依托高校金融投資實踐課程助推投資者教育

歐陽沙 劉建芳

【摘要】本文認(rèn)為高等教育普及的金融投資實踐課程可以為投資者教育服務(wù)，為促進(jìn)資本市場健康、穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。為了順應(yīng)這一要求，金融投資實踐教學(xué)應(yīng)定位于：大學(xué)生樹立理性投資觀念、形成自身投資原則、不斷積累投資經(jīng)驗的平臺；并通過整合金融投資實踐項目，改革教學(xué)方式方法等多種渠道，為大學(xué)生接受金融投資的普及教育創(chuàng)造良好的條件。

【關(guān)鍵詞】投資者教育 金融投資實踐教學(xué) 教學(xué)改革

資本市場的健康、穩(wěn)定發(fā)展對國民經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要，而資本市場的健康、穩(wěn)定發(fā)展需要真正意義上的、不斷成熟的市場投資者。我國資本市場的市場主體和投資民眾（尚福林，2009）還十分不成熟，宋軍、吳沖鋒于2001年及2003年，以基金公司、股評家為研究對象進(jìn)行羊群行為研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國的基金公司及股評家群體存在羊群行為，且羊群行為程度高于美國證券市場；2002年，李心丹等學(xué)者研究得出我國投資者在投資行為上存在“從眾心理”、“過度自信”等諸多認(rèn)知偏差，其與宏觀環(huán)境、政策及市場等因素交互作用，易過度交易，進(jìn)而在一定程度上加劇市場震蕩。2008年，Tan等人在一份關(guān)于中國股市的研究報告中指出，中國的A、B股市場在上升和下降時都存在非理性行為。2009年，中國證監(jiān)會前主席尚福林為《投資者手冊》作序，指出“投資者教育是培育成熟理性的市場投資者的重要途徑，也是保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要工作”，要“整合投資者教育資源”，“把投資者教育進(jìn)一步做深、做實、做細(xì)”。2012年2月，郭樹清在接受新華社專訪時說道：“在一個散戶投資交易占到85%的市場上，投資者教育是一項非常緊迫也非常復(fù)雜的工作”。

中國的高等教育普及率逐年提高，大學(xué)畢業(yè)生步入社會后，工作中，不論是證券公司、商業(yè)銀行，還是各型企業(yè)都對理性投資的經(jīng)營人才存在極大需求，更有從事專業(yè)知識傳播工作的大學(xué)生，他們的經(jīng)濟(jì)、金融、財務(wù)知識與投資能力影響廣泛；生活中，理性投資為美好家庭奠定物質(zhì)基礎(chǔ)。所以，高校大學(xué)生的金融投資普及教育應(yīng)作為公益性投資者教育資源的重要組成部分，與證券、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)等市場主體一起，傳播投資知識、培養(yǎng)投資技能、傳授投資經(jīng)驗、提示投資風(fēng)險、倡導(dǎo)理性投資（師佳英，孫平，2010）。通過高等教育人才輻射面的不斷延伸，最終為提高國民整體投資素養(yǎng)服務(wù)。

