互聯網金融中“龐氏騙局”識別與防范

呂俊儒

[提要] 我國互聯網金融運用現代化信息技術在互聯網平臺對傳統金融業務進行交易，極大地推進傳統金融機構的改革與創新，迅速成為我國金融業不可或缺的組成部分。然而，一些互聯網金融企業利用龐氏騙局模式在互聯網中進行非法集資，對維護社會穩定產生惡劣的影響。本文以e租寶為例，通過描述龐氏騙局在e租寶事件中的行為分析，總結e租寶龐氏騙局的具體體現，并提出互聯網金融中龐氏騙局的防范建議。

關鍵詞：互聯網金融;龐氏騙局;e租寶

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2018年1月4日

一、互聯網金融與龐氏騙局

（一）互聯網金融概念及特點?；ヂ摼W金融通過有機結合互聯網企業和傳統金融機構，運用大數據、云計算和移動支付等新興的互聯網信息技術進行資金投資、交易、支付及金融信息服務等業務，具體業務范圍涉及到消費金融、保險、信托、基金、眾籌融資、借貸和支付等行業。相比較傳統金融，互聯網金融采用互聯網通訊及信息技術將直接流轉資金，滿足了中小企業的資金需求，使資源配置效率更高;互聯網金融在云計算、大數據的數據支持下合理定價互聯網金融產品，并利用互聯網平臺為客戶提供了高效便捷的交易、轉賬等服務;互聯網金融在互聯網平臺中直接匹配了資金供需的兩方，沒有金融中介機構的參與，降低了企業運營成本、交易成本及清算成本。

（二）龐氏騙局概念及在互聯網金融中的表現形式。龐氏騙局是互聯網金融企業在互聯網金融快速發展中以金融創新的名義進行非法集資的行為。龐氏騙局有三種表現形式：首先，非法金融企業向投資者營銷高利潤返還的理財產品，募集到的資金再購買分期付款的保險公司理財產品，下一年保費則來自于投資者的后續保單和保險公司手續費，此類龐氏騙局的產品通常年利率偏高、投資期限短、缺少材料資質證明，并且不明確投資資金去向;其次，互聯網金融企業在線下自設借款或擔保公司，在線上發布低風險、高收益的自設融資項目來引誘投資者投資，再用后期投資者的資金彌補前期投資者的收益;最后，金融互助平臺用高利息、高回報吸引投資者，再通過獎賞推薦新會員的人來吸引存款者的增加，其高利息只不過是新會員的存款罷了。

二、e租寶事件簡介

（一）e租寶網貸平臺簡介。e租寶網絡借貸平臺從屬于安徽鈺誠集團，于2014年7月由金易融（北京）網絡科技有限公司負責線上運營，由上海鈺申金融有限公司負責線下運營，而金易融公司和鈺申金融公司均屬于安徽鈺誠集團。安徽鈺誠融資租賃有限公司成立于2012年3月，法人代表為丁寧，其注冊資本為3，000萬美元，2014年11月其注冊資本經三次變更后為5.98億美元，安徽鈺誠集團在此公司基礎上成立，注冊資本由1，000萬元人民幣變更為50億元人民幣。e租寶網貸平臺采用個人對融資租賃債券資產的投資即A2P模式，嚴格規定了融資租賃合同中承租人、出租人和供應商的三方義務和資金流向，并抵押物權來保證資金的安全。承租人向鈺誠公司提出融資申請后簽訂合同，鈺誠公司再向承租人供應商購買設備供承租人融資使用，e租寶通過對鈺誠公司獲得的融資租賃債券進行風險審核來設計和發布金融產品，鈺誠公司通過e租寶平臺將債權轉讓給承租人，承租人定期支付租金直至完成項目，設備歸承租人所有，投資者收回本金和利息，鈺誠公司承擔債權保證和資金本息安全的責任。e租寶通過審核承租人的信用評分和貸款期限來轉讓融資租賃債權資產風險，但是其項目信息要素披露模糊不清，其產品定價也不符合借款時間越長利率越高的利率期限結構。e租寶通過在央視、各大衛視、地鐵、火車站、微博、微信等大量發布虛假宣傳，提高其知名度，進行瘋狂的交易規模擴張來減少資金交易的風險。

（二）e租寶案情介紹。e租寶網貸平臺在2014年12月通過線上發布了e租穩贏、e租財富、e租富享、e租富盈、e租年豐和e租年享等6種融資租賃產品，其預期年化收益率在9%～14.6%不等，投資期限多為3～12個月，按月支付收益，其交易規模迅速擴大。2015年12月深圳e租寶分公司因非法吸收公共存款進行自融等問題被調查，并停止e租寶平臺的日常經營業務。e租寶網貸平臺龐氏騙局由此展開。

三、龐氏騙局在e租寶事件中的體現

（一）高回報、低風險的項目投資。龐氏騙局中非法集資機構總是強調高于市場利率的利益來吸引投資者進行投資，對風險因素選擇回避或強調風險很低，以低風險、高回報的投資來誘導投資者。e租寶的產品預期年化收益率為9%～14%，利益回報遠高于其他金融企業理財產品。e租寶宣傳采用A2P模式，實際卻用空殼公司虛構的融資租賃項目或盜用其他公司融資合同騙取投資者的資金，在e租寶網貸平臺中上線相關的融資租賃項目產品。根據有關調查可知，207家承租企業中有206家陷入e租寶虛假的龐氏騙局中，僅有1家承租公司有真實的融資租賃業務。

