地區性民間融資市場風險監測和預警體系研究

2016-09-10 22:11:30張曉芳洪振杰葉永

時代金融 2016年12期

張曉芳　洪振杰　葉永

【摘要】民間融資市場在經濟發展的過程中具有舉足輕重的作用，然而由于其處于金融監管的“灰色地帶”的特殊性質，使風險爆發成為了健康發展的隱患。因此，需要建立一套切實可行的融資風險監測體系實現對民間金融風險的實時監控。本文從利率風險、規模風險、信用風險三個角度出發構建了地區性民間金融風險指數監測的指標體系，并分析了各指標數值的設定依據；再利用層次分析法分析指標權重，構建了民間金融風險指數綜合評價模型；最后，通過分析指標在平衡市場與風險市場下的波動狀態，給出了各指標不同數值下的所對應的檢測狀態區域，為分析風險的形成提供理論支持。

【關鍵詞】指標體系層次分析法綜合模型狀態監測

一、引言

民間金融作為金融系統的組成部分，其發展由來已久，在經濟發展中扮演著不可或缺的角色。當前，由于征信體系不完善、信息不對稱、市場并未完全規范等多種原因使各地區面臨著強烈的民間融資市場走向陽光化、規范化、健康化的需求。盡管各地金融對于民間監管已出臺諸多政策，監管力度也在不斷加強，但依然缺乏一套切實可行的民間金融預警監測體系。因此，亟需結合地域性金融特色，建立一套科學的監測指標體系，以便更好的調控民間融資市場。

現有的國內研究主要集中在對風險的度量上，夏雪結合國內外風險影響因素，選取指標并利用指標體系法確定指標，結合德爾菲法、排序法、因子分析法等確定其權重，計算綜合評價值，建立風險預警體系；許經勇對金融危機預警的基本理論進行了研究，提出了基于金融危機預警警級指數的金融危機預警理論；吳成頌是從宏觀經濟、金融市場、與泡沫經濟三個角度選取指標，并用AHP分析法給與權重，度量金融風險；陳晨從信用風險、操作風險、流動性風險與操作風險的角度出發，利用層次分析法與功效系數法構建出小額貸款公司風險預警體系的綜合評價值，定量內外因素對整體的影響。

本文基于民間融資市場的特征，選取影響風險的相關因素，通過研究各指標的波動程度，對指標的波動范圍進行劃分，并利用層次分析法分析確定指標權重，建立了融資市場風險的綜合評估模型。最后，文章通過比較風險性樣本與平衡性樣本的數值關系，對指標閾值范圍進行劃分，給出逐層追溯導致風險本質原因的方法，為采取針對性決策提供理論支持。

二、地區性民間融資風險狀態監測指標體系

（一）地區性民間融資風險指數模型的指標體系

其中，民間融資借貸風險指標RI地區是判斷融資風險的最終依據，從利率風險指標RI利率、期限風險指標LI規模及信用風險指標CR信用三個角度出發計算，具體過程如下：

（二）地區性民間融資利率風險指標計算

利率風險指標由主體利率風險指標和期限利率風險指標兩部分構成，二者具體計算過程如下：

1.分主體利率風險指標數值計算。第一，（1）分主體利率風險指標數值計算及波動區間劃分。按月劃分，計算觀測期內各月的分主體利率，再計算求出分主體下的樣本均值表示如下：公司借貸利率（r公司）、個人借貸利率（r個人）、其他借貸利率（r其他），另將選取樣本分主體按月求值，對應各月值記為rt公司，rt個人， rt其他（表示不同時間段）。則分主體利率風險指標可表示為，代表分主體利率偏離總樣本均值的程度：正偏離值越大，說明各主體利率的風險溢價越高，市場預期的借貸風險也就越大。

通過統計即可計算出三類主體的標準差為SD公司，SD個人，SD其他，按照數值波動與標準差的關系，將三類分主體借貸利率風險度劃分為以下四個區間：風險較低區間：RI分主體≤1；風險較高區間：11+2*SD分主體。該區間劃分用于判斷各類主體下利率波動的狀態與風險之間的關系。

第二，分主體權重確定及主體利率風險指標數值計算。考慮到分主體的利率波動狀態對整個民間融資市場風險的影響性存在差異，本文采用各主體樣本量的占比決定不同地區下各主體的影響性，即分主體的樣本量愈多，代表該分主體在市場中愈活躍。若我們用M總體來表示總樣本量，用M公司，M個人，M其他主體表示各分主體樣本量，則權重計算公式如下：

