中美資產(chǎn)利得稅分析及美資產(chǎn)利得稅對中國啟示

張智瑋

摘要：本文分別闡述了美國資本利得稅的發(fā)展歷程，并列舉了其稅法改革中對資本利得稅采取的優(yōu)惠政策。同時，針對中國當前資本市場的發(fā)展狀況，筆者分析了中國現(xiàn)階段征收資本利得稅的可能性與必要性。同時作者針對中國資本利得稅所涉及的兩個重要領(lǐng)域——證券交易市場和房地產(chǎn)交易市場對在中國課征資產(chǎn)利得稅具體情況進行分析，結(jié)合中國資本市場發(fā)展的特殊性，借鑒美國資本利得稅經(jīng)驗，從中得到啟示，提出中國開征資本利得稅的建議。

關(guān)鍵詞：資本利得稅 資本市場 稅收優(yōu)惠

一、資本利得稅概念形式及功能

資本利得是指資本商品，如股票、債券、房產(chǎn)、土地或土地使用權(quán)等，在出售或交易時發(fā)生收入大于支出而取得的收益，及資產(chǎn)增值。資本利得稅是對資本利得所征得稅。計稅依據(jù)是投資額與賣出投資品收入之間的差額。形式上國際上學者將資本利得稅分為三種：一種是獨立稅種模式，即將資本利得從正常所得中分離出來單獨計征資本利得稅；二是按照所得稅種征收的模式，即將資本利得收入納入正常所得征收；三是對特定項目征稅的模式，即除對資本利得并入正常所得征收外，再征收一定數(shù)量的特別附加稅。在功能上，資本利得稅兼具幫組政府籌集財政收入以及作為宏觀調(diào)控的工具對收入分配狀況進行調(diào)節(jié)的功能，后者也成為資本利得稅有別與其它所得稅的顯著功能特征。

二、美國資本利得稅

（一）美國資本利得稅政策歷史變革

資本利得稅作為個人所得稅的一部分于1913年引入美國，1913-1921年，資本利得被納入一般所得征稅，稅率在7%～77%之間。1921年之后，經(jīng)過第一次變革，資本利得開始適用于優(yōu)惠稅率。從1922年-1986年，政府對長期資本利得實施稅率扣除制度，按普通所得稅最高稅率的50%征收資本利得稅，從1942-1986年，僅僅對持有大于6個月或12個月的資本資產(chǎn)增益的一部分征稅，1981-1986年稅率降到20%。1986年稅收改革以后，資本利得的優(yōu)惠逐漸被取消，資本利得稅稅率扣除的規(guī)定被取消，稅率提高到28%。1997年資本利得稅稅率降到20%，2003年長期資本利得稅率被調(diào)到15%。在2011年，所有被調(diào)降的資本利得稅率將恢復到2003年的水平，即20%。

（二）美國資本利得稅的征稅機制

在美國資本利得作為一種所得構(gòu)成公司以及個人所得稅的組成部分，并且遵循按照所得稅種征稅的模式進行征稅。

1、凈資本利得和虧損

資本利得計算的是凈值，并采用“實現(xiàn)原則”，即在資本商品出售時才確認資本利得。納稅人需要計算在一個納稅年度中發(fā)生的全部資本利得和虧損。對于資本利得與損失，納稅人通過處置持有期限超過一年所產(chǎn)生的資本利得與損失稱之為長期資本利得損失，而稱處置持有期限少于一年的資產(chǎn)所產(chǎn)生的利得與損失稱為短期資本利得損失。納稅人需合并全部的長期資本利得和損失來計算凈長期資本利得和損失，合并全部的短期資本利得和損失來計算凈短期資本利得和損失，并最終合并長期與短期凈利得與損失余額來得出該年的凈利得和虧損。資本損失只能用來抵減資產(chǎn)利得所得而非一般所得收入，如果損失超過利得，超過利得部分損失可向后遞延3年，向前遞延5年用以抵減以往以后年度的資本利得。

