企業集團財務公司的作用及應用探討

張新利

[摘要]隨著近幾年中國企業500強入圍門檻持續提高，2013年中國企業500強的入圍門檻是725億元，到2017年已經提高到2831億元。很多國內大型企業集團在實現營業收入及規模快速壯大的過程中，通過組建財務公司來實現企業集團的資金集中管理。財務公司不僅可以增強企業集團的信用評級，增強企業集團籌措資金能力，而且可以有效提高企業集團的資金使用效率，降低企業集團整體資金成本。文章通過對企業集團資金管理問題進行研究，分析了企業集團內成員企業信用評級低、企業集團成員企業間資金閑置分散、成員企業融資議價能力較弱等問題的原因，并提出企業集團內財務公司的應用策略。

[關鍵詞]企業集團;信用評級;資金使用效率;資金成本;財務公司

[DOI]1013939/jcnkizgsc202008090

1企業集團資金管理存在的問題

隨著企業集團的發展壯大，企業集團的成員企業不斷增加，固有的資金管理在企業集團的不斷發展中開始暴露出存在的問題，如成員企業在金融機構的信用評級不高、集團內各成員企業間資金存量不均、單獨的成員企業與金融機構議價能力相對較弱等問題。

11成員企業在金融機構信用評級較低

成員企業向金融機構進行資金借款時，向金融機構提供個別財務報表。由于成員企業在資產規模、營業收入、盈利能力等方面與企業集團相比，相對要小得多。金融機構對成員企業按照個別財務報表進行的信用評級就要比企業集團按照合并報表進行的信用評級低很多。

12成員企業間資金存量不均

成員企業生產經營各自獨立，成員企業在銀行單獨開戶，資金在各成員企業單獨管理。由于企業集團內各成員企業生產經營情況各不相同，就存在部分成員企業資金出現臨時性資金短缺，而部分成員企業在某一段時期內資金富余的情況。由于成員企業各自獨立，成員企業間資金頭寸很難進行彼此協調，因此在企業集團內存在很大一部分成員企業賬上資金閑置，而另一部分成員企業由于資金短缺需要向銀行等金融機構進行借款以補充公司經營資金的情況。

13成員企業與金融機構議價能力較弱

成員企業在向金融機構辦理業務時，由于自身規模相對比較小，因此與金融機構的議價能力相對較弱。一方面體現在成員企業與銀行在貸款業務上的議價能力比較弱，單獨的成員企業由于營業收入規模較低，資產規模較小，利潤水平較低等因素，與金融機構在資金借款業務中的議價能力有限;另一方面體現在單獨的成員企業在辦理商業票據貼現業務上，由于單獨的成員企業在辦理票據貼現的規模上相對企業集團要低得多，達不到金融機構票據貼現階梯價格，因此單獨的成員企業在辦理票據貼現業務的議價能力相對較低。

2企業集團成立財務公司的必要性

21財務公司可以增強企業集團在金融機構的信用評級

成立財務公司的要求比較高，對于企業集團在資產規模、營業額規模、凈利潤、集團化財務管理經驗及資金管理等指標上都有比較高的要求。成立財務公司的企業集團，就說明該企業集團具有雄厚的資產規模，具備較強的抗風險能力，這能夠增強企業集團在金融機構的整體信用評級。

22財務公司能夠有效提高企業集團的資金使用效率

企業集團內成員企業眾多，各成員企業的資金狀況存在較大的差異性，一些企業資金比較緊張，而另一些企業可能出現賬面資金閑置的情況。財務公司作為企業集團的資金管理中樞機構，對于企業集團內各成員企業的資金狀況是全面了解的，財務公司就可以將企業集團內成員企業間的資金運用金融手段進行統一調配，讓資金在企業集團內充分發揮作用，有效提高企業集團的資金使用效率。

