金融市場風險防范及監管體系研究

吳優 張月

【摘 要】中國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段， 金融作為經濟的血脈， 建設新時代現代金融體系是建設新時代現代市場經濟的關鍵。近年來， 我國金融體系建設取得顯著進展， 市場規模躍居全球前列， 但發展質量仍有不足。金融市場暴露的歷史性問題使得金融監管跟不上金融發展的速度。本文通過簡要分析目前國內金融市場存在的問題，給出了風險防范對策，指明金融市場監管未來的發展道路。

【關鍵詞】金融市場；風險防范；金融監管

一、我國金融市場存在的主要風險

1.融資結構不合理

金融市場中受經濟周期波動影響較大的主要是銀行信貸和股票市場。據統計，近年來美國企業債券、股票融資占總融資78%，銀行信貸只占22%。而中國企業銀行信貸卻高達32%。由于中國企業融資結構狹窄，限制了資金的需求以及資源的合理配置，并且，在缺乏嚴格監管的前提下，資金沒有投入收益潛力大的項目，而直接流入股市，加重股市泡沫和市場風險。

2.資本市場單一

股市的非系統風險通過有效的市場組合來進行規避，而系統風險只能通過廣泛使用對沖工具來抵消。由于國內股票市場單一化，缺乏股指期貨等市場工具，當股市趨勢走低時，股民只能通過賣出的方式及時止損規避風險，導致股市要么暴漲要么暴跌，系統性風險影響大，股市波動大。

3.金融產品同質化嚴重，安全性難以保障

隨著網絡飛速發展，金融產品門檻低，種類繁多，但其設計理念，程序類型都大同小異，具有高度的同質化。一旦市場發生波動，其內部很可能產生強烈共振，損失投資者的利益，具有巨大的市場風險，加上我國缺乏健全的互聯網金融監管體系，這也增加了互聯網金融的潛在風險。

二、風險防范的舉措

1.構建多層次的完善金融體系，降低企業負債率

對于市場來得說，正是資本市場的弱小導致融資結構單一化，銀行充當主要的金融媒介，銀行信貸存在著巨大的風險。構建多層次金融體系，多方面擴充直接融資的方式，逐漸改變金融風險向單一融資渠道聚集的現象，增加風險抵御能力。對企業來說，對企業進行制度性改革，加快生產經營效率，降低負債率也是勢在必行的。

2.推進金融衍生品

為了保證金融市場的穩定，必須防止股市出現大幅度的震蕩。很多國家的經驗表明，推進金融衍生品的大規模發行能夠有效的抵御資本市場的波動。就目前來看，國內已經推行了股指期貨，可以豐富投資者的投資渠道，使投資者不必為股票下跌而恐慌。

3.推進金融改革，推進完善的金融體系

擴大資金允許投資的范圍，逐步將黃金市場，外匯市場逐步納入基金的投資范圍，通過擴寬投資范圍的廣度使基金產品差異化，解決金融產品同質化問題。并且，國家應頒布相關法律法規進一步規范金融市場，保證交易的合法性，維持良好且穩定的市場環境。只有建立起有效、全面的內控制度，就可以防范、抵御金融風險，保障本國經濟和新時代社會全面發展。

三、金融市場監管體系

金融市場的功能是通過市場機制優化金融資源配置。一般而言，監管并不直接具有配置資源的功能，而是維護市場秩序，以便于市場功能得以有效發揮。加強監管和放松管制是一對長期存在且爭論不休的矛盾。深層次的爭論在于如何認識和處理政府與市場的關系，因此，金融市場監管存在很多值得深究的問題。

1.我國金融監管存在的問題

（1）金融監管機構協調能力差

我國金融監管實行分業經營，專業化優勢明顯。但在中國加入WTO后，面臨混業經營、網絡金融的諸多挑戰，監管協調深層次問題漸漸浮出水面。各部門監管職責缺乏嚴格的界定，導致監管過程脫節，分散，使很多應嚴格監管的問題出現疏漏，給不法分子可乘之機。

（2）監管范圍狹窄，監管措施不力

我國金融市場監管對風險管控甚少，還有社會保障體系中的社會養老保險，失業保險等領域均未進行合理有效的監管。從監管方式上來看，我國金融監管主要是外部監管，缺乏內部自我約束機制和完善的行政法規進行約束。從金融監管標準來看，對銀行金融機構的評級沒有統一的量化標準，監管隨意性較強。

（3）不利于金融創新

在現今分業經營的大背景下，銀行參與證券事務受到限制，一些具有轉移風險和套期保值的復合型金融產品無法立足，影響了證券機構的運作，造成了資源的浪費。對金融產品的創新有很強的抑制作用。

2.我國金融監管的發展道路

（1）完善金融監管體系，堅持市場化法制化監管

深刻認識到市場和監管的內在復雜性，保持對市場的敬畏之心，依法治市，嚴格遵循法律行使監管權力。提高資本市場的市場化水平，打破證券行業對外行政壟斷，對內行政管制的局面。要抓住兩個重點：第一，反對監管的隨意性，嚴厲打擊“內部掌控”“一言堂”等現象，運用法律手段加強監管工作的程序化、透明化。第二，反對監管的“母愛主義”，減少對市場運行微觀層面的直接干預，堅決給市場“松綁”，擴大市場競爭。

（2）與時俱進，順應科技發展

近年來，隨著大數據，云計算，人工智能和各網絡借貸行業的興起，技術進步逐漸應用于金融領域，監管也應該與時俱進，探索監管沙箱，改進監管手段，滿足市場發展需要。所以，要消除套利空間和監管空白，就要制定統一的監管規則，落實監管責任，維護金融機構的穩定，切實保護消費者的權益。

（3）平衡創新與實體經濟

鼓勵創新和確保服務實體經濟之間的平衡。如果金融創新缺乏完善的制度環境，則容易脫離實體經濟， 走上盲目擴張、盲目發展的道路。為了創新而創新，游離于實體經濟之外的“概念化、泡沫化”金融創新。因此金融監管應既鼓勵創新，又著力于引導金融創新服務實體經濟， 對不同形式的金融創新采取差異化的應對。

金融是國家的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分。近期爆發的激烈的中美“貿易摩擦”表明，中美發生競爭不可避免，我們必須盡快補上金融這個短板。深化金融改革，平衡監管和市場，以更好的金融監管、更強大的金融功能服務新時代中國特色社會主義偉大事業。

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