互聯網金融興起的原因、發展模式及其對區域金融的影響

【摘要】在管制相對嚴格的中國金融業，互聯網金融在2013年突飛猛進的發展，引起了學界、政府部門、企業以及投資者的極大關注。本文擬從互聯網金融的含義入手，以規范的框架分析其獲得跳躍式發展的原因，其發展模式的運行機理，并闡述這些發展模式對區域金融的影響。

【關鍵詞】互聯網金融 金融創新 區域金融

中國互聯網金融在2013年獲得了突飛猛進的發展，為中國金融市場增添了新的活力，給管制下的中國金融業帶來了新的發展思維和理念。互聯網金融通過網絡將分散主體連接在一起，并通過大數據和云計算為客戶提供網上支付、融資、投資等多元化的金融服務，滿足客戶個性化的金融需求。伴隨著互聯網金融業的發展，對互聯網金融的研究也逐漸深入并全面展開。本文擬對中國互聯網金融的涵義進行概括，提出互聯網金融行為的分析框架，并以此分析互聯網金融興起的原因和其當前發展模式的運行機理，最后闡述其對區域金融的影響。

一、互聯網金融的涵義及興起的原因

（一）互聯網金融涵義

目前，學界對互聯網金融的涵義還沒有完全統一。從實用和中正的角度出發，本文認為互聯網金融是依托于互聯網（渠道和技術等）所展開的各種金融交易活動的總稱（王國剛，2014）。它以互聯網為媒介，以大數據為核心資源，以云計算為核心技術（芮曉武、劉烈宏，2014），有效促進了社會經濟主體參與到金融活動之中，以求逐步消除信息不對稱，最終實現金融市場的有效均衡。

互聯網金融的功能從本質上講是金融，并沒有顛覆傳統的金融業，而是利用互聯網技術，將海量用戶連接在一起，通過大數據和云計算，匹配風險和收益，并在低成本的基礎上實現所提供產品和服務的精準定位、精準營銷，打造金融業的“量體裁衣、私人定制”，這極大地提高了金融的效率。

（二）互聯網金融興起的原因

互聯網金融無疑是中國金融業當前最顯著的金融創新，其興起的原因主要表現為主觀和客觀兩方面：

1.主觀原因。金融市場各參與主體，包括監管者，都有推動金融創新的動機，但追求的目標存在差異，這成為金融創新的推動力。第一，金融市場中介是“經濟人”，它通過提供金融服務，追求利潤的最大化，這是其天性，也是金融創新的原動力。互聯網金融創新主體，既有原金融業內的銀行、證券和保險公司等傳統金融機構，也有像阿里巴巴余額寶、支付寶，以及眾籌，P2P等新型金融服務中介。第二，社會公眾對金融創新的客觀需求。融資方追求成本的最小化，資金提供者追求收益的最大化，以及融資雙方對高效率的追求，是金融創新產生的基礎。無疑，能滿足這一需求的產品與服務將具有巨大的發展潛力，而互聯網金融恰好具備了這種潛質。第三，金融監管當局尋求政治支持的努力將為金融創新提供穩定的發展環境。在金融創新出現時，對新事物采取默許、包容的態度將有效促成這一創新的自然生長。這有助于實現金融業在創新中發展，在發展中規范，并做大做強。

2.客觀原因。主要表現有：第一，互聯網金融的發展源于技術的進步。互聯網和金融具有天然的似合性，它通過大數據、云計算，極大地降低了金融業信息采集、處理、存儲的成本，并通過平臺和移動智能終端將各主體連接在一起，提高了交易的效率，從而產生與傳統金融相比的低成本、高效率優勢。第二，規避監管的努力。利率管制較嚴的傳統金融業，互聯網金融的出現恰好有效將中小企業的融資難與居民投資渠道不暢通聯接在了一起，突破了監管的限制，既有效解決了小微企業融資難、融資成本高的問題，又提高了居民投資的收益率。第三，風險管理的需要。互聯網金融，通過大數據、云計算可充分收集來自社交、論壇、微博、朋友圈、購物及其他相關信息，對客戶進行信用分析、評級，從而可有效管理信用風險。當然，大數據的運用，也可有效分析來自宏觀、行業、企業和家庭的信息，從而增加對未來的理性預期，減少由于信息不對稱而導致的風險。

二、互聯網金融發展模式分析

互聯網金融的迅速崛起，其背后必有可行的發展模式，以滿足主觀三方的需求。

（一）互聯網金融現存主流模式

按互聯網金融服務性質將其分為三類：

1.網上金融。網上金融由傳統金融機構將客戶原本需要在柜臺辦理的金融業務，移到互聯網平臺，通過客戶的自助操作來完成。它具有節約成本、業務操作標準化、簡潔化，效率高、可實現隨時、隨地全天候服務等特點。主要表現為商業銀行業務（網上銀行、手機銀行、銀行及各大網站的理財超市等）、證券業務、保險業務網絡化。

2.互聯網支付服務。由獨立于銀行等金融機構的支付服務提供者，依托互聯網所實現資金的轉賬和支付。它具有實現客戶資金的跨行、跨地域、實時、低成本的特點。主要代表為第三方支付、移動支付等。

3.互聯網投融資。指新興互聯網金融中介利用互聯網技術，構建平臺，把跨地域分散主體的小額投融資需求聯接在一起。它突破了直接融資以標準化債券、股票為標的的限制，有效解決小微企業融資難、成本高問題，又為投資者提供了良好的投資標的。主要代表有互聯網微貸、P2P、眾籌等。

