重構高效率金融市場推動經濟高質量發展

徐丹

［摘 要］高效率的經濟發展目前已不是我們國家在轉型升級過程中所最關注的，而高質量的發展階段才是我們需要過渡的。因為國內金融市場近幾年的發展不是特別平衡、充分，所以為了能夠解決市場上存在的一些亂象，需要從融資結構、金融生態、風險等幾個方面著手加快國內金融市場的建設腳步，促使其經濟得到高質量的發展。當然重新構建高效率的金融市場，除需要打造完善的體系外，還需要貫徹更加市場化的思想，建立全方位的監督管理體系，充分地釋放我國的經濟在高質量發展中的潛力。本文主要通過闡述分析限制中國經濟高質量發展的因素以及能夠重新構建高效率的金融市場的方式來促進國內經濟的高質量發展。

［關鍵詞］高效率；金融市場；國內經濟；高質量發展

［中圖分類號］F83文獻標志碼：A

目前，我國的經濟發展方式正在發生轉變，高速增長階段已經過去，如今國內市場經濟需要的是高質量發展，這也是未來需要追逐的一個長遠目標。在全新的社會經濟歷史方位的引領下，階段性的經濟發展目標也發生了很大的變化，但是由于長期以來我國金融市場的發展不是特別充分，平衡區域之間的經濟水平也還有很大的差異，導致在高質量經濟發展過程中有很多的約束。比如，欠缺多層次、多角度的金融市場，導致資本在配置的過程中效率低下；此外，金融生態不夠健全、金融亂象頻繁發生等風險隱患也為經濟的穩定發展帶來了極大的負面影響。怎樣能夠通過合理有效的方式重新構建高效率的金融市場，促進經濟高質量發展目標的實現，才是當下國內金融行業需要深入探討分析的問題。

1 國內金融市場發展不平衡充分的原因

1.1 脫離實體經濟朝著虛擬經濟發展模式的限制

高質量經濟的發展一定要以現代化的體系作為支撐，而現代化經濟體系的建設最重要的一點就在于實體經濟，目前我們國家貨幣經濟的發展完全與實體經濟脫節，甚至整個內部的金融體系也出現了空轉的情況。從2007年開始，國內各大銀行理財的規模迅速擴張，尤其是到現在銀行對非銀行金融機構的貸款呈現了大幅度的增長，甚至一年翻了好幾倍，這些數據同樣也能夠反映出信貸資金廉價，所以才會被大規模用于金融投機和利益套取。這些不良現象的出現正是因為實體經濟與貨幣經濟脫節，才導致經濟無法得到高質量的發展，甚至在一些金融市場上無效地空轉，抬高了使用貨幣資金的成本。從某種程度上來說，實體經濟的發展空間被大大地壓縮，而優質資產的投資特別是房地產這些領域都威脅到了經濟的穩定發展和運行，系統性的風險隱患從很多年前就被埋了下來［1］。

1.2 金融領域創新生態短板的限制

促進市場經濟高質量的發展最重要的一點，就是需要落實創新驅動的國家發展戰略。只有從一定程度上轉變經濟增長的原動力，才能夠將更多的時間和空間投入提高生產質量和效率方面。特別是要發揮創新對經濟市場運行的推動力，也就是通常意義上所說的創新生態，這也是金融體系重新構建的重要環節。我們國家目前創新生態還不是特別成熟，尤其是缺乏友好性的金融體系，沒有辦法對創新進行資源方面的支持和有效的激勵。近些年，國內一些投資機構傾向于將資金投入發展前景較大、有成熟基礎的公司，甚至以產業引導執行政府投資資金作為代表來創新生態市場相關研究，認為由政府主導的產業投資基金沒有辦法與可以提高經濟效益為主的創新企業實現捆綁，缺乏一定的激勵機制來優化資本配置。除此之外，以行政為主導的決策環節和評價體系也無法評選出有潛力的初創型企業［2］。

1.3 資本效率配置較低

提高資源配置的效率，也是提升社會生產效率的主要途徑，無論是市場經濟還是計劃經濟都是合理配置資源的有效手段。但是自從改革開放以來，在這十幾年的發展中，市場要比計劃更能夠在資源配置中呈現高效率。我們國家經濟的存量資本在部門配置中實際上屬于一種結構性的變化，所以完全可以通過減少制度的改革來降低對市場運行的打擊，更好地引導經濟資源，使其合理地結合優化的方式來促進社會經濟的增長及高質量的發展。金融市場一直以來都是資本流動和配置的主要場所，由于我們國家整體上市場體系建立發展得比較晚，而且很多行業都還受到計劃經濟體制的影響。一些產業政策缺乏合理性，所以資本投資也走入了一個不正常的軌道，一些資本直接集中在了國家政策扶持力量較大的部分，但是歷史告訴我們以競爭性的方式來配置資本取得的效果是非常顯著的。雖然在投資和融資領域，民營的資本和國有的資本永遠都不可能是平等的，但是過度的配置摩擦會給整個經濟的穩定運行帶來很大的負面影響［3］。

