私募股權投資的風險分析及防控策略

王展

【摘要】市場經濟的多元化和復雜的發(fā)展態(tài)勢，一方面為金融市場的繁榮發(fā)展奠定了基礎，為企業(yè)的整合和規(guī)模發(fā)展提供了動力。另一方面，金融業(yè)發(fā)展中融資渠道的拓寬和投資形式的多樣化，不同投資管理方式的豐富以及多樣性的投資選擇也給企業(yè)的經營和發(fā)展帶來了更為復雜的風險問題。非公開化的融資渠道，使私募股權的投資者更容易受到企業(yè)經營活動和市場環(huán)境變化的影響，需要加強企業(yè)的內部風險控制，在此基礎上做好投資可行性分析和預算管理，對項目投資風險進行綜合分析，通過過程控制和動態(tài)監(jiān)督的措施，可以為企業(yè)的長期健康發(fā)展提供動力。

【關鍵詞】私募股權投資 ?金融市場 ?投資風險

一、引言

隨著經濟的快速發(fā)展，中國已成為最有潛力的私募股權投資市場之一。但是，從長期投資來看，中國私募股權市場的普遍現象是注重投資、忽視管理，運作方式難以滿足私募市場運作的實際需求，也不利于中國私募股權持續(xù)健康發(fā)展。私募股權投資交易是國際經濟發(fā)展的新趨勢，是僅次于資本市場的第三大融資手段。中國資本市場起步晚于發(fā)達國家，但私募股權投資已有十多年的歷史。

私募股權投資已經納入我國金融監(jiān)督體系之中。對于一些企業(yè)來說，尤其是需要資金支持的中小企業(yè)，難以在資本市場上實現股權融資，私募股權具備靈活、易變現的功能，已成為中小企業(yè)的主要融資方式。私募股權基金投資屬于創(chuàng)新型金融投資手段，在當前尚不成熟的中國市場中，仍存在很多風險需要防控，因此增強對私募股權投資風險的管理，針對一些風險提前預防，研究私募股權投資的風險管理方法具有一定的理論和社會意義。

二、常見的幾類私募股權投資風險

（一）項目自身風險

企業(yè)投資項目大多是進行天使投資，風險投資，私募股權和上市幾個階段，全面內部調查是能避免投資風險的手段之一。金融業(yè)務部門通過對目標企業(yè)的經營風險和資產進行綜合分析以及財務調查等，可以避免大多數私募基金的投資風險。如果沒有進行資格審查，信貸，運營和資金的風險將會增加。投資企業(yè)的信息系統(tǒng)還不夠完善，在為投資者調整資產信貸的財務狀況時，數據收集并不全面，進行調查時忽略了投資者的信用狀況，專業(yè)能力和資產結構，并建立了實名托管檔案，在缺乏完整的數據和信息的情況下，總是會帶來私募投資的風險，損害了企業(yè)投資效益。

（二）外部環(huán)境風險

在投資過程中，投資公司面臨金融市場上各種風險，其中許多是由于外部金融環(huán)境的變化所致。通常，外部環(huán)境分析具有系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性的兩個方面，系統(tǒng)風險通常是與外部的經濟環(huán)境掛鉤，例如政治風險、通貨膨脹或者國際匯率的變化等。外部環(huán)境的波動會直接影響到私募投資的質量和水平，而非系統(tǒng)性風險則與企業(yè)內部狀況密切相關，我國私募股權投資相關的法律法規(guī)在不斷完善，公司自身的內部管理水平也需要逐漸跟上步伐，企業(yè)內部員工對企業(yè)的標準化認知，人員素質的提高，要進行科學分析，加強風險防控管理，形成新的風險防范體系。

（三）企業(yè)運營風險

除了必須實現的經濟利益外，投資者通常追尋最合適的融資項目，深入研究項目成本和收益，達成有效私募投資協議，采取合法合理的投資方式，同時，企業(yè)應更及時準確地把握市場形勢，采取有效的財務控制措施，制定合理的經營策略，引進先進的風險防控技術。人員的專業(yè)能力和素質是預防運營風險的必要因素之一，缺乏管理能力和風險意識，都會引起風險的發(fā)生。企業(yè)的經濟效益增加的同時應提高經營風險防范的能力，要具有相對完善的戰(zhàn)略決策能力，完善投資流程和機制，形成良好的工作環(huán)境，才能促進現代企業(yè)的發(fā)展。

三、私募股權投資風險的成因

（一）金融市場的波動

目前從私募股權投資市場的現狀可以看出，在投資過程中很多企業(yè)不具備良好的風險管理標準，企業(yè)進行私募股權投資時，特別是跨國企業(yè)，有些國家根據資源保護需求的方式承擔相應的費用，進而影響其經濟利益，給企業(yè)帶來一定的經濟損失。另外無法預先預測金融市場風險，例如有金融危機風險，臨時應急對策的缺失，缺乏有效的投資管理體系，核心因素是缺乏宏觀監(jiān)管，導致私募基金投資無法順利發(fā)展，影響有效的私募股權進展。但也為其他風險因素的產生提供了潛在的機會，因此建立良好的宏觀監(jiān)督和投資管理機制非常重要。

（二）企業(yè)內控機制的不健全

在私募基金投資風險管理中，風險管理架構是為了保護投資者的利益，私募股權投資水平仍處于起步階段。管理機構通常由公司的投資經理人決定，其內部管理結構一般由投資決策委員會，成員代表委員會和投資咨詢委員會三部分組成，投資決策權掌握在投資經理手中，管理人很難通過外部結構的真實情況掌握公司運營情況，私募股權基金投資風險的實際操作，只有接受嚴格的投資監(jiān)督，才能限制和監(jiān)管管理人的投資選擇。根據目前國內私募股權基金的管理和應用，中國的私募股權基金很少具備改善風險管理的機構，由于缺乏這一點，難以全面控制私募股權基金的風險，更難以充分發(fā)揮基金投資風險管理的專業(yè)性。

