盈余管理對股權激勵的影響

王鵬冕

摘 要：企業的經營和發展，需要根據時代的發展不斷改進管理模式和管理方式，以完善公司的管理制度，促進公司經濟效益的提高和公司的長遠發展。股權激勵是公司治理的一種主要方式，盈余管理是公司股權激勵管理效果的反映，本文簡單概述了公司股權激勵機制和盈余管理的內涵和關系，分析了現階段我國公司治理中應用股權激勵機制存在的一些問題，并提出了完善公司治理的具體措施。

關鍵詞：股權激勵;盈余管理;公司治理

現代企業一般是兩權分離的經營模式，股東和經理人兩者通常是委托與代理的關系，股權激勵機制在一定程度上緩解了現代企業制度下經營權和管理權相分離過程中產生的利益矛盾問題。但如果股權激勵制度不夠完善就會造成管理層利用盈余管理獲取私利，影響公司的治理和發展。因此，對股權激勵、盈余管理和公司治理進行分析和研究，對于企業的長遠發展意義重大。

一、股權激勵、盈余管理概述

1.股權激勵、盈余管理的內涵

股權激勵機制產生于上世紀50年代的美國，到上世紀90年代開始廣泛應用于西方發達國家，我國部分上市公司也于同期開始應用股權激勵機制。股權激勵是公司對管理層以及核心技術骨干人員采取股權激勵的管理機制，以此激勵和留住公司的高級管理人才和技術骨干人員，從而確保公司的核心人才不流失，進而保障公司的長遠利益和發展。

盈余管理是上世紀80年代興起的公司管理的前沿課題，至今仍然有著廣泛的討論。盈余管理是指企業的管理層把會計準則作為依據，通過對會計收益做出調整和控制，來對企業進行管理的機制。盈余管理按對象分類，可以分為應計盈余管理和真實活動的盈余管理。盈余管理在公司管理中平滑利潤等方面發揮著積極的作用，但過分的盈余管理會導致財務信息扭曲，違反了財務報告的目標。因此，在公司治理過程中采取合理的盈余管理措施對企業的長遠發展有著十分重要的意義。

2.股權激勵和盈余管理的關系

（1）基于兩權分離的管理制而產生

在公司管理過程中，由于公司的所有權和經營管理權分開，使股東和管理者形成了委托-代理的關系，又因代理人和委托人間信息不對稱，可能會出現利益目標不一致的情況，使股東購買股票投資時存在風險，因此，公司采取股權激勵機制，通過給經營管理者部分股權的形式，使其作為股東參與到公司的戰略決策中，共享利潤共擔風險，使公司經營管理者與公司所有者的發展目標一致，從而使經營管理者更好地服務于公司的經營管理。股權激勵機制基于兩權分離的管理制度而產生，在一定程度上解決了兩權分離過程中產生的利益矛盾等問題。股權激勵機制的不完善以及各種因素的影響，致使代理人在管理公司過程中，可能會為了使自身利益最大化而損害到委托人的利益。因此，股權激勵促使企業實行盈余管理。

（2）股權激勵和盈余管理兩者相輔相成

在公司內部實行股權激勵機制和盈余管理，都是為了促進公司的發展，股權激勵和盈余管理兩者之間可謂是相輔相成。公司通過實行股權激勵機制來激發經營管理者的熱情，穩定人才，防止核心人員流失，使企業獲得長期穩定的發展。而在發展的基礎上，為了防止代理人在經營管理過程中對委托人的利益造成損害，企業實行盈余管理。另一方面，在股權激勵制度帶給經營管理者權力的同時，也要求經營管理人履行應盡的義務才能行使相應的權利，股權激勵制度也在一定程度上是管理層產生盈余管理行為的一個誘因。股權激勵促使企業實行盈余管理，也在一定程度上約束了代理人的盈余管理行為，使公司的所有者和經營管理者的利益目標盡量保持一致。股權激勵機制和盈余管理相輔相成，共同促進企業經濟效益的最大化。

二、公司治理過程中采用股權激勵機制的問題

1.股價波動影響因素較多

股權激勵制度的核心手段是股份的部分轉讓，因此股價的波動對公司的經營管理者和所有者的利益都會產生影響，股價的波動也與公司的經營效益有關。近年來，由于國際和國內股票市場都出現了不景氣的低迷狀態，就有部分企業通過對股票市場的信息進行造假，對股民的股票購買動向進行誘導來獲取經濟利益。而我國的證券公司中的部分員工通過利用內幕消息進行交易，以此來獲取個人利益。由此可見，股市中會有部分企業和個人利用虛假信息來牟取暴利，就短期而言，能夠獲取經濟利益，但就長遠看來，股市中的虛假信息會影響公司的管理和長遠發展，而這種在股市中制造虛假信息的違法行為必將受到法律的制裁，對公司的持續經營和整體形象都會產生十分嚴重的影響。

2.內部人控制問題

股票控制權是指：在契約中沒有明確規定如何使用的權利，而對于公司的資產用于契約以外的其他用途所具有的決定的權力。剩余索取權是對剩余勞動的要求權，是財產權中的一項權力，資本的所有者擁有完全的剩余索取的權力。近年來，我國的股份制改革取得了一定的成效，但與西方發達國家相比，還有許多值得改進和學習的地方。股票的控制權和剩余所有權間的不平等匹配就是一個問題，如果出現這種問題，通常會出現公司內部人控制的結果，在公司的治理過程中所有權和經營權就沒有產生分離，都由經營管理者掌握，這就使得股權激勵機制達不到應有的管理效果，激勵制度沒有代表委托人的意志而是被經營管理層濫用，使企業的內部經營和管理出現問題，損害公司所有者的利益。由于企業所有者和經營者間的信息不對稱，致使股權激勵制度的建立由內部管理人員來決定，而制度的構建也沒有經過公司所有者的最終審批，因此，在股權激勵制度的施行過程中往往會出現許多問題，直接影響了公司的經營管理和長遠發展。

