企業(yè)集團內(nèi)部資本市場效率優(yōu)化問題探討

唐雪蓮

摘要：伴隨著社會主義市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展和完善，企業(yè)集團多元化戰(zhàn)略不斷興起，資產(chǎn)管理工作日趨復雜，這在一定程度上對資金管理工作提出了新的要求和挑戰(zhàn)。為順應時代發(fā)展潮流，確保企業(yè)集團得以長久穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，內(nèi)部資本市場應運而生，成為了企業(yè)集團資金管理以及資源優(yōu)化的一種新形態(tài)，并備受企業(yè)集團的關(guān)注，被集團放到了經(jīng)營管理的重要位置，以充分發(fā)揮其所特有的資源配置作用?；诖耍恼聫膬?nèi)部資本市場的概述出發(fā)，通過對企業(yè)集團內(nèi)部資本市場效率優(yōu)化的作用以及存在的新問題進行分析，并以此為基礎，提出了相關(guān)的優(yōu)化策略。

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團 內(nèi)部資本市場 效率優(yōu)化問題

內(nèi)部資本市場是伴隨著企業(yè)集團而產(chǎn)生的一種優(yōu)化資源配置的新方式。企業(yè)集團的發(fā)展與內(nèi)部資本市場有著密不可分的關(guān)系，資本的合理配置是企業(yè)集團有效運作的基礎，一旦內(nèi)部資本市場出現(xiàn)紕漏，就會引發(fā)財會信息失真、決策失誤等問題，從而誘發(fā)經(jīng)濟金融風險。隨著社會市場經(jīng)濟體系架構(gòu)逐步完善，以及現(xiàn)代化管理改革的日趨深入，公司集團所擁有的資金優(yōu)勢在買方市場的重要性日益彰顯。集團公司為追求公司利益的最大化，紛紛對資金管理模式進行相應的調(diào)整和完善，把資金集中起來重新配置。然而，由于受到企業(yè)集團治理環(huán)境的影響，內(nèi)部資本市場在運作的過程中仍舊存在許多無可避免的問題，這些問題的存在逐漸演變成為阻礙內(nèi)部資本市場運作的“絆腳石”，導致運作時出現(xiàn)功能異化問題。鑒于此，對企業(yè)集團內(nèi)部資本市場效率優(yōu)化問題展開探討，將有著十分重要的現(xiàn)實意義。

一、內(nèi)部資本市場的概述

內(nèi)部資本市場起源于美國，由著名的經(jīng)濟學家Williamson提出，20世紀90年代末成為了市場關(guān)注的焦點。在20世紀60年代，美國掀起了一股公司兼并潮流，一大批多元化的企業(yè)集團涌現(xiàn)，這類多元化的企業(yè)集團采用了M型的組織結(jié)構(gòu)。雖然當時的美國市場對這種跨行業(yè)的兼并表示了支持和肯定，但是作為一種新型的組織形式，已經(jīng)難以沿用一些傳統(tǒng)的經(jīng)濟理論對這種形式進行闡釋。美國的經(jīng)濟學家威廉姆森（Williamson）通過對市場的研究，發(fā)現(xiàn)了這些多元化經(jīng)營的企業(yè)集團，為了追求集團整體效益的最優(yōu)化，會把各子公司的資金流集中起來進行重新分配，這種資金集中再分配的過程實際上形成了一個微型的資本市場，而企業(yè)集團內(nèi)部圍繞資金所開展的競爭行為也就被稱為內(nèi)部資本市場。所以說，從本質(zhì)上來看，內(nèi)部資本市場是伴隨著企業(yè)集團多元化戰(zhàn)略而興起的一種資源配置方式，并能伴隨著企業(yè)集團多元化戰(zhàn)略的興起而日益活躍。

二、內(nèi)部市場化對企業(yè)集團內(nèi)部資金和資源配置優(yōu)化作用

內(nèi)部市場化建設是企業(yè)集團的一項應對危機挑戰(zhàn)、推動創(chuàng)新發(fā)展的重要舉措，強力組織實施內(nèi)部市場化，對我所所在兗礦集團的內(nèi)部資金和資源配置優(yōu)化起到明顯的促進作用，同時，也實現(xiàn)了企業(yè)集團的開源節(jié)流、降本提效。以下就內(nèi)部市場化對企業(yè)集團內(nèi)部資金和資源配置優(yōu)化的作用展開論述：

