利用期貨期權防范外匯風險的問題探索

【摘要】利用期貨期權對外匯風險進行防范，是一項非常理想的方式。因此，本文針對利用期貨期權防范外匯風險的問題做出了進一步研究，基于以往期貨期權研究過程中對其概述、原理、運營方面的問題，以及應用期貨期權防范外匯風險的有效對策給出了詳細的分析，有益于提升對風險的防范效果，促進期貨期權的發展。

【關鍵詞】期貨期權 外匯風險 問題探索

國際市場有著一定的復雜性，其中外貿企業的相關的經營活動充滿了多變性和復雜性。自我國在2005年在金融領域進行外匯改革以后，美元匯率變化的調整與我國匯率波動間的關系發生了變化。但由于匯率制度產生的變化，使匯率出現了較為頻繁的波動，為企業帶來了較大的外匯風險。因此，本文針對應用期貨期權防范外匯風險的問題給予了如下分析。

一、期貨期權的概述

所謂期貨期權（Options on Futures），是指以期貨合約買賣權為標的的交易行為，其標的范圍不僅包括商品期貨期權，還包括金融期貨期權。一般情況下，這里所提到的期權主要是指現貨期權，也就是人們常說的“期貨合約期權”，其中約定內容較為清晰，也就是具體的期權日或者期權日之前，對于合同的實施，其相關要求交易的并不是指期貨合同當中代表的一系列商品，指的就是期貨合同本身[1]。因此，在對某一期貨進行評價時，如果是執行看漲期權，則持有者將得到對應的收益，并獲得與之等額的期貨交易價格減去執行價格的現金收益。

期貨期權是在上個世紀七十年代金融期貨之后，在上個世紀八十年代，美國芝加哥交易會所在一次期貨合約買賣過程中進行了方式與內容的調整，將期權交易融入其中，這就是后來的期貨期權，是現貨商對風險進行規避的一種方式[2]。當前，在國際期貨市場當中，對于期權交易的應用非常普及。

所謂期權，是指在某段時間以特定價格買入或者是在特定時間段內以某一價格賣出的期貨合約的權力，是投資期貨的一個特殊品種，作為對今后行情的自我估計，這種行為造成的損失畢竟有限[3]。例如：在之后的某段時間，企業認為行情存在上漲的可能性，在這種情況下，就可以對看漲期權進行一定額度比例的購買，當實際結果和預期相吻合時，企業將得到相應的收益。然而，當這一預期與實際情況相違背時，企業將因為錯誤的估計而損失掉相關受益。反之亦然，當企業認為后期存在下跌的可能，那就可以買入一定額度的下跌期權，當實際情況與之相一致時，則可以獲得收益，相反則遭受損失[4]。如果，行情呈現出震蕩的情勢，可將期權賣出，則最高收益為權益金，但最大的損失是無限的。

二、期權期貨防范外匯風險的原理

（一）相關風險防范概述

從期權期貨定義來分析，對于已經完成期權期貨交易的客戶，可以在一定的期限范圍內按照之前協商的匯率進行交易，在此過程中，客戶可以根據匯率的波動情況來判定這一波動的趨勢對其是否有利，從而決定期權期貨交易的具體實施，避免外匯風險的出現。

通過有效的外匯風險規避措施，結合期權期貨交易過程中的相關原則，期權期貨風險防范作用如下：

第一，基于套期保值方法的期權期貨風險預防是現階段最為有效的手段之一，通過此種方式，能夠將期貨期權交易中的風險進行轉移或最小化，最有效的方式便是應用期權實施保值，以便最大程度的維護好自身的利益。

第二，通常情況下，期權期貨交易過程中的相關標的價格會略低于實際資產價格，這便導致了期權投人員減少需要的資金，可將交易的成本降低。在此情況下，期權期貨價格的合理波動與資產結合波動的關系也將與之相一致。所以說，對于投機人員來說，期權期貨交易過程中的價格波動范圍是無法進行控制的。并且，期權期貨還可以通過施加杠桿的方式，對預期損失進行最大限度的估計，進而出現期貨期權收益與價格的劇烈波動。因此在外匯市場當中，期權為讓投機人員最喜歡的一種投機工具。

第三，為外匯市場提供了更大的交易量，并將外匯市場的交易范圍進行了擴大。期權的賣方可在相關的期權交易中獲取一些費用，買方則應用期權實施套現保值。此外，對于期權的組合非常靈活，可進行創新，將外匯的交易的范圍進行延展。