三、公司治理過程中控制盈余管理的措施分析

1.完善對管理層的激勵制度

正是由于在公司管理中不健全的管理層激勵制度，才造成管理層發生盈余管理的行為，因此，為了約束和避免管理層出現這樣的行為，就需要對激勵制度進行優化和完善。以更加健全的激勵制度解決代理人和委托人之間的利益問題，在股權激勵制度的施行過程中，對于業績指標的設立和完成度不能過分強調，這樣會使管理者出現盈余管理行為，應當從公司的全局出發，把公司在盈余管理中的部分指標放入到股權激勵中來，更好地協調委托人和代理人之間的利益關系，促使公司向更好的方向發展。

2.加強經理人選擇和培養

由于公司所有者和經營管理者之間是委托和代理的關系，兩者之間會出現信息不對稱的問題，因此，為了避免管理層出現盈余管理的行為，在公司的經理人的選擇和培養方面，不僅關注經理人的管理能力，還要對管理人的綜合素養進行考核。例如人品、誠信等方面，同時，在公司的管理層管理方面，加強對公司的治理和對經理人的監督，促進公司的健康、持續發展。

3.優化股權結構，完善股東大會

現階段，我國的股權激勵制度還存在許多不足之處，股市中虛假信息泛濫，內部人控制問題普遍存在，這些問題的出現都嚴重制約了公司股權激勵制度的有效施行。因此，完善公司的治理措施，才能使股權激勵制度得到有效實施。一方面，需要對股權的結構進行優化管理。為了對股權的結構實現優化管理，需要分散持股人的持股比例，建立多個股東相互制衡的股權管理結構，實現股權管理結構多元化。同時，公司的股票控制權和剩余索取權不匹配的現狀，也要求公司對內部的持股權力采取制衡措施，促進對公司內部人管理的問題進行解決。另一方面，需要對股東大會進行完善管理，對股東大會的人員進行公平公正的選舉，通過定期召開股東大會的方式對股權激勵制度的實施成效進行監督，同時，董事長和總經理的職位應采取分離管理的制度，避免因個人權力過于集中出現舞弊或專制等管理問題。

4.健全董事會的獨立性

在公司的經營管理過程中，董事會是公司的決策和管理機構，董事會負責召集股東大會，并對股東大會負責、向股東大會報告工作。因此，董事會在公司的決策和管理過程中，在很大程度上會受到公司的大股東和控制人的干預和限制。為避免股東和內部控制人的干涉，董事會必須具有獨立性，因此健全董事會制度，確保其獨立性，不僅可以有效地規避管理層的盈余管理行為，也可以保障股權激勵機制度的更好實施，促進公司的有效治理和管理。

5.完善監督機制

公司出現內部人管理的問題，正是因為對股權激勵制度沒有進行有效的監督和管理，因此，需要對公司的治理結構進行優化、完善，采用二元制或多元制的治理結構，避免股東所持股份過于集中，避免產權沒有分離而產生代理沖突等情況發生。另外，需要健全監督管理體制，成立專門的監督部門，使其能夠對股東和管理層進行有效的監督和管理。為了使監督管理部門充分發揮其職能作用，需要公司對監督管理部門的成員進行嚴格選擇，同時還要對該部門成員進行培訓，提高他們的監督能力和專業水平。

6.健全信息披露機制

針對部分公司采取散布虛假信息獲取經濟利益，擾亂股市秩序、影響公司治理和發展的現象。公司應健全虛假信息披露機制，加強對股市信息的監管。在信息披露機制的構建過程中，應明確虛假信息對公司造成的負面影響和可能會給公司造成的損失，規范公司人員的信息管理行為。同時，還需要國家和政府加強相關的法律和制度的規范管理，促進市場經濟體制的健康發展。

7.健全會計制度

在公司的經營管理過程中，管理者能夠利用會計制度的漏洞謀取個人利益，管理者盈余管理行為也由此產生，因此，健全會計制度對公司的經營管理有著十分重要的意義。在會計制度的完善過程中，要盡快建立新的會計準則，確保準則的科學性、明確性、合理性和可實施性，避免因準則的多意性造成多種理解而產生盈余管理行為，針對不規范的會計行為要進行嚴格地整治，使用健全、完善的會計準則對盈余管理進行高效的管理和約束。

8.完善市場機制

在公司的經營管理過程中，出現盈余管理的行為一般是由于外部市場經濟環境對管理層的誘導產生，因此需要完善市場管理體系。在市場經濟體制中，股票的發行和公司的退市是產生盈余管理行為的主要誘因，在市場經濟體制下，除了以盈利作為公司上市的主要條件和指標，還應考核公司的資質及市場對公司的評價等，綜合多方面的因素進行考核，規范公司上市的條件，避免產生盈余管理行為。

四、結束語

在公司的經營管理過程中，股權激勵制度和盈余管理是公司實現有效治理的兩種手段。股權激勵能夠解決委托人和代理人之間的利益矛盾問題，股權激勵制度使盈余管理行為產生，同時股權激勵制度也制約了管理人員的盈余管理行為。因此，股權激勵制度和盈余管理需要實現合理、有效的結合，采取合理的激勵制度和相應的盈余管理措施，能夠促進企業經營管理制度的完善，促進企業更快、更好地發展。

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