中國(guó)食品企業(yè)海外并購(gòu)的動(dòng)機(jī)及績(jī)效

李奕蓉 張繼敏

摘要：本文基于企業(yè)海外并購(gòu)過(guò)程中的相關(guān)理論，選擇光明集團(tuán)海外并購(gòu)之路為研究主體，在有關(guān)財(cái)務(wù)理論的基礎(chǔ)上對(duì)該并購(gòu)進(jìn)行動(dòng)因分析、績(jī)效分析以及最后從案例中研究出并購(gòu)啟示及對(duì)食品行業(yè)海外并購(gòu)提供相關(guān)提議。

關(guān)鍵詞：海外并購(gòu);動(dòng)機(jī);食品企業(yè)

一、食品企業(yè)海外并購(gòu)的動(dòng)機(jī)分析

（一）促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品的多元化、國(guó)際化

食品企業(yè)海外并購(gòu)的第一動(dòng)機(jī)就在于促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品的多元化、國(guó)際化。由于我國(guó)發(fā)展海外并購(gòu)起步較晚，許多企業(yè)的目標(biāo)都定位于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)品單一、跟不上時(shí)代的潮流已經(jīng)是常見(jiàn)的問(wèn)題。海外并購(gòu)動(dòng)機(jī)單純是財(cái)務(wù)投資或者國(guó)際化的案列也并不多，但其他國(guó)家與我國(guó)企業(yè)相比以上動(dòng)機(jī)則較為明顯，為解決這一問(wèn)題，我國(guó)食品企業(yè)急需走出國(guó)門(mén)走向世界、謀求更高的發(fā)展平臺(tái)。企業(yè)海外并購(gòu)可以獲得資本平臺(tái)，對(duì)于一個(gè)食品企業(yè)而言，最重要的就是擁有一定的資本，若目標(biāo)僅僅是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，資本始終難以集聚壯大，因此進(jìn)行海外并購(gòu)能夠獲得更多的資本，打開(kāi)資本平臺(tái)，獲得更好的發(fā)展。

（二）獲取品牌優(yōu)勢(shì)和獲取先進(jìn)技術(shù)

早期我國(guó)大多產(chǎn)業(yè)以初級(jí)制造為主，技術(shù)水平較低，導(dǎo)致食品企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，甚至出現(xiàn)食品質(zhì)量不達(dá)標(biāo)的種種現(xiàn)象。此外，由于技術(shù)受限，機(jī)械化生產(chǎn)不足，從而導(dǎo)致生產(chǎn)成本過(guò)高。與之相反，外國(guó)有著先進(jìn)的技術(shù)，隨著社會(huì)的發(fā)展和時(shí)代的進(jìn)步，我國(guó)企業(yè)不斷提高對(duì)科學(xué)技術(shù)的重視，對(duì)于國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)也在不斷的學(xué)習(xí)。我國(guó)食品企業(yè)海外并購(gòu)能夠在與外界交流的同時(shí)學(xué)到先進(jìn)的技術(shù)，突破技術(shù)的限制，科學(xué)技術(shù)的引進(jìn)蔚然成風(fēng)。

（三）獲取戰(zhàn)略性資源和維持增長(zhǎng)與安全

獲取戰(zhàn)略性資源主要發(fā)生在自然資源豐富的地區(qū)，即以資金優(yōu)勢(shì)獲取外界資源，為國(guó)家的發(fā)展提供資源支撐，為本國(guó)資源安全奉獻(xiàn)綿薄之力是我國(guó)企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)的重要?jiǎng)訖C(jī)。在我國(guó)海外并購(gòu)的初期，首鋼、中石油都紛紛出海，其目的就是為國(guó)家和自身的發(fā)展尋找戰(zhàn)略性資源，以及在本文引用的光明的幾宗并購(gòu)案例中，獲取戰(zhàn)略性資源是秉要執(zhí)本的動(dòng)機(jī)之一。追逐最大利潤(rùn)、維護(hù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)一直是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一直貫穿于企業(yè)并購(gòu)的始終，維護(hù)投資安全，維護(hù)融資功能，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和提高行業(yè)集中程度，這些也成為食品企業(yè)的并購(gòu)動(dòng)機(jī)。

（四）戰(zhàn)略合作、開(kāi)拓市場(chǎng)

