進口商貿企業現金流量管理研究

胡海江

摘 要 2001年，中國正式加入WTO（世界貿易組織），且15年的過渡期也已經平穩過去。全國人民代表大會在2004年和2016年先后修訂了兩次對外貿易法案。對外貿易放開后的19年來，中國經濟迅猛發展，GDP總量已經超過90萬億元。中國經濟的發展已經滲透到社會的方方面面，中國消費者的生活品質在不斷提升，對全球商品的需求，也在不斷促進和壯大進口商貿企業的隊伍?，F金流量是公司運營的血脈，是企業生存和發展的基礎。現金流運轉不暢會直接導致公司經營的停滯甚至破產。對于進口商貿企業來說，行業普遍存在的貨物進口環節周轉期長、商品流轉環節現金占用期長、產品開發無節制，發展戰略激進或缺乏等問題，使現金流問題更加嚴重。本文針對進口商貿企業上述現金流問題，提出應在項目啟動時通過預算手段規劃企業發展戰略與方向，在運營中提高企業現金周轉效率，并利用制度和流程的財務建設規避經營與財務風險，進而促進和控制企業血脈的運轉，使其能夠為企業經營提供健康、高效、安全的可持續動力源泉。

關鍵詞 進口商貿企業 現金流量 優化管理

一、進口商貿企業現金流管理的重要性

自2001年12月11日開始，中國正式加入WTO，標志著中國的產業對外開放進入了一個全新的階段。2004年4月6日，第十屆全國人民代表大會常務委員會第八次會議修訂對外貿易法案出臺后，國家對企業申請進出口權的政策已完全放開。2016年11月7日，第十二屆全國人民代表大會常務委員會第二十四次會議《關于修改<中華人民共和國對外貿易法>等十二部法律的決定》再次修正，對外開放步伐已經進一步擴大。經過近15年的過渡期的外貿洗禮，海關總署和國家外匯管理局對政策的不斷放寬，給外貿企業帶來了巨大的機遇。中國對全球貿易的網絡也越發不可或缺，根據國家統計局、天逸金融研究院分析整理，2019年上半年出口額7.95萬億元、進口額6.72萬億元。在巨大的商機面前，風險也會如影隨形，公司經營包含經營風險和財務風險。現金流則是公司運營的血脈，現金流運轉不暢會導致企業經營陷入困境，也可能使企業形象和聲譽遭受嚴重損失，最終陷入財務困境，導致破產。

現金流是企業在會計期間按照收付實現制，通過一定的經營活動對投資、籌資、經營活動產生的流量總稱?，F金流是企業各項管理活動的紐帶，是企業價值的直接體現。在項目投資、股權價值評估、債券價值評估中，現金流量評估都是比較可靠的價值衡量方式?，F代企業財務三大報表中，經營狀況、投資成果、現金流量，現金流量是公司的運營血液，目前越來越多地受到大家青睞。一定程度上，公司的經營狀況和投資成果并不能完全標志企業的成敗，現金流不暢也會直接導致公司面臨停滯和破產的可能。進口商貿企業對貨物運輸、國外港口清關、國內港口清關、商檢等對外貿易的銜接，無形之中都會大大降低貨物周轉效率，增加資金占用。公司發展戰略的激進，對現金流的預測缺乏，對銷售線的供給不足，公司經營的可持續性帶來巨大的挑戰。如何管好現金流量，讓現金流量有效地服務企業，對進口商貿企業來說尤為重要。

二、進口商貿企業現金流管理存在的問題

（一）貨物周轉期長

國內的物流體系，從采購訂貨到指定庫房，基本3天就可以完成貨物流轉。國際貿易下，三大運輸方式即陸路運輸、航空運輸、海路運輸。選擇運輸方式要考慮時間與價格、價值的配比，比較經濟和普遍采納的運輸方式為海路運輸。海路運輸貨物流轉需要從對方工廠到港口，從港口清關、裝船，再到海上漂泊，到港、清關、商檢、轉陸運。暫且剔除海上運輸的環節（出口國地點不定），需要兩頭清關14天，兩頭陸路運輸6天，共計耗時20天。

以XX公司經營品類為例，主要產地分布為德國與韓國。德國港口到XX公司指定港天津港船期大約是35天，韓國港口到XX公司指定港福建平潭港船期大約是7天。

根據上文所述，原產地為德國的產品，到貨期為55天，比境內貨物到庫周期長52天。原產地為韓國的產品，到貨期為27天，比境內貨物到庫周期長24天。

在國際貿易項下，由于運輸環節和清關環節的加入，貨物周轉期會大幅增加。增加的貨物周轉期，對食品貿易商來說更是雪上加霜。以XX公司經營品類為例，水和果汁（德國產地）的保質期一般是18個月，全新保質期到庫消耗10.19%。其他品類（韓國產地）的保質期為2年，全新保質期到庫消耗3.75%。對于食品而言，經銷商過半保質期產品的價格會隨著時間的推移成斷崖式下跌。進口食品貿易廠商拿到的貨物剩余優質銷售周期只剩下保質期的39.81%和46.25%。

