淺談營運資金管理

王娟 李正文 胡述芬

摘 要：“零營運資金管理”通過減少在流動資產上的投資，使營運資金占企業總營業額的比重趨于最小，便于企業把更多的資金投入到收益較高的固定資產或長期投資上；通過大量舉借短期負債來滿足營運資金需求，降低企業的資金成本。本文討論了實現該管理方法的有效途徑，并且結合我國實際情況，提出了我國實行“零營運資金管理”過程中應注意的幾個問題。

關鍵詞：零營運資金；收益；風險

1 傳統的正營運資金管理思想

為了協調企業生存與發展間的矛盾，傳統的營運資金管理思想認為應將營運資金維持在零以上，這就是所謂的正營運資金管理思想。

1.1財務管理的總目標及其矛盾

財務管理的總目標與企業經營的總目標相一致，無外乎生存與發展。從財務管理的角度講，企業的生存雖然是發展的前提，但維持生存與謀求發展之間存在著固有的矛盾。這個矛盾的核心在于資產的流動性與其盈利性成反比變化。所以說，資產的流動性越強，它的盈利性就越差。企業財務管理的兩大目標之間是存在著固有矛盾的，如何解決這個矛盾，成為財務管理的核心任務。

1.2.正營運資金管理思想的局限性

首先，正營運資金管理思想將資產和負債看作靜態的，而實際上，無論資產還是負債都在隨著時間而不斷的變化。

其次，正營運資金管理思想認為企業的盈利能力與償債能力之間存在著固有的矛盾，只能調和不能解決。事實上，企業的償債能力是由盈利能力作保證的。盈利的企業可以產生利潤，利潤使資產增加。持續的盈利使資產能夠不斷地增加，這樣償還債務才能有保證。

2 “零營運資金管理”思想

“零營運資金管理”的基本原理，是從營運資金管理的著重點出發，在滿足企業對流動資產基本需求的前提下，盡可能地降低企業在流動資產上的投資額，并大量地利用短期負債進行流動資產的融資。這種方法的顯著特點是：能使企業處于較高的盈利水平，但同時企業承受的風險也大，即所謂的高盈利、高風險。

2.1所謂“高盈利”

企業在貨幣資金、短期有價證券、應收賬款和存貨等流動資產上的投資盡量降低到最低限度，將這些資金用于報酬較高的長期投資，以增加企業的收益；同時減少存貨可使成本下降；減少應收賬款可降低應收賬款費用以及壞賬損失。大量地利用短期負債可降低企業的資金成本，而且短期負債的彈性大、辦理速度快，能及時彌補企業流動資產的短缺。顯然，由于降低了企業在流動資產上的投資，就可以使企業減少流動資金占用，加速資金周轉，降低費用，從而可以增加企業盈利。

2.2潛在的風險

從風險性分析，固定資產投資的風險大于流動資產，固定資產的變現能力較低。企業在一定時期持有的流動資產越多，承擔的風險相對越小；反之，企業持有的流動資產越少，所承擔的風險也就越大。另外，大量地利用短期負債，同樣也可能導致風險的增加。一般來說，短期籌資的風險要比長期籌資要大。這是因為：第一，短期資金的到期日近，可能產生不能按時清償的風險。第二，短期負債在利息成本方面有較大的不確定性。盡管存在著高風險，但“零營運資金管理”仍不失為一種管理資金的有效方法。

2.3零負營運資金管理思想的可行性

顯然，零負營運資金管理是一種風險型管理思想。因此，并不是所有的企業都可以使用這種管理方法。具備以下特征的企業適合使用零負營運資金管理：①企業管理水平較高，財務人員素質較好，可以準確預測盈利情況，合理安排償債計劃。②企業經營風險較小，企業的盈利較穩定。③企業信用程度較高。一方面企業在必要的時候可以憑借良好的信用來籌措資金；另一方面，閱讀報表的債權人（包括潛在的債權人）對流動比率的要求會降低。④企業具有較好的成本控制能力，可以實現零存貨。

3 實現“零營運資金管理”的有效途徑

3.1流動資產方面

在流動資產方面，實現“零營運資金管理”，就得從存貨管理、應收賬款管理和應付賬款管理三個方面著手。對于存貨管理，一方面要加強銷售，通過銷售的增長來減小存貨周轉期；另一個方面要通過確定訂貨成本、采購成本以及儲存成本計算經濟批量，控制在存貨上占用的資金，使之最小。對于應收賬款管理，在信用風險分析的基礎上，企業要制定合理的信用標準、信用條件和收賬政策；通過這些措施來鼓勵客戶盡早交付貨款，從而加速應收賬款的周轉。企業盡量拖延應付賬款的支付時間。

3.2流動負債方面

流動負債是企業進行“零營運資金管理”的另一個重要方面。企業要想得到短期資金主要有兩條渠道：一個是商業信用，另一個是短期借款。

商業信用的形式主要是應付賬款、應付票據、預收賬款等。它是企業重要的短期資金來源。短期銀行借款是企業根據借款合同向銀行以及非銀行金融機構借入的款項。在我國，短期銀行借款是絕大多數企業短期資金的主要來源。

4 結論

對企業的營運資金實行“零營運資金管理”的方法，已成為近幾年以來企業財務管理中一項卓有成效的方法。隨著我國現代企業制度改革的深化和對企業經營管理的加強，企業理財的重要性也與日俱增。因此，“零營運資金管理”的方法對我國企業有著十分重要的借鑒意義。

財務管理的兩大目標（生存與發展）之間存在著矛盾，正營運資金管理思想與零負營運資金管理思想分別對該矛盾的解決提出各自的方案。某些符合一定條件的企業可以選擇零負營運資金管理思想，最大程度的負債經營，以謀求最大的資金利用率。但是，無論怎樣控制，零負營運資金管理還是具有很大的風險。因此，企業在選用這種資金管理策略時，還是應該慎重考慮

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[7]向平.《淺談“零營運資金管理”》.《財會月刊》，1997年第8期.

作者簡介：

王娟（1987.1—），漢，山東臨沂人，云南民族大學管理學院2015級，會計專業碩士；

李正文（1992.5—），漢，河南周口人，云南民族大學管理學院2015級，企業管理專業；

胡述芬（1991.12—），漢，安徽省安平人，云南民族大學管理學院2015級，企業管理。

（作者單位：云南民族大學管理學院）