yè)務(wù)，而且根據(jù)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略和生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)，增強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)的融資功能，促進(jìn)了集團(tuán)公司的發(fā)展壯大。

（4）服務(wù)更為便捷。財(cái)務(wù)公司更加了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)，能夠更加及時(shí)地提供救急資金，更方便保證企業(yè)集團(tuán)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。

4.財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍

財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍主要有：吸收成員單位3個(gè)月以上定期存款，發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券；同業(yè)拆借；對(duì)成員單位辦理貸款及融資租賃，辦理集團(tuán)成員單位產(chǎn)品的消費(fèi)信貸、買方信貸及融資租賃；辦理成員單位商業(yè)匯票的承兌及貼現(xiàn)；辦理成員單位的委托貸款及委托投資；有價(jià)證券、金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及成員單位股權(quán)投資；承銷成員單位的企業(yè)債券；對(duì)成員單位辦理財(cái)務(wù)顧問、信用鑒證及其他咨詢代理業(yè)務(wù)；對(duì)成員單位提供擔(dān)保；境外外匯借款；中國人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。endprint

（二）我國企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的發(fā)展現(xiàn)狀

財(cái)務(wù)公司作為非銀行金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，是大企業(yè)資金司庫和商業(yè)信用管理的金融功能組織，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大，已經(jīng)成為一個(gè)舉足輕重的行業(yè)領(lǐng)域和企業(yè)國際化經(jīng)營管理的重要環(huán)節(jié)。全球500強(qiáng)企業(yè)中有2/3以上都有自己的財(cái)務(wù)公司。美國通用電器每年40%以上的利潤來源于它的財(cái)務(wù)公司。我國的財(cái)務(wù)公司歷史雖然僅有二十幾年，但發(fā)展的速度較快。

1.我國財(cái)務(wù)公司的現(xiàn)有規(guī)模

我國企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司自1987年東風(fēng)汽車工業(yè)財(cái)務(wù)公司作為全國首家財(cái)務(wù)公司成立以來，規(guī)模不斷擴(kuò)大，行業(yè)涉及能源、汽車、鋼鐵、交通運(yùn)輸?shù)榷鄠€(gè)行業(yè)，所有制結(jié)構(gòu)既包括國有企業(yè)，也包括民營企業(yè)。目前國內(nèi)財(cái)務(wù)公司包括山西潞安、山西焦煤集團(tuán)、太鋼等在內(nèi)，總數(shù)已達(dá)150多家，一些財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國內(nèi)其他中小股份制銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)。一些大型央企財(cái)務(wù)公司的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到我國中型商業(yè)銀行水平，以中石油旗下財(cái)務(wù)公司2011年底數(shù)據(jù)為例。

中油財(cái)務(wù)公司：該公司總資產(chǎn)達(dá)5 034.85億元，吸收存款2 403.94億元，發(fā)放貸款及墊款1 721.86億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤35.11億元。

中海石油財(cái)務(wù)公司：為集團(tuán)成員提供68.9萬筆結(jié)算業(yè)務(wù)，累計(jì)結(jié)算金額6.83萬億元，累計(jì)為集團(tuán)各業(yè)務(wù)板塊提供各種優(yōu)惠融資支持近5 000億元。直接協(xié)助成員單位降低融資成本20億元以上，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額52.40萬元。

目前，我國財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)總額為1.83萬億元，凈資產(chǎn)總額近2 000億元，截至2011年末，全國財(cái)務(wù)公司行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤1 764億元。截至2012年年末，注冊(cè)資本達(dá)到及超過30億元的財(cái)務(wù)公司有16家，中石化財(cái)務(wù)公司注冊(cè)資本達(dá)100億元，中石油、國電、華能、華電、中國電力、中電投、中移動(dòng)財(cái)務(wù)公司注冊(cè)資本高達(dá)50億元及以上。

