混合所有制改革能促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新嗎？

摘要 在既定的資源約束下，不同類型企業(yè)開展綠色技術(shù)創(chuàng)新的戰(zhàn)略意愿與動力明顯不同，因此從混合所有制改革的視角深入剖析如何提升企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新意愿與動力成為重要研究議題。該研究以2013—2020年中國滬深A股上市公司為實證研究樣本，考察了混合所有制改革對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響及其內(nèi)在機理。研究結(jié)果表明：①混合所有制改革顯著促進了企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，在考慮穩(wěn)健性檢驗和內(nèi)生性問題后研究結(jié)論依然成立。②內(nèi)在機制檢驗結(jié)果表明，混合所有制改革主要通過強化內(nèi)部控制水平、提高企業(yè)社會責任表現(xiàn)、促進企業(yè)環(huán)保投入的三重機制促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，即混合所有制改革對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新具有公司治理效應(yīng)、利益相關(guān)方價值效應(yīng)和資源配置效應(yīng)。③異質(zhì)性分析表明，在低市場化程度地區(qū)、競爭強度更大行業(yè)和環(huán)保敏感度更高行業(yè)中，混合所有制改革對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的促進效應(yīng)更為明顯。④進一步分析表明，非國有企業(yè)混合所有制改革對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的促進效應(yīng)更為明顯，且經(jīng)濟后果檢驗結(jié)果表明，混合所有制改革能夠通過促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新最終提高企業(yè)財務(wù)績效。該研究為深入推進混合所有制改革的綠色價值效應(yīng)提供了經(jīng)驗證據(jù)，也為分類推進不同類型企業(yè)的混合所有制改革以促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供理論參考。

關(guān)鍵詞 混合所有制改革；企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新；股權(quán)主體多樣性；內(nèi)部控制；企業(yè)社會責任；環(huán)保投入

中圖分類號 F276. 1 文獻標志碼 A 文章編號 1002-2104（2024）06-0136-15 DOI：10. 12062/cpre. 20231225

黨的二十大報告明確提出高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)。高質(zhì)量發(fā)展的微觀支撐必然是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，而企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展需要其創(chuàng)造涵蓋經(jīng)濟、社會與環(huán)境的高水平價值［1］。因此，微觀企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展必須建立在新發(fā)展理念特別是綠色發(fā)展與創(chuàng)新發(fā)展的基礎(chǔ)上，尋求企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動與綠色發(fā)展的內(nèi)在相容，進而實現(xiàn)經(jīng)濟與社會環(huán)境價值的內(nèi)在融合［2］。企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新被認為是一種有效融合創(chuàng)新發(fā)展與綠色發(fā)展的全新技術(shù)創(chuàng)新范式，也是企業(yè)面向社會性、公共性與環(huán)境導向的利益相關(guān)方創(chuàng)造社會環(huán)境價值的重要抓手。然而企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新不同于一般的技術(shù)創(chuàng)新，由于其具備一定公共屬性，其面臨更大的市場收益不確定性與成本制約，在企業(yè)資源既定的情境下，不同類型企業(yè)開展綠色技術(shù)創(chuàng)新的戰(zhàn)略意愿與動力明顯受阻［3-4］。對于國有企業(yè)而言，委托代理問題是其開展具有長期導向的綠色技術(shù)創(chuàng)新的明顯內(nèi)部治理障礙；對于民營企業(yè)而言，其需要具有更強的公共社會屬性與利益相關(guān)方戰(zhàn)略導向，方能開展具有較為長期導向的企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略。因此，如何通過優(yōu)化公司治理強化不同類型企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新意愿與動力，對于實現(xiàn)微觀企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展顯得尤為重要與迫切。混合所有制改革是加快推進國有資本與民營資本有效融合與優(yōu)勢互補的全新改革舉措，也是實現(xiàn)不同所有制企業(yè)進一步優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)與機制的重要抓手。自2013年黨的十八屆三中全會提出積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟以來，混合所有制經(jīng)濟的基本定義、基本實現(xiàn)模式以及操作方式逐漸清晰。企業(yè)混合所有制改革不僅包括國有企業(yè)的正向混改，還包括民營企業(yè)的逆向混改，其主要目的在于改善不同類型企業(yè)特別是國有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平，加快推進混合所有制改革對于盤活企業(yè)發(fā)展動能至關(guān)重要［5］。本研究從靜態(tài)與動態(tài)雙重視角考察不同類型企業(yè)混合所有制改革對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，著重探究不同類型企業(yè)混合所有制改革對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新傳導機理。

