芻議現金流視域下國企財務風險管控思路

文均琴

摘 要：現金流管理是國企發展過程中的管理重點，若資金鏈管理不當則會導致國企無法維持正常運轉，甚至會導致破產，因此加強國企財務風險管理是維持企業正常生產經營活動的關鍵。現金流是一個動態化的概念，在國企經營活動中若現金流較多，則提示國企發展良好，其經營活動的利潤空間大，反之國企將面臨財務危機，可見現金流的變化能直接反映出國企發展狀況。鑒于此，本文通過現金流視域，芻議現金流與財務風險之間的關聯性，針對現金流對企業風險管理的影響及現金流下企業財務風險的類型，進而給出防范風險的措施，以期為國企財務風險管理提供新思路。

關鍵詞：現金流；國企；財務風險；管控策略

國有企業經營活動中的現金及現金等價物其流入與流出綜合，即為現金流。現金流是企業的血液和生命線，直接影響著企業的正常運營，合理規劃國企在發展中的現金流，并強力把控財務管控風險，這樣才能提高國企經營效率，保證企業健康發展。以現金流為依托，國企需合理安排自身的籌資、投資、經營資金，同時并做好預算，以提高資金的利用率，從而能夠做好風險防范，促進企業發展。

一、國有企業現金流和財務風險之間的關聯性分析

國有企業經營中，必然會產生一些現金流入、現金支出，企業現金的流入和流出合稱現金流量。在正常經營活動中，國企的資金收入應大于或等于支出，出現收入小于支出，說明企業現金在減少，財務狀況出了問題。現金是企業的血液，當企業現金流發生收支不平衡的情況時，提示公司財務風險增加，若不及時扭轉現金流的收支問題，則極易導致企業無法回收本金。可以說現金流和國企發展密切相關，且現金流貫穿整個國企經營活動，能夠動態化反映國企運營情況，并且通過對資金運作的動態反映，能夠反饋出國有企業的真實財務狀況。從企業價值層面對現金流和企業財務管理風險的內在聯系進行分析，預計現金流和實際現金流之間的差距越大，則提示國企財務風險越高，因此降低預計和實際現金流的偏差，可有效降低財務管理風險，兩者為正相關關系。

二、現金流對國企財務風險管控的影響

（一）現金流程影響國企財務風險管控

現金流程對于企業現金安全性具有重要的決定作用，若在現金流程中出現的問題，那么就會使得企業產生一定的財務風險。其主要涉及在辦理現金的收支業務中的手續程序與現金流量組織、崗位及授權等。因為現金流量有著分散性特點，很容易使得資金在使用與管理過程或者利益分配的過程存在著管理混亂或者權責不明確的情況，從而導致企業的資金嚴重流失，資金的使用效率不斷地下降，甚至使得資金的安全性與完整性無法得到保障，嚴重制約企業的發展。

（二）現金流速影響國企財務風險管控

現金流速與國企財務風險密切相關，其中支付現金－回收現金過程經歷的時間越長，現金流速越低，反之流速越高。隨著現金流速的加快，資金能得到充分利用，而國企財務管控風險也隨之下降，并且經營活動可獲得更多利潤，反之利潤下降，財務管控風險也會隨之提高。此外，高流速的現金流還能體現出國企強有力的償債能力。

（三）現金流量影響國企財務風險管控

現金流量體現在國企運營的各個環節，包括成本支出、盈利實際收入等，支付和收款明細數額越大，企業生產經營中產生的現金流量則越多。嚴格來說，收入流量減去支出流量，即為國企運營的凈現金流量。企業盈利與其財務實力成正比，即凈現金流量越多代表實力越強，面臨的財務風險也就越小，從一定角度上來看，企業現金流量可針對其盈利風險程度發揮制約作用，但同時要注意過多的凈現金流量出現閑置的情況，因此要合理把控凈現金流量，充分利用資金賺取更多的利潤。

（四）現金流向影響國企財務風險管控

國企財務管理中，現金流向也會影響財務管理風險，流向生產經營的現金越多，說明企業生產經營活動具有更高的價值，未來所能獲得的利益也越大。若流向崗位管理、辦公管理等的現金越多，表明國企管理和運營成本增加，流向生產經營的現金減少，生產經營未來獲利空間則相對較小，其財務管控風險會隨之提高。因此，實時監測國企現金流向，推動現金流向生產經營環節，是降低生產活動成本及財務管控風險的重要措施。

