金融資產管理的國際經驗及借鑒分析

高征

摘 要：金融資產管理公司以處置商業銀行不良資產為主要的經營方向，當前社會視域下，越來越多的金融資產管理公司轉型發展，在金融資產管理中，多重視對不良資產市場競爭格局的探索，這還需要我國金融資產管理公司形成對于自身發展的進一步了解與掌握，借鑒國際經驗發展自身，從而加快公司轉型，提高不良資產處置能力。

關鍵詞：金融資產管理? 國際金融市場? 不良資產

我國不良資產市場的管理與協調多需要金融資產管理發揮重要作用，金融資產管理工作以處置國有商業銀行不良資產為主要目的，進一步促進了國有銀行及企業的改革與發展。隨著金融市場國際化的到來，在金融資產管理上也逐漸實現全球化，金融資產管理工作在運作模式及功能上逐漸改革，以經濟發展勢態及自身發展需求尋求轉型發展，這也使得金融資產管理公司數量不斷增加，在這種發展趨勢下，金融資產管理公司在轉型發展中還需要探求有力措施，積極借鑒國際經驗，對我國不良資產市場競爭格局進行客觀分析，并為我國金融資產管理公司的未來發展提供準確定位。

1 我國金融資產管理公司的發展現狀

金融資產管理公司在處置不良資產上發揮重要作用，隨著社會經濟水平的快速發展，不良貸款的數量也在急劇提高，金融資產管理公司作為受理不良資產的企業，需要采用有力的措施應對與處置不良資產，當前多通過資產債券化的方式保障收益，或借助重新包裝上市的措施，提高不良資產處置效果。金融資產管理公司在處置不良資產上面臨的風險較低，且能夠滿足消費者的需求，因此具有較好的處置效果。但不可忽視的是，國內經濟市場乃至國際金融市場，在經濟市場環境的變化上較快，金融資產管理公司對于市場的干預與管理手段不強，所以在應對持續增加的銀行不良貸款上也逐漸失去優勢。

國際金融行業普遍認為，銀行在不良資產超過總資產15%時，需要借助專業機構處理不良資產。這便是金融資產管理公司存在的主要作用，基于金融資產管理公司對不良資產處置工作的專業化，在人才與技術上具有特殊優勢，能夠彌補傳統商業銀行在不良資產處置中的不足，相較于商業銀行以內部措施處理不良資產，金融資產管理工作并非采用消除壞賬方式處置不良資產，而是以不良資產收購、管理與處置措施，綜合運用投資銀行的手段處置不良資產。因此借助金融資產管理公司的專業化處理模式，能夠與國內外投資者建立聯系，共同處置不良資產，在不良資產處置效率上更高。所以在金融資產管理公司的發展與完善中，需要多借助于國際經驗，掌握金融資產管理的多種措施，從而更加有效地應對不良資產處置問題。例如在不良資產處理中，美國最早提出不良資產證券化的理念，極大地推進了不良資產的處置進度，也帶動了美國證券業的發展。我國在不良資產處置中引入了不良資產證券化的模式，并將其推廣應用，不僅很好的提高了不良資產處置效率，也推動了我國證券業的發展。這是國際經驗借鑒的成果，也更加說明在金融資產管理中，國際金融市場上存在多種優秀經驗，但在借鑒國際經驗的同時，也需要符合我國國情及實際，才能提高金融資產管理質量。為此，更需要對我國當前金融資產管理存在的問題進行明確。

當前在金融資產管理公司的發展現狀中，存在著一定問題，包括：（1）業務范圍狹窄。金融資產管理工作主要面向商業銀行，處置商業銀行的不良貸款，這實際上也給金融資產管理公司形成了發展局限性。多數金融資產管理公司僅受理四大國有銀行的不良資產業務，但在其余的不良貸款途徑上，并未有效受理與處置。這與國外的金融資產管理模式而言，具有顯著地差異，在金融資產管理措施與力度上皆存在不足。（2）金融資產管理公司的特性模糊。金融資產管理公司在最初創設時，以處置四大銀行不良資產為目的，具有公共性質，但作為一個公司，在運營與發展中形成了發展目標，需要有充足的業務量保障與業務質量保障，這實際上又凸顯出金融資產管理工作的企業性質，在這兩種性質中本身存在矛盾性，金融資產公司在公共性中應保持安全性，在企業性中應保持收益性，當金融資產公司無法取舍自身共生性質時，常造成發展矛盾，這也是多數金融資產公司當前面臨的問題。（3）金融資產管理公司運作機制不完善。國內的許多金融資產管理公司受到經濟市場的影響，在金融資產管理的成本上較高，且金融資產管理的操作難度較大，這都不利于金融資產管理水平的提升，且當前在我國不良貸款事件的發生中，還呈現持續增高趨勢，金融資產管理公司在短期內難以形成較好的資產管理質量并獲得較高的價值收益。所以從金融資產管理公司的運作機制來看，其還存在許多問題，相較于國外的金融資產管理公司，在業務運作上還具有多種需改善內容。

2 金融資產管理的國際經驗及借鑒

基于金融資產管理公司發展現狀，可以明確的是在金融資產管理公司的現有發展中還存在較多的不足，但受到金融市場成熟性的影響以及不同國家國情的影響，在金融資產管理公司的轉型與發展中，不能照搬他國經驗，所以更需要全面了解其他國家經驗，并結合我國金融市場的發展勢態，金融資產管理公司的發展特點，形成經驗借鑒并整合利用，提高金融資產管理公司資金配置與使用優勢，保持不良資產處置效益，降低不良資產處置成本，完善金融資產管理公司運作機制。

