P2P網絡借貸的理論優勢與現實困境

江嘉駿 余音

摘要：P2P網絡借貸作為一種互聯網金融創新，降低了個人及小微企業借款的成本，同時為個人投資者提供了一種新的資產類別，通過借貸雙方的匹配實現了所謂的普惠金融，是值得肯定的模式；另一方面， P2P出現的時間較短，投資者、乃至監管層對其運作機制及其背后的風險缺乏深入的認識，監管體系不完善，使得整個P2P市場蘊藏未知的系統性風險。文章對P2P的現狀問題以及理論和實證研究進行梳理，以期對P2P未來的發展有一個預判。

關鍵詞：P2P網絡借貸；互聯網金融；金融監管

個人網絡借貸（Peer-to-peer Lending，以下簡稱P2P）的模式，最早出現在英國，之后開始在全世界傳播。新的市場形式、快速增長的規模、參與人數眾多，使得P2P逐漸成為學術界、業界和監管層都十分關心的一個話題。一方面，P2P作為一種互聯網金融創新，降低了個人及小微企業借款的成本，同時為個人投資者提供了一種新的資產類別，通過借貸雙方的匹配實現了所謂的普惠金融，是值得肯定的模式；另一方面，P2P的高收益是否能夠補償其風險，投資者能否作出理性最優的決策，是P2P提高投資者福利的先決條件。由于P2P出現的時間較短，投資者、乃至監管層對其運作機制及其背后的風險缺乏深入的認識，監管體系不完善，使得整個P2P市場蘊藏未知的系統性風險。

從2010年左右，P2P形式被引入中國并且快速發展，已經將近十個年頭。在這個時間節點，有必要對P2P的現狀、問題以及理論和實證研究進行梳理，以期對P2P未來的發展有一個預判?！?br>