虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟相關(guān)性的研究

【摘 要】 隨著社會制度的變革與創(chuàng)新，虛擬經(jīng)濟作為社會發(fā)展的必然產(chǎn)物而出現(xiàn)。虛擬經(jīng)濟作為一種相對獨立于實體經(jīng)濟的虛擬資本的經(jīng)濟活動與實體經(jīng)濟之間具有什么樣的關(guān)系？以往學者的研究可總結(jié)為兩點：首先，實體經(jīng)濟決定著虛擬經(jīng)濟。其次，虛擬經(jīng)濟相對獨立于實體經(jīng)濟，并對實體經(jīng)濟具有雙重影響。本文從美國次貸危機和歐洲債務危機為例，分析虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟相背離是近年來金融危機的重要原因之一，對我國目前的經(jīng)濟發(fā)展提出建議，促進虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟相協(xié)調(diào)，驅(qū)動經(jīng)濟的健康穩(wěn)定發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】 虛擬經(jīng)濟 實體經(jīng)濟 虛擬資本 相關(guān)性

一、引言

在美國次貸危機引發(fā)全球金融危機之后，各國紛紛重新審視過去的金融發(fā)展戰(zhàn)略，試圖通過寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟增長。但實際上，全球經(jīng)濟復蘇勢頭并不強勁，各國以工業(yè)、制造業(yè)為代表的實體經(jīng)濟持續(xù)低迷，反而是以房地產(chǎn)業(yè)和金融行業(yè)為主導的虛擬經(jīng)濟獲得了較快增長。長此以往，這種對虛擬經(jīng)濟的過度推崇必將導致實體經(jīng)濟日益空心化，對社會財富分配、國家經(jīng)濟平衡發(fā)展和社會社會穩(wěn)定都將帶來巨大的危害。因此，對虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟二者關(guān)系的相關(guān)研究成果進行系統(tǒng)梳理，有助于我們進一步明確經(jīng)濟“脫實向虛”的原因，為我國中央銀行有針對性地制定對策提供參考，進而為保持我國經(jīng)濟平衡、合理、健康、長遠的發(fā)展做出有益的探索。

二、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀

（一）虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟界定

關(guān)于虛擬經(jīng)濟的定義，國外學者較早進行研究，馬克思認為虛擬經(jīng)濟建立在虛擬資本上。從國內(nèi)來看，目前對虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的界定主要有以下觀點：曾康霖（2018）區(qū)分了虛擬資本、虛擬經(jīng)濟、泡沫經(jīng)濟和經(jīng)濟泡沫之間的關(guān)系。[1]綜上我們可看出，盡管虛擬經(jīng)濟的涵義及范圍界定仍然存在一定的差異，但將金融、房地產(chǎn)（不包括建筑業(yè)）納入虛擬經(jīng)濟的范圍已成為絕大多數(shù)虛擬經(jīng)濟研究者的一個共識。同時考慮到房地產(chǎn)作為最主要的財富形式和獲取銀行貸款最普遍的抵押物，很容易引發(fā)資產(chǎn)價格泡沫。美國在全球金融危機后已經(jīng)明確將房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)納入到虛擬經(jīng)濟范疇，且《習近平關(guān)于社會主義經(jīng)濟建設(shè)論述摘編》中也明確提出當前我國經(jīng)濟存在金融與實體經(jīng)濟失衡、房地產(chǎn)與實體經(jīng)濟失衡的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題[2]。可見隨著研究的深入，對虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的定義更加豐富，范圍更廣，賦予更多新時代的特征。