（二）資金占用期長

1.備貨資金占壓

中國作為新興國際市場，擁有數量極為可觀的用戶群體，并成長性極強、市場潛力巨大，境外的知名品牌往往對其市場十分感興趣。但面對我國貿易商時，大多都會抱著試試看的態度，在我國宏觀信用體系不是很完善的情況下，付款條件前期往往都會比較苛刻。

XX公司成立初期的付款條件數據，如表1所示：

根據表1得出，德國產地到庫資金使用天數為58天，韓國產地到庫資金使用天數為34.5天。這與境內貿易對比，凸顯了進口商貿企業對于現金流的壓力。

2.銷售期資金占壓

上文我們提到，XX公司到庫后剩余優質銷售周期一般為食品保質期的39.81%和46.25%，產品為18個月和24個月兩個保質期，優質銷售周期為215天和333天。假設所有產品都會在優質銷售周期內全部銷售完畢，并保持循序漸進的出貨方式，則銷售周期占壓現金為107.5天和166.5天。

而實際情況是，XX公司只有52%在優質銷售周期內出貨，45%在保質期內出貨，3%清理或庫存損耗。其占壓資金的情況為：德國產品[52%*107.5+45%*（8+10）*30/2]/（52%+45%）=182.89天，韓國產品

[52%*166.5+45%*（8+16）*30/2]/（52%+45%）=256.27天

3.結算周期資金占壓

XX公司主要銷售渠道分為線上渠道和線下渠道。

線上渠道：自建平臺或天貓國際、天貓國際自營、TOF、拼多多、網易考拉、京東自營、京東POP店。

結算周期：XX公司自營渠道天貓國際確認收貨后T+0、TOF為T+30、網易考拉T+30、京東POP店T+30，自動確認收貨周期為15天，平均收貨周期為15/2=7.5天。電商平臺自營渠道天貓國際自營為T+7，京東全球購自營T+60。

線下渠道為：餐飲、酒吧等。結算周期：T+30天。

除阿里系外，其他渠道基本結算周期都大于或等于30天。

結論：德國新產品資金占壓天數是58+182.89+30= 270.89天，資金年周轉次數為1.33次（假設每年360天）;韓國新產品資金占壓天數是34.5+256.27+30=320.77天，資金年周轉次數為1.12次（假設每年360天）。

（三）公司發展戰略激進

公司發展戰略應該與公司實力相匹配。進口企業往往采用的是公司層戰略中發展戰略的密集型戰略。產品開發是新產品和現有市場的組合，它可以提高產品的差異化程度，滿足市場的新需求，提高企業的競爭地位。新產品能有效地幫助企業發展，但在大多數情況下，營銷成功來源于對市場進行預測而不是僅僅對消費者的變化作出反應。而過于樂觀地對市場營銷進行預測，也是企業對自身戰略錯誤的預計。發展戰略的過于激進，脫離企業實際能力，可能導致企業過度擴張，甚至經營失敗。戰略調整因為主觀因素頻繁變動，導致企業資源浪費嚴重。而過于激進且頻繁變動的發展戰略對于進口企業來說，對貨物、銷售、結算周期的現金流量占用更是雪上加霜。往往最先出現問題的還是企業的現金流量。

三、加強進口商貿企業現金流管理的具體策略

企業在選擇公司戰略時，應當對企業的內外部環境進行分析。進行內部環境分析的目的是識別企業的資源狀況，認識在企業資源方面所表現出來的優勢和對外戰略目標制定和實施的影響。而選擇戰略時，評估企業項目方案應當采用適宜、可接受、可行性原則。進口商貿企業往往采用的產品開發戰略極富挑戰性，項目啟動時應充分地分析企業的財務狀況，理性地進行項目的選擇，并在項目進行時合理監控，做好對項目現金流的預測，避免高估企業資源狀況，使企業盲目發展。

（一）目標利潤下的資金需求的預測

進口商貿企業應該集中對企業的現金流量進行分配。新項目啟動要對增量的現金流進行全面的預測。

營業資金需求量=銷售收入*（1-銷售利潤率）*（1+銷售收入增長率）/營運資金周轉次數。

XX公司產品的定價方式為邊際成本加成法，邊際貢獻率為10%。單品開始運營時銷售收入增長不計，營業資金需求量為銷售收入*（1-10%）/營運資本周轉次數。德國產品的資金占用=90%/1.33的銷售收入=0.68倍的銷售收入，韓國產品的資金占用=90%/1.12的銷售收入=0.8倍的銷售收入。

