私募股權基金對中小企業公司治理的影響和對策研究

何勉潔

摘要：私募股權基金對中小企業公司的治理會造成一定的影響。依照社會市場經濟下的中小企業現存模式對企業經濟問題和中小企業的私募股權投資問題作出分析。為了讓中小企業治理工作朝著良好的方向發展。本文對中小企業的股權結構作出研究，通過設立完善機制的方式對中小企業的工作制度作出規范，進而改善公司的經營環境，保證中小企業可以穩步成長。

關鍵詞：私募股權基金 中小企業 公司治理

私募股權投資，英文名是PrivateEquity，簡稱PE。它的出現為社會市場帶來了活力，對完善公司管理制度有著很大的幫助。近年來，我國私募股權投資基金行業發展迅速，對推動中小企業的結構調整和產業升級發揮了重要作用。自2014年證監會頒布了《私募投資基金監督管理暫行辦法》（證監會令【105】號），引發了市場各方的高度關注?？梢哉f，私募股權投資對我國的資本格局影響逐漸增大。政府也加大了對這一投資管理制度的關注，制定相關的管理條例，加大市場監督力度，保證市場發展環境的良性循環。隨著私募股權投資這一經營模式的出現，中小企業公司的治理方式也出現了新的變化。在對中小企業公司管理環境和治理方向進行判斷時，需要針對中小企業公司發展治理問題，制定解決方案和措施。

一、私募股權投資和中小企業治理之間的關聯性

私募股權投資更多強調資金來源以及股權投資的方式，它的投資對象涵蓋范圍廣。包括企業首次公開發行的權益投資、企業發行以后的股權投資或是可轉型債券等。在企業經營管理過程中，企業分為初創期、成熟期、成長期、Pre-IPO。在企業成功上市以后，各個階段的資本投資變化和資本特征也會發生轉變。為了改善企業的經營管理水平，提升企業經營生產效益，幫助中小企業攻克資金難關，企業可以通過獲得私募股權的支持實踐自身的經營價值，提升企業的工作管理水平，增大經營產值，提升企業的綜合競爭力。

在對企業進行治理過程中，需要將私募股權的投資運作管理水平提升到新的高度，在進行資金籌措、資金引導以及資金運營等工作環節時，需要保證各個資金操作環節的銜接性，保證企業具有良性的經營環境，也能在經營發展過程中創造更多的經濟價值，為了保證中小企業擁有更好的工作治理環境，企業需要對自身的經營制度作出分析，考慮市場經濟政策以及中小企業的發展環境，進而獲得更多的投資回報率。有學者指出，治理好公司的關鍵就是解決公司所有權問題，對于中小企業而言，他們的經營方式適中，管理方式靈活，建立良好的工作路徑解決公司的所有權以及管理權分離的問題就顯得十分重要。對于公司的大股東來說，保證公司的控制權顯得十分重要，但是對于家族式的中小企業來說，企業管理者的控股權利過于突出，導致企業內部的對工作職員的任用關系化，個人主義濃重，影響企業的決策和發展。

二、中小企業公司常見的治理問題

（一）股權結構不清晰

我國的《公司法》不斷完善，好的市場經濟環境也給予了人們更多的辦企機會，這就帶了一定的經濟價值，卻也衍生出了更多的企業管理問題。創辦公司的簡易度降低了公司的創建難度，卻也增加了社會上家族企業的數量，這就降低了對企業的良性管理。為了提升企業的工作效率，就需要增強執權這對企業的控制力，但這也導致企業發生高度集權的工作管理現象，影響企業管理決策的公正性。企業缺乏客觀的決策評價體系，導致決策管理工作過于主觀，企業在對公司進行治理過程中也存在交叉持股的問題，管理不當會導致企業出現系列的連鎖反應。其中包括大股東和公司高管的沖突，以及薪酬管理不規范等問題。在對人力資本進行判定時，企業更加看重的員工可以為企業創造多少經濟價值。這也導致企業沒有做出以人為本的工作考核方式，造成企業內部人員流動率較高，職工的工做作情緒也不夠穩定。

