企業(yè)負債融資風險分析及對策探析

劉洪寬

摘 要：當企業(yè)經(jīng)營到一定階段時，必然會產(chǎn)生負債經(jīng)營的結果，這是企業(yè)在市場經(jīng)濟中所體現(xiàn)出的必然規(guī)律。但是只有企業(yè)將負債融資運用得當時，才能夠將利潤做到最大化，使企業(yè)獲得快速發(fā)展的良好機會，否則就會為企業(yè)增加更嚴重的負擔，產(chǎn)生資金鏈斷裂等經(jīng)營問題，甚至是破產(chǎn)。本文就從企業(yè)負債融資對企業(yè)運營的影響和控制風險對策兩個方面進行分析，期望能夠起到降低風險的作用。

關鍵詞：負債融資;風險分析;對策探析

企業(yè)負債融資最常見的就是銀行信貸借款、發(fā)行企業(yè)債券、資金拆借、信托融資、融資租賃、政府貼息貸款等方式，主要是指企業(yè)通過債務籌集資金并將外部資金進行有償使用的方式。在進行企業(yè)負債融資時，需要根據(jù)實際的情況進行應用，包括融資方法中存在的各種風險，必須進行全面的分析，保障企業(yè)的良好經(jīng)營。

一、企業(yè)負債融資對企業(yè)運營的影響

（一）內部運營的影響

（1）使企業(yè)的現(xiàn)金流量減少

企業(yè)負債融資可以分為短期和長期負債融資，由于短期負債融資會較大程度的加大企業(yè)還款壓力，在企業(yè)資金周轉困難時極有可能無法按期償還債務，相應的違約責任也必須由企業(yè)承擔，尤其是違約所產(chǎn)生的不良信用記錄將會大大增加企業(yè)再次進行負債融資的難度，使更大的財務危機發(fā)生，企業(yè)在經(jīng)營成本和費用等方面的危機程度會持續(xù)加重，現(xiàn)金流量也會隨之大幅度減少。一旦現(xiàn)金流量無法維持企業(yè)的正常生產(chǎn)運營，資金鏈斷裂的風險將會加劇，甚至導致企業(yè)破產(chǎn)。

（2）使企業(yè)的資本結構不當

企業(yè)負債融資有著降低融資綜合成本的優(yōu)勢，能夠將企業(yè)利潤收益擴大化。只是必須做好規(guī)模和結構的控制，否則規(guī)模和結構的擴大也會帶動借款費用的增加，從而導致收益減少，不利于企業(yè)經(jīng)營目標的達成。大部分企業(yè)會進行最優(yōu)資本結構組合的規(guī)劃，如果資本結構存在問題，就難以合理安排企業(yè)籌資總額中內部留存資本和借入資本比例，企業(yè)收益也會在客觀上被降低，使企業(yè)融資風險有所提高。主要在于擁有更大的借入資本會增加更高的負債率，進一步增加了融資風險。但風險是伴隨著企業(yè)財務活動而產(chǎn)生的，所以融資風險不能避免，只能加強企業(yè)均衡負債融資風險的能力，對資本結構進行更好的安排，降低企業(yè)的經(jīng)營風險。

（二）外部環(huán)境的影響

（1）股東和債權人之間的代理沖突

委托代理理論有著極為重要的基礎地位，其所具有的逆向選擇的道德風險更是與自身利益和信息不對成相關，會導致股東和債權人的代理沖突加劇。企業(yè)負債融資已經(jīng)成為當前市場經(jīng)濟環(huán)境中的必然發(fā)展途徑，同樣加劇了股東和債權人之間的代理沖突風險。尤其是項目投資收益分配和風險分擔更符合股東的利益追求，基于資本逐利的特性，股東會更加容易支持風險更高的收益項目，以期獲得更高的經(jīng)濟收益，但會造成債權人在風險方面的加大和權益方面的損害。債權人出于對自身利益的保障特點，需要將風險控制在合理的范圍之內，協(xié)議約定能夠通過限制性條款的方式達到理想的控制作用，雖然能夠在一定程度上降低風險，但是也會限制企業(yè)的合理投資和融資發(fā)展，無形中增加了企業(yè)的損失。

（2）金融市場的波動

企業(yè)對外借款的利率水平與舉債時資本市場的資金供求情況有著極大的相關性，會受到金融市場的不斷波動影響，導致利率調整和匯率變動等變化產(chǎn)生，都會使企業(yè)融資風險產(chǎn)生相應的變化。比如企業(yè)進行短期負債融資時，短期借款利率會受到收縮性貨幣政策的影響而增加，企業(yè)的借款費用也將相應增加，使企業(yè)經(jīng)營利潤難以保持理想水平。

二、合理控制企業(yè)負債融資風險的對策建議

對企業(yè)負債融資風險產(chǎn)生影響的因素較多，通常以風險意識薄弱、負債結構不合理、市場環(huán)境波動和宏觀經(jīng)濟變化等因素為主，需要企業(yè)做好風險意識的加強，并充分集合內外部環(huán)境的實際情況，做好風險的全面評估，進而建立起科學的風險防控體系。在風險防控體系運行時，也需要通過科學的管理方法，確保體系的有效運行。

