會計教學中企業績效評價方法的改進

陳文婷+梁婧錕

【摘要】企業績效評價方法是上市公司價值評價系統的核心，也是會計教學的重點內容。在企業績效評價方法的教學過程中引入統計學分析方法，不僅可以與傳統的財務指標評價方法進行對比分析，而且能提高學生進行多學科綜合分析能力。本文以鋼鐵行業上市公司績效評價為例，對比分析了因子分析、熵權法以及聚類分析等三種統計學分析方法的評價結果，并指出這些評價結果能夠科學客觀地評估企業價值，為上市公司利益相關者提供決策依據。

【關鍵詞】會計教學；績效評價方法；利益相關者

【中圖分類號】G642.0

一、引言

企業績效評價是上市公司進行財務管理、提高公司價值的關鍵。如何進行系統有效的績效評價，選取科學穩健的評價方法顯得尤為重要。會計教學內容重點介紹了企業績效評價方法的理論與實施步驟。現行的企業經營績效評價的方法主要有杜邦分析法、沃爾比重法、及平衡記分卡等，這些評價方法存在數據需求量大、計算量大及評價標準較為主觀等缺陷。因此本文嘗試在企業績效評價中引入數理統計分析方法，如因子分析、熵權法及聚類分析等，以達到促使企業績效評價方法更客觀科學的目的。在會計教學中引入統計學分析方法，還能激發學生自主學習多學科知識技能的能動性，對會計專業人才提高專業素養及實踐能力有現實意義。與此同時，績效評價方法創新也屬于會計教學內容改革的一種，要求任課教師了解會計教學發展的最新動態，不斷提高會計理論水平和教學水平，并引導學生進行創新實踐。

二、文獻綜述

企業績效評價方法的研究發展經歷了從單一財務指標分析到財務指標和非財務指標相融合的綜合評價體系等過程。企業績效評價研究最早產生于美國，19世紀末泰勒提出了科學管理思想，通過事前控制成本的方法有效地提高了企業生產率，是當時行之有效的企業績效評價方法。20世紀20年代，杜邦公司首創杜邦分析體系。該方法主要采用財務指標進行分析，為企業制定合理的財務管理目標與戰略決策提供依據。20世紀30年代，沃爾提出沃爾比重法，根據財務指標與其權重，計算出企業最終績效得分。傳統的企業績效評價方法是一種基于財務指標數據的評價方法，企業通過資產報酬率、權益乘數等財務指標來測量企業績效。財務指標源于三大財務報表的信息，如成本、利潤等，但利潤操縱的可能性會顯著降低財務指標的可信度。因此以會計利潤為計算基礎的財務指標評價法，并不能客觀有效地反映公司價值，也不能為企業財務管理提供決策依據。近年來 “平衡記分卡”、“經濟增加值（EVA）”等企業績效評價方法的出現，彌補了財務指標評價法不能兼顧相關利益者利益這一缺陷。

我國企業績效評價研究在改革開放后有了長足發展，企業高管、政府監管部門及投資者等利益相關者對企業價值評估的客觀性有迫切需求，在一定程度上推動了績效評價方法的創新。張立軍（2003）分析了旅游服務質量的具體要素構成，將模糊綜合評價法應用于旅游行業。吳玲等（2004）結合利益相關者理論與熵理論，提出了利益相關者框架下企業綜合績效的熵值評估法。宋杰鯤等（2006）提出了一種基于熵權多目標決策的逼近理想解法和人工神經網絡的煉油企業績效評價方法。杜娟等（2010）在知識型企業績效評價指標體系的基礎上，探討聚類分析在知識型企業績效評價中的運用。牛似虎等（2017）基于供應鏈金融模式，構建供應鏈中小企業績效評價指標體系，并針對中小企業運作績效進行了實證研究。閆華紅等（2016）提出分類考核評價要選擇科學的評價改進方法、推進國有企業改革重組進程、加強考核機制與薪酬獎勵掛鉤的建議。

從現有企業績效評價方法來看，一般是分類評價，如財務評價、市場評價、人力資源評價等，最后根據權重進行加總，這些評價方法不能全面、動態地反映企業管理系統的運行結果，無法有效評估企業的收益與風險。而現有會計教學材料中關于企業績效評價方法的闡述仍以杜邦分析體系為主，未能與現有研究前沿相結合，無法將理論與實務中的新知識新技能及時傳授給學生，有悖于會計教學改革及會計專業人才培養。因此在會計教學過程中引入統計學分析方法，有助于培養學生多層次分析能力，培養學生從企業經營和國家宏觀層面分別分析和處理問題的能力。本文以鋼鐵企業績效評價為例，探討因子分析、熵權法及聚類分析等統計學方法在會計教學中的應用，并綜合分析三種方法的評價效果。因子分析方法的核心思想是“降維”，即根據各指標之間的相關程度，將眾多指標濃縮成幾個消除了多重共線性的因子，以達到合理賦權的要求，因此因子分析方法具有較強的科學性與可信度。相比因子分析，熵權法運用了信息熵的原理，使賦權過程更加客觀，增加了績效評價的準確性，為企業利益相關者提供更可靠的決策依據。聚類分析雖為傳統的統計學方法，但能為企業績效評價提供新思路。

