向勁靜
隨著去年“二孩”政策的全面放開,孕嬰產(chǎn)業(yè)的前景被業(yè)界看好,但十月媽咪2015年的營業(yè)收入和凈利潤卻呈雙雙下滑局面,其中凈利潤更是下滑了近五成,公司曾將原因歸于“羊年因素”
紡織服裝業(yè)正值“寒冬”,但這絲毫也不影響業(yè)內(nèi)企業(yè)的上市熱情。
近日,孕嬰產(chǎn)品零售商上海十月媽咪網(wǎng)絡股份有限公司(下稱“十月媽咪”)的招股說明書在證監(jiān)會官網(wǎng)公布。招股說明書顯示,十月媽咪此次擬登陸上交所,計劃募資2.19億元用于營銷網(wǎng)絡、信息化系統(tǒng)建設等項目。
隨著去年“二孩”政策的全面放開,孕嬰產(chǎn)業(yè)的前景被業(yè)界看好。然而,《投資者報》記者查看十月媽咪的財務數(shù)據(jù)卻發(fā)現(xiàn),其2015年的營業(yè)收入和凈利潤雙雙下滑,其中凈利潤下滑了近五成。
在政策利好、市場看好的前提下,為何十月媽咪的凈利潤出現(xiàn)大幅度下滑?《投資者報》記者就此向十月媽咪發(fā)送采訪提綱,但并未獲得回應,致電公司官網(wǎng)電話亦無人接聽。
都是“羊年”惹的禍?
此次IPO,十月媽咪計劃公開發(fā)行不超過1500萬股,不低于發(fā)行后總股本的25%,公司預計發(fā)行后總股本不超過6000萬股。
十月媽咪近兩年的凈利潤波動較大。根據(jù)招股說明書中的財務數(shù)據(jù)顯示,2014和2015年,十月媽咪實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.74億元和2.7億元,同比增長14.47%和下降1.05%;營業(yè)利潤分別為13038萬元和1269萬元,同比增長114.9%和下滑58.21%;凈利潤分別為2329萬元和1244萬元,同比增長119.47%和下滑46.57%。
針對2015年營業(yè)利潤和凈利潤的下滑,十月媽咪在招股說明書中表示,報告期內(nèi),公司利潤水平主要受營業(yè)收入、毛利率水平以及期間費用的影響。2015年利潤水平同比大幅下降,主要是由于管理費用同比大幅增長。
循著十月媽咪招股書所述原因,《投資者報》記者查看財務數(shù)據(jù),2015年度公司管理費用為5181.2萬元,較2014年度的3675.4萬元新增1505.8萬元,增長40.97%。此外,2014年底十月媽咪凈利潤實現(xiàn)大幅增長的同時,其管理費用增幅亦不小,同比增長21.2%。
再細看管理費用明細發(fā)現(xiàn),公司2015年管理費用增加主要是由于公司員工工資及福利、差旅費和業(yè)務招待費、辦公費和研發(fā)費等增加所致。其中,2015年公司員工工資及福利為2820萬元,同比增加992.2萬元。
將凈利潤大幅下滑的原因歸于管理費用增加,這是十月媽咪招股書的官方說法。而公司副總裁衛(wèi)達在接受其他媒體采訪時還提供了另一條理由:去年收入和利潤下滑是受到中國傳統(tǒng)“羊年”的影響,受到傳統(tǒng)觀念羊年不適合孕育孩子的影響,導致新生兒銳減,從而影響到行業(yè)的整體銷售。
多數(shù)子公司虧損
不但凈利潤大幅下滑,十月媽咪的資金鏈狀況也不樂觀。
十月媽咪此次IPO,計劃募資2.19億元,募資中的一半都將用于補充營運資金,由此可見十月媽咪資金鏈很緊張。
那么,十月媽咪的資金鏈到底有多緊張?
十月媽咪目前共有5家全資子公司,除上海十月媽咪和上海有喜在2015年實現(xiàn)盈利外,其余三家均處于虧損狀態(tài)。其中,杭州普宏虧損22.64萬元、上海佳婉虧損14.89萬元、杭州佳婉則虧損36.38萬元。
沒有源頭活水,卻有消耗不斷。除了管理費用以外,十月媽咪的應收賬款和在建工程金額也出現(xiàn)連續(xù)增長,其中在建工程金額是呈現(xiàn)飆升狀態(tài)。財務數(shù)據(jù)顯示,2013-2015年,十月媽咪的應收賬款分別為1231萬元、1552萬元和2595萬元;在建工程金額分別為30萬元、1306萬元和4495萬元。
十月媽咪的負債也逐漸增長。財務數(shù)據(jù)顯示,2013-2015年末公司的總負債金額分別為4855.58萬、7441.66萬元和1.32億元。
截至2013年末,十月媽咪的短期借款余額為200萬元,然而到了2015年該數(shù)據(jù)攀升至1102萬。另外,十月媽咪2013年的利息支出為17.59萬元,2015年則達到52萬元,兩年間增長1.9倍。
此外,值得注意的一個細節(jié)是,公司對于其直營門店的描述出現(xiàn)前后不一的現(xiàn)象。
其招股說明書多處指出,截至2015年12 月31 日,十月媽咪在全國29 個省市自治區(qū)開設了240 家直營店、授權172 家加盟商開設了314 家加盟店,店鋪主要分布于全國百強連鎖百貨商場。
然而,在“補充其他與主營業(yè)務相關的營運資金”中的“現(xiàn)有業(yè)務持續(xù)發(fā)展需要補充營運資金”里則顯示,截至 2015 年末,公司共擁有直營門店226 家。至于為何出現(xiàn)這種差錯,由于公司未予回復相關采訪,原因不得而知。
自主生產(chǎn)比例低
據(jù)了解,十月媽咪業(yè)務集中于產(chǎn)業(yè)鏈上具有較高附加值的產(chǎn)品創(chuàng)新和研發(fā)設計、品牌推廣、銷售渠道建設等環(huán)節(jié),自主生產(chǎn)的比例較小。對于孕婦服裝,主要采用OEM(俗稱代工生產(chǎn))的外包生產(chǎn)或委外加工模式;對于孕婦用化妝品,主要采用ODM的外包生產(chǎn)模式。由于對外包生產(chǎn)商、委外加工商業(yè)務經(jīng)營的控制力有限,無法保證未來業(yè)務、財務狀況和經(jīng)營業(yè)績不會受到外包生產(chǎn)商或委外加工商自身經(jīng)營狀況的影響。
《投資者報》就如何防范外包生產(chǎn)和委外加工模式的風險問題采訪十月媽咪,很遺憾未能得到解答。
此前,國家質檢總局組織展開了2016年第1批針織內(nèi)衣等25種產(chǎn)品質量國家監(jiān)督抽樣檢測。其監(jiān)測結果顯示,包含十月媽咪在內(nèi)的6批次針織內(nèi)衣不合格,不合格項目包括纖維含量、PH值。然而后續(xù)十月媽咪如何處置該事宜,在招股說明書中未提及,《投資者報》記者采訪時也未能得到解釋。
根據(jù)Frost&Sullivan(弗若斯特沙利文咨詢公司)的《中國孕產(chǎn)用品市場研究報告》顯示,未來,隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長和“全面二孩”政策的利好因素刺激,中國孕嬰童市場零售額將在2019年達到5522億元。中國孕婦服裝零售總額也由2010年的105億元增長到2014年的175億元,而中國孕婦服裝零售總額將在2019年達到381億元。
盡管市場紅利搶眼,但十月媽咪到底能夠爭搶到多少份額,還有待時間給出答案。