中國紙幣起源（上）

萬志英

摘 要：本文回顧了中國古代紙幣的起源及發展歷史。紙幣和票據在宋朝及其后繼諸王朝的財政管理中發揮了重要作用，并在特定時期和地區作為私人貿易的交易媒介，其后宋朝政府接管紙幣發行，以通過控制貨幣供給來管理國家經濟，但為應對財政危機過度發行紙幣，導致貨幣貶值和物價上漲。歷史證明，國家及其財政政策對于維護紙幣的價值至關重要。

關鍵詞：貨幣供給；紙幣；財政危機；宋朝

中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2017）04-0031-05

中國的鑄幣歷史與地中海地區一樣古老。秦朝是中國第一個統一的帝國王朝，建立于公元前3世紀后期。在秦朝時期，貨幣就已經成為中國經濟中不可或缺的重要組成部分，不過，當時中國的貨幣體系與地中海和西亞地區完全不同。在西方國家，貨幣標準是以貴金屬為基礎的，銀幣主導了國內貿易，黃金則用作國際貿易的貨幣標準。由于黃金價值較高且不會隨著時間和地域的變化而變化，這一自然屬性使得黃金成為不受政府控制的價值尺度，具有巨大的象征性力量。

即使在今天，金本位制度也仍然代表著貨幣價值的穩定性，勝過美元、英鎊、歐元和日元以及任何主權國家發行的紙幣。在中國，封建王朝貨幣體系的基礎不是貴金屬，而是青銅幣。在西方的觀念中，用銅（白銀）之類的賤金屬制造的貨幣更容易遭受財政欺詐，因為政府總是試圖通過降低貨幣重量或成色，使貨幣的名義價值大于其實際價值。青銅幣是中國最原始的貨幣，它具有單位價值較低的特征，是一個國家工商業不發達的見證。

盡管長期實施以青銅幣為代表的貨幣本位制度，中國卻發行了世界上最早的紙幣。西方經濟學家認為，在青銅幣作為本位貨幣的制度下，紙幣的過早發明和長期使用，表明政府對經濟的絕對主導作用。的確是這樣，在中國經濟變遷中，政府一直發揮著壓倒一切的作用，作為法定貨幣——無論青銅幣還是紙幣的價值均由政府決定。

經濟學家認為，貨幣體系演變是一個連續的過程，即從原始的商品貨幣到黃金白銀這樣的鑄幣，再到紙幣這樣的純粹的名義貨幣。由此出發，紙幣出現在11世紀的中國似乎是一件不可思議的事情。分歧在于，西方貨幣理論強調的是交換中商品公平價格的決定問題；中國貨幣理論強調的是如何通過貨幣政策調整來熨平經濟周期。為了達到這一目的，中國歷代統治者通過調節貨幣供給量，來保證國內市場的物價穩定和商品充足。亞里士多德傳統對西方的影響一直延續到近代，這一傳統認為，充當貨幣的商品價值，起源于它們作為商品的交換價值，因此，黃金白銀貨幣所具有的價值與它們作為商品所具有的內在價值①成比例。這一貨幣概念與法定貨幣概念是很難兼容的。

與亞里士多德傳統相反，中國傳統文化認為，貨幣是由統治者創造的，賦予貨幣價值的是統治者手中的印章，而不是貨幣的內在價值或者交換價值。貨幣的起源被歸功于古代君主的圣明——他們用貨幣來促進交換，以減輕饑荒，為此，統治者必須控制貨幣供給量。雖然早在先秦時期黃金貨幣就得到了使用，但從秦朝開始，中國歷朝歷代的鑄幣材料都不再是貴金屬，而是便宜得多的青銅或黃銅合金。在中國，黃金和白銀的稀缺性制約了統治者生產金屬貨幣的能力。而銅的蘊藏量非常豐富，且易于開采，在一定程度上，可以按照受統治者的意愿進行生產，從而使統治者能夠按照其需要來增加貨幣供給的數量，至少從理論講上是這樣。但是，在現實生活中，歷代王朝的統治者都曾經為青銅幣的短缺而苦惱過。

青銅幣（銅錢）是中國封建王朝的貨幣標準，是用于表達價值和價格的貨幣單位。硬幣是按照個數計算的，不是以不同面值發行的，基本的貨幣單位就是單個硬幣（文或“現錢”）。更大一些的貨幣單位是將單個硬幣串起來。比如，100文是一陌；1000文是一貫。貫（緡或吊）成了國家財政的記賬單位。但是，一貫未必包含1000文。在唐朝（618—907年）和宋朝（960—1276年），由于硬幣極其短缺，一貫包含的硬幣可能要遠遠少于1000枚硬幣，在實際交易中，卻仍按照一滿貫即1000枚硬幣來使用。宋朝政府曾經建立了一個包含770枚硬幣的官定省陌，不過，在私人交易中，人們仍然使用各種各樣的價值標準。當紙幣最早在宋朝出現時，它是按照每貫770枚硬幣的省陌標準來命名的。后來，在元朝（1272—1368年），白銀的重量也成為紙幣的貨幣單位。