三、案例分析

選擇鋼鐵行業中36家上市公司作為案例研究對象，利用因子分析、熵權法及聚類分析等統計學方法對其2015年進行企業績效評價。

（一）鋼鐵企業績效評價現狀分析

鋼鐵行業是我國的傳統產業，也是國民經濟的支柱產業。自“十三五”以來，我國經濟進入新常態，鋼鐵行業雖有發展但仍暴露出較多問題，如企業創新不足、產業資金鏈脆弱、產品有效需求不足等。鋼鐵企業績效評價能為企業利益相關者進行企業轉型升級提供決策依據。21世紀初期，我國鋼鐵企業績效評價研究，以財務指標評價方法為主。胡俊芬（2005）通過計算財務指標對鋼鐵企業2003～2004年償債能力進行評價。潘開靈等（2006）使用了熵權法的客觀賦權方法，選取了15個指標對鋼鐵企業績效進行了綜合評價。朱正偉（2003）從盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力四個方面選取8項指標構成綜合評價體系，運用主成分分析法，對我國鋼鐵行業上市公司的經營績效進行了綜合評價。

（二）基于因子分析法的鋼鐵企業績效評價

1.樣本選擇

本文選取滬深兩市的鋼鐵企業2015年財務數據進行績效評價。剔除數據不完善、主營業務非鋼鐵產品的企業后，最終得到36個企業樣本，如表1所示。數據來源于國泰安經濟金融研究數據庫。

2.數據處理

（1）根據鋼鐵行業特點，共選取了11個財務指標，為變量X1～X11，如表2所示。

（2）由于所選財務指標的量綱并不完全一致，因此采取正態分布Z分位數線性變換的方法將變量的量綱進行統一，經過變換后可近似地認為數據分布為正態分布。使用SPSS22.0對數據進行適用性檢驗。KMO和Bartlett檢驗發現，KMO值為0.548，大于0.50，可以使用因子分析法。Bartlett球形檢驗的卡方統計值為364.606，自由度為55，顯著性為0.000，小于0.05，也說明適合進行因子分析。

（3）使用主成分分析的方法提取公因子，本研究共提取了4個公因子，詳見附錄。經過標準化處理后，初始方差均為1，由SPSS22.0輸出結果顯示全部變量的提取量均大于0.7，因此可以認為提取程度較高，提取的成分能較好地描述變量。

（4）采用主成分分析法計算相關系數矩陣的特征根與累計貢獻率，其中四個特征根（也即四個公因子）的累計貢獻率共計85.892%，大于80%，可以認為所提取出的因子可以較好地解釋全部變量，詳見附錄。

（5）對四個因子歸類，并根據累計貢獻率分別計算所占權重。通過方差最大化的正交旋轉矩陣可以清楚地看到各變量在4個因子上的載荷，根據載荷絕對值的大小對各變量進行歸類，詳見表4。

（6）根據得分系數矩陣與各因子權重確定企業最終得分，利用下述公式以及得分系數矩陣的輸出結果，可以計算出4個因子的得分情況，最后對4個因子得分進行加權，得到最終企業總得分及排名情況，如表5所示。

3.結果分析

根據因子分析結果，可以發現：鋼鐵行業上市公司之間績效差異顯著，除了盈利能力以外，其他指標均有企業得分為負。總體來看，鋼鐵行業上市公司整體經營績效不好，水平參差不齊。經營績效排名較前的企業為永興特鋼、浙江中拓和上海科技，但以往的鋼鐵行業巨頭如寶鋼、鞍鋼、武鋼等已較為落后。總體排名靠前并不意味著每一項指標均良好，如排名第一的永興特鋼，第三個因子即盈利能力表現較差。因此企業通過年度績效評價，能發現經營管理過程中的不足與缺陷，及時調整下一年度的管理目標與經營戰略，能有效提高上市公司投資價值。

（三）基于熵權法的鋼鐵企業績效評價

1.熵權法簡介

因子分析主要是通過降維，即把多個指標的數據集合到一個因子上的分析方法，其中因子的設定與命名存在一定的主觀性。相比之下熵權法的分析更加客觀，利用了信息熵的原理，使賦權更加理性系統。熵權法的具體計算公式如下：