（二）考核激勵機制不客觀

中小企業的工作考核機制不客觀時企業管理工作中明顯存在的問題，單一的績效管理方式很難對職工產生吸引了。企業高層的管理人員對股權的控制也十分嚴格，所以不會做出給予優秀職工股權激勵的決策，這就導致中小企業人員無法做出完整的職業規劃，損害企業職工的工作熱情，降低職工的工作參與度。

（三）決策管理系統不夠完善

企業缺乏完善的決策管理系統，我國中小企業在上市前會成立企業監事會以及股東大會等工作部門。但是經營者不會讓監事會發揮真正的管理效用。作為中小企業的創始人，他們的集權掌控意識很高。建立相關部門的目的是為了保證企業成功上市。但是企業管理者并不會讓股東大會和企業監事會發揮作用。在企業進行重要發展決策時，還是由執權者對企業的發現方向和經營方式作出判斷。董事會的主觀意愿直接影響公司的發展，小股東在企業內部的話語權也十分有限。

三、私募股權投資對中小企業的影響

隨著私募股權投資的加入，中小企業將重新確立基金管理者以及債權人。董事會和企業高管之間的工作關系將發生新的變化。在企業信息流動過程中，企業會擁有更多的信息探索渠道。隨著信息流動性的增強，企業的工作產權也會變得更加清晰。隨著股權結構的分布方式變得合理，企業的工作激勵制度以及決策方式就會產生新的變化。工作管理制度也會逐步被完善，這樣企業的決策機制會隨之轉變，決策機構的管理方式也會產生出新的工作變化。債權人和小股東的工作利益得到保障，企業也會樹立更加遠大的工作發展目標，將工作的治理水平提升到新的高度。

（一）清晰的企業產權管理方式

中小企業普遍存在企業產權管理模糊的問題。目前存在一下幾種產權判定方式。（1）企業掌權者工作管理能力突出，企業存在良好的經營發展空間。但是企業的經營方式相對封閉，經營者具有對企業的獨立掌控能力。（2）企業規模相對較大，企業主的工作能力強，企業的產權的工作開放度高。有企業經營者和其它股權持有者共對同對企業的股權進行控制。（3）企業處于半封閉半開放的狀態，主要由業主對企業工作發展方向進行調控。私募股權投資成立以后首先對企業的產權管理方式進行清晰的規范。通過對企業內部網絡的分析，對企業的工作管理方向進行規劃。企業的內部網絡由董事會、監理會、管理層、債權人、投資者以及社會資本共同構成。經過私募股權的對中小企業工作管理制度的完善，企業的產權、股權結構、績效考核機制、公司發展決策機制采用可更加合理的方式進行掌控。而這也讓公司治理方向表現出了良好的傾向性。

（二）股權結構的改變

股權結構在改變以后，治理工作就會變得更加完善。管理人員在對工作方向進行控制時，也需要保證治理結構的科學性，下面從以下幾個角度對企業的股權的分布方式進行判定。（1）私募股權被引入之后，明顯的削弱了家族式企業的持股數額。為了讓中小企業完成可持續發展的工作目標，就需要私募股權投資人增加在中小企業內部的控制比例。進而削弱家族式企業的持股份額。這樣企業的高管層就能持有一定的股本，員工也提升自身的熱情，通過認購公司股權的方式，完善公司內部的決策內容。

（2）私募股權投資成立以后，可以為中小企業提供更加全面的社會網絡和企業經營管理經驗，采用戰略聯盟的方式增加企業的控股數額就能提升企業的創新管理能力。在合理的企業管理范圍內，企業職工可以出資認購部分股權，進而保證公司工作決策的客觀性。

四、結束語

私募股權的投資管理解決了中小企業的生產困境、資金困境，幫助中小企業轉變了公司的管理架構，進而提升企業的財務經營狀況，創造更多的經濟價值。在此期間，中小企業的品牌效應逐漸提升，最終增強企業的管理影響力。中小企業從創建到發展，期間需要一個實踐和完善的過程，私募股權投資方式的出現可以一定程度滿足中小企業公司的治理需求，為企業建立了更為合理的運作模式。