供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的分析

【摘要】新常態(tài)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、微觀企業(yè)紛紛調(diào)整其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，銀行不良貸款余額和不良貸款率在波動(dòng)中持續(xù)上升，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)速度正處在由高速向低速轉(zhuǎn)型升級(jí)的時(shí)期。2015年11月中央提出的“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”為商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的處理發(fā)掘出了一條新的道路。現(xiàn)階段，利率市場(chǎng)化改革已基本完成，金融監(jiān)管越來(lái)越完善嚴(yán)格，新興金融業(yè)的發(fā)展也蒸蒸日上，與此同時(shí)對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理模式也提出了新的要求，其中對(duì)不良資產(chǎn)的處理顯得尤為重要。本文從供給側(cè)改革帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)意義出發(fā)，分析了商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化現(xiàn)實(shí)狀況，并論述了在此背景下不良資產(chǎn)證券化的方式上出現(xiàn)的新時(shí)機(jī)，給出了適當(dāng)?shù)恼呓ㄗh。

【關(guān)鍵詞】不良資產(chǎn) 供給側(cè) 證券化

一、我國(guó)商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)證券化

不良資產(chǎn)證券化的分析主要涵蓋在三個(gè)方面：資產(chǎn)證券化、不良資產(chǎn)和不良資產(chǎn)證券化。

（一）資產(chǎn)證券化

我國(guó)作為世界最大的發(fā)展中國(guó)家，居民儲(chǔ)蓄率高導(dǎo)致我國(guó)的融資主要以間接融資為主。目前我國(guó)間接融資規(guī)模仍然在繼續(xù)增大，杠桿率也趨于升高，這樣發(fā)展面臨的重要問(wèn)題是保持杠桿的可持續(xù)性。然而，資產(chǎn)證券化恰好能夠?yàn)檫@一問(wèn)題的解決提供良好的途徑。

（二）商業(yè)銀行不良貸款現(xiàn)狀

1.我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款領(lǐng)域繼續(xù)擴(kuò)大。中國(guó)商業(yè)銀行體系的不良貸款一直受到國(guó)內(nèi)外的高度關(guān)注，中國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局也一直在采取種種措施來(lái)降低中國(guó)商業(yè)銀行尤其是四大國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款。但是，中國(guó)商業(yè)銀行體系的不良貸款數(shù)額仍舊處于增長(zhǎng)的階段，比例持續(xù)高居不下。參照銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看，至2015年末，我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款余額高達(dá)12744億元，比上個(gè)季度增加881億元，不良貸款率上升至1.67%，緊逼銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)警戒線2%。

2.中國(guó)商業(yè)銀行不良貸款結(jié)構(gòu)不容樂(lè)觀。在宏觀經(jīng)濟(jì)整體下行、微觀企業(yè)調(diào)整布局的影響下，商業(yè)銀行不良貸款領(lǐng)域的波動(dòng)中連續(xù)走高。到2015年第四季度，國(guó)有商業(yè)銀行的關(guān)注類貸款余額為28854億元，比上一季度增加724億元，關(guān)注類貸款轉(zhuǎn)為不良貸款的安全隱患也在逐步增加。同時(shí)“可疑類”不良貸款的金額也高達(dá)5283億元，不良貸款結(jié)構(gòu)極為嚴(yán)峻。

（三）我國(guó)不良資產(chǎn)證券化發(fā)展及現(xiàn)狀

不良貸款使得商業(yè)銀行資產(chǎn)流動(dòng)性大大受損，浪費(fèi)銀行的信貸資本，銀行所獲的利潤(rùn)也開(kāi)始縮減。同時(shí)，銀行意識(shí)到這一點(diǎn)會(huì)使得銀行主動(dòng)縮小信貸規(guī)模，提高貸款利率，這導(dǎo)致資本市場(chǎng)流動(dòng)性不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)效益降低。

我國(guó)商業(yè)銀行處理不良資產(chǎn)傳統(tǒng)方式主要有以下幾種：第一，銀行通過(guò)催收、訴訟等方式自行清收。這種方法資產(chǎn)回收率較高，但人力成本較高，訴訟時(shí)間跨度大；第二，債務(wù)重組、資產(chǎn)剝離和轉(zhuǎn)化可以有效提高資產(chǎn)價(jià)值，同時(shí)對(duì)人才、技術(shù)有很高要求；第三，利用壞賬準(zhǔn)備核銷，該方法銀行有最大的自主權(quán)，可主動(dòng)決策并且操作靈活可對(duì)沖，然而會(huì)對(duì)銀行的當(dāng)期經(jīng)營(yíng)效益產(chǎn)生直接影響；第四，轉(zhuǎn)讓給金融資產(chǎn)管理公司，這種方法在快速回籠資金同時(shí)需要承擔(dān)較高的損失以及一筆不小的交易成本。

