醫藥集團公司并購中的財務風險控制研究

孫曉丹

摘要：近年來，我國的社會經濟得到了快速發展，人們的物質生活水平不斷提高，對醫療產品的需求量逐年提高，醫藥企業所面臨的市場競爭壓力越來越大，在這樣的市場背景下，一些大中型醫藥集團開始選擇通過并購來提高市場競爭力，但在并購過程中存在的財務風險極大地影響了醫藥集團公司的發展。本文主要闡述了企業并購的概念、財務風險及協同效應理論，分析了醫藥集團公司的并購策略以及并購中財務風險的來源和成因，針對醫藥集團公司并購中的財務風險提出了相應的規避措施，以期為醫藥集團公司的發展提供理論指導。

關鍵詞：醫藥集團公司 并購 財務風險控制

1 企業并購及其財務風險

1.1 企業并購的概念

企業并購是并購公司為取得目標公司的控制權而通過資產或資源，改變目標公司投資主體的一種企業間的商業活動。企業并購是兼并與收購的統稱。企業并購按并購方式可分為資產并購及股權并購，而按行業相關性則可分為橫向并購、縱向并購及混合并購。通過企業并購，能夠加快市場經濟結構調整，促進資產流動，提升企業的市場競爭力，提高企業的經濟及社會效益，另外，企業并購還能推動我國國有企業改革。

1.2 企業并購的財務風險

企業并購的財務風險是指企業并購中由于融資決策、估值決策、支付方式決策或整合決策的失誤而帶來的財務風險。

企業并購財務風險的來源主要包括以下三個方面：

一是并購前估值的財務風險，即并購公司對目標公司的估值過高或過低而使并購公司面臨的財務管理風險；

二是并購中融資及支付的財務風險，由于融資的不確定性及支付方式的不科學而帶來的財務風險；

三是并購后財務整合的財務風險，由于財務機構、制度及人員調整而帶來的財務風險。

1.3 協同效應理論概述

協同效應理論是管理學家安索夫在1965年提出的企業管理理論。協同效應在企業并購中得到了極為顯著的體現，通過企業間的兼并與收購，能夠實現資產、技術、資源的整合與優化，從而實現企業效益最大化的目標。協同效應所包含的手段較多，包括管理協同效應、財務協同效應、經營協同效應等。其中，管理協同效應是指管理優勢的公司通過并購來達到管理資源的合理配置；財務協同效應是指企業通過并購來達到優化財務活動的目的；經營協同效應指并購后的企業通過經營活動的綜合管理來達到經營效益的最大化。

2 醫藥集團公司并購中的財務風險分析

2.1 醫藥集團公司的并購策略分析

近年來，伴隨著醫療產品需求量的快速增長，一方面，醫藥企業面臨著前所未有的發展機遇，另一方面，醫療企業的市場競爭愈加激烈。在這樣的市場背景下，越來越多的醫藥集團公司選擇通過并購來提高企業內部的資源配置效率，提升產品的市場競爭力，為企業的長遠發展提供資產、技術以及資源保障。

醫藥集團公司的并購活動主要包括五個階段，第一階段是企業領導層的策劃階段，第二階段醫藥集團企業開始對目標企業展開全面的分析，第三階段企業開始通過多種方式進行融資活動，第四階段是并購合同的完成階段，第五階段則是并購企業與目標企業的整合階段。

2.2 醫藥集團公司并購中財務風險的主要來源

醫藥集團公司并購中財務風險的主要來源應從以下四個方面進行分析：

一是融資風險，醫藥集團企業在進行并購活動前會籌集一定數量的資金，這些資金因外在因素而出現貶值的可能性即為籌資風險的來源；

二是經營風險，醫藥企業并購后的經營活動可能出現與預期存在偏差的情況，企業的經濟效益也會受到極大影響；

三是存貨管理風險，是指醫藥企業在并購過程中由于對目標企業存貨狀況的估計不足而產生的財務風險；四是流動性風險，即由于醫藥企業業務占用資金較高而帶來的資金流動性不足的風險。

2.3 醫藥集團公司并購中財務風險的形成原因

醫藥集團公司并購中財務風險的形成原因，包括外部原因及內部原因兩個方面。其中，外部原因主要是財務管理本身的復雜性，醫藥集團公司的財務管理必須適應市場變化的要求，在集團公司開展并購活動時，財務管理系統需要進行及時的調整，否則就可能帶來財務風險。內部原因主要是指醫藥集團公司內部財務活動中存在的問題，包括并購決策的失誤以及企業資金結構的不合理，從而影響到企業并購后的發展。

3 醫藥集團公司并購中的財務風險規避措施

3.1 融資風險的規避

醫藥集團公司要加強對融資風險的規避，必須重視對融資結構風險的控制。

首先，醫藥企業應不斷提高企業信譽度，采取不同措施提升企業的資本質量，為企業籌資的順利進行建立信用基礎；

其次，必須加快公司融資代理成本的降低，保證公司管理層能夠做出最優的融資決策；

另外，必須重視公司最優融資結構及支付結構的設計，將融資風險降至最低。

3.2 整合風險的規避

整合階段是企業并購活動的最后階段，也是醫藥集團公司規避財務風險的重要階段。

要加強對整合風險的規避，需要從四個方面入手：

一是以促進公司資源的優化配置為整合目標，不斷提高公司資源的使用率；

二是重視公司管理機制的充分整合，保證醫藥公司管理制度的科學性；

三是加快公司財務經營戰略整合，不斷提升公司的經濟效益；

四是加強財務監督工作，形成統一的財務核算體系。

3.3 存貨管理風險的規避

存貨管理風險是醫藥集團公司并購中財務風險的特殊組成部分，要加強存貨管理風險的控制，首先應在并購設計階段對目標企業的存貨管理進行詳細的調查，了解目標企業庫存貨物的種類、數目、價值等，并在此基礎上結合企業自身的存貨情況，制定科學的存貨整合方案。另外，針對并購后可能出現的存貨積壓的問題，應通過業務調整改變經營品種，從而達到減少庫存的目的。

3.4 經營風險的規避

經營活動是醫藥集團公司獲取經濟效益的主要手段，要規避并購中的經營風險，首先應在并購完成前對目標企業的市場情況進行詳細的分析，掌握目標企業的發展動向，然后結合自身的經營戰略，建立共同發展的協同經營模式，從而保證預期經營目標的實現，為公司經濟效益的提升提供完善的市場支撐。

4 結語

醫藥集團公司通過并購能夠快速提高市場的占有率，有效提高公司的市場競爭力，并為醫藥公司的長遠發展提供資金、技術以及人力資源支撐（刪除）。但是醫藥集團公司并購中由于估值決策、融資決策、整合決策等方面的不足而存在一定的財務風險，要加強企業并購的財務風險規避，必須從融資風險、整合風險、存貨管理風險、經營風險等四個方面入手，從而不斷提升醫藥集團公司規避財務風險的能力，提高集團公司的經濟及社會效益，推動集團公司的長遠發展。

參考文獻：

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