2、商業(yè)用途的個人財產(chǎn)與房地產(chǎn)資本利得處理（Section 123，1245 and 1250Assets）

對于用于個商業(yè)活動并且持有期限大于1年的個人可折舊財產(chǎn)，其所得將按照實際確認利得與累計折舊的較小者確認一般所得收入，若該利得在減除一般所得收入后還有剩余，那么余額將被確認為長期資本利得課征資本利得稅。但對于資本虧損將全部做一般虧損進行處理。

（三）美國資本利得稅的豁免，減免與抵扣

為了加強本國資本利得稅的競爭性，從而給企業(yè)的發(fā)展提供更加優(yōu)惠的條件，美國針對資本利得稅提出了相應(yīng)的豁免，減免與抵扣措施。以下是美國針對針對資本利得稅所提出的主要幾條優(yōu)惠措施：

稅收豁免。納稅人對出售其在出售前5年中的2年的主要住所所產(chǎn)生的利得可獲得250，000（單身）或500，000美元（已婚夫婦）的資本利得豁免額。

稅收抵扣。對于納稅人個人，若其資本損失超過其資本利得，每年每個納稅人可以申報3000美元的資本虧損用以抵減當年的一般所得。剩余的資本損失將遞延到下一年用來計算其當年的凈資本利得凈值。

稅收減免。企業(yè)在換購新的經(jīng)營用資產(chǎn)時，可將出售的資產(chǎn)利得從新購置的資產(chǎn)原價種扣除，從而延緩檔期繳稅的滾動減免措施。

在提出相應(yīng)優(yōu)惠措施的同時，為了避免納稅人利用稅收優(yōu)惠便利，蓄意通過出售虧損資產(chǎn)產(chǎn)生的資本虧損抵減資本利得。美國政府制定了相應(yīng)的法規(guī)來限制這種不正當避稅措施的發(fā)生。例如：禁止虛假交易虧損，關(guān)聯(lián)方交易交易虧損稅收扣除等。

三、中國資本利得稅

在我國新的企業(yè)所得稅法并沒有引進“資本利得”的概念，并且我國沒有開征獨立的資本利得稅，但是同樣在企業(yè)所得稅法和個人所得稅法中都有了相關(guān)課稅的內(nèi)容，它早已以各種各樣的形式被納稅人計入所得從而被征稅。2013年3月1日國務(wù)院出臺的條規(guī)，規(guī)定對個人出售住房所得征收資本利得稅，這也是我國要征收資本利得稅的一個信號。但要不要征收資本利得稅、如何課稅，我國學術(shù)界并未對這一問題達成共識。但隨著我國資本市場的國際化，并伴隨著發(fā)展過程中產(chǎn)生的為題，為了更好的與國際稅收制度接軌。筆者認為，我國有必要建立統(tǒng)一的法規(guī)征收資本利得稅。但同時，必須結(jié)合我國經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，借鑒美國的經(jīng)驗，制定符合我國國情的資本利得稅征收法案。

（一）我國征收資本利得稅的必要性與可能性

伴隨著我國資本市場的不斷的壯大，資本利得在整個居民收入的中的比重上升，目前我國經(jīng)濟發(fā)展保持著穩(wěn)定增長的態(tài)勢，宏觀經(jīng)濟整體上得到極大的改善。同時，正如筆者在上文強調(diào)，資本利得稅實際上已在我國部分存在。各種經(jīng)濟信號顯示，我國已初具開征資本利得稅的基礎(chǔ)，也有必要建立完善的資本利得稅收體系對發(fā)展中的資本市場進行管理規(guī)劃。endprint

1、功能上的可能性與必要性

上文提到，資本利得稅具有兩大功能：一可幫助政府籌集財政收入，二可作為國家宏觀調(diào)控的工具可有效的對收入狀況進行調(diào)節(jié)，進行資源的優(yōu)化配置，促進資本市場的健康發(fā)展。這在我國主要體現(xiàn)在如下：

隨著資本市場的不斷壯大，我國來自股票交易市場、房地產(chǎn)市場等資本交易市場的資本利得日益增加，這為我國資本利得稅的課稅提供了大量的稅源，建立了一個較大的課稅基礎(chǔ)，可以很好的發(fā)揮其籌集財政收入的功能。