金融資產管理在國際經驗的借鑒上，需要以國際化理論基礎為切入點，了解金融資產管理的國際化理論，從而提高境內金融資產管理公司的發展優勢與發展質量。以國際金融市場在處置不良資產的經驗上進行分析，不良資產處置措施多樣，可以根據處置主體的不同形成不同的處置模式，如以銀行為主體的銀行自主處置模式，或壞賬直接剝離模式，這其中包括銀行減計資產或增加壞賬準備金，核銷銀行不良資產，即銀行承擔不良資產的損失，或銀行內設立信貸部門處置壞賬，即形成“好/壞銀行模式”，針對性地處理銀行內部不良資產。另外，不同主體的不同處置模式中，以政府為主體的處置模式為資產重組信托公司（PTC），該模式為政府控股，在處置不良資產上也具有國際經驗及實施路徑。如美國在1980年儲貸機構信用危機的解決上，先是建立聯邦存款保險公司，后于1989年建立PTC，前期PTC附屬于聯邦存款保險公司，后獨立運營處置不良資產，采取公開拍賣、資產管理合同、不良資產證券化等多種措施，在借助法律條款及資本市場運作下，不良資產很快便得到了有效控制，且為美國經濟發展奠定了良好基礎。

基于金融資產管理的國際經驗，金融資產管理公司可以借鑒國際經驗提高不良資產處置措施及金融資產管理的發展優勢。國際經驗的借鑒主要可以從以下角度分析。

一是基于業務視角的國際分散化投資理論。在金融資產管理公司中，為有效提高公司經營收益，還需要合理分散經營風險。在國際化投資理論中指出，投資者需要在既定利益下追求風險最小化，或在既定風險下追求利益最大化，以在不同國家間進行資源、資產配置，能夠獲得更高的收益，并有效降低風險。該理念應用于金融資產管理公司中反映出為降低金融資產管理風險或提高金融資產管理收益，需要分散風險，進行多層次的資產配置。這還需要金融資產管理公司做好價值營銷策略，根據資產情況，對不良資產進行分類管理與經營處置，確定不同的營銷策略，并廣泛推介營銷，從而吸引投資者以提高資產處置效益。避免在資產處置中沿用單一措施，否則可能形成短時間內大量無法處置的項目，而出現這種情況時，更需要及時采取保值增值手段，盡可能保障資產價值后再次尋求處置時機提高資產回收價值。

二是積極與國情相適應。在國際金融市場中，各國對于國際金融市場的適應性需要基于國際金融市場的政策體系，但更需要基于本國國情。所以在金融資產管理公司的轉型發展中，需要積極適應本國國情。國家在金融資產管理公司處置不良資產上制定和頒布了相關法律，從政策法律中實現了對金融資產管理公司資產處置行為的規范與保障，當前我國在不良資產處置上，可以通過不良資產處置專業法庭形成法律保障機制下的處置措施，促進了不良資產處置的有效落實，也為金融資產管理公司提供了權力，使得金融資產管理公司能夠作為債轉股企業投資股東，減少資產損失，提高金融資產管理的整體價值。基于我國特殊國情下的金融資產管理，在不良資產處置上具有統一的監管措施，不良資產處置工作具有規范性與協調性。在這種基礎上，借鑒國際經驗，建立其完善的市場化風險管理制度，能夠起到調控金融資產管理市場風險的作用，進一步挖掘資產剩余價值，做好價值營銷。

三是形成集團化戰略。金融資產管理公司在發展初期具有公共性，僅作用于商業銀行不良資產處置，但隨著經濟發展，市場需求變化，金融資產管理公司需要不斷完善與提升自身，借鑒國際經驗與發展理念，金融資產管理公司可以形成集團化戰略，實施金融控股集團戰略發展模式，從而在資產管理的核心上，構建起投資銀行業務、金融租賃業務、信托業務等多種自主經營業務內容。這有利于金融資產管理公司轉型與升級，在開拓更多新業務的基礎上，既有效分散了業務風險，也提高了金融服務的廣泛性。國際經驗中基于客戶視角的引導效應假說指出，金融資產管理在金融服務上面向客戶，具有較多的客戶資源，所以根據客戶的需求提供金融服務，有利于金融資產管理公司自身的發展。因此，金融資產管理公司還需要不斷優化公司經營理念及經營模式，引進資產管理人員，實現資產重組與資產管理，形成全能型的金融控股集團。

3 結語

金融資產管理公司是基于不良資產處置而形成的專門的資產處置公司，金融資產管理公司設立初期，多服務于商業銀行，為商業銀行不良資產處置提供資產管理服務，提高資產價值并減少資產虧損。但隨著社會經濟發展模式的變革，在金融資產管理工作的發展上也形成了新的理念，金融資產管理公司不再保持單一的公共性，其在企業中需要獲得收益，需要得到經濟效益。因此金融資產管理公司急需改革與發展，國際經驗下給金融資產管理公司的轉型發展提出了多種建議，以分散風險、適應國情、實現集團化發展的國際經驗促使金融資產管理公司的進一步發展與轉型，能夠提高金融資產管理公司的發展優勢，提升金融資產管理的整體價值。

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