（三）投資方式缺少多樣性

對于企業(yè)的私募基金投資項目，在投資過程中獲得更多的利潤，則應在當前市場經濟環(huán)境下選擇合適的投資行業(yè)，并計劃在選擇過程中分散有效的投資風險，以實現項目質量和效率。但是，根據我國私募基金投資的現狀，出現明顯的投資集中現象。主要集中在在服務業(yè)和傳統(tǒng)產業(yè)中，傳統(tǒng)產業(yè)本身沒有強大的發(fā)展?jié)摿Γ茖W技術的不斷發(fā)展和進步趨向于逐漸縮小傳統(tǒng)企業(yè)的上升空間，最終減少對現實的投資，導致預期利潤與利潤之間存在較大差距的現象。

為了確保正確的投資并降低風險，在實際使用私人資金時，科學地選擇投資工具和投資方法，有效地降低了風險，但是現在大多數企業(yè)都將普通股作為核心投資，這種方式不僅對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有很大影響，而且很難獲得高額利潤。私募市場上缺乏專業(yè)投資人才，由于人才的缺乏，由于相關法律法規(guī)在法律法規(guī)的限制下，企業(yè)如何進行創(chuàng)新性投資值得考慮，企業(yè)一旦在經營過程中有不合理合法的行為，必然會導致投資失敗的結果。

四、應對私募股權投資風險的防控策略

（一）加強金融市場宏觀調控

進一步完善宏觀監(jiān)督管理體系，充分發(fā)揮宏觀監(jiān)督的作用，使政府能夠引導民間資本進入市場，促進資本市場的發(fā)展，同時合理利用宏觀監(jiān)督制度和一定的監(jiān)督制度在這種情況下，可以減緩國際金融對國內民間資本的沖擊。人民幣的國際化使中國經濟與國際經濟聯系更加密切，為保證私募股權投資市場的平穩(wěn)，必須加強政府對金融市場的宏觀調控作用，在宏觀監(jiān)管過程中，因此為防止權力過度壓縮自由市場現象，政府結合現實市場需求采取多種方式以及政府及時退出的機制，保證私募市場的健康有序的發(fā)展。

（二）完善私募股權投資內控管理

私募公司要進一步完善外部風險防控結構和相關制度，增強外部風險防控能力，在具體實施過程中積極引入專業(yè)的宏觀經濟形勢研究，建立宏觀經濟運行觀察數據共享平臺，用于科學地推斷未來的貨幣政策和財政政策的變化，增強產業(yè)研究的專業(yè)性。成立專門研究小組以便了解該行業(yè)的基本運作模式和特征，加強對數據平臺和交易數據的監(jiān)視和信息收集，以便為避免有效的市場風險，企業(yè)還應加強對國家政策法規(guī)的研究，在各種政策實施前充分利用反饋和響應時間，在內部風險管理中，企業(yè)應注重投資跟蹤管理，規(guī)范投資項目流程，制定項目前調查、風險控制、評估、決策等，與投資收益掛鉤。制定包括股權在內的相應激勵員工獎懲措施：當出現項目赤字時，相關人員要扣除人員獎金，督促對目標企業(yè)的市場調研，完善事后實施調查程序，全面確認有關信息，確保項目評估的準確性。通過優(yōu)化內部投資規(guī)定，保證資金管理人必須在平衡的企業(yè)權利和義務投資中選擇投資類型型。

（三）科學合理多樣化投資

從行業(yè)綜合調查開始，優(yōu)化投資行業(yè)選擇，調查結果成為私募基金投資的主要決策參考因素，尤其是在解決投資集中問題上起著重要作用。在選擇投資行業(yè)時，要從以下幾個方面進行優(yōu)化：首先，合理運用動態(tài)分析法對行業(yè)進行宏觀分析，從政治，經濟，社會，文化四個方面全面了解項目的整體環(huán)境，分析行業(yè)環(huán)境后，應分析其競爭力和發(fā)展前景。其次，宏觀角度看待目標企業(yè)的供應商、客戶、潛在競爭、替代產品、現有競爭等五個領域都是五個核心部分，需要從五個方面進行全面分析。最后，通過對目標企業(yè)微觀環(huán)境的分析，可以掌握企業(yè)的經營水平，利潤空間，潛在利益等。相關人員應對投資行業(yè)進行全面評估。全面了解企業(yè)的發(fā)展規(guī)模和未來發(fā)展?jié)摿Γc企業(yè)的投資對象相比，在選擇投資對象時，不僅要了解整體計劃而且要了解投資對象的固定資產和流動資產，綜合評價其人力資源結構、企業(yè)文化。確保投資效率。只有在科學合理的投資策略和方法下，才能有效監(jiān)督和限制項目的挑選，通過完善項目選擇限制和有效的監(jiān)督制度，充分了解所有投資對象和競爭性產業(yè)的發(fā)展前景，在投資項目存在風險時，及時提取資金以避免財產流失。

五、結語

綜上所述，盡管私募股權投資可以獲得巨大的收益，但是目前私募市場所面臨的財務風險在很大程度上會引起市場的波動，中國私募股權投資行業(yè)的發(fā)展還存在很多問題。我們應正確認識和科學管理風險，使投資市場健康發(fā)展，除了把握投資風險因素外，還應在此基礎上完善監(jiān)管制度，優(yōu)化投資方式，通過對投資方式的科學選擇和完善的認識，可以促進私募市場的快速發(fā)展，經濟金融市場的變化更加多樣化，使私募市場作為新的投資方式獲得更廣闊的發(fā)展空間。

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