第一，全面落實推進內(nèi)部市場化建設，能在企業(yè)內(nèi)部構(gòu)建模擬市場，推動內(nèi)部市場從企業(yè)集團的生產(chǎn)領(lǐng)域向經(jīng)營領(lǐng)域擴展；從產(chǎn)品向勞務和服擴展，從單純成本中心控制向利潤中心和成本中心的全面管控發(fā)展；考核體系由“單一靜態(tài)預算”向“靜態(tài)和動態(tài)預算相結(jié)合”轉(zhuǎn)變；管理模式由“管理者推動”向“市場機制驅(qū)動”轉(zhuǎn)變。在這種內(nèi)部市場化經(jīng)營模式的推動作用下，能夠最大程度調(diào)動員工積極性，激發(fā)員工節(jié)支降耗、創(chuàng)新創(chuàng)造的活力；此外，企業(yè)內(nèi)部資源價值也能在此建設活動中獲得最大程度的釋放，從而有效提升企業(yè)的運營效率和質(zhì)量。

第二，推行內(nèi)部市場化建設，把企業(yè)集團內(nèi)部管理推向市場，決定了企業(yè)內(nèi)部資金管理工作必須要經(jīng)受社會大市場的考驗，主動參與經(jīng)濟市場的競爭，以達到提高經(jīng)濟效益的目的。在企業(yè)集團為正式實行內(nèi)部市場化前，生產(chǎn)經(jīng)營經(jīng)常出現(xiàn)內(nèi)部梗塞、責權(quán)不明等問題，從而引發(fā)管理制約不嚴、資源丟失浪費現(xiàn)象。隨著內(nèi)部市場化建設的不斷深入，企業(yè)集團各經(jīng)營單位的地位發(fā)生轉(zhuǎn)變，其所承擔的義務與過去也有所差異，真正形成了等價交換，進一步調(diào)動了各實體和廣大職工加強內(nèi)部管理、堵塞漏洞，提高經(jīng)濟效益的積極性，資源配置優(yōu)化效果明顯改善，市場競爭力明顯提升。

三、企業(yè)集團內(nèi)部資本市場化存在的新問題

我國企業(yè)集團內(nèi)部資本市場在發(fā)展的過程中仍舊存在一定的局限性，使得集團的資源配置效率低下，而無法充分發(fā)揮內(nèi)部資本市場應用的功效。歸其原因，主要如下：

（一）內(nèi)部資本市場管理的同步性較差

內(nèi)部資本市場化管理主要是以內(nèi)部模擬市場為特點，在此過程中所開展的結(jié)算活動，一般都是依靠人力完成，帶有一定的主觀性質(zhì)，這使得企業(yè)集團的內(nèi)部市場和外部市場無法取得真正的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，內(nèi)部市場無法積極預支外部市場的價格變動、競爭情況以及銷售等方面的壓力，從而無法為企業(yè)集團提供精準、及時的市場信息。

（二）監(jiān)督指導力度不到位

得力的監(jiān)督和指導和企業(yè)集團內(nèi)部資本市場得以高效的前提基礎和保障。然而，就我國目前的企業(yè)集團實際情況來看，普遍存在資金管理松散現(xiàn)象。企業(yè)集團母公司未能對各子公司開展合理有效的監(jiān)督和指導，即使有監(jiān)督、考核和指導，也只是一些形式工作，流于表面，對資金使用、資金配置的過程監(jiān)督是空白的。監(jiān)督指導工作的缺失，使得企業(yè)集團的資金游離于母公司控制的視線，影響了資金的優(yōu)化配置，降低了資金使用效率。再加上，企業(yè)集團內(nèi)部存在大量的控股股東利益導向的委托貸款、關(guān)聯(lián)擔保、資金占用等行為，對集團整體利益造成了惡劣的影響。

四、優(yōu)化我國企業(yè)集團內(nèi)部資本市場效率的可行性策略

（一）提高企業(yè)集團內(nèi)部治理水平

企業(yè)集團的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)一般都是由股東大會、董事會和管理層這幾個相互制衡的制度來實現(xiàn)的。這種相互制衡的制度結(jié)構(gòu)決定了公司的發(fā)展目標、經(jīng)營行為等，決定了公司生存和發(fā)展的一切重大問題，包括資金管理在內(nèi)等所有財務行為都應在合理的公司治理結(jié)構(gòu)框架內(nèi)進行。可見，公司治理結(jié)構(gòu)對資金管理有著深層次的影響，只有切實提高企業(yè)集團內(nèi)部治理水平，才能以此為基礎，優(yōu)化和完善企業(yè)內(nèi)部資本市場管理。為此，企業(yè)集團應針對當前資金集中管理存在的資源配置效益低下的問題，進一步規(guī)范企業(yè)管理制度，以構(gòu)建新的管理制度，用制度來管人員，用制度來管資金。一方面，要對信息披露制度進行完善，確保所有的資金信息真實可靠和及時。另一方面，還要繼續(xù)對外部獨立董事制度進行優(yōu)化，強化外部獨立董事制度對企業(yè)管理的監(jiān)督和指導，確保獨立董事的地位不受撼動。除外，還要增強和企業(yè)內(nèi)部各個利益集團的關(guān)系，和他們進行溝通、協(xié)調(diào)，在法人治理結(jié)構(gòu)為媒介，達到平衡股東會、董事會、管理層、員工和債權(quán)人的關(guān)系，健全委托代理體制。