中國的紙幣始于宋朝，在10世紀后期，宋朝重新完成了中國統一。此前當唐朝滅亡之后，中國被分成眾多割據政權②。盡管政治上四分五裂，中國西南部地區仍然在享受著經濟繁榮，一個重要原因就是飽受戰爭蹂躪的北方移民不斷流入，增加了南方的勞動力供給，擴大了稅基。盡管受硬通貨短缺的影響，唐朝跨地區的商業和貿易活動仍非常活躍。由于擔心對外貿易會使自己的貨幣儲備更加短缺，統治者便使用降低硬幣重量的辦法，使自己的硬幣失去對投機者的吸引力。此外，由于中國大部分地區缺乏銅礦，不能大量生產新的銅幣，于是，統治者還利用鐵和鉛等更便宜、儲量更豐富的賤金屬來鑄造貨幣。這些由鐵和鉛鑄造的硬幣有一個共同特征，就是越過國境之后就變得毫無價值，這一特征保證了國內市場貨幣供給量的充足。

在這一時期，蜀國統治下的四川西部地區是貨幣自給自足的典型，四川特殊的地理條件使其經濟相對獨立。四川的心臟地區是一個大盆地，曾經是內陸海，連綿的大山將這一地區與中國的其他地區隔開，使四川幸運地躲過了8世紀中期的唐朝內戰。在絲綢業和茶業的推動下，四川的經濟繁榮延續到了10世紀。蜀國享受了這一經濟繁榮，也享受了相對穩定的貨幣供給。到950年，不斷增加的國防開支迫使統治者鑄造鐵錢，以補充銅錢供給的不足，這樣，蜀王國創造了一個鐵錢與銅錢同時流通的雙重貨幣體系。

960年，宋朝在中國北方建都，并逐步征服了南方和西方的諸王國，于965年吞并了蜀國。最初，宋朝政府試圖重建以銅錢為基礎的、單一的貨幣體系。也許僅僅是作為權宜之計，宋朝政府保留了四川的鐵錢體系，但接下來發生的事情是，鐵錢將銅錢逐出了市場③。979年，宋朝政府開始在四川恢復銅錢流通，要求稅款的10%要用銅錢來支付，并在隨后的10年中每年增加10%。他們認為，這一措施可以迫使鐵錢退出流通。由于四川地區缺少銅錢，宋朝政府恢復銅錢的政策在納稅人中引起恐慌，人們為了使用銅錢交稅而費盡心機。這樣，在一年之內，鐵錢價值下降了40%。三年之后，宋朝政府不得不放棄了用銅錢繳稅的計劃，也放棄了在四川恢復銅錢流通的設想。也就是說，當時的宋朝統治者順應現實，在四川保存了獨立的鐵錢區。不過，宋朝政府明確規定，從事跨地區貿易的商人，在離開四川時，必須將鐵錢換成銅錢。四川造幣廠④仍然按照蜀國的標準制造鐵錢。

四川鐵錢存在著內在缺陷。鐵錢的內在價值較低，還不及等量銅錢價值的1/10，因此，將鐵錢從一個地方搬運到另外一個地方，成為商人和消費者的巨大負擔。比如，一位家庭主婦攜帶1.5鎊重的鐵錢到集市上購買1鎊食鹽。攜帶和運送較低價值硬幣的不方便也同樣困擾著銅錢。為此，在9世紀早期，唐朝政府在首都長安創建了存款處，商人可以在那里存入銅錢，取得匯票（“飛錢”，Flying Cash），到省城再兌換成銅錢。“飛錢”受到茶商的熱烈歡迎，他們希望用存放在長安存款處的銅錢到遙遠的東南地區收購茶葉，然后，在首都長安出售茶葉。宋朝在“便錢”（Convenient Cash）的名義下發揚光大了唐朝這一傳統，即存款處接受人們的黃金、白銀、硬幣或絲綢存款，然后開出以銅錢面值標價的匯票。