（二）虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系

對于虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間究竟是什么關(guān)系這一問題，在學術(shù)界大致可以分為兩種觀點：一種是“穩(wěn)定論”，另外一種是“背離論”。姚景超（2013）等通過虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟協(xié)調(diào)性實證研究發(fā)現(xiàn)研究發(fā)現(xiàn)，2008年以后我國虛擬資產(chǎn)規(guī)模迅速擴大， 虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)了一定程度的背離。[3]徐丹丹等（2018）選取馬歇爾K值作為衡量虛擬經(jīng)濟指標，基于三產(chǎn)GDP作為實體經(jīng)濟指標，通過VAR模型分析得出我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟缺乏良性互動而不是虛擬經(jīng)濟發(fā)展過度。[4]大多數(shù)學者認為金融的過度發(fā)展將加劇實體經(jīng)濟的波動甚至對其產(chǎn)生擠出效應。

三、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系的背離引發(fā)金融危機

許多研究表明虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟發(fā)展的背離，虛擬經(jīng)濟的過度發(fā)展對實體經(jīng)濟的增長產(chǎn)生很大的負面影響，會出現(xiàn)資源錯配和浪費，對實體經(jīng)濟的擠出效應（包括人才和資源），以及引發(fā)全球金融危機。事實一再證明，如果虛擬經(jīng)濟的膨脹沒有實體經(jīng)濟基礎(chǔ)支撐，泡沫必然產(chǎn)生，經(jīng)濟增速下降，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的分離被稱為“背離假說”，這將兩者之間的關(guān)系更為全面地概況了出來。

（一）虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的背離是美國次貸危機的導火索

2008年全球性金融危機，源于美國次貸危機，其實次貸危機只是起到一個導火索的作用，主要原因在于虛擬經(jīng)濟的嚴重膨脹，金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新脫節(jié)，使得虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的嚴重不平衡，資產(chǎn)泡沫化，長期的積累，最終導致了這場百年不遇的金融風暴。從全球經(jīng)濟的角度來看，美國經(jīng)濟從20世紀80年代開始就保持持續(xù)的經(jīng)常賬戶逆差，而資本和金融賬戶卻是順差，美國通過去工業(yè)化和金融自由化輸出債券等金融產(chǎn)品換取他國商品，成為世界的債務國，使世界經(jīng)濟朝著虛擬化的方向迅速發(fā)展，增加了世界經(jīng)濟的不穩(wěn)定性，也使得金融危機的波及范圍不斷擴大。而美國實行量化寬松的貨幣政策對自身經(jīng)濟的復蘇究竟能起多大作用？我們以為，如果在虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)發(fā)展的背景下，則只會進一步促進虛擬經(jīng)濟的膨脹，加劇二者發(fā)展的不協(xié)調(diào)。

（二）經(jīng)濟虛擬化與實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)空心化是歐洲債務危機主要原因

2008年美國爆發(fā)次貸危機，引起全球金融危機，歐洲也受到較大的影響促進了歐洲債務危機的爆發(fā)。歐洲債務危機是由于分散財政與統(tǒng)一貨幣的制度性缺陷以及歐元區(qū)各國經(jīng)濟發(fā)展不均衡而引起的，但主要原因是經(jīng)濟過度虛擬化和實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)空心化。王一凡（2018）認為歐債危機的貨幣傳導路徑可以看出，歐債危機的本質(zhì)是貨幣危機，是歐元危機，其根源是信用危機。[5]所以，歐元區(qū)實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟失衡與主權(quán)債務危機關(guān)系密切。很多學者認為歐元區(qū)主權(quán)債務危機與歐元區(qū)國家的經(jīng)濟生產(chǎn)性下降、結(jié)構(gòu)失衡有很大的相關(guān)性。綜上，歐洲債務危機外因包括歐洲各國爭奪世界貨幣地位，美國次貸危機的溢出效應，各國經(jīng)濟發(fā)展的不平衡等。根本原因是經(jīng)濟發(fā)展畸形，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟相脫節(jié)，經(jīng)濟泡沫嚴重和實體經(jīng)濟的核心競爭力不強。通過“以赤字低赤字，舉債還債”的做法，使得國債急劇增多，政府破產(chǎn)。而實體經(jīng)濟萎靡不振，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興國家轉(zhuǎn)移，產(chǎn)業(yè)空心化，經(jīng)濟失去“生產(chǎn)性”。再加上歐洲的較高社會福利和大量的失業(yè)，最終讓債務危機一發(fā)不可收拾。