（二）借舊換新的資金騰挪回補特征。e租寶在線下用1.5%的融資金額偽造借款公司或購買擔保公司，在線上發布低風險、高收益的自設虛假融資項目來引誘投資者投資，再用后期投資者的資金彌補前期投資者的收益的拆東墻補西墻的表現形式進行龐氏騙局。為吸收投資者資金選擇虛構融資租賃項目，不斷發展新投資者，用新投資者資金彌補以前投資者的收益來經營e租寶的資金鏈，使e租寶長期持續獲取資金利益。

（三）投資策略的神秘性和投資的反周期性。龐氏騙局中經常用投資專家的身影來迷惑投資者，用不可外傳的獨家投資策略來進行資金的空手套白狼。鈺誠集團自成立以來便花費巨資瘋狂地進行廣告營銷，其中在央視黃金時段投放e租寶網貸平臺的宣傳片并將鈺誠公司總經理張敏冠上互聯網金融風云人物的稱號，塑造其投資策略的可行性。同時，在龐氏騙局中不論項目是與市場行情相關還是與事業投資相關都不受經濟大環境的影響，投資項目都會只賺不賠。2015年下半年我國GDP下降，股市大跌2，500點，整體經濟降溫下行，而e租寶網貸業務絲毫不受經濟環境的干擾，成交額達到703億元。endprint

（四）投資者結構的金字塔特征。龐氏騙局為了能實現對投資者高額收益的允諾只能通過吸收新投資者資金來進行資金挪回騰補，e租寶通過利用人脈、親情、利誘和勸說等手段發展投資者下線來獲取投資者，形成金字塔特征的投資者結構，金字塔頂端的上層投資者知道龐氏騙局的真相，但他們選擇隱瞞實情，獲取下線投資者的資金來牟利。我國大多投資者對金融知識往往了解甚少，沒有專業的投資技巧，不能有效識別投資風險，并且防范意識薄弱，容易輕信他人的宣傳。e租寶對這些中小型的投資者洗腦宣傳，以高回報、低風險的虛假承諾吸引投資者，在各地設立分公司，高薪聘請員工進行線下推銷，為投資者提供注冊e租寶網貸平臺賬號和開通網上銀行等服務。

四、互聯網金融中龐氏騙局防范建議

（一）加強互聯網金融內部風險管理?；ヂ摼W金融企業在防范龐氏騙局中要加強自身內部的風險管理，找準互聯網金融平臺的中介市場地位，為我國小微企業及個人更好更長遠地提供借款融資服務?；ヂ摼W金融企業也要強化自身平臺的公開透明化，進行全面系統的投資風險提示，在重大事項及財務管理、風險控制等方面進行明確的披露，合法合規經營互聯網金融企業，提高平臺在投資者中的好口碑，獲取更多消費者的信任。互聯網金融從業人員也應進行專業的金融培訓管理，整體提升防范、識別和處理風險能力。同時，互聯網金融企業為降低壞賬損失帶來的風險而創建風險準備金和保險制度，賠償借款人由于平臺未能充分盡責調查審核信息而造成的損失，并為借款人的資金進行投保，將債權不能按期實現的資金安全風險轉接到保險公司中。

（二）提升投資者風險識別能力。由于投資者不熟悉新興的復雜多變的互聯網金融業務，尤其在我國關于互聯網金融監管體系不完善時，投資者要提高對互聯網金融的風險警惕性，有效識別龐氏騙局等非法集資手段，加強對互聯網金融騙術的風險防范意識。投資者在進行互聯網金融平臺投資時，應選擇在銀行進行資金托管、發展狀態穩定、運用時間長的平臺，投資者應參考金融產品同等利率水平，對高利息、高回報的金融產品抱有謹慎的態度，避免高投資金額、短投資期限的項目產品。同時，投資者應經常參加金融監管部門的金融基本知識和風險防范宣傳活動，主動了解龐氏騙局等非法集資的特征，提高自身防騙水平。

（三）外部監管的健全完善?；ヂ摼W金融的發展除了要依靠互聯網金融平臺和投資者自身努力外，也要對外部監管進行健全完善。首先，我國要加強相關制度建設，設立嚴格的金融行業市場準入條件，建立互聯網金融企業信息披露的平臺，對要退出的互聯網金融平臺要進行有序地提前宣告并清算業務資金;其次，我國要完善互聯網金融征信體系，要加強對個人隱私信息安全保護的合法合規性，對互聯網金融征信機構的信用數據庫設置相應的權限，并加強互聯網金融征信機構的共享信息合作，擴大征信數據信息的來源范圍;最后，我國要嚴厲打擊互聯網金融違法行為，追求違法企業及個人的刑事責任，通過刑事立法震懾犯罪分子，并建立專業化的金融警察團隊，嚴厲有效地打擊互聯網金融中的違法犯罪行為。

五、結語

本文主要以e租寶龐氏騙局為例進行分析，e租寶平臺利用高收益、低風險的融資理財產品并打造投資策略的神秘性來吸引投資者，用拆東墻補西墻的方式進行資金騰挪回補，形成金字塔式的投資者結構，體現了我國互聯網金融龐氏騙局的典型問題，揭露了互聯網金融發展中存在的違法違規行為，提出通過互聯網金融平臺、投資者自身和外部監管三個方面來防范龐氏騙局的建議。

主要參考文獻：

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[4]宋琳，郝光亮.委托代理視角下P2P網貸平臺風險防控研究[J].山東社會科學，2015.3.endprint