990年，四川的鐵錢體系又一次遇到危機。993年，由于鐵錢大幅貶值，四川地區爆發了反抗宋朝統治的農民起義。農民軍很快攻克了成都，并且占領成都一直到994年7月。這次農民起義迫使宋朝政府關閉了四川造幣廠，后來，宋朝政府打敗了農民軍，但這些造幣廠仍處于關閉狀態，于是，出現了硬幣短缺，再加上運送體積龐大的鐵錢十分不方便，一些商人便開始發行自己的私人票據，在私人交易中，人們將這些私人票據作為貨幣使用。

在隨后的10年中，這些由私人發行的“交易票據”（交子，Exchange Bills）在四川的跨地區貿易中被廣泛使用。同時，由不法商人發行的各種私人票據（Private Bills）也開始泛濫。1005年，為了穩定四川地區混亂的貨幣局面，益州（成都）知府張詠進行了一系列改革。張詠改革的主要內容包括：恢復四川造幣廠，這是宋朝政府對四川地區的特許；同時發行大鐵錢，一個大鐵錢等于十個小鐵錢或兩個小銅錢。將“交子”置于政府的嚴格管制之下，只有成都16家擁有充足財力的商號聯盟才有權利發行“交子”。張詠還明確規定了商人發行“交子”的標準尺寸、顏色和格式等，印制“交子”所使用的勞動力和原材料也必須由地方政府提供。與以前一樣，“交子”沒有標準面值，發行者把面值用墨水印在票據上。票據作為交易的媒介流通，當持有人希望兌現時，需要支付3%的傭金。宋朝政府嚴格限制指定商號發行“交子”的數量，使流通中的票據數量隨季節性需求的變化而變化。入夏時，絲綢開始上市；秋季時，稻谷開始收獲，通常會增加“交子”的發行量。

張詠的改革并沒有真正解決四川地區的貨幣問題。大鐵錢因政府的高額稅收而被嚴重低估，很快就在流通中消失了。1014年，為了使其內在價值與面值保持一致，鐵錢的重量被減少一半。新的、較輕的鐵錢⑤受到人們青睞，但很快這種小鐵錢也從市場上消失了。此后，四川造幣廠重新發行大鐵錢，大鐵錢再次成了四川地區的貨幣標準。1014年，政府再一次對鐵錢規格進行調整，到11世紀70年代，四川的貨幣供給和物價水平都基本保持穩定。

張詠的紙幣管制政策也遇到了問題。授權發行“交子”的商號把他們的現金存款投資于不動產、可耕地和奢侈品，致使他們沒有較為充裕的流動資金來贖回由他們發行的“交子”。與此同時，偽造者也開始大量出現，一些發行“交子”的商號被迫關閉。1016年，益州路轉運使薛田建議，由宋朝政府來接管四川地區的“交子”發行，他的建議無果而終。但三年后，即1019年，“交子”被迫按照20%或30%的貼現率進行貼現。益州知州寇瑊不得不發布命令，停止發行新“交子”。1023年，寇瑊結束任期，他的繼任者是薛田，薛田再次建議宋朝政府接管“交子”發行工作，這一次，薛田的建議被宋朝采納。一個國有的“交子貨幣局”（“交子務”，Qiaozi Currency Bureau ）在成都正式成立，并被宋朝政府授予了獨家發行“交子”的權利。新“交子”模仿了以前的私人票據，但新“交子”有兩個固定的幣值，即一貫和兩貫。宋朝政府還規定了新“交子”到期的條件，即流通兩年之后必須贖回（傭金為3%）。之所以要限制“交子”的流通時間，其目的主要有兩個，一是保證票據在磨損和破碎之前退出流通，以減少偽造；二是保證政府能夠控制流通中的紙幣數量。1024年，宋朝政府開始正式發行“交子”，數量為188萬貫，此后兩年一次的發行額度都是125.63萬貫。當時“交子”深受人們歡迎，尤其是那些從事跨地區貿易和跨國貿易的四川茶葉商人。在很多情況下，四川“交子”是以高于名義價值的價格進行交易的。

造紙和印刷的技術創新也是推動中國紙幣發明的重要因素。唐朝之前，大麻纖維是造紙的主要原材料，唐朝初期，中國出現了印刷術，新的印刷術對造紙提出了更高的技術要求。到了宋朝早期，樹皮，尤其是桑樹皮，取代了大麻纖維⑥，成為制造高級紙張的主要材料，這些高級紙張⑦主要用來印制書籍和年歷。桑皮紙之所以受歡迎，主要是因為它經久耐用，且生產成本相對低廉。9世紀，四川成為印刷中心和桑皮紙制造中心（桑葉是桑蠶喜愛的食物，以優質絲綢而聞名于世的四川擁有豐富的桑樹和桑葉供給）。宋朝初年時，四川地區的書籍印刷技術和印刷材料已經符合印制貨幣的標準了，印制貨幣的更重要發明是金屬印刷版的使用（用于印書的雕刻木版一直用到了19世紀）和多色重疊印刷。由于印制貨幣的數量巨大，這自然要求用金屬印刷版來取代過去使用的木版，木版易于磨損。1024年，宋朝政府接管了“交子”的發行權，此后，造紙原料、紙張制造和“交子”的印制都委托給了成都“交子務”。