1 文獻綜述

學術(shù)界主要基于不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對混合所有制改革的動因與價值效應(yīng)展開研究。

一是從國有企業(yè)混合所有制改革的動因與效應(yīng)來看，既有研究認為國有企業(yè)的混合所有制改革更大程度上是實現(xiàn)具有創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家精神的民營資本進入，改善國企內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、運營效率低下以及“內(nèi)部人控制”問題，提升國有企業(yè)保值增值的運營能力與創(chuàng)新能力并緩解國有企業(yè)的政策性負擔［6-7］。國有企業(yè)混合所有制改革對提高公司治理［8］、高管薪酬激勵［9］、提高內(nèi)部控制質(zhì)量［10］、提高會計信息質(zhì)量［11］、提升企業(yè)投資效率［12］、抑制過度負債［13］、增強現(xiàn)金股利分配意愿與強度［14］、優(yōu)化現(xiàn)金持有行為［15］、提升公司績效［16］等公司治理與公司財務(wù)方面發(fā)揮了積極作用。

二是從民營企業(yè)逆向混改的動因與效應(yīng)來看，既有研究認為民營企業(yè)混合所有制改革目標不同于國有企業(yè)，其目標更多地體現(xiàn)為民營企業(yè)尋求合法性或者產(chǎn)權(quán)保護［17］，應(yīng)對制度非中性環(huán)境下的負外部性對民營企業(yè)帶來的競爭非中性，獲取更多的政府資源以及制度紅利［18］。學術(shù)界普遍認為民營企業(yè)參與混合所有制改革的目標主要存在“資源獲取假說”與“合法性獲取假說”，前者關(guān)系到民營企業(yè)與政府資源供給關(guān)系問題，后者則關(guān)系到民營經(jīng)濟的制度合法性問題。相應(yīng)地，民營企業(yè)混合所有制改革的效應(yīng)也基本圍繞政府信貸資源、財政補貼等經(jīng)濟價值視角予以檢驗［19］。

總體而言，目前混合所有制改革的相關(guān)研究主要聚焦混合所有制改革對國有企業(yè)與民營企業(yè)的經(jīng)濟價值與公司治理效應(yīng)，而對超越經(jīng)濟價值的其他維度如企業(yè)社會責任、企業(yè)環(huán)境治理以及企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新等具有正外部性的非財務(wù)績效的研究相對匱乏。相應(yīng)地，在混合所有制改革的背景下，混合所有制改革能否強化企業(yè)的公共環(huán)境價值導向，驅(qū)動企業(yè)開展面向可持續(xù)發(fā)展與綠色發(fā)展導向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系建設(shè)，成為學術(shù)界有待于進一步檢驗與探討的研究議題。

基于此，本研究以2013—2020年中國滬深交易所A股上市公司為研究樣本，著重研究了混合所有制改革對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響及其內(nèi)在機制，從內(nèi)部控制、企業(yè)社會責任以及環(huán)保投入三重視角考察混合所有制改革對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生的內(nèi)部治理效應(yīng)、利益相關(guān)方價值效應(yīng)以及資源配置效應(yīng)，進而回答混合所有制改革如何推動企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新及其經(jīng)濟后果，并考察了不同類型企業(yè)混合所有制改革對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新影響的異質(zhì)性效應(yīng)。本研究貢獻在于：在理論層面，一是將混合所有制改革與否（“質(zhì)”）與混合所有制改革程度（“量”）納入統(tǒng)一研究框架，分別從動態(tài)和靜態(tài)的雙重視角考察混合所有制改革對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響效應(yīng)，豐富和補充了企業(yè)混合所有制改革效應(yīng)的研究，為企業(yè)推進混合所有制改革提供了經(jīng)驗證據(jù)支持；二是傳統(tǒng)研究主要聚焦環(huán)境規(guī)制視角下（制度規(guī)制、政府督查等）對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動因素的研究［20-22］，本研究從混合所有制改革視角豐富了企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的前置性驅(qū)動因素研究。在實踐價值層面，本研究為有效地評估混合所有制改革的非財務(wù)效果提供了新的框架，也為綠色發(fā)展理念下通過深化混合所有制改革實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了政策啟示。

2 理論分析與研究假設(shè)