2.我國財(cái)務(wù)公司在發(fā)展中存在的問題

（1）在政策法規(guī)方面的限制。一是資金來源比較單一。財(cái)務(wù)公司不允許從其集團(tuán)外吸收存款。公司資金來源主要仍是成員單位的存款，這一問題是目前財(cái)務(wù)公司發(fā)展的最大障礙。二是業(yè)務(wù)范圍受限，運(yùn)作空間有限。三是服務(wù)對(duì)象受限，主要對(duì)象為內(nèi)部集團(tuán)成員。

（2）對(duì)集團(tuán)依賴性較強(qiáng)。作為企業(yè)集團(tuán)附屬金融機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)公司對(duì)所在集團(tuán)的依賴性相當(dāng)大，其業(yè)務(wù)規(guī)模取決于集團(tuán)經(jīng)營規(guī)模，集團(tuán)經(jīng)營的良性循環(huán)與否直接決定財(cái)務(wù)公司的興衰成敗。

（3）自身經(jīng)營管理中存在的問題。行業(yè)整體水平有待提高。我國財(cái)務(wù)公司目前在信息技術(shù)水平上與發(fā)展多年的國內(nèi)銀行相比，還處于絕對(duì)的劣勢(shì)。此外，行業(yè)中復(fù)合型高端人才也很少。

四、鐵路系統(tǒng)成立財(cái)務(wù)公司的可行性

（一）財(cái)務(wù)公司的優(yōu)勢(shì)

（1）從主要功能看，資金結(jié)算中心具有資金積聚、資金監(jiān)管和信息反饋的功能。財(cái)務(wù)公司則側(cè)重于資金融通，成立財(cái)務(wù)公司，可更好地服務(wù)于鐵路投融資 改革。

（2）從利息收益角度看，資金結(jié)算中心在銀行的存款執(zhí)行人民銀行規(guī)定的利率，利息收益較低；財(cái)務(wù)公司可享受高于銀行存款利率的“金融同業(yè)利率”，可增加集團(tuán)資金整體收益。

（3）財(cái)務(wù)公司作為具備獨(dú)立法人地位的非銀行金融機(jī)構(gòu)，可通過投融資等手段達(dá)到集團(tuán)資源配置最佳。

（二）某鐵路局資金結(jié)算中心與其他企業(yè)財(cái)務(wù)公司幾個(gè)指標(biāo)比較②

指標(biāo)中涉及的數(shù)據(jù)均以某鐵路局資金結(jié)算中心數(shù)據(jù)為例（以下簡稱為資金結(jié)算中心）。

⒈資金歸集率的比較③

從圖1可以看出，與山西焦煤財(cái)務(wù)公司和粵電財(cái)務(wù)公司相比，資金結(jié)算中心的資金歸集率比山西焦煤財(cái)務(wù)公司高出15.4個(gè)百分點(diǎn)，與粵電財(cái)務(wù)公司基本持平。可見資金結(jié)算所得資金歸集量已具相當(dāng)?shù)囊?guī)模，符合財(cái)務(wù)公司的標(biāo)準(zhǔn)。

⒉吸收單位存款比較

山西焦煤財(cái)務(wù)公司吸收存款108億元（年平均水平），2012年至2013年上半年資金結(jié)算中心吸收的內(nèi)部存款（含下屬公司），日均存款保持在250億元左右（圖2）。

⒊經(jīng)營情況比較

從圖3中可以看出，資金結(jié)算中心的收入、利潤都已達(dá)到財(cái)務(wù)公司的標(biāo)準(zhǔn)，銷售利潤率為84.44%。

（三）財(cái)務(wù)公司涉稅問題及稅種、稅率

有觀點(diǎn)認(rèn)為，成立財(cái)務(wù)公司會(huì)有加大企業(yè)集團(tuán)稅負(fù)的可能性，但采用中國上市公司1999—2010年的數(shù)據(jù)所做的實(shí)證分析結(jié)果表明，企業(yè)的避稅程度越高，非效率投資越嚴(yán)重。由此可知，即使從避稅的角度看，未必能夠提高企業(yè)集團(tuán)的效益，反而會(huì)使經(jīng)理人的投資決策包含機(jī)會(huì)主義行為，而非企業(yè)股東價(jià)值最大化目的。有學(xué)者測算，若金融業(yè)實(shí)施營改增，金融企業(yè)稅負(fù)總體將明顯下降，尤其體現(xiàn)在銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)，這就意味著稅負(fù)問題不應(yīng)當(dāng)成為影響財(cái)務(wù)公司成立的考量因素。

