企業并購的財務風險及其防范

王越 張義

摘 要：隨著我國經濟水平的不斷提高，各行各業的企業得到了不同程度的發展，其中，并購是企業提高經濟效益，完善財務管理結構的基礎手段和直接途徑，并購方法在規范企業財務運作的同時也面臨著很多風險，如何對企業在并購活動中出現的財務風險問題，進行有效的防范，成為了現階段社會大眾關注的焦點。企業應該從實際角度出發，找到自身的問題，并相應的提出解決策略，才能從根本上改變現狀，本文以企業并購財務風險的內容為基礎，對企業并購面臨的主要財務風險進行分析，并提出相應的解決措施。

關鍵詞：企業并購；財務風險；措施；探析

近幾年來，全球經濟呈現一體化的發展趨勢，我國的相關企業在經濟財務管理方面進行了大規模的改革，在發展社會主義精神的同時，企業在財務運作方面也積極采取了資本性質的方法，加快企業整體經濟效益的發展步伐，企業并購的實質目的是為了提高企業的投資水準，作為一種特殊的運營方法在實際運作中面臨了很多風險，導致企業最終在財務方面也面臨了很多難題，可見，正視企業并購中的財務風險問題，并相應的找到解決方法，有一定的研究價值和意義。

一、企業并購財務風險的內容

企業財務的風險問題主要內容指的是，企業在經過前期的運算工作的過程中，如果參加的經營財務并購活動并沒有按照之前預期的方案進行，沒有達到企業最終的要求，那么就會產生一定的風險。因為其運作的角度和出發點的不同，企業并購財務風險的內容不僅局限于原本的合并或是在收購過程中遇到的集資難題，還會對企業其他財務因素造成不利的影響， 如果將企業并購財務風險的內容細分，可以分為預期的風險決策、過程中的風險、定價的并購風險、支出和集資風險，并購后的風險整合等。

二、企業并購的財務風險的發展現狀

目前我國企業隨著經濟模式的不斷完善，發展市場的體制在規模和數量上也在不斷的擴大，為企業并購活動營造了一個良好的發展環境和運作氛圍，經濟水平的不斷提高，進一步實現了企業經濟的可持續發展目標，同時，企業的并購作為一種特殊的運作手段在進行的過程中也容易產生很多的風險和問題，例如，現階段，我國很多企業找不到其在并購過程中發生財務風險的原因，造成了企業整個前期預算決策的失誤，以及財務情況的嚴重惡化，加重了企業的財務負擔，在企業的資金定價、支出與收付，整合財務等具體內容上出現了一定的管理失誤，造成了企業并購財務風險發展的動蕩局勢，由此可見，企業相關的管理人員應該充分意識到此類問題的重要性，并對企業內部的管理體制和運作進行一定的改善，積極地掌握企業的文化精神，根據詳細的并購信息采取一定有效的解決方式，提高員工的專業素質和技術水平，才能從根本上改變現狀，解決問題，促進企業的整體發展。

三、企業并購面臨的主要財務風險問題

1.前期的企業預算財務風險問題

部分企業在前期的并購預算工作過程中，由于對于自身的發展情況掌握的不夠準確，對企業的經濟水平做出了不符合情況的判斷，導致偏離了企業的發展軌道，在企業的資產能力和收益價值，預算時間等方面出現了判斷的失誤，直接影響了企業的市場效益，造成了嚴重的企業預算財務風險，在企業的整個預算財務過程中主要有兩種估計方法即流量先進和凈資產的定價手段，這兩種方法能夠盡可能將預算誤差降到最低，確保計算結構的正確性和穩定性，現階段，我國的企業并購管理的信息收集工作內容比較落后，不能為企業的并購活動提供有效的信息咨詢服務和實際幫助，大大提高了企業的并購估計預算成本，浪費了大量的時間。

2.支付中的財務并購風險問題

企業并購作為一種特殊的投資管理運作手段，對于資金的要求較高，其中在支付的過程中增加了流動現金和稀釋股權的應用風險，當前，我國很多企業在參加并購活動的過程中主要是以流動現金為主要手段，同時支出杠桿，支付混合等方式也得到了廣泛的應用，流動現金在前期的資金運算中，如果現金的總數遠遠大于實際的支付總和，那么將會加大對方管理者的經濟現金壓力，也就是說，當原來的現金成本增加的話，那么就會給合作方帶來損失，直接降低整體的運作效率和工作能力，造成了一定的財務并購風險，由此可見，在支付中的財務并購風險內容中流動現金的支付問題成為了最主要的研究內容。