倡導(dǎo)理性投資，不能僅停留在口頭上，就像金融投資教學(xué)不能僅停留在理論上一樣。金融投資教學(xué)若只依靠“紙上談兵”，一旦學(xué)生真正從事相關(guān)投資活動，很容易被市場無情地打敗。2007年末，中國股市開始牛熊反轉(zhuǎn)。理財一周報聯(lián)合調(diào)查機(jī)構(gòu)InsighCN對376名在校大學(xué)生進(jìn)行了調(diào)查，結(jié)果顯示，68.4%的受訪大學(xué)生處于虧損狀態(tài)（馬一居，2008）。2012年，我校進(jìn)行實驗開放課程問卷調(diào)查。選擇證券、期貨或外匯投資開放實驗課程的學(xué)生人數(shù)排名第一，金融本專業(yè)學(xué)生的選擇占比排名第一，大部分金融專業(yè)受訪學(xué)生表示，雖然學(xué)過證券投資等課程，但對證券投資的基本規(guī)則和交易技巧以及投資的風(fēng)險管理等知之甚少或知之不深，對于外匯和期貨投資的學(xué)習(xí)則感覺更加困難。投資是一項極其復(fù)雜的社會活動，不僅要有扎實的專業(yè)理論基礎(chǔ)，對投資者的實踐能力及心理承受能力也有很高的要求。因此，實踐教學(xué)對于金融投資教育十分重要，只有加強(qiáng)實踐教學(xué)，才能達(dá)到幫助大學(xué)生理解與鞏固理論知識、訓(xùn)練與提升投資能力、培養(yǎng)與增強(qiáng)心理素質(zhì)的目的，才能真正實現(xiàn)理性投資的普及教育。為了順應(yīng)這一要求，金融投資實踐教學(xué)應(yīng)定位于樹立理性觀念、形成自身原則，積累投資經(jīng)驗的教育平臺。我校從以下幾方面進(jìn)行了改革與嘗試。

一、根據(jù)學(xué)生的專業(yè)、需求和興趣構(gòu)建金融投資實踐教學(xué)體系

（一）“普及”就不能僅限于金融專業(yè)

我校大學(xué)生問卷調(diào)查的結(jié)果表明：學(xué)生對于自主選擇學(xué)習(xí)內(nèi)容，跨專業(yè)學(xué)習(xí)實踐的需求廣泛存在。重新構(gòu)建的金融實踐教學(xué)體系如圖1所示，線條框架部分即為金融投資實踐教學(xué)相關(guān)內(nèi)容，包括課程實驗、交易技能訓(xùn)練和論文、實習(xí)等，所以，金融投資課程和交易技能訓(xùn)練可對全校學(xué)生進(jìn)行開放選課，此舉也受到了廣大非金融專業(yè)學(xué)生的熱烈歡迎，與此同時，學(xué)校鼓勵所有學(xué)生參加各類金融資格考試、各種投資模擬比賽，為他們提供盡可能多的高水平金融學(xué)術(shù)報告，這都為普及教育創(chuàng)造了條件。

（二）證券、期貨和外匯交易的模擬軟件并不相同，但投資所依據(jù)的技術(shù)分析與基本分析是相通的

證券、期貨和外匯投資課程強(qiáng)調(diào)各自體系的完整性，以此設(shè)置的實驗課程便存在重復(fù)內(nèi)容。例如，證券有K線分析、趨勢分析、形態(tài)分析，期貨與外匯也有；證券有宏觀環(huán)境分析、行業(yè)分析，期貨與外匯也有……結(jié)果是，各實踐課程的重復(fù)部分比特色部分更能引起學(xué)生的注意，既降低了學(xué)生上實踐課的積極性，也不利于各投資課程自身特色要點的實踐學(xué)習(xí)。因此，將相同相通內(nèi)容從各投資實踐課程中分離出來，形成獨立的實踐模塊，課程的特色實踐依舊保留，自成體系。整合而節(jié)省出來的學(xué)時可重新分配到設(shè)計性、研究性實驗以及前沿學(xué)科內(nèi)容的引入，勢必更有利于學(xué)生綜合能力和創(chuàng)新思維的培養(yǎng)。

（三）如同投資者有不同風(fēng)險偏好需要區(qū)別服務(wù)一樣，金融投資實踐教學(xué)也應(yīng)區(qū)別學(xué)生需求、提供有差別的教學(xué)內(nèi)容