因此，應(yīng)當(dāng)站在整個(gè)企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營管理的高度，全方位多角度地考慮成立財(cái)務(wù)公司問題。

通常情況下，財(cái)務(wù)公司應(yīng)繳納的稅種主要涉及營業(yè)稅（5%）④、企業(yè)所得稅（25%）、城建稅及教育費(fèi)附加（5.675%）等。

（四）從鐵路局層面分析

無論從資金歸集率，還是從資金規(guī)模上看，鐵路局都已達(dá)到財(cái)務(wù)公司的標(biāo)準(zhǔn)，可以出資成立財(cái)務(wù)公司，從而對(duì)全鐵路局的資金進(jìn)行更加合理有效的運(yùn)用管理，取得較高的資金收益。

但是，實(shí)踐中資金結(jié)算中心資金運(yùn)作方式有限。鐵路總公司從資金安全角度考慮，對(duì)各鐵路局的資金結(jié)算中心在行業(yè)管理上采取較為穩(wěn)健的方式，一是目前暫不允許開展除定期外的其他業(yè)務(wù)，這對(duì)資金收益產(chǎn)生了一定的影響。二是目前支持資金結(jié)算中心運(yùn)行的結(jié)算信息系統(tǒng)由鐵路總公司資金結(jié)算中心負(fù)責(zé)開發(fā)和系統(tǒng)維護(hù)，資金數(shù)據(jù)管理權(quán)限在總公司資金結(jié)算中心。三是總公司資金結(jié)算中心對(duì)各鐵路局的資金擁有統(tǒng)一調(diào)配使用的權(quán)利，可通過銀行隨時(shí)劃撥鐵路局資金結(jié)算中心的資金。（這一功能已通過銀行系統(tǒng) 測試）。endprint

因此，從目前來看，在鐵路局層面成立財(cái)務(wù)公司還需協(xié)調(diào)解決包括上述在內(nèi)的諸多問題。

（五）從鐵路總公司層面分析

總公司資金結(jié)算中心從內(nèi)部管理、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)支持、資金規(guī)模、人員配置等方面都已具備成立財(cái)務(wù)公司的條件。而鐵路發(fā)展對(duì)投融資的需求也為鐵路財(cái)務(wù)公司的成立提供了契機(jī)。

據(jù)悉，早在2005年前后，原鐵道部資金中心就在考慮成立鐵路財(cái)務(wù)公司事宜，但由于當(dāng)時(shí)鐵路改革總體框架尚未形成等原因，成立財(cái)務(wù)公司的設(shè)想沒有 實(shí)現(xiàn)。

隨著鐵路投融資改革的深入，在全路系統(tǒng)成立鐵路財(cái)務(wù)總公司，在此基礎(chǔ)上，各鐵路局成立分公司，立足企業(yè)集團(tuán)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，建立健全企業(yè)內(nèi)部金融服務(wù)體系，培育和完善基于產(chǎn)業(yè)服務(wù)的企業(yè)內(nèi)部金融功能，是實(shí)現(xiàn)鐵路產(chǎn)融結(jié)合的可行之策。

（六）成立鐵路財(cái)務(wù)公司需履行的程序

設(shè)立財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)經(jīng)過籌建和開業(yè)兩個(gè)階段。

（1）申請(qǐng)籌建財(cái)務(wù)公司，由母公司向中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)提出申請(qǐng)，并提交下列文件、資料：一是申請(qǐng)書；二是可行性研究報(bào)告；三是成員單位名冊(cè)及有權(quán)部門出具的相關(guān)證明資料；四是《企業(yè)集團(tuán)登記證》、申請(qǐng)人和其他出資人的營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件及出資保證；五是母公司法定代表人簽署的確認(rèn)上述資料真實(shí)性的證明文件。

