公司治理與技術創新的實證研究

白青青

摘 要：完善公司治理結構可推動企業技術創新的發展，公司治理結構包括獨立董事占董事會人員的比例和管理人員年薪等。本文的研究對象是陜西證券交易所上市公司2016年橫截面數據，經過篩選得到50個樣本，并提出兩個假設：假設1，獨立董事占董事會人員的比例大小和技術創新呈正相關關系；假設2，管理人員年薪與企業技術創新呈正相關關系。經過實證分析后，假設1不成立，假設2成立。因此，提高公司治理水平，完善公司治理結構，可促進企業技術創新的發展。

關鍵詞：公司治理 技術創新 經濟發展

中圖分類號：F272 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）09（b）-174-02

目前，隨著經濟不斷的發展，市場競爭愈發激烈，技術創新脫穎而出。筆者參考大量文獻得到，涉及技術創新必會談及公司治理。技術創新是企業核心發展的泉源，大力推動企業經濟發展，公司治理的好壞，又會直接影響企業的技術創新。那么，怎樣構建技術創新機制和完善公司治理結構是我們所面臨的主要問題。

1 理論分析與研究假設

公司治理是一個多學科研究體系，主要涉及到經濟學、管理學、社會學等。公司治理具體分為外部治理和內部治理。內部治理主要指公司內部各位股東、董事、經理人員的決策，外部治理主要指商業銀行、證券公司、政府等的制度制定。最早關于公司治理的提出是20世紀90年代初，至今，公司治理不斷的被經濟學者提出。對企業中公司治理的研究主要包括治理模式的運營，股東、董事、經理人員等管理者的決策有效性及董事會的監控能力。

創新是推動經濟發展和社會進步首屈一指的功臣，而自20年代初到現階段，創新被經濟學者不斷的提出，其中最具想象力的創新即技術創新。技術創新是指企業通過技術改革而實現企業價值最大化。

經過閱讀文獻和市場調研發現公司治理與技術創新存在一定的相關性。Andrew和Emmanuell（e1999）對歐美企業的研究發現，公司治理結構與企業創新具有相關性，公司治理結構的完善性會影響企業技術創新。Lipton和Lorsch（1992）指出，董事會規模的增大受其監控能力的影響，董事會規模越大，成本耗費也越大，技術創新項目的成功與否對董事實際損益造成間接影響。楊建君（2007）指出企業技術創新行為帶有一定的公司治理屬性，企業家對管理者的激勵會影響創新行為，這勢必會牽連技術創新。

2 研究假說

現階段我國企業治理結構有待完善，尤其是家族企業表現更為明顯。獨立董事是獨立于公司管理層存在于企業的監督者，公正客觀的發表意見是最大特性，這一特性在一定程度上會減弱企業的短期行為，使正確的決策得以施行。除此之外，獨立董事身上兼具不同領域的專業技能和技術特色，可幫助企業最大限度的識別創新機會，加強企業的技術創新。由此假設：

H1：獨立董事占董事會人員的比例大小和技術創新呈正相關關系。

管理人員對技術的創新度與其對員工的激勵相關。當管理人員的利益與企業利益沖突時，管理人員會通過一些有害企業利益的方式獲取自身利息最大化，這種行為必然損害企業利益，影響企業發展。當管理人員的利益與企業利益一致時，管理人員必然會以企業利益最大化為第一任務，關注企業長遠發展。因此，管理人員激勵可促進企業技術創新。由此假設：

H2：管理人員年薪與企業技術創新呈正相關關系。

3 研究設計

（1）樣本選擇和數據來源。本文的研究對象是陜西證券交易所上市公司2016年橫截面數據。上市公司數據來源是國泰安發布的2016年上市公司年報。筆者在篩選數據時，剔除企業年報數據缺失、數據不真實、業績過差、年末研發費用缺失等異常的上市公司。經過這些篩選操作，最后獲得50家樣本企業。