例如，有的學(xué)生擇業(yè)定位于投資經(jīng)紀(jì)人，那么，除了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的理論知識和技能訓(xùn)練外，只需要掌握基本的投資實踐能力即可，包括看盤、閱讀策略分析報告、買賣交易等；而有的學(xué)生則希望成為操盤手，那么，除了掌握較扎實的技術(shù)分析理論外，還需要加強(qiáng)看盤及多種技術(shù)分析的實踐訓(xùn)練；如果有的學(xué)生準(zhǔn)備應(yīng)聘投資分析師，那么，不僅技術(shù)分析需要學(xué)習(xí)與實踐，基本分析的宏觀環(huán)境分析、行業(yè)分析和公司財務(wù)分析等訓(xùn)練也必不可少。選擇金融投資實踐課程的學(xué)生先進(jìn)行擇業(yè)方向問卷測試，然后有針對性地選擇學(xué)習(xí)內(nèi)容，以滿足有差別的學(xué)習(xí)需求。

（四）考慮非金融專業(yè)學(xué)生所需的必備專業(yè)基礎(chǔ)知識，也考慮分擇業(yè)方向的學(xué)生所需掌握的學(xué)習(xí)內(nèi)容，進(jìn)行實驗及技能訓(xùn)練教材及指導(dǎo)書的編寫與修訂

為學(xué)生理解知識、練習(xí)積累、了解工作最新動態(tài)與要求提供指導(dǎo)與幫助，如此培養(yǎng)出來的有基礎(chǔ)、有方向的大學(xué)生，相信金融專業(yè)機(jī)構(gòu)及企業(yè)的投資部門也會很樂于接受。

二、老師的言傳身教應(yīng)遵循理性原則

大學(xué)生投資技能的學(xué)習(xí)和投資理念的培養(yǎng)，需要指導(dǎo)老師在交易實踐上能夠進(jìn)行正確的引導(dǎo)，用言行向大學(xué)生傳遞理性的投資觀念，例如，投資有多種渠道、風(fēng)險與收益成正比，過于急功近利反而容易導(dǎo)致投資失誤等。然而，教學(xué)師資的實際投資能力制約了這一目標(biāo)的實現(xiàn)。實際工作中，可能存在兩種極端現(xiàn)象：一是授課老師從未投資過具有風(fēng)險的金融產(chǎn)品，基本分析和技術(shù)分析也都沒運用過，教學(xué)只是照本宣科；二是授課老師有過長時間的投資經(jīng)歷，甚至在金融機(jī)構(gòu)從事過相關(guān)工作，但喜歡將只適用于個體的追漲殺跌、短進(jìn)短出等方法在教學(xué)交流中表現(xiàn)出來，而沒顧及受教學(xué)生的投資風(fēng)格和風(fēng)險偏好，兩者都有可能對學(xué)生產(chǎn)生不恰當(dāng)?shù)挠绊?。建議授課前給學(xué)生做投資者類型及風(fēng)險偏好測試，讓其獲悉自己的投資風(fēng)格和風(fēng)險承受能力。

進(jìn)行引導(dǎo)式教學(xué)，就是老師不充當(dāng)專家，而是通過案例分析、項目實踐、技能檢驗等，讓學(xué)生自己通過知識點實驗加深對概念的理解，通過盤面分析驗證各種交易理論和經(jīng)驗判斷是否符合我國市場現(xiàn)狀、能否提高自己的交易盈利水平，自己是否具有各種投資品種的風(fēng)險承受能力，與投資者類型及風(fēng)險偏好測試的結(jié)果是否一致……讓學(xué)生學(xué)會思考、判斷和風(fēng)險管理，并形成適合自己的操作原則。對于學(xué)生在實踐過程中遇到或提出的問題，老師可以設(shè)計針對性案例進(jìn)行再引導(dǎo)，幫助學(xué)生知道如何解決問題以及能否解決問題，哪些知識和經(jīng)驗在實際生活和未來工作中確實有用。與此同時，聯(lián)合金融企業(yè)為課程指導(dǎo)教師提供專業(yè)培訓(xùn)機(jī)會，定期組織老師間的教學(xué)討論和相互聽課，促進(jìn)專業(yè)教師不斷提升投資指導(dǎo)能力。

三、金融投資實踐課程網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)平臺提供輔助性、交互性和自主性的教學(xué)服務(wù)