23財務公司能夠降低企業集團整體資金成本

財務公司是類金融機構，可以通過多種運作方式來降低企業集團的整體資金成本。首先，財務公司作為類金融機構，可以在企業集團內部實行現金池業務，通過現金池調劑企業集團內部成員單位的資金，提高企業集團內部成員單位資金周轉效率。其次，財務公司通過對成員單位進行資金歸集，擁有較大的沉淀資金余額，這增強了企業集團在與銀行等金融機構的議價能力，達到降低企業集團資金成本的目的。再次，財務公司屬于非銀行金融機構，能夠為成員企業進行資金拆借，集團內部分成員企業可以依靠財務公司的短期拆借，在銀行貸款上進行借款期限配置，將部分中長期貸款方式配置為短期借款或超短期借款，從而達到降低資金成本的目的。最后，財務公司屬于非銀行金融機構，可以申請加入票交所，通過票交所集中為成員單位辦理票據貼現業務，財務公司集中了成員單位的票據業務，貼現價格具有成本優勢，整體上為企業集團降低了票據貼息成本。

3企業集團財務公司的應用策略

31企業集團財務公司定位及業務范圍

根據《企業集團財務公司管理辦法》規定，財務公司是“以加強企業集團資金集中管理和提高企業集團資金使用效率為目的，為企業集團成員單位提供財務管理服務的非銀行金融機構”。財務公司應確立：立足于集團，服務集團內部企業為主的功能定位。業務范圍主要包括對企業集團內部成員單位的職能服務以及外部溝通職能。

財務公司在企業集團內部主要承擔內部銀行的職能，包括集團內部成員單位之間的內部結算、成員單位間的資源配置、企業集團的資本控制、成員企業的籌資融資服務等。

財務公司與集團外部的職能有集團貸款業務、協助成員單位在銀行等級融資機構的貸款、企業集團對外的投資管理以及財務顧問等職能。

32建立財務公司與成員企業的內部協同效應

財務公司與集團內成員企業都是集團下屬子公司，財務公司通過其特殊的具有行政職能的手段實現其與成員企業在企業集團內部的協同效應。財務公司通過搭建集團資金池管理系統，資金結算系統，實現財務公司對集團內成員企業的資金存貸業務，以及各成員企業的資金結算業務為各成員企業提供金融服務，通過為成員企業提供金融服務達到實現企業集團成員企業內部協同的良好效應。

財務公司首先建立資金結算系統為成員企業提供良好的資金結算服務體系，在此基礎上通過資金歸集吸收成員企業的對公存款，并對集團內資金短缺的成員企業進行貸款業務。這一方面能夠提高成員企業對公存款的存款利息收入，另一方面還能給予借款企業優惠的貸款利率，節約集團資金成本，還能提高集團內資金的使用效率，在一定程度上還能夠降低企業集團整體資產負債率，達到企業集團內部成員單位間的內部協同效應。

33財務公司整合企業集團資源與外部金融機構合作

財務公司是企業集團內部金融機構，在企業集團內部有較強的資源整合能力，通過對企業集團內部資源進行整合，提高企業集團的抗風險能力，集中企業集團的資源與外部金融機構進行合作，財務公司代表的企業集團具有較強的議價能力，能夠為企業集團整體爭取更為優惠的貸款利率，降低企業集團的資金成本。另外，財務公司還可以以專業的金融知識，通過在資本市場發行可轉換債券等直接融資來降低企業集團的資產負債率的方式來優化企業集團的資本結構，并進一步提升企業集團整體融資規模。

4結語

財務公司是企業集團內部的金融機構，既承擔了企業集團在外部金融機構的融資，可以通過多種手段優化企業集團的資本結構，降低企業集團的資產負債率，增加金融機構給予企業集團的融資規模，拓寬企業集團資金的通道，降低集團對外借款資金成本，又通過建立企業集團現金池調劑成員企業的資金余缺，提高企業集團整體的資金周轉效率，讓企業集團的資金產生更大價值。

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