（2）變量選取和模型建立。基于上述假設，構建多元線性模型來模擬公司治理結構與企業技術創新之間的相關關系，多元線性模型如下：R&D=α0+α1ID+α2AP+α3SIZE+ε。

這個公式中的α0為截距，α1、α2、α3為系數，ε為隨機擾動項（ε-N（0，δ2），即它的數學期望為0，方差為δ2。除此之外，公式中包括一個因變量、兩個自變量和一個控制變量。各變量定義如下：

R&D為因變量，表示企業的技術創新，技術創新是一個運動的過程，企業很難定義一個指標來反映技術創新的快慢，只能選擇一個合適的指標來模擬這個創新行為。筆者以研銷比，即研發費用與主營業務收入的比值，來替代這一技術創新行為。

ID和AP為自變量。ID為獨立董事比例，表示獨立董事人數與董事會人數的比值。AP為管理人員年度平均薪酬。

SIZE為控制變量，表示公司規模，由于企業的公司規模可以影響企業技術創新能力，因此筆者引入公司規模，以公司主營業務收入的對數來衡量。

本文以EVIEWS統計軟件進行模擬分析，對各變量的最大值、最小值、均值、標準差進行統計分析，得出描述性統計值，并進行檢驗。

4 實證分析

（1）描述性統計。通過統計分析，研銷比R&D的均值是2%，說明陜西省企業的研發收入低，則技術創新能力不強。R&D的最大值30%，最小值1%，證明企業的技術創新力兩級分化嚴重。管理人員年度平均薪酬AP的標準差為28.87，證明管理人員薪酬波動性比較大。具體統計結果，見表1。

（2）回歸分析。通過回歸分析，這個多元線性模型的F值在5%水平上顯著性明顯，F的值為2.4021，顯示模型有較好的解釋能力。從回歸分析結果來看，獨立董事比例ID的P值為0.2873，大于0.05，沒有通過顯著性檢驗；管理人員年度平均薪酬AP的P值為0.03，小于0.05，通過了顯著性檢驗。假設1，獨立董事比例和技術創新呈正相關關系，沒有通過顯著性檢驗，說明獨立董事比例大小和技術創新能力高低沒有顯著關系；假設2，管理人員年薪與企業技術創新呈正相關關系，通過了5%的顯著性檢驗，管理人員年薪的回歸系數為正，說明企業中管理人員年薪越高，企業技術創新能力越強，越能推動企業創新能力的發展，企業可以通過激勵管理人員，提高企業技術創新力。具體回歸分析結果，見表2。

5 結論及建議

通過公司治理與企業技術創新的實證分析，研究得到，提高公司治理水平，完善公司治理結構，可促進企業技術創新的發展。雖然獨立董事比例并沒有顯著的影響企業技術創新，但是公司管理人員薪酬狀況和企業技術創新成正比例增長關系。企業董事會需要激勵管理人員，實現企業價值最大化，提高技術創新。目前，我國企業發展快速，董事會越來越關注公司治理。

針對本文的研究，如何提高公司治理，是我們目前的首要任務，故提出以下建議：首先，改變企業股權結構，增加管理人員持股比例，更好地激勵管理人員，使其與股東利益保持一致，實現企業價值最大化；其次，擴大董事會規模，增加董事會中獨立董事比例，提高董事會的獨立性，避免短期行為，危害企業長遠發展；再次，提高管理人員知識水平，發揮專業知識素養，提高管理者決策能力，提高企業技術創新力，提高企業創新績效；最后，加大企業創新的支持力，企業董事會應該擴大技術創新經費，聘請專業技術人員。

參考文獻

[1] Andrew Tylecote.Emmanuelle Conesa.Corporate governance innovation systems and industrial performance[J].Industry and Innovation，1999.

[2] 楊建君，吳春鵬.公司治理結構對企業技術創新選擇的影響[J].西安交通大學學報（社會科學版），2007（01）.