既然所有的投資主體都要在真正的市場中接受磨煉，那么，大學(xué)生接受金融投資實踐教育，也應(yīng)該盡可能多一點機(jī)會接觸市場、認(rèn)識市場和了解市場，所以，金融投資實踐課程網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)平臺提供了證券、期貨和外匯市場實時行情的鏈接。老師根據(jù)學(xué)生的學(xué)習(xí)需求、性別、個性、成績等將每3個人編排成一個積極有效的異質(zhì)小組（Paul J.Vermette，1998），有了學(xué)習(xí)伙伴，便能實現(xiàn)角色互依的合作互助學(xué)習(xí)。例如，學(xué)生自主進(jìn)行家庭理財策劃、股票、黃金、外匯投資分析等：先由經(jīng)紀(jì)人擇業(yè)方向的同學(xué)搜集市場提供的國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)以及影響行情變化的諸多信息，然后全組一同研究分析，使投資行為緊密結(jié)合當(dāng)前的市場；再由分析師擇業(yè)方向的同學(xué)撰寫投資策略分析報告，并由操盤手擇業(yè)方向的同學(xué)根據(jù)盤面狀況進(jìn)行買賣。

資本市場瞬息萬變，實盤投資需要投入大量的時間和精力，外匯與期貨市場還有杠杠放大、合約到期等問題，這都是大學(xué)生求學(xué)期間無法應(yīng)付的，所以網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)平臺也提供證券、外匯和期貨模擬交易軟件的鏈接，即使實盤與模擬在交易心態(tài)上存在本質(zhì)差別。學(xué)生們用自己的電腦上網(wǎng)，即可按照課程班級所建立的賬套，依交易時間進(jìn)行操作，解決了“上課時間不開盤，開盤時間不上課”問題，也可以幫助學(xué)生培養(yǎng)專業(yè)止損及風(fēng)險防控意識。老師根據(jù)課程需要，設(shè)定模擬交易期限，到期將各組業(yè)績與實盤進(jìn)行對比，考慮班級整體盈虧水平或同時段指數(shù)漲跌幅度給出成績。

網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)平臺還提供實驗學(xué)習(xí)資源，包括實驗課程的教學(xué)大綱及實驗項目、教學(xué)課件、教學(xué)軟件操作手冊、常用金融投資術(shù)語、參考書推薦以及投資者類型及風(fēng)險偏好測試問卷、擇業(yè)方向選擇問卷、一些實用的投資小工具等。學(xué)生可以上傳課程實驗報告，指導(dǎo)教師則通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行批改并反饋。學(xué)生可以發(fā)起提問或討論，老師可以參與或回答，以此推動學(xué)生學(xué)習(xí)金融投資實驗課程、參與金融投資實際操作的熱情。

樹立理性觀念、形成自身原則，積累投資經(jīng)驗的金融投資實踐教育平臺，實現(xiàn)了普及、個性、交互和自主的實驗教學(xué)模式，勢必為投資者教育創(chuàng)造良好的社會基礎(chǔ)。畢業(yè)后，大學(xué)生們依然需要不斷實踐和積累經(jīng)驗，面對失敗依然需要再“交學(xué)費”；只是有了大學(xué)期間的金融投資模擬實踐基礎(chǔ)，投資理性會提高，承受風(fēng)險的能力會增強(qiáng)。

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基金項目：湘教通（2013）223號《財經(jīng)類院校經(jīng)濟(jì)管理實驗教學(xué)示范中心機(jī)制建設(shè)研究》項目。

作者簡介：歐陽沙（1974-），女，漢族，湖南長沙人，任職于湖南商學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理實驗教學(xué)中心，講師，經(jīng)濟(jì)師，中國注冊會計師，碩士，研究方向為企業(yè)管理、會計學(xué)；劉建芳（1976-），男，漢族，湖南長沙人，任職于湖南商學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理實驗教學(xué)中心，實驗師，審計師，碩士，研究方向為計算機(jī)審計、計算機(jī)會計。