（三）地區性民間融資規模風險指標計算

規模風險指標包括規模風險強度指標和規模風險寬度指標，可以體現出融資的波及范圍和波及程度，用于判斷對整個市場造成的橫向影響和縱向影響，具體構造過程如下：

1.規模風險強度指標計算。規模強度指標利用融資金額的波動性來計算。先計算出每月的樣本總金額記為Mt，再選取最小金額作為衡量基準金額，記為m。令M=Mt/m，M表示規模強度的波動狀況，對各月的M值求平均記為，再令規模風險強度指標LI強度=M/，計算出規模強度風險指標浮動的標準差，記為SD強度。由此可以對規模風險強度指標的狀態進行如下劃分：風險較低區間：LI強度≤1；風險較高區間：12.規模風險寬度指標計算。規模寬度指標選擇借貸筆數的波動性來體現：借貸筆數越多，波及的范圍也就越大。計算每月的借貸筆數為Nt，同樣，找到樣本涵蓋期間的最小樣本量n作為衡量基準筆數，比較借貸筆數Nt相對于n的變化情況，記N=Nt/n；對各月N求平均記為。同理，令規模風險寬度指標為LI寬度，LI寬度=N/，進而可以計算出規模風險寬度指標變化的標準差，記為SD寬度。同理，風險寬度指標也可劃分為四個風險區間：風險較低區間：LI寬度≤1；風險較高區間：1

（四）地區性民間融資信用風險指標計算

信用風險是指借款人違約造成貸款人損失的風險，判斷社會信用對市場風險的影響程度，具體包括兩類細化指標：不良貸款指標、逾期負債指標。

1.信用風險不良貸款指標的計算。不良貸款指標由不良貸款率來體現：金融機構不良貸款占總貸款余額的比重比例越高，相應貸款風險就越大，計算過程如下：將貸款按風險基礎分為正常、關注、次級、可疑和損失五類，后三類屬于不良貸款，計算每月不良貸款表示為lm，每月總貸款額為LM，則不良貸款率用如下公式計算：LS=lm/LM。計算出樣本中不良貸款率的均值記為，則不良貸款風險指標LR貸款=LS。進一步計算其標準差為SD貸款，則不良貸款指標可以劃分為四個風險區間：風險較低區間：LR貸款≤1；風險較高區間：11+2*SD貸款。

2.信用風險逾期負債指標的計算。逾期負債指標利用逾期負債率來體現，反映在金融機構的負債總額中的逾期負債額度，一般該指標越大表明再進行融資的風險越大。設各月逾期負債金額為ELt，負債總額為TLt，則各月逾期負債率為：LTt=ELt/TLt。計算其平均值LT，則可以比較計算得出逾期負債風險指標的變動狀況，即ER逾期 =LTt/LT，計算其標準差SD逾期，將信用風險逾期負債指標劃分為以下四個區間：風險較低區間：ER逾期≤1；風險較高區間：1

設兩指標權重相等，則民間融資信用風險指標可表示為：

CR信用=（LR貸款+ER逾期）/2 （5）

三、民間融資市場風險狀態監測評估體系的構建

（一）民間融資借貸風險指標權重及綜合評價值的確定

四、小結

有效防范民間金融危機，對促進經濟的健康發展[14-15]尤為重要，這不僅需要合理的體系，更需要保障樣本的多樣化和采集途徑的可靠性。本文模型的有效性對數據依賴度高，需要盡可能獲取地區民間融資市場的相關數據，并保障數據采集的全面性與真實性，否則會對模型的精確性產生影響。

另外，該模型在實際運行的過程中極具靈活性，可以結合地方融資特點在本文的基礎模型上進行特色性調整。這不只需要對市場各方面因素有更深層次的把握，也需要隨著市場的反應做出相應的完善措施，通過仔細分析被監測融資市場與相關各類影響因素之間的關系，逐步按市場需求對基礎模型相關因素進行調整、增加、細化等操作，使得模型能夠與時俱進，增加其市場適應度的同時，也能夠使其更具靈敏性。

參考文獻

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基金項目：基于大數據分析的“溫州民間融資利率指數”應用研究（項目代碼：3162014034）。

作者簡介：張曉芳（1991-），女，漢族，山西朔州人，溫州大學碩士，研究方向：應用數學；洪振杰（1965-），男，漢族，浙江溫州人，溫州大學教授，研究方向：運籌學與控制論；葉永（1984-），男，漢族，浙江麗水人，溫州醫科大學講師，研究方向：管理決策。

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