資本利得稅是對交易的盈虧而非交易本身進行征稅。也就是說多獲利者多納稅，這有效的發(fā)揮了其調(diào)節(jié)功能，有助于拉小我國的貧富懸殊，降低兩級分化。

雖然我國的資本市場正不斷的壯大，但對與發(fā)達的美國資本市場相比，我國仍處于欠發(fā)達的地位。例如：據(jù)資料統(tǒng)計，我國A股年均換手率高達200%，最高為350.64%，這對于50%-100%的成熟交易市場的換手率來講，無疑它清晰的顯現(xiàn)出我國股票市場投機行為的普遍，這給我國股票市場帶來了波動。而資本利得稅作為宏觀調(diào)控的有效工具，可以在一定程度上抑制這種過熱的投機行為，減少因為信息的失真而引起的股市的過度增長。

2、國際化接軌的必要性與可能性

國際上以美國為代表的發(fā)達資本市場已建立完善的資本利得稅課稅制度，這為我國提供了在此基礎(chǔ)上發(fā)展的可能性。同時伴隨著我國資本市場與金融體系對外的開放，如果不建立合理的資本利得稅征收體質(zhì)，那將會吸引大量以套利為目的的海外投資者進入我國的資本市場，這將不利于保護我國的資本，也不利于我國資本市場的健康發(fā)展。此點已在我國2006-2007年股票與房地產(chǎn)市場的波動中有所體現(xiàn)。

（二）我國征收資本利得稅關(guān)注的焦點

1、證券交易市場

（1）征收資本利得稅對證券交易市場的影響

1994年，我國開征證券交易稅的消息在股市引起軒然大波。同期，我國臺灣地區(qū)股票交易市場也因擬開資本利得稅而造成股指大跌。因此，時至今日，投資者仍對證券市場是否征收資本利得稅有著極大的恐慌。有觀點認為，資本利得稅的開征，使得投資者的交易成本增加，從而導致投資者對未來投資回報里的預期有所降低，這種情況下，投資者對股票的需求量下降，從而導致股票價格的下跌。同時，也有美國學者以美國降低資本利得稅為研究背景，表明美國降低資本利得稅使得估計升高證實了該觀點。[5]因此，大量學者認為，在我國證券交易市場發(fā)展還比較脆弱時，我國還不適宜征收資本利得稅。與之相反，也有美國學Stigliz （1983）通過構(gòu)建動態(tài)均和模型，得出資本利得會增加股價的波動性，導致不交易行為，同時降低股票投資的吸引力.

（2）我國證券交易市場現(xiàn)狀分析

筆者在上文我國開征資本利得稅的可能性與必要性中已經(jīng)提到，雖然我國的資本交易市場日益的壯大，但是相對于發(fā)達的資本市場而言卻相對落后。在我國股票交易活動中存在著大量的追求短期利益的投機者，較高的A股換手率會促使資本市場產(chǎn)生股市良好勢頭的虛假信息，導致股市的非良性過熱。征收資本利得稅，增加投機者的交易成本，擠出投機需求，能夠維護經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定性，這正是我國現(xiàn)階段不完善的資本市場發(fā)展過程中亟待解決的問題。因此，理論上資本利得稅對股市的負效應(yīng)，實際上對我國資本市場而言卻可作為政府有效地經(jīng)濟調(diào)節(jié)工具，對市場的健康發(fā)展產(chǎn)生良性的指導。與此同時，借鑒美國資本利得稅更多關(guān)注宏觀經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗，我國也應(yīng)適當將關(guān)注點放到宏觀經(jīng)濟的發(fā)展上，放眼未來考慮資本利得稅帶來的宏觀利益。另外，股價的漲跌，我們也應(yīng)從公司的自身價值上加以考量。

