滬深300與恒生國企指數的關聯性研究

安麗平 付文麗

摘 要：選取2005年—2016年的月度數據，通過分析發現滬深300與恒生國企指數的灰色關聯系數為07182，年度間關聯系數不斷增強，即表明大陸與香港之間的關聯性在不斷的增強。以2014年滬港通的正式開通為時間節點，選取2009年到2014年、2015到2017年的滬深300指數和恒生國企指數日度數據，通過普通最小二乘估計則表明，在其他條件不變的前提下，滬深300每變動一個單位比滬港通未開通前對恒生國企指數增加了0.5356。

關鍵詞：滬深300；恒生國企指數；灰色關聯分析；普通最小二乘

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A doi：10.19311/j.cnki.16723198.2018.30.052

1 引言

自香港回歸以來，大陸和香港兩地的聯系日益緊密。兩地的經濟活動呈現出數量的增加、規模的擴大的特點。香港因緊鄰內地，有著得天獨厚的政策便利和便捷的融資條件，吸引了大量大陸優質企業赴港上市融資，成為國內企業外部融資的主要市場。研究滬深300指數與恒生國企指數的關聯性，不僅有利于反映大陸與香港的經濟聯系和金融往來間的關系，對觀察我國與區域經濟、世界經濟的關聯性及波動趨勢具有深刻的理論價值和重要的現實意義。

通過對現有文獻的回顧，發現學者對大陸與香港的股票市場的關聯性的研究，主要運用了協整檢驗、Granger檢驗和誤差修正模型等研究方法。本文通過采用灰色關聯分析的方法，研究2016年到2017年的滬深300股票指數與恒生國企指數的月度數據，分析二者的大致關聯性，然后通過普通最小二乘估計的方法分析滬深300股票指數與恒生國企指數的日收盤點位，進一步量化研究滬深300股票指數與恒生國企指數的相關性。……