三、現金流視域國企財務風險類型分析

現金的流程、流速、流量、流向分布在企業的整個經濟活動中，其涉及的主要風險類型包括以下幾種。

（一）經營過程中的財務風險

維持經營活動的正常運轉是國企存在的價值，當運營中發生財務管控風險，會嚴重影響生產經營，進而降低利潤空間。在經營期間，國企產生的財務管控風險主要體現為：經營期間無法迅速收回資金，現金無法產生更多的掙錢機會；資金周轉慢，部分國企采用貸款經營方式，由于資金回收速度慢導致企業無法準時償還貸款，從而影響生產經營的有序開展；固定資產占用過多現金，國企大量囤積材料、設備等，因超過最大存儲范圍使得現金流積壓無法變賣成錢，降低現金的流動速度，增加財務管控風險。

（二）投資活動過程中的財務風險

投資活動是國企獲得利潤的重要方式，企業可以根據自身情況合理利用閑置資金以增加資金的利用率，企業可通過投資證券、購買國債、投資股份、項目投資等方式，通過低買高賣來獲得其中的差價利潤。若國企無法合理把控投資活動，則后期投資本金回收難度較大，如短債長投，企業借短期貸款用于長期投資活動，長期投資一般是項目投資，其項目建設期較長，回款時間滯后，用短期貸款還款壓力較大，且投資本金收回風險增大，從而使得投資期間的財務管控風險提高。此外還可能由于在證券投資上對市場的分析不透徹，造成投資損失，進而增加財務風險。

（三）籌資活動過程中的財務風險

一方面，在國企傳統經營活動中，其籌資行為無明顯規劃，籌資前未明確籌資金額、籌資途徑等詳細信息，資金籌集存在過多或不足風險，資金過多造成浪費且增加籌資成本，資金不足則會導致資金鏈斷裂。缺乏完善的預算籌資方案，是當前國企籌資活動面臨的主要問題。

另一方面，國企不能平衡資本成本和風險的關系，造成債務資本和權益成本不可調和的矛盾，進而提高財務管控風險。例如國企在投資、購置資產的前期籌資中，使用短期銀行貸款方式籌資，企業不僅要承擔高額利息，還會在短期內背負更多流動債務，最終致使現金流壓力增大。即使籌資完成，若國企經營不當導致虧損，短期債務到期后則無法按時償還，這將會給企業帶來嚴重的信用危機，而國企生產經營也無法正常開展，財務管控風險進一步增大。

四、現金流視域下國有企業加強財務風險管控的實施對策

（一）強化經營環節財務風險管控

國企在財務管理控制過程中，強化對經營環節財務風險的把控是重中之重。做好以下四步可有效提升國企經營環節的財務風險管控質量：第一，做好現金流動過程監管，防止員工濫用職權私占現金，以免對企業造成不可挽回的損失。第二，減少庫存，不管是原材料還是產成品的庫存，都要提前做好市場調研和風險評估，經營期間根據市場波動實時調整合作商，將生產成本降到最低，實現“以銷定產”的經營模式減少存貨占用資金，從而增加企業現金流，降低經營性財務風險。或減少非必要成本支出，多增加經營類型的現金流。第三，做好應收賬款管理工作，謹慎把控賒銷政策。國有企業在經營過程中，部分企業為獲得更多資金、貨物等支持，在購進材料、出售貨物過程中常采用“賒賬”方式，允許買方賒賬或以固定資產為抵押，拿走貨物，每季度或每年統一結算賬款。這種方式盡管能增加企業的銷售量，但無法保證銷售和現金到賬的同步性，不利于企業資金周轉。第四，做好采購管理，在減少應收賬款的同時合理利用掛賬購買原材料，通過賒購減少資金占用，采用抱團采購降低采購成本，將營運資金充分利用。