四、促進虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟良性發(fā)展的對策和建議

在今天的世界金融中，少數(shù)發(fā)達國家掌握著經(jīng)濟秩序規(guī)則，經(jīng)濟的全球化使得各國經(jīng)濟發(fā)展受外部因素的影響越來越大，所以應該總結(jié)以往金融危機的教訓，借鑒相關(guān)的經(jīng)驗，減少金融危機對我國經(jīng)濟的不良影響。

1、保持虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展

虛擬經(jīng)濟是社會發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物，是一個國家和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)達的重要表現(xiàn)形式。但是虛擬經(jīng)濟的發(fā)展應該以服務實體經(jīng)濟為前提。虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟之間是辯證統(tǒng)一的，相互獨立且彼此依存。及時調(diào)整虛擬經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)模和方向以適應實體經(jīng)濟的發(fā)展。造成美國此次金融危機的原因盡管是多方面的，但深層原因則在于虛擬經(jīng)濟的過度膨脹，進而導致虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的嚴重失衡，由此引發(fā)的資產(chǎn)泡沫破滅，最終導致危機的爆發(fā)。

2、建立健全金融監(jiān)督體制

金融危機的發(fā)生在很大程度上和監(jiān)管不力有關(guān)。為了監(jiān)督金融風險和促進虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展，我國成立了中央銀行、證監(jiān)會和銀保監(jiān)會，同時還在不斷完善組織的建設(shè)。不斷制定和修改相關(guān)的監(jiān)督政策和法規(guī)，加強資本市場的監(jiān)管力度。對虛擬經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)監(jiān)督調(diào)整，增加資金在各個市場的流動性，穩(wěn)定股票市場運行外，還應加快建設(shè)多層次資本市場體系，防止房地產(chǎn)市場泡沫化，發(fā)揮市場的資源配置功能。

3、拓寬融資渠道，促進金融資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟

我國資本市場資金不斷積聚且流動性差，相反而言，眾多企業(yè)存在“融資難，融資貴”的局面。虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟之間存在較大的背離。對于企業(yè)而言，減稅降費和拓寬融資渠道同樣重要。應構(gòu)建多層次的信用擔保體系，解決新興產(chǎn)業(yè)和企業(yè)融資過程中的擔保難、抵押難等問題。構(gòu)建與企業(yè)構(gòu)成相匹配的多層次“金字塔”型資本市場體系。構(gòu)建以天使投資、風險投資、私募基金為主體的多層次股權(quán)投資體系。

一國經(jīng)濟的良好發(fā)展，必須處理好虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關(guān)系。應該警惕金融風險，減少金融危機的損失，早做防范。調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，夯實實體經(jīng)濟，讓虛擬經(jīng)濟服務實體經(jīng)濟，有效利用資源，才能使經(jīng)濟健康持續(xù)的發(fā)展。

【參考文獻】

[1] 曾康霖.論虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟——從虛擬資本述起[J].征信，2018，36（03）：1-6.

[2] 中共中央文獻研究室.習近平關(guān)于社會主義經(jīng)濟建設(shè)論述摘編[M].北京：中央文獻出版社，2017.

[3] 姚景超，王進會.我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟發(fā)展協(xié)調(diào)性實證研究[J].金融發(fā)展評論，2013（08）：142-149.

[4] 徐丹丹，劉歡，趙祥漢.中國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟為何缺乏良性互動——基于三次產(chǎn)業(yè)的實證研究[J].現(xiàn)代財經(jīng)（天津財經(jīng)大學學報），2013，33（10）：33-44.

[5] 王凡一.歐洲主權(quán)債務危機的貨幣傳導路徑及本質(zhì)[J].稅務與經(jīng)濟，2018（01）：23-29.

作者簡介：高鶴（1991-），男，陜西延安人，碩士研究生，研究方向：政治經(jīng)濟學。