除了為商人提供方便交易的貨幣之外，“交子”還在宋朝的財政管理中發揮著十分重要的作用。與大多數的前現代國家一樣，宋朝政府將國家的資源主要用于邊境防御和對外戰爭。當時宋朝政府面對來自北方邊境的兩個敵人：一個是契丹遼國，位于今天的中國東北；另一個是西北的西夏黨項王國。宋朝與契丹遼國于1005年締結了屈辱的和平條約，即“澶淵之盟”；西夏邊境卻一直處于緊張的對峙狀態。1040年宋朝與西夏黨項王國的戰爭爆發，宋朝政府動員了100萬人投入戰爭。由于宋朝的北方邊境距離宋朝首都開封十分遙遠，且道路崎嶇，高山林立，供應北方邊境成了宋朝財政管理的首要任務。為了鼓勵商人為前線士兵提供谷物、草料和衣物等軍需物資，宋朝用期票（Promissory Note）支付給這些商人，宋朝政府的期票也叫“現錢交引”（XianQian JiaoYin）。這樣可以節省商人將硬幣運回首都開封的費用，“現錢交引”還可在首都開封的“國家專賣局”（Monopoly Trade Bureau）兌現銅錢。當時的“國家專賣局”也叫“榷貨務”（JueHuoWu）。“國家專賣局”經營國家的專賣行業，比如，鹽業、茶業、酒業和商品進出口。由于“國家專賣局”收取的是現金，它為國防提供了較為穩定的財政來源，并且為宋朝政府發行紙幣提供了現金儲備支持。除了贖回“現錢交引”票據之外，“國家專賣局”還獲得了為各種政府管制商品發行“便錢”、期票和代金券⑧的特權。當時的代金券也被稱作“交引”或“交易券”。在商品代金券體系下，向宋朝邊境駐軍提供給養的商人可以選擇用收到的代金券購買一定數量的政府專賣商品（主要是茶葉和食鹽），并在指定的市場上出售這些商品。商品代金券成了宋朝政府在11世紀進行財政管理的重要工具。

1026年，宋朝政府開始使用“現錢交引”來支付那些向西北駐軍提供軍需商品的商人。“現錢交引”可以在四川地區兌現成鐵錢或“交子”。11世紀40年代，宋朝與西夏的戰爭爆發，軍事開支迅速增加，宋朝政府進一步增加了“交子”發行量，以支付戰爭需求。1048年，戰爭結束之后，宋朝建立了一種新的軍需保障體系，該體系的基礎是商品代金券而不是四川貨幣。供應邊境軍隊的商人可以用收到的食鹽代金券——“鹽鈔”——從位于山西解州的官辦鹽場購買食鹽。國家壟斷了食鹽交易，保證了豐厚的利潤，而“鹽鈔”成了可轉讓的交易工具，便利了商人的貿易活動。后來，“鹽鈔”取代了四川“交子”在西北邊境地區廣泛使用。直到11世紀70年代，“交子”才重新在國家財政管理中發揮作用。“國家專賣局”發行的票據，不僅包括標明硬幣幣值的“現錢交引”，還包括食鹽和其他商品代金券。后來，宋朝批準建立了這些票據流通的二級市場，在首都開封，宋朝政府允許有官方許可證的商號買賣“交引”，通常還有一個溢價。11世紀40年代，大約有100多家這樣的商號。起初，“交引”并沒有固定的幣值，發行者只是在票據上標明其價值，再加上個人印章即可。后來，隨著時間推移，宋朝政府發行了擁有標準幣值的“交引”，以方便私人交易。大約是從1029年開始，“交引”的發行權被集中在首都開封，集中在“國家專賣局”手中。