2 金融市場落后經濟轉型腳步的分析

以上所提到的這些問題確實涉及了社會經濟在運行中的每一個方面，無論是金融風險還是配置效率，這些問題猛地一看確實無從下手，但是站在我們國家經濟轉型的歷史背景上來說，最根本的原因還是金融市場發展與整個社會經濟轉型的腳步不一致。相關專家學者認為金融體系制度和結構是由經濟發展階段和具體的道路來決定的。在歷史上我們國家選擇了以發展重工業為主的國家戰略，為了讓社會各界動用所有的資源來支持國家的戰略，政府便會對金融市場進行扭曲，而這樣的結果就是直接形成了以國有的大型銀行為主導的模式，很多金融資本集團在一定的歷史時期內形成，這個結果確實也支撐了企業的發展，但是一旦金融資本市場形成就會有一定的獨立性，而且他們對利益訴求非常大，時間一久就會導致金融市場的發展落后于經濟體制的轉變。

事實上，金融亂象并不是金融市場發生過程中出現的問題，而是因為發展不足才會出現這些問題，這也是我們國家經濟過度金融化的結果。目前國內的市場競爭存在著競爭性不足的現象，而且一些行業的壟斷實力非常嚴峻，如果市場通過競爭的強制性方式來平均各部門之間的利潤，那么就不會再針對資金密集型增加投入激勵，所以從這個角度來說，金融亂象的整治絕對需要適應和加快市場建設的腳步，以社會資本來打通金融行業的利益固化、自我抑制、自我總結、自我消化。

3 重新建立高效率金融市場，促進高質量發展的舉措

3.1 平衡社會融資的具體結構

從宏觀的角度來說，融資結構不平衡、不充分，而且企業在投資過程中比較容易沖動，這些都會導致經濟杠桿的提升，一些非金融企業部門尤其是國有企業和以重點工業為主的部門，其杠桿率上漲的速度非常快，這也是杠桿工作中需要考慮的重點問題。正是因為高杠桿現象的存在，所以社會經濟運行有了較大的風險和不安全的隱患，如高額的利息負擔直接擠壓了企業的生存空間，甚至勇于創新的資源的活力大打折扣。而且經濟支出的比例在很大程度上都用來償還負債，這對于社會資本積累來說，同樣也帶來了不良的影響，甚至一些外部的沖擊可能會直接導致系統性金融風險的出現。從微觀的角度來說，由于國內目前金融市場監督管理的體系不夠健全，市場秩序還有很大的提升空間，在資本市場這部分，債務違約的現象越來越多、規模越來越大，銀行表內表外業務都在毫無秩序地擴張，甚至一些理財產品私募基金一環扣一環，這些都是無法完全監管到的“影子”。如果說這些現象得不到解決和根治，那么經濟高質量發展這一目標根本不可能實現。

目前，我們國家金融市場上的融資結構以間接融資為主，直接融資這一部分還存在很大的問題，有較大的發展空間，融資結構的再平衡實際上就是將這幾種融資方式之間的比例平等化。首先，優化調整融資結構，也就是提高直接融資比重。不相同的融資渠道自身有一定的差異，而間接融資更加傾向對風險的控制，這也是對項目審核中風險方面的一個約束標準，在間接融資占據主導地位的結構之下，最終一定會出現的成果就是有的銀行流向國有企業和政府融資平臺等一些風險較低的區域，如果說缺乏優質項目的引導，那么這些流入風險區域較低的資金就會直接存入銀行回到金融體系，這也是開始新一輪循環的主要模式。此外，提高直接融資比重能夠降低借貸雙方的風險，也能夠對收益結構進行合理的配置，促進實體經濟的發展。其次，調整股權融資結構和直接融資結構，提高股權融資的比重，妥善地降低企業負債的水平［4］。對于社會上的任何一個行業來說，創新也就意味著風險，但是銀行最不能接受的就是風險，一定要鼓勵各種形式的創新創業發展，促進一些科技創新企業的轉型升級，這也是落實國家創新驅動戰略政策的核心方式。

