“攜程”并購“去哪兒網”的財務績效研究

王珍珍

摘 要：本文通過2015年攜程和去哪兒網在實現并購前后的財務數據為基礎，運用EVA評價法的財務績效分析方法對此項案例進行研究，并對攜程比較并購前后的EVA值，發現EVA值大幅增加，財務績效得到很大的提升，從而為在線旅游企業今后的并購活動提供一定的經驗和借鑒意義。

關鍵詞：攜程；并購；去哪兒網；財務績效

文章編號：1004-7026（2018）12-0071-01 中國圖書分類號：F724.6；F592.6 文獻標志碼：A

1 緒論

1.1 研究背景

由于存在技術與資本的大力推動，在線旅游還將繼續快速擴張，本文主要研究在線旅游企業中的一個典型的并購事件——攜程并購去哪兒網。本文采用案例分析法，分析了攜程并購去哪兒網的動因，根據經濟增加值（EVA）進行整體評價。

1.2 國內外研究現狀總結

盡管國內外學者在企業并購的問題上做了大量的研究，但對于實施并購的企業能否取得財務績效上的提升，學者們利用EVA研究的方法得到的結論觀點各有不同。不可否認在企業并購績效的研究方面，國內外研究均有不足之處，但學者們的研究結論對本文有一定借鑒作用，給予本文方向性的指導。。

2 攜程并購去哪兒案例介紹

2.1 并購雙方簡介

攜程旅行網于1999年在中國上海創立，員工超過30000人，是目前中國最大的旅游集團，在全國境內17個城市如北京、南京、武漢等設有分公司，2003年12月9號成功上市于美國納斯達克。

去哪兒網是我國領先的在線和無線旅游平臺，于2005年5月其網站上線，在北京設公司總部。根據艾瑞監測數據，到2015年第一季度末，去哪兒網可在線搜索覆蓋范圍約上萬個景點，超過85萬條度假線路的大約9000家旅游代理商。

2.2 并購動因

在線旅游行業中各大企業紛紛選擇戰略合并的方式來應對 OTA市場中日益嚴酷的競爭狀態，這樣不僅可以提升兩者在產業鏈上下游的議價能力，還可以減少惡性競爭導致的價格戰，減少因競爭產生的資源消耗從而降低生產的成本消耗，取得較大利潤。最終會有助于我國發展OTA市場，建立健康穩定的旅游發展市場與生態系統。

3 攜程財務績效分析

3.1 EVA評價法

為了更好的分析攜程在并購后是否實現了績效的提升，同時也從多角度考評并購績效，本文采用EVA評價法對攜程并購去哪兒后的績效進行研究分析。計算得出攜程在2014年至2016年的EVA值計算及變化趨勢如下表所示。

通過對比2014、2015、2016三個年度攜程的EVA，我們可以發現EVA反映的結果和變化趨勢與財務指標所反映的變化趨勢基本是一致的。攜程和去哪兒網都屬于行業巨頭，合并當年就顯現出了較強的財務協同效應，而2016年企業的EVA繼續增長，但是處在一個正常增長范圍之內。

結束語

攜程通過并購去哪兒網，全面提升了企業的各項財務指標，也實現了EVA的較大增加，使得企業的財務績效相較于并購之前獲得了較大提升。因此，此次并購是一起成功的并購案例。

通過對于并購后優勢資源的整合，能夠使企業的發展更加迅速，而且能夠有效的降低不必要的資源損耗，從而降低企業的經營成本和費用。攜程可以利用互聯網技術減少線下成本，并且通過技術的提升來給客戶營造更加方便快捷的用戶體驗，只有不斷的學習和產業升級，才能從根本上提升企業的核心競爭力。

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