萬達電影股份有限公司償債能力分析

王靜 李忠霞

【摘 要】 隨著我國人民生活質量不斷提高，電影整體市場環境在不斷改善和日漸成熟，市場資源向大型電影企業傾斜的趨勢更為明顯，這就吸引許多資本家對其進行投資與借款。而無論是投資人還是債權人在進行投資借款前都需要了解公司的償債能力來確保自己的權益。因此對一個企業進行償債能力分析十分有必要。本文主要以萬達電影股份有限公司2016-2018年財務信息為基礎，對其償債能力的強弱進行分析，并提出相關建議。

【關鍵詞】 短期償債能力 長期償債能力 影響因素

一、償債能力分析基本理論

（一）償債能力概念。償債能力是指一個企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償清債務能力，是企業能否健康生存和發展的關鍵所在。償債能力包括償還短期債務和長期債務的能力。

（二）償債能力分析的目的、必要性。目前舉債經營已成為大多數上市公司的普遍經營模式，對償債能力進行分析有利于債權人做出正確的借貸決策;有利于投資者做出正確的投資決策;有利于企業經營者做出正確的經營決策;有利于客觀準確地評價一個企業的財務狀況。

企業的償債能力是反映一個企業財務狀況和經營能力的重要標志。償債能力的大小直接關系到企業持續經營能力的高低，是企業基本財務報表分析五大方面之一，因此對一個公司進行償債能力強弱的分析是十分必要的。

（三）短期償債能力的主要指標。企業在短期（一年或個營業周期）需要償還的負債主要指流動負債，因此短期償債能力衡量的是對流動負債的清償能力。衡量指標主要包括營運資金、流動比率、速動比率和現金比率。

1、營運資金。計算營運資金使用的“流動資產”與“流動負債”可以直接從資產負債表中獲取。營運資本越多則償債能力越強。

公式：流動資產-流動負債

2、流動比率。流動比率表明每1元流動負債有多少流動資產作為保障，流動比率越大通常短期償債能力越強。

公式：流動比率=流動資產÷流動負債

3、速動比率。速動比率表明了每1元流動負債有多少速動資產作為償債保障。一般情況下，速動比率越大，短期償債能力越強。

公式：速動資產÷流動負債

4、現金比率。現金比率表明了每1元流動負債有多少現金資產作為償債保障。

公式：現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）÷流動負債

（四）長期償債能力的主要指標。長期償債能力是指企業在一年期間以上償還債務的能力。財務指標主要包括資產負債率、產權比率、權益乘數。

1、資產負債率。企業負債總額與資產總額之比。資產負債率反映總資產中有多大比例是通過負債取得的，可以衡量企業清算時資產對債權人權益的保障程度。

公式：資產負債率=（負債總額÷資產總額） x100%

2、產權比率。負債總額與所有者權益之比，是企業財務結構是否穩定的重要標志。一般來說， 產權比率越低，企業長期償債能力越強，債權人權益保障程度越高。

公式： 產權比率=負債總額÷所有者權益x100%

3、權益乘數。權益乘數是總資產與股東權益的比值。權益乘數表明股東每投人1元錢可實際擁有和控制的金額。

公式：權益乘數=總資產÷股東權益

二、萬達電影股份有限公司償債能力分析

（一）萬達電影股份有限公司簡介

萬達電影股份有限公司成立于2005年，隸屬于大連萬達集團。2014年萬達院線占全國14.5%的票房份額。2015年1月22日，萬達院線在深交所上市正式登陸A股市場，成為中國院線第一股。隨著萬達電影的不斷發展，萬達院線已經明確了他們的核心競爭力目標：萬達電影以“一切以觀眾的觀影價值和觀影體驗為核心”為核心理念，以“連鎖經營能力、創新營銷能力、服務品牌能力”作為彰顯萬達電影核心競爭力的三大基本要素。

（二）短期償債能力分析。根據萬達電影股份有限公司2016-2018年財務報表計算短期償債能力指標數據如表1所示：

對比同行業中國電影與上海電影短期償債能力數據如表2所示：

根據分析數據得出三年來萬達電影的流動資產皆小于流動負債，使得公司運營資金為負，這說明公司財務狀況很不穩定，短期償債能力極弱。三年來流動比率分別是0.70、0.55、0.70，先下降再上升，一直低于同行業平均值2.95。速動比率近三年分別是0.67、0.47、0.53也低于平均比率2.56。現金比率三年來由0.45降到0.31，再降到0.21，呈逐漸下降趨勢，同樣低于同行業平均值2.07。

這一系列數據對比都表明萬達電影短期償債能力與同行業相比較弱。

（三）長期償債能力分析

根據萬達電影股份有限公司2016-2018年財務報表計算長期償債能力指標數據如表3所示：

對比同行業中國電影與上海電影長期償債能力數據分析如表4所示：

根據數據可以看出近三年萬達電影的資產負債率分別為0.46、0.49、0.45，先上升后下降，相比同行業的平均值0.26高出許多，說明與同行業相比償債能力偏低。產權比率從0.84升到0.98后又降到0.83，相比同行業的平均產權比率0.35高出了一倍多。權益乘數呈先上升再下降的趨勢，三年來始終高于平均值，說明萬達電影的負債比例比同行業高。

這一系列數據對比都顯示萬達電影長期償債能力與同行業公司相比較弱。

三、萬達電影股份有限公司償債能力存在的問題與相應建議

（一）短期償債能力問題與建議

1、問題。根據分析我們發現萬達電影股份有限公司短期償債能力相比較同行業都較弱，導致這一問題的原因是萬達電影股份有限公司的流動資產和現金流量較少，導致不足以償還流動負債。應收賬款占資產總額的比例接近一半，屬于高比例范圍，使公司短期償債風險進一步增大。

2、建議。（1）從日常經營活動與投資活動中增加資金變現能力，提高銷售收入，減少應收賬款，以此償還不斷到期的債務。（2）增強償債意識，設立償債資金，每年從利潤中提取一部分作為償債資金，為償債作準備，萬不可抱有“賴賬心理”。

（二）長期償債能力問題與建議。

1、問題。根據分析我們發現萬達電影股份有限公司長期償債能力相比較同行業都較弱，導致這一問題的主要原因是短期借款的大幅增加，尤其是2016年到2017年，短期借款從5億直接增長到了22億，2018年又增長了1億。這就造成了利息費用大幅增長。每年的利潤除了要償還到期的本金，還要支付大量的利息費用。導致償債資金變少，償債能力變弱。

2、建議。（1）減少短期借款，在不影響企業日常經營活動運行的情況下盡可能減少短期借款，以減少利息費用。（2）與公司管理層進行溝通，加強公司管理層的素質與能力，一個優秀的管理層會給企業帶來豐厚的現金流量，提高企業的償債能力。萬達電影股份有限公司之所以償債能力弱，其管理者的責任必不可少，在企業的日常經營活動中，管理層應該根據企業的現狀來制定符合自己企業的籌資活動和投資活動，以此來節約成本，增加應收賬款的回收，增大現金流量。

經過對萬達電影股份有限公司償債能力分析，得出該企業是以一半舉債經營一半股權經營為主的上市公司。通過數據分析，我們發現萬達電影股份有限公司的短期償債能力和長期償債能力都較弱，本文根據其償債能力的影響因素對企業提出了相應加強償債能力的建議和解決其償債能力的方法。但由于本人的能力有限只能限于理論表述，本人今后一定不斷的擴充自己的專業知識，為企業提出最優的建議和分析，使企業能夠穩定、持續、健康的發展下去。

【參考文獻】

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