2. 1 混合所有制改革與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新

區(qū)別于經(jīng)濟價值導向下的一般性技術(shù)創(chuàng)新，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)基于公共社會屬性開展的技術(shù)創(chuàng)新活動，聚焦企業(yè)的綠色技術(shù)開發(fā)、綠色產(chǎn)品研發(fā)、綠色工藝改進與創(chuàng)新、綠色服務(wù)以及綠色可持續(xù)性商業(yè)模式創(chuàng)新等方面的系統(tǒng)創(chuàng)新，具備綜合價值創(chuàng)造的全新特征。由于綠色技術(shù)創(chuàng)新具有創(chuàng)新的一般性特性，因此不僅具有創(chuàng)新過程不確定性、投入周期相對較長以及市場不確定性等特性，還具有全新的公共外部性與“成本-收益”不對等性。

對于國有企業(yè)而言，國有企業(yè)存在較為明顯的委托代理問題，從而制約企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新活動的開展。從國有企業(yè)混合所有制改革來看，一方面，基于委托代理理論，國有企業(yè)通過混合所有制改革引入非國有股東有助于緩解委托代理問題，包括緩解大小股東之間以及股東與管理者之間的委托代理沖突，從而更好地監(jiān)督國有股東，避免一股獨大的現(xiàn)象［23］。另一方面，國有企業(yè)由于其企業(yè)高管主要由政府行政任命，帶有濃厚的政治與行政色彩，國有企業(yè)高管更關(guān)注政治晉升目標而非企業(yè)長遠利益，致使其在企業(yè)的日常創(chuàng)新活動中難以做出具有高風險與長周期的創(chuàng)新戰(zhàn)略決策，不利于具有長期導向的綠色技術(shù)創(chuàng)新活動的開展［24］。但是國有企業(yè)通過混合所有制改革引入非國有股東完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，不僅有助于彌補委托代理鏈條過長情境下的創(chuàng)新研發(fā)激勵不足，還有助于抑制高管的機會主義風險。由于非國有股權(quán)的進入其實是更具企業(yè)家精神以及更具市場盈利導向的資本進入，民營資本參股國有企業(yè)有助于對國有大股東的監(jiān)督，并提高企業(yè)的內(nèi)部控制水平與公司治理水平，最終激發(fā)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的意愿以及彌補企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的動力不足或者效率低下等問題［25］。

對于民營企業(yè)而言，由于民營企業(yè)在市場邏輯本位下開展具有公共外部性的綠色技術(shù)創(chuàng)新存在天然的“基因”障礙，特別是開展綠色技術(shù)創(chuàng)新需要承擔較高的市場風險與研發(fā)成本，而綠色技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化的市場收益難以在短期內(nèi)實現(xiàn)與研發(fā)成本的內(nèi)在平衡，進一步削弱了民營企業(yè)開展綠色技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)在動力。而民營企業(yè)通過混合所有制改革引入國有股東以及國有資本，隱含地注入了國有企業(yè)追求的公共社會使命，實現(xiàn)“公共邏輯”與“社會邏輯”的重新嵌入，最終逐步地改變民營企業(yè)市場邏輯下的極致主義利潤最大化傾向［26］，推動民營企業(yè)在公共社會邏輯下做出符合利益相關(guān)方價值導向的綠色技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略，有助于促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。此外，從民營企業(yè)混合所有制改革動機來看，“資源獲取假說”被認為是民營企業(yè)參與混改的重要動力支撐，即民營企業(yè)能夠通過混合所有制改革實現(xiàn)政府資源與生產(chǎn)要素的獲取以及實現(xiàn)多類企業(yè)創(chuàng)新知識的集聚與整合，打破傳統(tǒng)制度情境下對民營企業(yè)的規(guī)模歧視、所有制歧視等問題衍生出的資源壁壘效應(yīng)［27-28］。因此，立足于“資源獲取假說”的資源基礎(chǔ)觀，民營企業(yè)開展綠色技術(shù)創(chuàng)新無疑需要更多的政府資源供給，以降低綠色技術(shù)創(chuàng)新收益外部性難以彌補企業(yè)創(chuàng)新成本的風險，最終實現(xiàn)綠色技術(shù)創(chuàng)新成本與風險的分擔效應(yīng)，并在知識基礎(chǔ)上能夠匯聚異質(zhì)性的綠色技術(shù)創(chuàng)新知識與人才，重新整合與優(yōu)化面向綠色技術(shù)創(chuàng)新的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造以及產(chǎn)品化的創(chuàng)新鏈條，進而促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。最后，從知識產(chǎn)權(quán)保護的視角來看，健全的知識產(chǎn)權(quán)保護機制是企業(yè)開展創(chuàng)新活動的關(guān)鍵支撐，民營企業(yè)混合所有制改革能夠強化知識產(chǎn)權(quán)的保護效應(yīng)，尤其是傳統(tǒng)民營企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)保護不足造成的企業(yè)創(chuàng)新績效受損的弊病在一定程度上得以緩解，因此民營企業(yè)混合所有制改革有助于促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。基于此，本研究提出以下研究假設(shè)。