通過分析我們知道，在新項目啟動時，企業對市場進行分析后，產品引入帶來銷售的資金需求能夠進行預測。充分考慮現金流量的需求，避免由于現金流的斷裂，阻礙新項目的發展，或影響老項目的正常運轉。

（二）優化現金占壓的數量

1.優化產品定價方案

XX公司產品定價固定選用邊際成本加成法，它是以產品成本為中心的定價方式，也是傳統的運用較普遍的方式。其優點在于保證產品利潤率，往往在引入大牌產品時，價格比國內產品價格高出很多。產品引入后對銷售預期盲目樂觀，消費者接受程度差，帶來產品滯銷。在產品定價時，應該同時采用競爭導向定價、需求導向定價，從產品選入開始，結合國內同質產品與消費結構的結合，引入高質量、可接受、項目可行的產品。在現金流占壓角度，在保證銷售的情況下，提高產品的邊際貢獻。假設邊際貢獻提高到15%，則德國產品的資金占用=85%/1.33的銷售收入=0.64倍的銷售收入;韓國產品的資金占用=85%/1.12的銷售收入=0.76倍的銷售收入。現金流占壓直接下降4個百分點，且與分母呈正相關。有效地提高邊際貢獻率，是減少資金占壓的利器。

2.優化資金占用時間

上文我們提到資金占用期，我們分3個部分分析，即進口產品的采購期、銷售期、結算期。

采購產品中，在產品導入期，境外工廠往往選用EXW條款，付款條件為全款預付。慢慢進入產品成長期或成熟期時，產生少量的規模經濟，交貨條款逐漸改成CIF條款，付款條件為到港全款支付。

付款條件優惠后，韓國、德國的產品備貨周期資金占用時間為中國港口清關時間7天、港口到庫房時間2天，共計9天。

銷售期，在產品導入期時，根據市場的分析情況，預測銷售數據，進行采購。產品進入成長期或成熟期時，利用存貨模式下的庫存成本管理進行合理采購，增加優質銷售期的比例，盡可能在優質銷售期內完全出貨。假設所有產品在優質保質期內完全出貨，則資金占壓天數下降到107.5天和166.5天。

結算期，產品導入期考慮選用結算周期比較短的電商渠道，以電商渠道為產品引流，自建平臺為利潤出口的模式。成熟期后擴展電商渠道，并拓展線下B2B渠道。阿里系的TDI結算周期為7天，阿里系跨境其他渠道為30天，京東自營渠道為60天。線下渠道除大型連鎖渠道外，現款現貨。在保證最佳利潤方式下，選擇結算周期短的渠道進行規劃鋪貨，以縮短結算周期。銷售模式決定了渠道，渠道決定了結算方式，我們盡量將結算周期壓縮到30天內。

結論：德國產品條件優化后資金占壓天數為9+107.5+30=146.5天，資金年周轉次數為2.46次（假設每年360天）。

韓國產品條件優化后資金占壓天數為9+166.5+ 30=205.5天，資金年周轉次數為1.75次（假設每年360天）。

延用產品價格優化后的資金需求，德國產品的資金占用=85%/2.46的銷售收入=0.35倍的銷售收入，韓國產品的資金占用=85%/1.75的銷售收入=0.49倍的銷售收入。

（三）避免匯率交易折算風險及有效的信用政策

針對進口企業避免匯率交易折算風險往往有兩種方式，即約定匯率風險和金融衍生品。約定匯率風險需要和外商溝通，在簽訂合同時約定匯率風險分擔比例。金融衍生品是指遠期結、購匯合同與外匯掉期。在實際操作中，將貨物到港支付期設置為遠期購匯和掉期日，鎖定匯率風險，同時鎖定使用的現金流量。

信用政策的使用要分別視渠道的不同進行選擇。線下渠道一般采用現金折扣的信用政策，線上渠道都有自己的融資方式，阿里系渠道站內有提前收款功能，站外有供應鏈金融融資。根據企業自身情況選擇適合的短期融資方式，應對財務風險，確保產生可靠的現金回流。

（四）加強公司關于財務制度的建立和流程管理

產品引入初期，建立產品引入流程，在進行引入決策時，由業務部門對產品銷售進行科學合理的調研、銷售預測，財務部門完成對項目的現金流預測。商品更新環節建立衰退期瘦狗類產品和滯銷問題產品及時清理制度，保持公司合理的產品結構。采購環節設置采購流程管理，對重要的事項設立集體決策及聯簽制度。庫存環節設置庫存管理制度，庫存管理制度中設置庫存盤點制度。銷售環節設置銷售管理制度，對于特殊價格或活動設置審批制度。應收環節設置應收制度，財務定期對應收進行函詢制度。所有環節應進行有效細分，責任到人，保證現金流的正?；鼗\，使財務中心成為企業的人工心臟，促進企業的科學發展。

（作者單位為北京世寶健康科技有限公司）

參考文獻

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