海外并購(gòu)以及戰(zhàn)略合作在發(fā)展較好的企業(yè)身上得以體現(xiàn)。首先，為自己爭(zhēng)取發(fā)展空間。再次，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)同樣是影響因素，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)之間的聯(lián)系也日漸緊密，開(kāi)拓市場(chǎng)要面向國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，通過(guò)海外并購(gòu)實(shí)現(xiàn)資源、信息等優(yōu)勢(shì)的互補(bǔ)，從而更好的開(kāi)拓國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)，達(dá)到戰(zhàn)略合作。最后，食品企業(yè)并購(gòu)不妨以經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)為跳板，與被并購(gòu)方實(shí)現(xiàn)有機(jī)結(jié)合，使食品企業(yè)可以在同型的食品中脫穎而出，進(jìn)而擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。由此可見(jiàn)，在迅速發(fā)展的大市場(chǎng)環(huán)境中，開(kāi)拓市場(chǎng)，進(jìn)行戰(zhàn)略合作勢(shì)在必行。

二、光明集團(tuán)海外并購(gòu)之路為例

（一）光明集團(tuán)簡(jiǎn)介及案例

光明公司2006年成立。現(xiàn)有5家上市公司，其先后在不同國(guó)家并購(gòu)8家海外企業(yè)。光明始創(chuàng)于1921年，百年的風(fēng)雨歷練，成為我國(guó)的乳品制品龍頭企業(yè)。成立初期，光明集團(tuán)以414億元的年收入快速發(fā)展;2010年該企業(yè)開(kāi)啟了海外并購(gòu)，自此5年內(nèi)已完成8宗海外并購(gòu)案。

（二）食品企業(yè)并購(gòu)的績(jī)效分析

通過(guò)查閱2010年-2019年年報(bào)的相關(guān)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)這段時(shí)期光明的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力都有顯著的改善。

盈利能力方面： 該公司2010年的銷(xiāo)售凈利率2.37%，2010年到2013年銷(xiāo)售凈利率呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售的方法獲取效益的能力增強(qiáng)。2016-2019年，以上比率起伏不定，可見(jiàn)在并購(gòu)中不僅要加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率，還要加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)管理，增加銷(xiāo)售收入，在起伏中發(fā)展，在節(jié)約成本下不斷提高。

營(yíng)運(yùn)能力方面：營(yíng)運(yùn)資本在存貨金額里所占比重越低，越可在一定程度上控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況及管理水平能力總體不錯(cuò)。從運(yùn)營(yíng)指標(biāo)表中可以看到：企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率自2010年至2019年，明顯降低，很大原因在于庫(kù)存管理不力，銷(xiāo)售狀況不好，同時(shí)存貨積壓，表明在銷(xiāo)售方面還是存在一定的問(wèn)題，為解決這一問(wèn)題可以采取積極的銷(xiāo)售策略，引入優(yōu)秀管理人才以及拓寬銷(xiāo)售渠道等方法。

償債能力方面：由2010年到2016年流動(dòng)比率數(shù)據(jù)得知，流動(dòng)比率在不斷提高，這就表明企業(yè)在償還流動(dòng)負(fù)債方面的能力在不斷增強(qiáng)，所以流動(dòng)負(fù)債得到償還的可能性在不斷地提高。2016年以后該比率降低，很大原因在于8宗海外并購(gòu)后續(xù)經(jīng)營(yíng)存在一定問(wèn)題。總體來(lái)看2010年到2019年一直未到2，償債能力如何增強(qiáng)是并購(gòu)后的一大問(wèn)題，故而應(yīng)努力提高資產(chǎn)、資金等流動(dòng)速度。

三、食品企業(yè)并購(gòu)對(duì)我國(guó)企業(yè)發(fā)展的建議啟示

首先，在提高自身品牌影響力的同時(shí)，還要關(guān)注國(guó)內(nèi)外的發(fā)展戰(zhàn)略布局。其次，強(qiáng)化對(duì)食品行業(yè)“走出去”的宏觀指導(dǎo)，強(qiáng)化外交服務(wù)手段，開(kāi)辟通關(guān)綠色通道。最后，健全的法律法規(guī)是開(kāi)展一切活動(dòng)的必要前提，沒(méi)有法律的保障將難以維持正常的秩序，所以必須建立健全我國(guó)有關(guān)并購(gòu)的法律法規(guī)體系。

要有正確的發(fā)展策略就必須有人才的支持，所以企業(yè)要注重國(guó)際人才的引進(jìn)，國(guó)際化的發(fā)展需要國(guó)際人才，僅限國(guó)內(nèi)管理人員是無(wú)法滿足企業(yè)發(fā)展需求的，基于企業(yè)自身的發(fā)展需要，引進(jìn)熟悉國(guó)際并購(gòu)規(guī)則的專(zhuān)業(yè)人員、熟知國(guó)際并購(gòu)業(yè)務(wù)的管理和財(cái)務(wù)型人才、具有分析投資能力的人才等方略勢(shì)在必行。綜上，優(yōu)質(zhì)的人才和正確的策略能夠讓我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)之路越走越寬，發(fā)展越來(lái)越好。

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