（一）加強風險意識

企業(yè)需要面臨不斷變化的內外部環(huán)境，具有多種危險因素，在日常經(jīng)營生產(chǎn)活動當中常常會發(fā)生預期目標與實際運行結果不符的情況。所以加強風險意識是企業(yè)的首要對策，能夠通過科學的分析方法對風險進行評估，掌握導致風險發(fā)生的各種原因，并建立起有效的風險應對方案，以便在風險發(fā)生時，能夠抓住最佳的處理時機，快速的進行相應的處理，最大程度的降低風險發(fā)生的可能性，也最大程度的降低風險發(fā)生的不良影響，保障企業(yè)的安全運行。

（二）準確的確定負債金額

企業(yè)融資風險的程度可以通過負債資金帶來的現(xiàn)金流量和負債到期償還帶來的負債本息額之間的差額程度進行確定，當企業(yè)所獲資金的收益能夠遠遠超過使用資金的成本率時，就能確保企業(yè)處于有利地位。對企業(yè)融資風險程度的衡量可以采用多種科學指標，通常以兩種指標的應用最為普遍：第一種是期望自有資金收益率，能夠將企業(yè)融資風險程度通過收益角度進行反映;第二種是資金成本率，能夠將企業(yè)融資風險程度通過資金的成本角度進行反映。以上兩種指標經(jīng)過長期的實踐應用，已經(jīng)形成規(guī)范的計算方法和簡便的計算流程，也能夠達到較高的準確度，便于企業(yè)對負債金額的準確確定。

（三）優(yōu)化資產(chǎn)結構

優(yōu)化資產(chǎn)結構的主要作用是對債務風險進行分散，要對企業(yè)當前資產(chǎn)狀況做到準確的了解，對于資產(chǎn)結構和結構的優(yōu)劣情況也要做到深入分析。比如將負債資金作為企業(yè)購置固定資產(chǎn)的主要資金來源時，就需要采取加速折舊的補償方法，使資金的回收效率得到更大程度的提高。否則將會導致無形損耗、抵效運行和閑置問題層出不窮，資金回收受到嚴重阻礙。當企業(yè)資金不足影響較大時，可以采用租賃的方式獲得廠房和設備等經(jīng)營所需，既能夠降低固定資產(chǎn)對資金的占用率，還能夠提高資產(chǎn)的流動性。當大量庫存的問題影響較大時，需要根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)與供求關系對存貨采購機制進行優(yōu)化，使存貨庫存量能夠合理降低，并在控制投產(chǎn)規(guī)模的同時將延期支付的融資功能進行充分利用，都能夠使企業(yè)的變現(xiàn)能力有所提高。當企業(yè)存在應收賬款占比過高的問題時，需要對銷售策略進行調整，尤其是賒銷政策必須收緊，并對應收賬款的催收力度進行加強，最大程度的降低壞賬成本和機會成本。

（四）選擇合理的籌資方法

企業(yè)在進行籌資方法選擇的過程中，要做好資本成本、內外部環(huán)境和各項風險評估，才能夠對財務風險做到全面的掌握，以便選擇最為適當?shù)幕I資方法。比如在企業(yè)資金充裕時，可以選擇內部留存積累的方法，能夠發(fā)揮出更簡便、低風險和高保密性等優(yōu)勢，增加企業(yè)儲備資金的籌措能力。在企業(yè)籌資為外部外部籌資時，可以選擇公開發(fā)行股票的方法，將發(fā)行成本控制在債務成本以下。當企業(yè)向金融接機構進行借款時，就要做好還本付息財務壓力的平衡處理。

（五）加強企業(yè)營運資金的管理

企業(yè)營運資金的管理關系到企業(yè)最終的經(jīng)濟收益，必須要確保項目投入和結構規(guī)劃的合理性，使未來的現(xiàn)金流量風險都能夠控制在安全范圍以內，保障未來的收益水平。在進行長期投入項目決策過程中，未來收益水平和償債能力的評估有著較高的重要性，能夠將財務風險的各種可能性進行明確。再采用凈現(xiàn)值法、內含報酬率法等專業(yè)的決策方，能夠使投資項目規(guī)劃加科學合理，也能夠使籌資結構得以合理安排。

（六）提取償債基金保證償還能力

企業(yè)必須保證債務到期時能夠立即進行償還，有利于企業(yè)自身良好形象和商業(yè)信譽的維護，也是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的重要基礎。所以企業(yè)需要根據(jù)經(jīng)營的實際情況，對償債基金等風險準備金進行按期提取，有利于企業(yè)時刻保障債務的償還能力。

三、結語

企業(yè)債務融資是必要的經(jīng)營手段，只有運用得到才能夠促進企業(yè)利潤的最大化，所以企業(yè)必須要對債務融資風險分析能力進行加強，降低風險發(fā)生的可能性和覆蓋范圍，有利于企業(yè)的經(jīng)濟效益增長和長遠的穩(wěn)定發(fā)展。

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