（二）基于期貨的風險防范

作為外匯風險防范體系中的重要組成部分，利用期貨能夠實現在即期外匯交易過程中的風險預防，相關即期外匯交易的產生與相關交易同時出現，如果其中某一交易過程出現損失，那么，與之相反的交易將得到受益，從而彌補其它交易中的損失。如果期貨交易受到了損失，原有的交易收益可將損失抵消，這樣便可實現套期保值的目的。

三、期貨期權防范外匯風險存在的問題

（一）投機活動下的金融風險增加

在傳統金融領域，資產負債表將期貨期權作為其中內容之一，這種形式將導致金融風險的不斷加劇，相關金融機構為獲得客戶而展開競爭。同時，這也為投機活動提供了機會，增加了行業的不穩定因素。

（二）期貨期權的不合理使用合理的使用期貨期權，產生更大的風險

期權以及期貨為大量金融衍生工具當中的兩種，如果對其的管理不當，會引發企業面臨更大的風險，甚至破產。衍生的金融工具本身并沒有任何的錯誤，但使其的管理不能有任何的疏忽。

（三）外匯的管理體制與期貨期權之間的矛盾關系

經濟全球化的不斷發展，我國經濟發展起到了重要的推動作用，在此過程中，我國金融行業的國際化轉變已經基本完成，其中，外貿總額與對外債務總額就已經說明了一切，然而，這也為我國的經濟發展帶來了風險[5]。這一風險會對我國對外貿易的全面發展造成阻礙，當前我國的管理已經對對外貿易進行了改革，制定了全新的體系，然而，這一體系的形成卻也限制了期權期貨衍生工具在我國金融行業內的推廣應用。對于大多數企業來說，在外匯匯率波動時，并沒有任何的應對政策，減小了利潤收益，甚至出現了虧損的情況，在一定程度將降低了我國企業參與全球經濟的競爭力。

四、應用期貨期權防范外匯風險的有效對策

（一）外匯市場的不斷完善

受傳統經濟管理模式的限制，我國在市場經濟制度體系依然處于不斷完善的過程中，但是，從期貨期權交易的需要來看，完善的外匯市場必不可少。所以，我國期貨期權發展的關鍵在于對現有外匯市場的改革，并有效預防其中存在的各種分線。其一，對匯率的形成進行完善，并制定相應的調控機制，以便外匯能夠將市場的供需情況進行反映，對國際收支進行相應的調節；其二，對外匯的交易市場進行完善，建立完善的競爭機制，對市場在外匯資源當中起到的作用給予充分的應用，保障市場的公平性，規范外匯市場；其三，將外匯的交易形式進行改善，慢慢轉變為無形市場。

（二）強化對期貨期權的管理

期權期貨的相關管理工作，如果有所忽視會導致企業產生較大的風險。因此，對于管理工作要給予高度的重視。其一，要嚴格管理經紀公司，對其的信用實施評估，在達到規定的信用等級之后，才可實施相關的期權期貨業務[6]。如果信用等級不夠，要將進行期權期貨的權利撤銷，針對信用等級合格的公司，要給予相應的指導，促進其發展；其二，定期對經紀公司進行檢查，促進其水平的不斷提升；其三，將外匯法進行完善，并制定相應的外匯管理制度，以便相關的投資者能夠規范投資，將投機產生的風險減小；其四，提升外匯匯率的改革力度，使企業能夠逐步加入到外匯市場中。

五、結束語

總之，對于外匯風險的防范，期貨期權是一個非常理想的應用手段。因此，對于期貨期權的管理要給予重視，并逐步完善外匯市場、強化對期貨期權的管理，以便將應用期貨期權防范外匯風險的能力提升，減少期貨期權防范外匯風險存在的問題，促進期貨期權的發展。

參考文獻

[1]喬艷陽.外匯期權應對匯率風險的實證研究[D].北京化工大學，2016.

[2]童學達.公司期貨期權交易財務管理研究[J].行政事業資產與財務，2013（08）：147-148.

[3]錢海斌.利用期貨期權防范外匯風險的問題分析[J].中國外資，2013（04）：144.

[4]劉紅.淺析我國推出外匯期貨期權業務的必要性[J].經濟師，2009（04）：95-96.

[5]張青.金融衍生工具在防范外匯風險中的應用[J].西南民族學院學報（哲學社會科學版），1999（S4）：62-64.

[6]崔春.外匯期權交易[J].中國城市金融，1999（06）：56-57.

作者簡介：薛楠（1984-），女，漢族，河北保定人，職務：華泰期貨有限公司營銷總監，對外經貿大學國貿學院2016級金融學專業在讀碩士研究生，研究方向：投資分析與金融工程。