3.融資的并購財務風險問題

企業在并購的活動中需要數量巨大的資金作為運作基礎，由此可見，企業應該采取合理的融資并購手段，盡可能為企業的并購行為提供資金支持，融資的運作手段主要包括內部和外部，這兩種作為主要的融資途徑在進行的過程中很可能帶來新的財務風險，例如，前者如果大范圍大規模的使用，將會降低企業整體運作的流通能力，產生一定的流動資金問題，后者可能會帶來高額度的股權糾紛問題，提高了外部環境的管理風險。

4.后期的整合風險問題

企業在完成整個并購活動后，如果沒有對企業整體的經營財務進行有效的協調和管理，將會增加整合風險的發生概率，對企業的經濟規模和發展造成不良的影響，例如，在企業的市場運作以及效應市場份額等方面，企業在整個運作過程中如果不能對其管理規模進行擴大，那么企業原本的運作模式、管理機制，監督運作等具體步驟會與并購后的企業發生沖突，出現脫軌的情況，影響企業的整體經濟水平，降低市場的運作經營收益。

四、企業并購財務風險的防范措施

企業在并購過程中面對不同的財務風險應該采取不同的管理措施，真正實現并購運作的協調管理，將不同的運作步驟進行有效的銜接，提高企業并購后的經濟效益和工作效率。

1.對企業預算財務風險的防范措施

企業在前期的估計工作中應該從內部和外部環境角度盡可能掌握企業運作的信息，例如，從內容環境角度出發，應該將國家的相關財務制度和法律規定落入實處，并對外部環境的本土資源進行掌控，提高資源的可利用效率，其次，對市場的運作模式和活動趨勢進行了解，化被動為主動，最后，從內部角度出發，企業在制定并購方案之前應該對合作公司的整體情況進行調查，包括固定資產、流動資金、生產質量以及公司企業未來的發展方向等內容進行掌握，關注企業估計預算風險相關的財務報告和研究報表，并對近期發展的財務事件在第一時間進行關注，了解和掌握。

2.對企業支付中財務風險的防范措施

首先，企業在支付中遇到的財務風險主要指的是流動現金風險，相關的并購企業可以從實際情況出發，根據自身能力擴大流動現金的資源范圍，并且對結構股權的變化，不確定的現金價格，不同水平的收益股權等內容進行掌控，其次擴大現金的組合模式，將現金與股權或者債金進行有效的結合，以滿足現階段我國支付內容的需求，互相補充， 互相作用。最后應該建立不同層次要求的收購內容，在第一步驟中，合作商應該以流動現金為主要的合作方式，在第二步驟中，可以以現金和股權混合的支付模式作為主體，提高整體的支付效率，達到預期的目標。

3.對企業融資并購風險的防范手段

首先，從成本和步驟兩方面內容出發選擇合理的融資手段，并對不同階段的預算成本進行有效的分析，采取不同的融資手段，對整體的工作模式進行探析，具體可以從兩點內容開始實施，第一，應該考慮形成情況、檢查計算、支付形式的不同，在個別成本和綜合成本分析的基礎上，根據實際情況選擇不同的融資方式，第二，應該選擇以“簡單”、“內部”、“快速”內容作為優先原則，在綜合其他客觀因素的基礎上，具有針對性的選擇融資方式程序。其次，在考慮風險問題的基礎上，應該完善融資理念，降低企業并購的運作成本，在融資方式的選擇上應該盡可能實現企業獲取利益和付出資金的平衡發展，降低不良影響，真正實現企業在融資內容方面的杠桿作用。

4.對企業后期整合風險的防范手段

企業在面對后期的整合風險時，應該從財務管理模式、整合債務以及資金運作方面進行改善，首先，應該增加財務部門人員的培訓力度，完善管理制度，規范員工的行為舉止，利用高科技的操作手段提高工作效率，其次，并購后應該對企業債務的結構進行資產優化和整合，降低債務的壓力。最后，應該對資金進行統一管理，及時的進行資金回籠操作，對流動的現金進行詳細的記錄，嚴格按照資金管理的規定進行審批，將國家相關的法律法規政策落到實處，實時掌握變動的經濟市場情況，根據自身的發展狀態最大程度上實現預期的目標，保證企業并購活動的安全進行。

企業并購活動在為公司帶來巨大效益的同時，也出現了很多風險問題，因此，企業應該從實際角度出發，對操作的各個步驟進行嚴格的管理，根據問題找到合理的解決措施，降低整體的運作成本，提高工作效率。本文對企業并購的財務風險及其防范進行了簡要分析，希望對企業并購活動的整體發展發揮促進作用。

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