為了應(yīng)對(duì)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)階段提出的新挑戰(zhàn)，解決傳統(tǒng)處置方式耗時(shí)長(zhǎng)成本高規(guī)模小的問(wèn)題，不良資產(chǎn)證券化應(yīng)用而生。

資產(chǎn)證券化重要的條件是在未來(lái)可以產(chǎn)生持續(xù)的現(xiàn)金流，因?yàn)椴涣假Y產(chǎn)不能夠及時(shí)保證各期產(chǎn)生預(yù)期的現(xiàn)金流，其自身就具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，而通過(guò)變現(xiàn)途徑轉(zhuǎn)化下的不良資產(chǎn)，就能夠保證穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

我國(guó)于2006年首次實(shí)施不良資產(chǎn)證券化，首批一共發(fā)起四單，由建設(shè)銀行、東方資產(chǎn)管理公司和信達(dá)資產(chǎn)管理公司發(fā)起。倡議方中僅有建設(shè)銀行一家銀行發(fā)行了建元2008年重整資產(chǎn)支持證券。2008年底，金融危機(jī)爆發(fā)，我國(guó)開(kāi)始著手停止一些不良資產(chǎn)證券化。之后一直到2012年，我國(guó)不良貸款正式重啟，期間銀行資產(chǎn)管理凸顯出很多問(wèn)題，商業(yè)銀行加快了不良資產(chǎn)證券化步伐。

目前，中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行均已獲批不良資產(chǎn)證券化資格參與不良資產(chǎn)證券化重啟試點(diǎn)。2016年9月，我國(guó)不良資產(chǎn)證券化出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，18日中國(guó)債券信息網(wǎng)發(fā)布了兩單不良資產(chǎn)支持證券的發(fā)行公告，分別為建設(shè)銀行的“建鑫2016年第二期不良資產(chǎn)支持債券證券”和工商銀行的“工元2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”這兩單規(guī)模共計(jì)26.77億元。因此，從我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和商業(yè)銀行自身利益兩個(gè)方面著手，銀行不良資產(chǎn)證券化是處理不良資產(chǎn)的簡(jiǎn)單有效率的途徑之一，同時(shí)為商業(yè)銀行探索混業(yè)經(jīng)營(yíng)積累寶貴經(jīng)驗(yàn)。

二、供給側(cè)改革背景下商業(yè)銀行發(fā)展機(jī)遇

我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于增速換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)渡期，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大趨勢(shì)下，商業(yè)銀行要切實(shí)抓住這次改革帶來(lái)的時(shí)代機(jī)遇，貫徹創(chuàng)新精神，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)活力，實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)發(fā)展到創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)質(zhì)上的提升。供給側(cè)改革的主旨是推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，以便提高全要素生產(chǎn)率，增強(qiáng)資源配置效率從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展從規(guī)模速度型轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型。因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的提升離不開(kāi)金融業(yè)的高效支持，商業(yè)銀行在其中發(fā)揮著極其重要的作用。銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本質(zhì)與供給側(cè)改革理論有很多相通點(diǎn)，這為商業(yè)銀行資產(chǎn)管理提供了新的創(chuàng)新動(dòng)力與發(fā)展活力，為其帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。

觀察世界各國(guó)國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表可知，我國(guó)企業(yè)負(fù)債率最高，債務(wù)杠桿達(dá)到約2.5倍的歷史最高，遠(yuǎn)高于其他國(guó)家。同時(shí)，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)的不樂(lè)觀，我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致不良資產(chǎn)率居高不下，處理不良資產(chǎn)的重要性與迫切性不言而喻，并構(gòu)成了這次改革在金融領(lǐng)域的組成部分。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的最終目的是“三去一降一補(bǔ)”，三去就是去庫(kù)存、去產(chǎn)能、去杠桿，如何實(shí)現(xiàn)去庫(kù)存去產(chǎn)能的目的？首先在時(shí)間段上要使得杠桿能夠連續(xù)下去，而不良資產(chǎn)證券化正是針對(duì)可持續(xù)性的處理辦法。這次改革為不良資產(chǎn)的處理灌輸了內(nèi)生動(dòng)力，加快了商業(yè)銀行對(duì)該類資產(chǎn)的證券化步伐。證券化能夠大幅度提高國(guó)內(nèi)資產(chǎn)利用率，降低企業(yè)融資成本，除此之外還有利于發(fā)揮實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)的作用。