熵權法研究對象，與上述因子分析法一樣，均為36家鋼鐵行業上市公司2015年度的財務指標，指標權重如表6所示。

根據熵權法的客觀賦權結果，對線性變換后的指標進行加權，可得各企業的熵值得分，詳見表7。

3.結果分析

本文所選取的12個財務指標中，對分析結果影響較大的前五位是流動比率、速動比率、存貨周轉率、總資產周轉率以及總資產報酬率。鋼鐵企業績效評價排名前三位為永興特鋼、浙商中拓以及杭鋼股份。由結果可知，鋼鐵企業償債能力與營運能力對鋼鐵行業的經營績效更為重要。大型鋼鐵企業成長空間狹小，如今全球經濟萎靡，鋼鐵企業盈利能力也在逐漸下降，因此企業償債能力及營運能力成了鋼鐵企業績效提高的重點。

（四）基于聚類分析的鋼鐵企業績效評價

聚類分析是利用樣本信息到中心點的遠近程度對樣本進行分類的一種方法，常見的聚類分析有系統聚類、k-means快速聚類等，本文將分別通過這兩種方法對鋼鐵企業績效進行評價。

1.系統聚類分析

本文選取鋼鐵企業11個財務指標作為變量，利用SPSS22.0做系統聚類分析，由分析結果可知（詳見附錄圖1），將36家鋼鐵企業分為3類比較合適。第一類包括永興特鋼、凌鋼股份、浙商中拓、上海科技與包鋼股份；第二類有韶鋼、西寧特鋼、重慶鋼鐵以及八鋼；其余公司劃為第三類。其中，根據財務數據，我們可以認為第一類公司為績效最好的一類，特別是永興特鋼，其財務指標都排在行業前列，第二類為經營績效較差的公司，各項財務指標排名大都處于末位，第三類公司處于行業中游水平。

2.k-means快速聚類分析

由于11個財務指標之間存在一定的相關性，可能會對聚類結果產生影響，因此選擇上文中因子分析法所提取的四個公因子得分作為k-means聚類的指標變量。將樣本分為四類，定義k-means聚成4類，并使用SPSS22.0輸出方差分析表，如表8所示。輸出結果顯示第一類有永興特鋼；第二類包括三鋼閩光、浙商中拓；第三類包括韶鋼、西寧特鋼及重慶鋼鐵；剩余企業均為第四類。結合企業財務數據可知，經營績效最好的是第一類，其次是第二類、第四類，第三類企業經營績效最差。根據綜合方差分析表，除去第一個因子的顯著性水平在0.2附近，其余三個因子顯著性水平均小于0.05，可以認為鋼鐵企業總體具有顯著差異。

（五）對比分析

因子分析與熵權法分析可以定量地計算出各公司在鋼鐵行業內的企業績效排名，而聚類分析僅可以將績效水平相近的公司聚為一類，雖然沒有列出具體排名，但也為經營績效評價提供了一種思路。

因子分析與熵權法分析的結果不盡相同，但結論相似。因子分析法排名前三位的公司為永興特鋼，浙江中拓和上海科技，排名后三位的公司為韶鋼，八鋼和重慶鋼鐵；熵權法分析結果為永興特鋼、浙商中拓和杭鋼股份排在前三位，而西寧鋼鐵、重慶鋼鐵和八鋼排在后三位。雖然兩種分析結果不完全相同，但是結果具有一定的相似度。聚類分析的結果與前兩種分析結果相照應，得出的結論也是永興特鋼、浙江中拓等為行業領先，韶鋼、重慶鋼鐵等經營情況較差。

因子分析法可以具體分析企業存在的短板，以便企業通過績效評價盡快發現并補齊短板；熵權法無法提示企業經營績效的短板情況，但是賦權更加客觀，剔除了人為的主觀想法；聚類分析利用指標數值之間距離關系將各企業分類，因此三種方法各有優缺點，都能更為客觀地評價企業的優勢與劣勢，為企業利益相關者提供決策依據。

四、結論

傳統的企業績效評價方法主要是在企業財務指標的基礎上，量化各級目標并給出決策建議，比如杜邦分析法。這些方法更多地關注歷史的、靜態數據，但隨著經濟的快速發展，傳統指標評價體系已無法客觀系統地評價企業的經營狀況，更難以有效地為企業利益相關者提供決策建議。現行財會教材仍以介紹杜邦分析法、沃爾比重法等傳統企業績效評價方法為主，但這些方法的評價標準主觀、評價結果不夠全面。因此在會計教學過程中介紹專業前沿分析方法，能提高學生的專業素養和創新實踐能力。本文以鋼鐵行業36家上市公司的績效評價為例，探討了會計教學中統計學分析方法的應用效果。本文使用因子分析、熵權法及聚類分析三種統計學方法進行績效評價后，進一步綜合分析了三種方法的評價效果，發現因子分析法可以起到績效短板的預警作用，熵權法賦權更為客觀，聚類分析能為企業科學分類，三者都能全面有效地評價企業的經營狀況，為企業利益相關者進行決策提供建議。

主要參考文獻：

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