（2）申請(qǐng)財(cái)務(wù)公司開業(yè)，經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)審批同意，申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)自收到批準(zhǔn)籌建文件起三個(gè)月內(nèi)完成財(cái)務(wù)公司的籌建工作，并向中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)提出開業(yè)申請(qǐng)，同時(shí)提交下列文件：一是財(cái)務(wù)公司章程草案；二是財(cái)務(wù)公司經(jīng)營方針和計(jì)劃；三是財(cái)務(wù)公司股東名冊(cè)及其出資額、出資比例；四是法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)出具的對(duì)財(cái)務(wù)公司股東出資的驗(yàn)資證明；五是擬任職的董事、高級(jí)管理人員的名單、詳細(xì)履歷及任職資格證明材料；六是從業(yè)人員中擬從事風(fēng)險(xiǎn)管理、資金集中管理的人員名單、詳細(xì)履歷；七是從業(yè)人員中從事金融、財(cái)務(wù)工作五年及五年以上有關(guān)人員的證明材料；八是財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)規(guī)章及風(fēng)險(xiǎn)防范制度；九是財(cái)務(wù)公司營業(yè)場所及其他與業(yè)務(wù)有關(guān)設(shè)施的資料；十是中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)要求提交的其他文件、資料。

財(cái)務(wù)公司的開業(yè)申請(qǐng)經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)后，由中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)頒發(fā)《金融許可證》并予以公告。財(cái)務(wù)公司憑《金融許可證》到工商行政管理機(jī)關(guān)辦理注冊(cè)登記，領(lǐng)取《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》后方可開業(yè)。

五、鐵路財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的方向

財(cái)務(wù)公司要想健康發(fā)展，要走產(chǎn)融結(jié)合的道路，明確產(chǎn)融結(jié)合必須與企業(yè)主業(yè)密切相關(guān)，最終目的是提升主業(yè)核心競爭力，否則，只能成為產(chǎn)業(yè)資本涉足金融資本，或者是企業(yè)經(jīng)營多元化。

（一）海外財(cái)務(wù)公司的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)

（1）產(chǎn)融結(jié)合模式：這種模式的財(cái)務(wù)公司，均有一個(gè)顯著的特征：金融業(yè)務(wù)與公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)合緊密，財(cái)務(wù)公司配合集團(tuán)的戰(zhàn)略來定位自己的金融運(yùn)作，以強(qiáng)化集團(tuán)的競爭優(yōu)勢(shì)。如通用旗下的通用金融，1980—2000年間，GE金融的資產(chǎn)額從50億美元快速增長到3 700億美元，業(yè)務(wù)遍及42個(gè)國家和地區(qū)，在此過程中，發(fā)展最快、占比最重的是與其主業(yè)聯(lián)系密切的為內(nèi)部子公司提供設(shè)備租賃和消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。

（2）西門子的資金集中管理模式：西門子金融服務(wù)集團(tuán)（SFS）定位是西門子集團(tuán)的國際融資服務(wù)提供商，其特點(diǎn)是通過集約管理，把全球附屬企業(yè)的金融業(yè)務(wù)進(jìn)行內(nèi)部匯總，以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。通過現(xiàn)金池對(duì)集團(tuán)成員在全球70家銀行、業(yè)務(wù)涵蓋25個(gè)幣種的2 500個(gè)銀行賬戶資金實(shí)現(xiàn)零余額管理。通過層層匯總至地區(qū)資金中心，最后產(chǎn)生一個(gè)全球凈流量。如為資金凈流入，則將資金拆出或投到資本市場；如為資金凈流出，則到資本市場融資進(jìn)行補(bǔ)充。