H1：混合所有制改革有助于促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

2. 2 傳導機制：混合所有制改革促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)在機制

混合所有制改革主要通過優(yōu)化公司治理、平衡利益相關(guān)方價值導向以及強化企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新資源支持等路徑促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

首先，由于企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新是一種“成本-收益”不對稱的不確定性創(chuàng)新活動，企業(yè)需要克服內(nèi)部委托代理問題激勵企業(yè)開展綠色技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略制定。從公司治理效應(yīng)來看，由于不同產(chǎn)權(quán)制度安排下的企業(yè)創(chuàng)新效率不同，混合所有制改革有助于在產(chǎn)權(quán)層面實現(xiàn)不同產(chǎn)權(quán)制度安排的多重混合，最終形成多類所有制交叉持股與相互融合的混合型股權(quán)結(jié)構(gòu)。國有企業(yè)混合所有制改革能夠引入民營股權(quán)緩解國有企業(yè)的政策性負擔，并監(jiān)督管理層的生產(chǎn)經(jīng)營活動，避免高管機會主義傾向以及“內(nèi)部人控制”問題等委托代理問題引發(fā)的短期導向，因此國有企業(yè)混合所有制改革有助于優(yōu)化企業(yè)的內(nèi)部控制水平和公司治理結(jié)構(gòu)［10］。同樣地，民營企業(yè)混合所有制改革引入具有資本保值增值底線目標的國有資本，也需要民營企業(yè)優(yōu)化公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的風險管控能力和內(nèi)部信息透明度，進一步提升內(nèi)部控制質(zhì)量，最終提高企業(yè)對綠色技術(shù)創(chuàng)新的風險管控和成本控制能力，促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新［29-30］。因此，從公司治理效應(yīng)看，混合所有制改革有助于驅(qū)動企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

其次，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新需要綜合平衡利益相關(guān)方的價值導向，即企業(yè)不僅僅重視經(jīng)濟利益相關(guān)方的價值訴求，更需要關(guān)注社會、環(huán)境利益相關(guān)方的價值訴求。從利益相關(guān)方價值效應(yīng)來看，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新本質(zhì)上是對具有社會與環(huán)境價值偏好的利益相關(guān)方的價值回應(yīng)與價值創(chuàng)造行為［2］。因此，從這個意義上而言，混合所有制改革需要驅(qū)動企業(yè)更加重視此類利益相關(guān)方的價值訴求并滿足其利益訴求。實質(zhì)上，混合所有制改革實現(xiàn)多類股權(quán)的多重混合，進而實現(xiàn)不同利益導向和價值偏好的利益相關(guān)方多重混合。具體表現(xiàn)為國有企業(yè)混合所有制改革引入非國有資本，會更好地承擔面向非國有股東下的社會責任與環(huán)境責任，提高企業(yè)綠色發(fā)展戰(zhàn)略的重視程度，基于社會責任驅(qū)動企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新［31］。對于民營企業(yè)混合所有制改革而言，由于引入了具有公共價值創(chuàng)造導向的國有資本與國有股權(quán)，在制度邏輯層面實現(xiàn)市場邏輯與社會邏輯的多重混合［32-33］，一定程度上能夠弱化民營企業(yè)極致主義導向下的市場邏輯，實現(xiàn)市場與社會邏輯的混合共生，最終驅(qū)動企業(yè)做出符合綠色價值導向的綠色技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略，基于復合型制度邏輯促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