3.2 營造良好的金融生態環境

目前，我們國家的經濟在發展過程中已經進入了一個全新的時期和階段，如果金融市場的發展和經濟的腳步不統一，那么就無法滿足國家對高效率資本配置的基本要求，尤其是在信息傳輸、激勵政策的提供以及收入分配的決定這三個基本功能方面，大家都知道這三個功能之間是環環相扣，緊密聯系的市場，創新生態一旦出現了問題，就會致使金融投資行業對實體經濟的激勵不足，直接讓實體經濟近乎癱瘓，有一些小微企業在發展過程中對融資這方面的需求太大，但是金融市場卻無法滿足這種需求，自然而然也會增加問題出現的概率。

金融的內涵本身比較廣泛，相對來說是一個大的概念，我們國家各種金融業態之間的發展并不特別平衡，由于一些中介服務機構發展比較落后，所以一些矛盾非常突出。將服務于各個業態經濟發展的金融市場效能發揮出來，最重要的一點就是營造一個良好的金融生態環境，形成一個優勢互補的局面。首先，補齊保險行業的發展短板。因為保險資金規模大、期限較長，而且整體的現金流比較穩定，是資本能夠長期依賴的主要渠道，所以支持國家實體經濟發展，保險行業也有獨特的優勢。國家重大發展戰略明確指出，保險資金可以投資于一些大型的建設工程和行業領域，補齊整個行業的發展短板，從而為民生保障發揮出巨大的積極作用。除此之外，現代化的金融中介服務機構的培植也是非常重要的，這也是金融市場領域提升資源配置效率的主要途徑，完全可以根據市場上的一些實際需求增加對金融中介服務機構的支持、優化、改善，提升資源配置的效率，建立企業征信平臺和個人征信平臺，加強金融領域的基礎設施建設，為監管工作的順利落實創造一個更好的條件。

3.3 建設高效率金融市場

防范金融風險是國內金融領域各項工作的重中之重，也是永恒的主題。近幾年宏觀經濟的杠桿率不斷地上行，微觀金融在運行過程中出現了很多亂象，這些現象及其所帶來的風險直接威脅了國內經濟的穩定、安全運行。對此，應著力建設高效率金融市場，主要有以下四個方面。

第一，發展直接融資。大力發展與創業投資相關的各種基金，對于一些不適合銀行提供資金的領域，可以通過股權融資投資的方式來滿足企業的需求。第二，加快多角度資本市場的建設。抓住有利的時機推動國家戰略發展，以明確建設現代化經濟體系為主導，吸取國外一些先進資本市場成熟健全的制度，特別是吸引“獨角獸”企業回到我們國家上市，為其提供全方位、系統化的金融服務［5］。第三，創新融資模式。尤其是融資產品在前期已經打好的基礎上，加快投資和貸款聯動的服務模式，尤其是對實體經濟產業發展的支持要加大力度，各類銀行機構可以主動設立產業投資基金，對所需要的企業提供融資貸款，尤其是信息和資源的共享力度一定要有所提升［6］。第四，扶持金融主體協調發展，健全金融運行機制。推動創新創業企業信用評級工作，強化對信用的管理和運用，對結果進行差別化管理，建立系統化的金融服務平臺，為企業提供各方面的服務，滿足企業的需求。

4 結語

在國家戰略發展的支持下，國內的金融市場建設一定要進行改革創新，特別是強化政府部門的監督、管理和協調，確保穩中求進，密切關注貨幣市場的調控政策，減少對金融市場的沖擊，把握時間節點，避免體系機制欠缺而導致金融市場發展不穩定，重新構建高效率的金融市場，促使社會經濟高質量發展。

參考文獻

［1］杜宇瑋. 高質量發展視域下的產業體系重構：一個邏輯框架［J］. 現代經濟探討，2019（12）：76，84.

［2］常悅. 金融效率影響經濟高質量發展的機理與實證研究［D］. 武漢：武漢理工大學，2020.

［3］楊潔. 以金融服務創新助推經濟高質量發展［J］. 中國科技投資，2020（25）：117，119.

［4］肖小和. 發展高質量票據市場與服務實體經濟研究［J］. 金融與經濟，2018（6）：4-10.

［5］劉智勇，儲燕焰. 金融結構與經濟高質量發展［J］. 商學研究，2019，26（4）：49-55，79.

［6］張華忠. 以碳金融創新推動淮安經濟高質量發展［J］. 淮陰工學院學報，2018，27（4）：75，78.