（二）注重投資環節財務風險管控

投資具有風險性，但也有較大的利潤空間，強力把控國企投資環節的財務風險可實現國有企業的投資盈利。投資前必須做好資金預算，預算包括市場調研、投資環境預測、現金流量等方面內容。國有企業需全面調查當前市場的投資情況，在安全閾值內調動企業現金流，制定符合企業發展方向的投資計劃，針對投資過程中可能發生的風險制定風險應急預案。財務部門及國企管理層聯合審查投資方案的可行性，并綜合國企現金流現狀給出最終的投資決策，避免投資資金超預算，不斷降低投資期間的財務管控風險。在資金預算的基礎上，國企還需做好利率預測工作。國企可調動閑置資金進行債券投資，作為債券購買方，以購買債券的形式投放資本，到期后向債券發行方收取固定利息及本金，這主要是因為債券投資具有較高安全性，收益高于銀行存款。在債券投資時，財務部門需要統籌分析利率變動、價格變動、通貨膨脹等風險，同時預測和分析債券發行方的信用風險，結合轉讓風險、回收風險、稅收風險和政策風險給出最佳的債券購買方案。同時還要分析整個公司的現金流向，確保能將資金用在創造利潤的地方，促進國有企業高質量的發展。

（三）規范籌資環節財務風險管控

籌資是國有企業開發新項目的首要舉措，籌集環節必須精準把控企業、項目生命周期，合理規劃籌資方案，降低籌資環節的財務管控風險。該環節的財務風控措施可從以下方面進行：若國企剛剛成立，不確定未來經營狀況，為降低財務管控風險，在初期籌資方式可采用權益籌資方式，權益籌資指的是國企發行股票，持有股票者可終身享有股票所產生的利益，這種方式國企無須償還本金，風險較低。

上述籌資方式屬于讓利手段，能將企業和其他股東和股票持有者綁定，共同承擔經營風險，分散國企成立初期的財務風險；當企業經營到一定階段，開始回收現金流，可適度進行負債籌資，采用債務性籌資必須合理規劃負債期限，根據國企現金流情況，可規劃為短期、中長期負債，現金流回收與負債期限進度一致，避免短債長投情況，導致國企財務管控風險增加；當國企短期內需要大量資金，可采用銀行貸款、企業加盟、發行債券等方式，需注意的是，債券發行籌資適合長期需要大量資金的國有企業。

為進一步降低國企籌資階段的財務管控風險，籌資前必須合理規劃籌資規模、籌資期限、籌資用途等，嚴格部署每步籌資措施，減少籌資差錯，降低該環節的財務風險管控成本。

（四）依托風險監測平臺強化風險管控

財務風險管控過程中，可引入信息化技術構建系統化的財務風險預警平臺。財務部門相關人員必須完全掌握預警平臺的使用方法，在國企經營的各個環節，利用預警平臺實現對生產經營活動的實時監測和分析，并將信息化預警平臺貫穿到整個生產經營活動中。國有企業可能同時開展多個項目，因此信息化風險預警平臺需劃分模塊，分別監測相關生產經營活動的進度，財務人員和信息技術人員協調配合，針對證券投資、買賣貨物等經營活動，在財務管理、金融管理等多種理論支持下，建立符合國企運營子項目的風險預警體系，多模塊可同時運行，以實現對不同經營活動的同時監測和預警。結合當前國企發展的現狀，在風險監測及預警平臺中引入現金流分析指標，通過平臺內部各個模塊綜合分析當月的項目開展情況，自動生成財務經營活動的相關報表，以幫助企業及時調整項目運營方案，降低企業財務管控風險，實現企業利潤最優化。

結束語

現金流規劃是國有企業改革發展的必經之路，通過對現金流的合理規劃，可實現對后期經營活動資金短缺的精準預測，促使國企早期準備資金，防止資金鏈斷裂。現金流視域下的國企財務管理，投資、籌資、經營活動中，均存在一定的財務管理風險，因此國企必須緊抓各個生產經營環節，科學安排生產經營活動，避免短債長投，精準把控籌資活動的預算管理，同時構建信息化的現金流監測平臺，才能實現對企業現金資源的優化配置，防止挪用資金、資金回收慢等不良事件，進而實現企業利潤的最大化。

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（作者單位：四川九河電力股份有限公司）