最后，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新本質(zhì)上依然屬于不確定性的創(chuàng)新活動，需要相應(yīng)的資源支持。從資源配置視角來看，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新不同于一般的創(chuàng)新活動，其被認為是一項具有正外部性的創(chuàng)新，且創(chuàng)新的周期、風險與市場的不確定性更大，在企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新過程中，如果難以獲得創(chuàng)新資源的支持預期或者實際投入，則可能導致綠色技術(shù)創(chuàng)新活動的失敗或者效率低下［34］。因此，混合所有制改革能夠強化異質(zhì)性股權(quán)帶來的多種所有制資本的優(yōu)勢，更好地滿足綠色技術(shù)創(chuàng)新所需要的物質(zhì)資源基礎(chǔ)，推動企業(yè)積極承擔多維利益相關(guān)方的社會與環(huán)境責任［35］，從而強化具有公共環(huán)保價值導向的環(huán)境資源投入，實現(xiàn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、綠色工藝創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新，更好地迎合利益相關(guān)方對企業(yè)環(huán)境價值創(chuàng)造訴求。基于此，本研究提出以下研究假設(shè)。

H2a：混合所有制改革通過強化公司內(nèi)部控制水平促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，即內(nèi)部控制水平在混合所有制改革與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間產(chǎn)生中介效應(yīng)。

H2b：混合所有制改革通過強化企業(yè)社會責任促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，即企業(yè)社會責任在混合所有制改革與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間產(chǎn)生中介效應(yīng)。

H2c：混合所有制改革通過強化環(huán)保投入促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，即環(huán)保投入在混合所有制改革與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間產(chǎn)生中介效應(yīng)。

3 研究設(shè)計

3. 1 樣本數(shù)據(jù)

研究樣本為中國A股上市公司2013—2020年數(shù)據(jù)。被解釋變量為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，其數(shù)據(jù)來自國家知識產(chǎn)權(quán)局專利數(shù)據(jù)庫與中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺（CNRDS）匹配后形成的綠色專利數(shù)據(jù)庫。混合所有制改革數(shù)據(jù)來自國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫，通過手工整理上市公司披露的前十大股東性質(zhì)，從而確定上市公司在樣本期間是否進行了混合所有制改革。主要中介變量中的內(nèi)部控制水平數(shù)據(jù)來自迪博內(nèi)部控制與風險管理數(shù)據(jù)庫（DIB），企業(yè)社會責任數(shù)據(jù)來自和訊網(wǎng)企業(yè)社會責任評分數(shù)據(jù)庫，環(huán)保投入數(shù)據(jù)來自國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫，通過手工整理在建工程和管理費用科目下的環(huán)保支出獲得該數(shù)據(jù)。控制變量中的企業(yè)微觀財務(wù)數(shù)據(jù)及公司治理數(shù)據(jù)來自國泰安（CS?MAR）數(shù)據(jù)庫。借鑒已有研究的做法［12］，對初始樣本進行如下處理：①剔除金融、保險行業(yè)樣本；②剔除曾被ST或PT的樣本；③剔除資不抵債的樣本；④剔除相關(guān)變量缺失值較多的樣本，以及持續(xù)年度小于3年的樣本。經(jīng)過上述標準篩選后，最終得到2 789家上市公司，共計16 254個樣本觀察值的非平衡面板數(shù)據(jù)。為了排除極端值的影響，本研究對連續(xù)變量進行了上下1%的Winsorize縮尾處理。

3. 2 變量選擇

3. 2. 1 被解釋變量：企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新

現(xiàn)有研究中，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新主要是從創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出視角衡量，其中創(chuàng)新投入是指企業(yè)用于綠色技術(shù)創(chuàng)新的相關(guān)資源投入，創(chuàng)新產(chǎn)出是指企業(yè)通過綠色技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)的綠色專利與綠色新產(chǎn)品等。本研究以綠色專利衡量上市公司的綠色技術(shù)創(chuàng)新。首先，借鑒齊紹洲等［36］的研究，采用世界知識產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）制定的“國際專利分類綠色清單”中所列示的綠色專利編碼，識別并核算企業(yè)每年的綠色專利數(shù)量，包括綠色專利申請數(shù)量與綠色專利授權(quán)數(shù)量。其次，基于國家知識產(chǎn)權(quán)局專利數(shù)據(jù)庫與CNRDS數(shù)據(jù)庫進行匹配，建立可信度較高的上市公司綠色技術(shù)創(chuàng)新專利數(shù)據(jù)庫。最后，以綠色專利申請數(shù)量與綠色專利獲得數(shù)量分別加1的自然對數(shù)來測度企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。在穩(wěn)健性檢驗中，本研究進一步基于綠色發(fā)明專利申請（獲得）數(shù)、綠色實用新型專利申請（獲得）數(shù)、綠色專利獨立與聯(lián)合申請（獲得）數(shù)分別加1的自然對數(shù)，以及綠色專利申請（獲得）數(shù)與企業(yè)專利申請數(shù)的占比來測度企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