（二）鐵路財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)采取的運(yùn)作模式

鐵路財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》，將財(cái)務(wù)公司定位為企業(yè)集團(tuán)的“現(xiàn)金池”，為集團(tuán)提升資金管理服務(wù)。在借鑒國外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身特點(diǎn)，以加強(qiáng)資金管理，提升企業(yè)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)效率為目標(biāo)，將開展的金融業(yè)務(wù)與鐵路改革發(fā)展緊密結(jié)合，配合鐵路發(fā)展的整體戰(zhàn)略來定位自己的金融運(yùn)作，以強(qiáng)化集團(tuán)的競爭優(yōu)勢(shì)。由于財(cái)務(wù)公司在信息流、資金流等方面相對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈外部金融機(jī)構(gòu)而言具有不可比擬的優(yōu)勢(shì)，隨著鐵路投融資改革的不斷深入，鐵路財(cái)務(wù)公司成立后，在產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)方面應(yīng)有很大的上升空間。

六、鐵路財(cái)務(wù)公司應(yīng)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)

（一）定位不清的風(fēng)險(xiǎn)

2004年公布的銀監(jiān)會(huì)新辦法對(duì)財(cái)務(wù)公司的功能進(jìn)行了明確的定位：“以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理，提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)。”銀監(jiān)會(huì)明確表示，對(duì)財(cái)務(wù)公司的考核應(yīng)首先立足于為集團(tuán)節(jié)約和減少成本；其次才是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)劑后自身的資產(chǎn)回報(bào)率。

因此，鐵路財(cái)務(wù)公司的功能定位是未來發(fā)展中面臨的主要問題，財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮內(nèi)部資本市場活力和優(yōu)勢(shì)，盤活存量，優(yōu)化增量，增強(qiáng)企業(yè)自我發(fā)展能力。

（二）運(yùn)營規(guī)范性風(fēng)險(xiǎn)

中國資本市場設(shè)立以來，“關(guān)聯(lián)交易”經(jīng)常與“隧道挖掘”、“掏空”上市公司相連，部分企業(yè)集團(tuán)通過設(shè)立財(cái)務(wù)公司，母公司對(duì)旗下上市公司的資金實(shí)行集中管理，帶來了關(guān)聯(lián)交易的隱患。很多上市公司通過參股集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，形成了上市公司、財(cái)務(wù)公司與集團(tuán)公司之間多重的關(guān)聯(lián)關(guān)系。這更使上市公司面臨財(cái)務(wù)和經(jīng)營的雙重風(fēng)險(xiǎn)。

2009年11月6日，深交所發(fā)布《信息披露業(yè)務(wù)備忘錄》，向各上市公司征求意見，擬對(duì)涉及財(cái)務(wù)公司關(guān)聯(lián)存貸款等金融業(yè)務(wù)的信息披露予以規(guī)范，其中嚴(yán)格規(guī)定“上市公司的募集資金應(yīng)專戶存儲(chǔ)，不得存放于財(cái)務(wù)公司”、“上市公司存放于存在關(guān)聯(lián)關(guān)系財(cái)務(wù)公司的貨幣資金余額不得超過上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的5%”等條款。

因此作為上市公司的母公司，在財(cái)務(wù)公司運(yùn)作中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格資金管理，合理規(guī)避此類風(fēng)險(xiǎn)，不撞紅線。

（三）利率市場化改革帶來的風(fēng)險(xiǎn)

2013年11月5日，央行發(fā)布的《2013年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中提出了近期有序推進(jìn)利率市場化工作的任務(wù)⑤。其中一項(xiàng)為“推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易”，這一任務(wù)的推出，意味著金融市場存款端的市場化終于邁出關(guān)鍵性的一步。由于傳統(tǒng)金融企業(yè)以利差為主要盈利點(diǎn)，利率的市場化不僅縮小了利差、息差，還帶來了利息的頻繁波動(dòng)，因此，利率市場化將會(huì)給財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營管理帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）其他風(fēng)險(xiǎn)

鐵路成立財(cái)務(wù)公司還面臨人才匱乏的風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)等，均是需要關(guān)注的問題。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 張樹茂.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略研究[J].會(huì)計(jì)之友，2012（9）上：27.

[2] 劉行，葉康濤.企業(yè)的避稅活動(dòng)會(huì)影響投資效率嗎[J].會(huì)計(jì)研究，2013（6）：48.endprint