過(guò)去的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題，供給和需求兩側(cè)都有，但問(wèn)題的主要方面在供給側(cè)，我國(guó)單靠需求拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的階段已經(jīng)過(guò)去，商業(yè)銀行需要在供給側(cè)上尋求新的突破口。商業(yè)銀行可以利用其信貸結(jié)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)中供給偏多的產(chǎn)業(yè)加以約束，對(duì)于需求短缺的產(chǎn)業(yè)要精準(zhǔn)幫扶。但是目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的問(wèn)題是供給側(cè)不能靈活適應(yīng)需求的變動(dòng)，所以商業(yè)銀行對(duì)各產(chǎn)業(yè)信貸投放要以市場(chǎng)為導(dǎo)向，避免對(duì)那些產(chǎn)能過(guò)剩的企業(yè)過(guò)度扶持，這樣一來(lái)不僅規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)而且對(duì)解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題有很大幫助。

三、政策與建議

（一）加快完善相關(guān)制度的建設(shè)

根據(jù)世界各國(guó)不良資產(chǎn)證券化的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，證券化為商業(yè)銀行提供了一種盤活資產(chǎn)存量的渠道和手段，但是政府的支持是至關(guān)重要的。政府需要為商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化提供相關(guān)制度保障，其中包括：會(huì)計(jì)、法律法規(guī)、信息披露機(jī)制等方面。資產(chǎn)證券化法律制度中最重要的是SPV，其主要作用是最大可能的減少發(fā)起人破產(chǎn)對(duì)證券交易產(chǎn)生的不利影響，同時(shí)防止其自身破產(chǎn)，總的來(lái)說(shuō)也就是破產(chǎn)隔離。由于資產(chǎn)證券化參與的主體多、交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，所以要發(fā)揮政府主導(dǎo)作用，加快完善一系列相關(guān)法律法規(guī)，防止不良資產(chǎn)證券化進(jìn)程中各項(xiàng)可能發(fā)生的損失進(jìn)而會(huì)使得破產(chǎn)隔離機(jī)制失效。

（二）加強(qiáng)資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

第一，對(duì)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目中不良資產(chǎn)的甄選要嚴(yán)格審慎，保證其未來(lái)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)要盡職盡責(zé)，保障信息透明。

第二，對(duì)信用評(píng)級(jí)管理也要有新的要求，在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的一元化到多元化的轉(zhuǎn)變基礎(chǔ)上進(jìn)一步降低評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者與信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)相互制約，達(dá)到利益相關(guān)人的互利共贏。

第三，商業(yè)銀行作為發(fā)起行，要提高資產(chǎn)服務(wù)水平以此進(jìn)一步提升對(duì)資產(chǎn)處置的效率。

（三）提高金融資源配置效率，降低不良貸款比率

金融資源中最關(guān)鍵的要數(shù)信貸資源，它的合理配置對(duì)于我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展具有重要意義。首先，商業(yè)銀行要優(yōu)化對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的信貸配給，對(duì)新興戰(zhàn)略性企業(yè)要在資金上扶持鼓勵(lì)，推進(jìn)“中國(guó)制造2015”的完成；其次，協(xié)調(diào)地方發(fā)展，在供給側(cè)對(duì)沿海城市尤其是京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要充分配合，在信貸方面形成有特色的服務(wù)；最后，對(duì)于日趨衰落的傳統(tǒng)企業(yè)要按法律程序進(jìn)行清算重組，從而優(yōu)化商業(yè)銀行的信貸配置，降低不良貸款率。

參考文獻(xiàn)

[1]李軍農(nóng).論金融資產(chǎn)管理公司的證券化[M].社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2002.

[2]韓松.供給側(cè)改革與銀行資產(chǎn)管理[J].西南金融，2016（3）.

[3]趙洋.發(fā)力供給側(cè)改革——十一月財(cái)經(jīng)金融熱點(diǎn)觀察[J].中國(guó)金融家，2015（1）.

[4]勵(lì)雅敏，黃耀鋒.不良資產(chǎn)證券化的中微觀分析[M].平安證券，2015—10—21.

[5]張子艾.不良資產(chǎn)證券化的實(shí)踐[J].中國(guó)金融，2014（24）.

作者簡(jiǎn)介：羅鵬飛（1994-），男，漢族，山西朔州人，就讀于安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)，研究方向：金融學(xué)。