3. 2. 2 解釋變量：混合所有制改革

借鑒陳林等［7］、張文魁［37］的研究方法，一方面從混合所有制改革的“量”出發(fā)，基于股權(quán)比例視角測度混合所有制改革程度（Mixrate），當上市公司前十大股東中國有股比例（Es）大于非國有股比例（Ep）時，Mixrate=Ep/Es，否則，Mixrate=Es/Ep。另一方面從混合所有制改革的“質(zhì)”出發(fā)，即上市公司是否實行混合所有制改革（Mixform），主要采用增量法與存量法測度企業(yè)是否進行混合所有制改革。具體如下：①增量法。即對于每年新上市的公司而言，國有控股企業(yè)中如果企業(yè)本年度前十大股東中有民營股東或者外資股東即代表進行了混合所有制改革，定義為1，否則為0；對于民營（外資）控股企業(yè)，如果企業(yè)本年度前十大股東中有國有股東即代表進行了混合所有制改革，定義為1，否則為0。②存量法。對于國有控股企業(yè)，企業(yè)本年度前十大股東中國有股份減少即代表進行了混合所有制改革，定義為1，否則為0，如果當年企業(yè)股權(quán)性質(zhì)發(fā)生變化，即使國有股份未減少，也定義為1；對于民營（外資）控股企業(yè)，企業(yè)本年度前十大股東中國有股份增加即代表進行了混合所有制改革，定義為1，否則為0，如果當年企業(yè)股權(quán)性質(zhì)發(fā)生變化，即使國有股份未增加，也定義為1。③在上述基礎(chǔ)上，對企業(yè)在2013—2020年是否進行混合所有制改革的定義如下：對2013—2020年混合所有制改革變量（0，1）取值求和，如果所求之和不為0，則定義該企業(yè)進行了混合所有制改革，取值為1；否則取值為0，即該企業(yè)在2013—2020年未進行混合有制改革。

3. 2. 3 中介變量

中介變量包括3個。①內(nèi)部控制（IC）。本研究選取迪博內(nèi)部控制指數(shù)衡量企業(yè)內(nèi)部控制水平。②企業(yè)社會責任（CSP）。企業(yè)社會責任績效的衡量中，一般存在3種度量企業(yè)社會責任績效的方式，一是基于利益相關(guān)方綜合績效衡量企業(yè)社會責任績效［38］，二是基于第三方企業(yè)社會責任評級數(shù)據(jù)予以衡量［39］，三是從企業(yè)社會責任議題的視角以企業(yè)慈善捐贈額來衡量企業(yè)社會責任［40］。本研究主要參考第二種方式，采用第三方評級數(shù)據(jù)即和訊網(wǎng)的上市公司社會責任評分衡量企業(yè)社會責任表現(xiàn)；在穩(wěn)健性檢驗中，采用華證ESG評級來衡量企業(yè)社會責任表現(xiàn)。③企業(yè)環(huán)保投入（Epc）。學術(shù)界對環(huán)保投入的界定主要是包括企業(yè)污染治理、環(huán)境管理以及科技創(chuàng)新投入等方面的綜合資金支付［41］。既有的研究表明，企業(yè)環(huán)保投入存在固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資以及環(huán)保管理費用支出等資本化的環(huán)保投資和費用化的排污、環(huán)保、綠化等環(huán)境治理費用，包括環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新過程中的研發(fā)支持、改造支出、污染治理支出以及稅費支出等。總體而言，環(huán)保投入包括廣義視角和狹義視角，廣義視角將企業(yè)污染治理與稅費等作為支出，狹義視角主要是企業(yè)用于環(huán)保方面的研發(fā)投入與管理費用等。環(huán)保投入數(shù)據(jù)主要來自公開披露的《社會責任報告》《環(huán)境報告書》《可持續(xù)發(fā)展報告》中有關(guān)環(huán)保項目或環(huán)境治理費用的資金支出明細，或者是上市公司年度財務(wù)報告中在建工程和管理費用科目明細中企業(yè)環(huán)保投入方面的資金支出。本研究參考張琦等［41］、謝東明等［42］的方法，以企業(yè)環(huán)境保護總投入/年末總資產(chǎn)衡量企業(yè)的環(huán)保投入。