（二）建立健全資金風險管控體系

現(xiàn)階段，國內(nèi)絕大多數(shù)的企業(yè)集團在實際的生產(chǎn)經(jīng)營活動中無可避免地面臨著資金風險，而且相當多的資金風險都是由于企業(yè)在投資、采購、銷售以及生產(chǎn)等環(huán)節(jié)沒有深入考慮資金問題而引發(fā)的，為此企業(yè)必須要正視問題的存在，采取積極有效的策略，建立健全資金風險管控體系，把資金風險扼殺在萌芽階段。首先，企業(yè)的管理領(lǐng)導要高度重視資金風險管控工作，并積極參與到體系建設活動中。其次，企業(yè)還要對組建一支綜合能力強的資金管理隊伍，實現(xiàn)制度化管理，不僅要發(fā)現(xiàn)人才，還要把制度與考核進一步完善，創(chuàng)建符合企業(yè)發(fā)展實際的人才聘用體系，讓人才獲得相應的發(fā)展平臺，確保每一名管理人員都能對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中所面臨的資金風險進行有效識別、評估和應對。最后，在開展資金風險管控體系建設活動時，還要綜合考慮到建設內(nèi)容的全面性，務必要把企業(yè)經(jīng)營過程中的各環(huán)節(jié)業(yè)務內(nèi)容納入進去。

（三）完善指標，科學考核內(nèi)部資本市場效率

考核是反映內(nèi)部資本市場效率的重要標準之一。集團在考核時，應要依據(jù)科學合理、客觀全面的指標，以財務分析的思路為基準，在分析考核指標的基礎上，對原有的考核內(nèi)容進行改善，量化企業(yè)集團內(nèi)部資本市場考核。同時，考核還必須貫穿到企業(yè)資金管理的全程，向前可以延伸到資金的籌措，向后則可以延伸資金的收益，都要綜合全面開展，進行量化考核。以一種綜合、全面的評價指標對企業(yè)集團內(nèi)部資本市場效率進行考核，是符合當前企業(yè)集團發(fā)展潮流的，是符合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展指標的。

（四）完善外部資本市場，實現(xiàn)內(nèi)外資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展

內(nèi)部資本市場與外部資本市場各有各的價值功能，兩者之間相互影響，相互促進。無論內(nèi)部資本市場如何發(fā)展，都不可能無限度地擴展，并取代外部資本市場在企業(yè)集團內(nèi)部中的地位，這是由于內(nèi)部資本市場的成本、效率容易受到企業(yè)集團的經(jīng)營規(guī)模限制。從某種意義上來說，內(nèi)部資本市場的作用相比于外部資本市場來說，其作用范圍相對較小，市場的占用資源有限，外部資本市場的發(fā)展可以有效緩解企業(yè)集團面臨的融資壓力，促進企業(yè)集團的進一步發(fā)展，從而確保內(nèi)部資本市場得以長久穩(wěn)定發(fā)展?？梢?，要發(fā)揮內(nèi)部資本市場的實質(zhì)功能，為企業(yè)服務，就必須要實現(xiàn)內(nèi)外資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，形成一股內(nèi)外合力，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，給企業(yè)集團的可持續(xù)發(fā)展提供良好的資金服務。

五、結(jié)束語

伴隨著市場經(jīng)濟體系架構(gòu)的不斷完善與調(diào)整，國內(nèi)外市場競爭日趨激烈。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的新時期，企業(yè)集團必須要意識到優(yōu)化內(nèi)部資本市場效率的必要性，針對其中存在的問題進行全面客觀的分析，進而加以改進，找出脫離效率低下困境的優(yōu)化途徑，解決企業(yè)集團發(fā)展中難以避免的“瓶頸”問題，以提高企業(yè)的資金效益，從而確保企業(yè)在競爭激烈的經(jīng)濟市場占據(jù)發(fā)展地位，推動企業(yè)不斷發(fā)展壯大。

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