論企業并購財務整合效應實現路徑

李文靜

[摘 要]在企業經營發展中，市場競爭不斷加劇，如果企業不具備較強的競爭優勢，必將遭受社會的淘汰。而并購方式能夠擴大企業規模，給企業創造更多利益，對促進企業發展有著重要意義。但是，在并購過程中，如果沒有對被并購企業資產、信譽等情況深入調查，將會讓企業遭受嚴重危機，影響其發展，基于此，企業對并購提出更高標準，而并購活動和財務整合效應之間有著密切聯系，財務整合效應成為企業并購活動有序進行的核心要素。在企業并購完成以后，調整企業組織結構，并且通過財務整合效應，能夠讓企業規模化發展，防止企業資源大量消耗，讓企業并購目標順利完成。文章結合企業并購財務整合基本概述，分析并購企業財務整合效應，并提出企業并購財務整合效應實現路徑。

[關鍵詞]企業并購;財務整合;財務管理

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.22.059

1 前言

并購成為當前企業資本運行的核心要素，更是企業規模發展的重要活動，并購可以幫助企業調整組織結構，實現資源科學分配，加強企業競爭力。從企業并購角度來看，并購是否成功將會受到并購后整合因素影響，然而，并購整合的重要內容是財務整合，只有財務整合工作有序進行，資源得以有效整合，才能促使企業并購目標的實現。但是，企業并購后財務整合比較復雜，需要充分重視財務整合在企業并購中發揮的重要作用，通過并購后財務協同增長效益，減少企業并購后財務風險，提高企業財務管理水平，增強企業財務管理實力，促進企業健康發展。

2 企業并購財務整合基本概述

企業并購后，財務整合的作用不容小覷，如果財務整合效果并不理想，將會直接影響企業并購的成效。如果企業沒有意識到財務整合效應的必要性，沒有對財務數據和資本結構進行調整，經營規模和并購前預期的效果差異較大，那么，將無法保證企業經濟效益，甚至讓企業負債累累而面臨倒閉。并購企業為了實現穩定發展，需要配置科學合理的財務管理體系，事實上，因為并購方和被并購方財務運行環境不同，在財務管理體系上依然會存在各種問題。因此，只有通過財務整合，才能夠實現并購企業健康持續發展。

3 并購企業財務整合效應分析

3.1 風險分散效應

企業并購后整合可以給企業長效發展提供方向，企業快速進入其他領域中，分散經營風險，減少基礎設施建設，加快企業資金流轉，迅速實現規模擴張。以某企業為例，該企業主營大型醫療器械生產銷售，2017年年底并購了多家醫藥公司后，將業務范圍擴展到銷售凍干粉針劑、小容量注射劑等醫用材料和工薪階層藥品，企業經濟效益得到大幅度的提高，2018年企業銷售收入遠大于預期，凈利潤同期相比上升40%。由此可見，企業并購后整合實現了多元化經營，將資金分配到多個業務領域，從而分散經營風險，實現綜合收益。

3.2 成本節約效應

并購后財務整合能夠產生成本節約效應，給企業帶來經濟效益。一是減少融資成本。并購后的企業資本金擴大，信用等級提高，便有機會選擇成本低的融資方式，同時將各自為政的融資方式整合成整體融資，可以降低籌資費用。二是節約經營成本。兩家經營相同產品的企業合并后生產規模擴大，單位產品的固定成本下降;企業縱向一體化合并可以減少商品流通環節的交易成本和營銷費用。三是節省時間成本。并購后的財務人員能力協調利用，軟件網絡資源共享，財務數據整合的綜合能力提升，提高工作效率。四是實現合理避稅。并購企業低價獲取虧損企業的控制權，利用其未抵補的虧損抵減未來期間應納稅所得額，從而獲取一定的稅收利益。

3.3 股票預期效應

企業并購整合給企業創造更多的股票上漲預期效應，該效應是因為并購活動對企業內部經營模式帶來積極影響，企業價值隨之上漲，股票價格在某種程度上也呈現上漲趨勢。在當前市場經濟快速發展的環境下，企業市場價值提高，股票價格上漲可以促進企業快速發展，所以股票預期效應是企業并購整合的最主要的預期效應。例如，某醫藥企業2018—2019年的股票走價均在4元左右，2010年完成對一家醫療設備公司并購重組后，該企業股票價格隨之上漲，均在7元左右，大小股東獲利，企業實現綜合利息。所以，通過企業并購，可以實現企業資源整合，降低管理成本支出，讓企業整體效益快速增長。

4 企業并購財務整合效應實現路徑

4.1 制定并推行財務整合方案

針對并購企業而言，需要對目標企業的經營狀況、財務情況有深入認識，組建專業團隊進行財務盡調和資產評估。在企業并購后，應加強財務整合管理，成立專業財務整合部門，對財務整合數據進行收集和整合，形成完整的財務整合方案，整合方案必須以企業未來管理目標作為導向。并且，企業應根據不同并購方式進行財務整合，不同財務整合方式應該滿足并購后企業發展的需要，保證整合產生積極效應。在財務整合中，需要明確工作職責和權限，對財務整合規劃中出現的問題，應該及時反饋給上級部門，采取有效對策進行處理，真正實現早發現早解決。推行財務整合方案，必須做到管理思想先行，將企業財務管理的理念移植到被合并企業，將企業的主流意識注入各層級，統一員工的思想，目標朝向一致，為實施財務管理制度打下根基。由于并購前，雙方的財務管理制度和方法都不同，容易造成政策的混亂，因此融合雙方先進的、優秀的思想和經驗，制定新的管理制度，優化改革財務管理機制，把員工的工作效率充分調動起來，提升企業財務管理水平，便于財務戰略目標順利完成。

4.2 整合組織機構和財務人員

實現財務協同效應需要完善企業組織機構體系和職能規劃，財務機構是企業各項活動順利開展的基礎，需要結合企業并購以后的經營業務，調整財務組織結構。在企業并購以后，需要充分思考企業當前經營和財務狀況，根據企業運營規模，結合企業生產經營特點，實現財務機構整合，統一管理財務人員。如果被并購企業規模較大或在異地的，那么實施關鍵財務崗位的人員派出制度，明確派出財務人員的權限和職責，派出的財務人員應具備很強的專業知識，如財務負責人能很好地掌控財權，資金管理崗位人員配合一體化的資金運作;如果是同一地方規模不大的多家企業并購，可以采用財務人員統一上收的管理辦法，按照整體的財務管理規劃，重新調整人員崗位，合理分工，提高人工效益。想改變企業原有組織結構，需要財務管理提升至企業集團層級上，從中心往下的垂直管理，增強子公司財務資金的把控，從根源上避免企業內部管理混亂，而且在一定程度上規避各種財務風險。