1069年，宋朝出現了一次扭曲的政治改革。兩位“幻想家”——新繼位的皇帝神宗（1068—1085年）和他的丞相王安石（1021—1086年）——發動了一場激進的政治、經濟和教育改革，其目的是要徹底根除社會存在的各種弊端。按照他們的說法，是要徹底根除外敵入侵和分配不公這兩大罪惡，以實現國家復興。在經濟層面，王安石把包括茶業、食鹽、谷物和進出口貿易在內的重要經濟資源全部置于中央政府的直接控制之下。王安石“新政”還包括財政創新，比如，給農民提供現金貸款，將實物稅和勞役稅貨幣化。王安石希望以此來解放生產力，將廣大農民從地主、高利貸者和無良商人的奴役中解放出來。實行“新政”需要大量的貨幣支持，于是，王安石試圖通過增加銅錢的生產來籌集資金。從1073年到1084年，宋朝銅錢的產量翻了兩番，超過了每年500萬貫。在四川地區，宋朝政府增加貨幣供給的辦法不是鑄造更多的鐵錢，而是同時發行兩期“交子”，使流通中的紙幣數量翻一番。盡管從理論上講，“交子”仍然可以與硬通貨相互轉換，但是，在實際生活中，當舊票據期滿時，“交子”發行者會用新票據贖回，而不是用硬幣贖回。隨著流通中“交子”數量不斷增加，人們對“交子”的可兌換性產生了懷疑，再加上四川茶業的國家壟斷經營，導致“交子”大幅貶值。茶商曾經是“交子”的主要使用者，1076年，由于王安石創建了四川茶葉市場，實現了四川茶業生產和銷售的國有化，四川茶商對“交子”的需求很快消失了。一個發表于1086年的報告稱，在1076年之前，“交子”按照10%的溢價流通；1076年王安石改革之后，“交子”按照10%的貼現流通。12世紀初，宋朝的國防支出失去控制，政府大量增加“交子”發行量至2400萬貫，超過最初額度的20倍。紙幣的過度發行，加上紙幣偽造者的推波助瀾，造成“交子”快速貶值。1107年，“交子”價值跌至面值的10%以下。

在四川“交子”大幅貶值的情況下，作為貨幣它已經逐步失去價值，于是，宋朝政府決定發行一種新的紙幣來取代它。這一新紙幣叫“錢引”（Cash Draft）。“錢引”或“現錢交引”，是一種由“國家專賣局”發行的期票。1100年，洪水沖毀了解州鹽場，宋朝經濟遭受了重大損失。由于解州“鹽鈔”暫時作廢，在1105年夏天，作為替代品，宋朝政府重新發行新的標明硬幣面值的“錢引”，并且數量十分巨大。起初，“錢引”在宋朝的北方地區獲得認可。當解州鹽場恢復了生產之后，食鹽代金券被重新用于支付和流通，“錢引”被再次拋棄。1106年，作為新貨幣的“錢引”發行還不到一年，就被迫取消。一年之后，宋朝政府決定發行另外一種新紙幣取代四川“交子”，這一新紙幣叫“四川錢引”（Sichuan QianYin）。

在通過減少“交子”數量來提高紙幣價值的實驗中，1107年，宋朝政府引入“四川錢引”，并以1∶4的比率兌換舊的四川“交子”。然而，“四川錢引”并沒有能夠給宋朝政府帶來好運氣，一年之后，“四川錢引”大幅貶值，迅速跌破面值的10%。面對“四川錢引”的再一次失敗，宋朝政府選擇了“休克式”改革。新丞相張商英宣布，已經發行的票據（第41、42和43期）⑨不能贖回，并且結束了同時發行兩期票據的做法。張商英還將原來的125萬貫新票據限額計劃于1111年發行。此外，新票據的期滿條件也由過去的兩年延長到了三年。當張商英宣布流通中的“交子”和“錢引”全部作廢時，引發了社會動亂和經濟危機。不過，“休克式”的改革也發揮了一些積極作用，使流通中的紙幣數量減少，結束了四川地區長達十年之久的貨幣貶值。

注：

①即交易價值。

②即五代十國（譯者注）。

③劣幣驅逐良幣（譯者注）。

④在中國貨幣史中，將此造幣廠叫作“錢監”（譯者注）。

⑤即小鐵錢（譯者注）。

⑥我國西晉時期，桑樹皮成為造紙的主要原料，此后，我國古代造紙一直以植物纖維為主要原料（譯者注）。

⑦即桑皮紙（譯者注）。

⑧也叫付款憑證（譯者注）。

⑨即“四川錢引”（譯者注）。

（待續）

Abstract：This paper review the origin and development history of China's ancient paper money. Paper money and bills play an important role in the fiscal management of Song Dynasty and the subsequent dynasties，and act as the the exchange medium in the specific periods and regions.Later，the Song Dynasty took over the ppaer money issuance. It aimed to manage the economy through controlling money supply. However，it over-issued money in order to cope with financial crisis and led to the devaluation of money and price hike. The history proves that the country and its fiscal policy is of vital importance to the maintenance of paper money's value.

Key Words：money supply，paper money，fiscal crisis，Song Dynasty