基于經營活動現金流量分析企業財務狀況

杜璠

摘 要：本文以浙江廣廈股份有限公司2014年至2016年的現金流量表為基礎，結合該公司的其他財務報表對公司的財務狀況進行分析。

關鍵詞：現金流量表，現金流量，結構分析

0引言

現金被喻為企業的血液，是企業正常經營、持續發展的必要條件之一。房地產企業有資金投入大、回收期長的特點，現金流量的管理就顯得更為重要。本文選擇了浙江廣廈2014-2016年的現金流量表進行分析。為了評估更為合理，選取了同行業中現金流量狀況較好的華夏幸福，以及與浙江廣廈規模相當的九鼎投資進行對比。

浙江廣廈概述及現金流量表分析

1.1公司概述

浙江廣廈股份有限公司于1993年7月13日在浙江省工商行政管理局登記注冊，主營業務為房屋建筑，主要從事建筑工程的承攬、設計與施工及房地產開發。基于行業發展現狀和上市公司自身轉型發展的需要，2015 年下半年，公司正式提出通過加快銷售去化和整體股權出售的方式，逐步剝離房地產業務。

1.2從經營活動的水平分析看企業財務狀況

浙江廣廈2014年-2016年經營活動現金凈流量呈持續增長的狀態，三年中經營活動產生的現金流量凈額分別為-52056.6萬元、24709.19萬元、115329.2萬元。2014年-2015年經營活動現金流量凈額增加了76765.7萬元，主要是由于銷售商品、提供勞務收到的現金增加了6744.85萬元，購買商品、接受勞務支付的現金減少了61165.7萬元。 2015年-2016年經營活動產生的現金流量凈額增加了90620.02萬元，主要是由于銷售商品、提供勞務收到的現金增加了40520.85萬元、經營活動的現金流出減少49112.7萬元。

浙江廣廈的經營活動現金流量凈額由負增長到正，表明公司的財務狀態在逐漸好轉，現金流量能基本滿足企業日常經營需要。經營活動現金流入連續兩年呈增加趨勢主要是由于在報告期內，房地產市場勢頭向好，去庫存政策不斷深化以及影視文化業務開發投資整體呈現良好態勢。

1.3從結構分析企業財務狀況

流入結構中，浙江廣廈在三年間經營活動現金流入占比逐年上升，籌資活動現金流入總體呈下降趨勢。2014年和2015年依靠籌資活動現金流入占比最大，分別為63.7%和74.5%，而經營活動現金流入占比僅為26.2%和30.1%。2016年，公司的現金流量有所好轉，經營活動的現金流入占比上升到53.8%，主要是銷售商品、提供勞務產生的現金流入增加，籌資活動的現金流入占比下降到36.1%。

流出結構中，經營活動現金流出的占比逐年下降，三年占比分別為35.4%、24.5%和24.4%，這主要是由于購買商品、接受勞務支付的現金占比下降所導致的，而籌資活動現金流出的占比三年來均高于60%，到2016年增加到70%，企業每年的現金支出中大部分是用于償還債務。

2016年，同行業的華夏幸福的經營、投資和籌資活動現金流入占比分別為52.3%、7.9%和39.8%，流出占比為50.3%、22.9%和26.75%；九鼎投資三項活動的現金流入占比分別為75.1%、4.8%和20.2%，而現金流出占比分別為49.3%、17%和33.7%。對比可知，在分析期前兩年該公司的現金流狀況并不理想，經營活動現金產生不足，籌資活動成為了公司的主要現金流入，公司可能由于現金流量短缺而引發財務危機。直到2016年經營活動現金流量增多，對籌資活動的現金流入依賴下降，現金流量結構趨于合理。與此同時，浙江廣廈籌資活動流出占比過大，債務支出占用了企業大量的資金，不利于企業主營業務發、開展新的投資活動，以及企業的長期發展。

1.4從指標分析看企業財務狀況

與經營活動相關的財務指標主要有收益質量、支付能力和償債能力，具體分析如下：

（1）收益質量分析即是評估企業的“賬面利潤”中有多少現金做支撐，企業收到的現金收入越多、賒銷越少，其收益質量越高，此處使用主營業務收現比率來衡量收益質量。通過計算得知浙江廣廈2014年-2016年的主營業務收現比率分別為0.85、0.67和1.13，呈現先小幅下降后大幅上升的趨勢，這表明企業的收益質量在2016年明顯好轉。

（2）本文采用主營業務付現比率（購買商品、接受勞務支付的現金/主營業務成本）來反映企業的付現能力。企業在其生產經營過程中， 主營業務成本支出是企業支出的重要項目，在現金流量表中則體現為“購買商品、接受勞務收到的現金”。如果沒有足夠的現金來支付這些款項，那么企業正常生產經營活動就不能順利進行。浙江廣廈2014-2016年的主營業務付現比率連續下降，分別為1.17、0.51和0.45，企業經營活動產生的現金流量雖然增加了，但是付現能力卻下降了，主要是由于企業每年面臨大額還款壓力。

（3）現金流動負債比率可以用來評估企業的償債能力大小，企業的經營活動現金流入會直接影響其償債能力，如果現金流入足夠，企業的償債能力較強，反之，企業就需要通過借款或者吸收投資來償還債務。浙江廣廈2014-2016年的現金流動負債比率分別為-0.08、0.07和0.49，這表明隨著經營活動現金流量金額的增加，企業的償債能力開始好轉。

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