2、房地產(chǎn)市場

（1）征收資本利得稅對房地產(chǎn)市場的影響

如同證券交易市場，學術(shù)界對資本利得稅對房地產(chǎn)市場的影響分為兩派。有學者認為，資本利得稅增加了投資者的交易成本，降低資本收益率，從而降低投資需求，進而導致引起房地產(chǎn)價格下降的“資本化效應(yīng)”； 另一方面，有學者認為，課征資產(chǎn)利得稅，會使得資產(chǎn)持有者推遲出售資產(chǎn)減少房地產(chǎn)的供給，或?qū)⒍愂肇摀D(zhuǎn)嫁給買方，進而產(chǎn)生導致房價上升的“鎖定效應(yīng)”。為了抑制我國房地產(chǎn)市場的過度膨脹抑制房地產(chǎn)泡沫，國內(nèi)許多研究已經(jīng)注意到資本利得稅收對房地產(chǎn)調(diào)控起到到的關(guān)鍵性的作用。

（2）我國房地產(chǎn)市場的現(xiàn)狀分析

上海財經(jīng)大學公共經(jīng)濟與管理學院教授陳杰，運用標準的經(jīng)濟學分析，結(jié)合資本利得的特點和我國房地產(chǎn)的特殊性，分析了資本利得稅的開征對我國房地產(chǎn)市場產(chǎn)生的影響。他指出由于我國近年來嚴厲控制政策的出臺，已大大降低了我國二手房市場的投機性需求，市場上大多數(shù)需求為“剛性需求”，且我國房地產(chǎn)供給方彈性較強，因此對房地產(chǎn)市場征收資本利得稅推高整體房價的可能性更大。而資本利得稅對美國房地產(chǎn)市場具有較強的“資本效應(yīng)”，恰與中國市場反應(yīng)狀況相反，但美國也同時通過稅收豁免政策，（例如上文提到的出售住房收入250，000美元或500，000美元的免稅額）來增加剛性需求，保證住房的自有率。若我國對房地產(chǎn)市場開征資本利得稅，可以借鑒美國在征收方面采取的優(yōu)惠措施，利用資本利得稅減免抵扣的方式。例如：陳杰提出，可鼓勵住房持有者出租閑置用房，同時業(yè)主可用其租房收益抵消出售住房時產(chǎn)生的資本利得稅。此舉一方面可增加政府的保障性租賃住房，同時也緩解了資本利得稅征收帶來的負面影響。

四、美國資本利得稅對中國啟示

借鑒美國資本利得稅發(fā)展的經(jīng)驗，我國開征資本利得稅應(yīng)從中得到如下啟示：

第一，明確資本利得的定義，區(qū)分長短期資本利得，計算其資本利得與虧損。對長期資本利得采取稅收優(yōu)惠政策，抑制資產(chǎn)頻繁交易獲取短期利益的投機行為，穩(wěn)定資本市場的發(fā)展。

第二，采用美國將資本利得收入計入所得的納稅模式，同時提供稅收抵減豁免等優(yōu)惠政策，促進資本利得稅的征收與發(fā)展，逐步擴大稅基，發(fā)揮其為政府籌集財政收入的功能。

第三，結(jié)合我國資本市場發(fā)展的現(xiàn)狀，將資本利得這一稅收工具與政府宏觀調(diào)控手段相結(jié)合，在給投資者相應(yīng)資本利得稅收優(yōu)惠政策的前提下，穩(wěn)健并謹慎的課征資本利得稅，保證我國資本市場中兩大重要領(lǐng)域，證券交易市場和房地產(chǎn)市場的健康穩(wěn)健的發(fā)展。

參考文獻：

[1]梁燚. 我國資本利得稅的建立與完善[J].合作經(jīng)濟與科技，2010

[2]http：//www.treasury.gov/officers/tax-policy/library 2014-8-27.

[3]葉薇.中外資本利得稅比較及對中國資本利得設(shè)計的借鑒[J].商情，2008

[4]江曉東，朱小斌.中國股市換手率成因[J].經(jīng)濟導刊，2006

[5]SINAI， T & GYOURKO. The Asset Price Incidence of Capital Gains Taxes： Evidence from the Taxpayer Relief Act of 1997 and Publicly Traded Real Estate Firms [J]. Journal of Public Economics

[6]陳杰，任飛.全面開征資本利得稅須慎重—資本利得稅對我國房地產(chǎn)市場的影響[J].經(jīng)濟改革，2013endprint