（二）互聯網金融未來創新方向

互聯網金融是當前對中國金融業影響較大的創新，其進一步的發展將會打破舊有金融系統的均衡，使金融系統進入升級過程。把握并預測互聯網金融未來創新的方向，將有助于把握金融業未來結構優化及調整的方向與路徑，增強改革目的性并節約時間成本，同時，也有利于提高監管的針對性及有效性，促進金融系統的穩定。

1.融資結構。隨著互聯網微貸、P2P、眾籌等模式的發展，以小微貸款為特點的直接融資將在市場上扮演更重要的角色，并與債券及其創新產品的發展一起取代間接融資成為金融市場融資結構的主要特點，這將有別于西方上世紀70年代發展起來的以債券、股票等證券為特點的直接融資。值得一提的是，眾籌模式將開創合伙制企業資本籌集新形式，成為創業的助燃劑。

2.金融中介。互聯網金融將使金融機構隱身網絡平臺背后，通過大數據、云計算提供個性化資訊體現價值，并可能基于信息流與客戶流掌控而形成巨大的中心節點；同時，以單個專業人士及其組合體構成不計其數的個體節點，向客戶提供個性化財富管理服務，金融網點將大幅減少。

3.業務整合。互聯網金融將會實現人才、技術、渠道、產品與用戶的無縫對接，最終徹底消除現存的分業經營局面，實現“一業”，即金融產品與服務經營業。客戶可以通過互聯網金融平臺，實時、實地獲取自己所需的全部金融服務。

4.支付。移動支付將逐步代替傳統支付業務，紙幣時代將終結并最終走向電子貨幣時代。同時，網絡交易、抵押與回購等技術的發展，使實物資產的流動性和金融屬性增強，資產貨幣性將提高并細化，這將從根本上改變對貨幣的分類，并有效優化社會資源配置。

因此，互聯網金融的深入發展將優化金融資源配置，有效改善由于信息不對稱造成的市場失靈，更好滿足投融資主體需求，實現接近理想狀態的普惠金融。

三、互聯網金融的發展對區域金融的影響

基于上述對互聯網金融興起原因、發展模式及未來創新方向的分析，本文認為互聯網金融將會優化、重構金融業格局，其中包括對區域金融結構的重構。

（一）互聯網金融對傳統金融的改造、替代對區域金融的影響

互聯網金融憑借其大數據、云計算等技術屬性使其具有支付快捷、交易成本低、資金配置效率高和有效管控風險等優勢，這是傳統金融所無法抗衡的。因此，互聯網金融會對傳統金融的改造、部分替代就是自然而然的事情。

互聯網金融的發展模式中有一項是傳統金融機構利用互聯網技術對現有業務進行改造，其表現是各傳統金融機構所形成的網上金融。銀行業傳統的存貸款業務，支付業務、中間業務、證券投資業務及風險管理等都將直面互聯網金融的競爭，這將導致傳統金融影響力的相對下降，并打破既有的金融格局。

不同區域金融的影響力會因為互聯網金融的發展和區域內傳統金融應用互聯網技術改進服務、加強管理和加速轉型的努力程度不同而出現分化。有些區域的金融影響力會上升，而有些區域的金融影響力會下降。

（二）互聯網金融內生成長對區域金融的影響

無界性及親和力是互聯網金融具有的巨大的生態優勢。互聯網金融以互聯網第三方支付、互聯網投融資業務為契入點，將諸多金融業務融入互聯網。而這張網可以上連生產者乃至原材料供應者，下達消費者，中間具有第三支付的電商發揮中心節點的作用，沒有地域、行業等任何限制。

互聯網金融所獨有的大數據、云計算將充分發揮效力，通過網絡將原材料、商品、信息、資金、資產等任何可交易、可抵押資源聚集一起，進行優化配置。這將極大地挖掘社會資源，提升各主體參與交易的深度與廣度，滿足多樣化產品、信息和服務的需求，尤其是改變弱勢群體的地位，實現服務大眾的普惠金融理念。這意味著新的互聯網金融中介將在電商層面獲得充分的有利發展條件，傳統單一業務金融機構的地位將弱化。同時，聚合高端理財服務的財富管理中心將崛起，這將對金融體系和區域金融格局產生巨大影響。

（三）互聯網金融可能帶來的區域金融風險

在中國的征信體系不完善、存在較為嚴重的社會誠信問題背景下，迅速成長的互聯網金融將眾多的、分散的小額交易連接在一起，盡管系統性風險發生的可能小幾乎沒有，但區域金融風險可能多發。同時，由于居于中心節點的電商或其他主體，可能會因信息壟斷而加強其自身的壟斷地位，阻礙競爭，影響互聯網金融整體效率。

毫無疑問，在中國金融大改革即將啟動的背景下，互聯網金融正在發生和即將發生的創新將不僅帶來眾多的商機、金融運行效率的改善和整體經濟競爭力的提升，也將為中國金融改革和深化提供有益的借鑒。面對這一形勢，地方政府應持“在創新中求發展，在發展中求規范的”開明開放態度，支持互聯網金融創新發展，鼓勵互聯網金融與其它產業的整合。

作者簡介：侯成曉（1972-），男，漢族，山東青島人，任職于山東財經大學金融學院，現中國社會科學院博士生在讀，研究方向：貨幣政策、金融市場和監管。