我國非金融投資演化規律研究

姚萌

（蘭州商學院 統計學院，甘肅 蘭州 730020）

我國非金融投資演化規律研究

姚萌

（蘭州商學院 統計學院，甘肅 蘭州 730020）

本文利用我國1992年至2008年資金流量核算資料，探討我國非金融投資的演化規律，進行對比分析，從而發現我國非金融投資的發展方向.

資金流量；非金融投資；演化規律

1 引言

我國資金流量核算[1]主要用于描述經濟總體和其機構部門的收入分配、儲蓄、非金融投資和金融投資情況.它把我國所有常住單位構成的總體稱為經濟總體，把經濟總體劃分為四個國內機構部門,分別稱為非金融企業部門、金融機構部門、政府部門和住戶部門.其中非金融企業部門由不從事金融媒介活動的所有常住法人企業組成，金融機構部門由從事金融媒介活動的所有常住法人單位組成,政府部門由各種類型具備法人資格的常住行政單位和非盈利性事業單位組成，住戶部門主要由常住居民住戶組成.它還把所有與我國發生經濟往來的非常住單位放在一起,稱作國外部門.

本文利用我國1992年至2008年的資金流量核算資料，對我國非金融投資的演化規律進行分析研究.

2 非金融投資概述[2]

資本交易就是非金融的積累交易，包括資本籌集和非金融投資兩個方面.“資本籌集”旨在為各種積累活動提供資金來源，而“非金融投資”則是對籌集到的資金的一種運用.從資本運用的角度看，資本交易就是各種非金融投資，包括“資本形成”和“其他非金融投資（非生產非金融資產的凈獲得）”，其中，資本形成是主要部分，包括固定資本形成、存貨變動以及貴重物品凈獲得.

2.1 固定資本形成

“固定資本形成”是指核算期內通過經濟交易在固定資產上發生的積累.“固定資本形成總額”等于生產者在核算期內獲得的固定資產價值減處置的固定資產價值，再加上生產活動實現的非生產資產價值的某些增加部分.

2.2 存貨變動

存貨變動所反映的只是存貨資產的獲得與處置的差額，也即由于核算期內的各種經濟交易所引起的存貨資產的凈增加值（流量），它并不是存貨資產在期初、期末之間的全部變動差額（因為這一變動差額還受到其他非交易因素的影響）.

2.3 貴重物品凈獲得

貴重物品，是指作為價值貯藏手段而獲得和持有的資產，它既非用于生產也非用于消費.獲得的貴重物品價值減去處置的貴重物品價值，就是貴重物品凈獲得.

以上的固定資本形成總額、存貨變動與貴重物品凈獲得三者之和，就是“資本形成總額”，減去固定資本消耗就得到“資本形成凈額”.

2.4 土地和其他非生產資產的凈購買

2.4.1 土地凈購買.土地的凈購買即土地獲得與處置之差額.從國民經濟總體來看，購買土地的總額必然等于出售土地的總額，土地的凈購買恒為零. 2.4.2其他非生產資產的凈購買.這里的其他非生產資產主要包括原煤、石油、天然氣、金屬和非金屬礦藏等各種地下資源，以及專利權和商譽等無形非生產資產.其他非生產資產的凈購買也即獲得與處置的差額.

以上的資本形成總額與土地和其他非生產資產的凈購買兩者之和，就是完整的“非金融總投資”，減去固定資本消耗就得到“非金融凈投資”.

3 非金融投資實證分析

根據1992年至2008年資金流量表中相關數據[3]，可以將我國非金融投資分為以下三個階段進行研究，并發現其演化規律：

第一階段（1992年—1996年）：該階段的非金融投資由資本形成總額、其他非金融資產凈獲得以及統計誤差構成，由于受資料來源方面的限制，到目前為止，我國資金流量表中關于其他非金融資產凈獲得一項還是個空白，即均為0，從而我們只能假定本階段非金融投資=資本形成總額－統計誤差.

第二階段（1997年—2003年）：該階段的非金融投資由資本形成總額、其他非金融資產凈獲得以及統計誤差構成，其中資本形成總額由固定資本形成總額和存貨增加構成，由于受資料來源方面的限制，到目前為止，我國資金流量表中關于其他非金融資產凈獲得一項仍是個空白，即均為0，從而我們只能假定本階段非金融投資=資本形成總額（固定資本形成總額+存貨增加）－統計誤差.

第三階段（2004年—2008年）：該階段的非金融投資由資本形成總額和其他非金融資產凈獲得構成，其中資本形成總額由固定資本形成總額和存貨增加構成，其他非金融資產凈獲得不全為0，由于資料來源方面的原因，該階段均忽略統計誤差，從而我們只能假定本階段非金融投資=資本形成總額（固定資本形成總額+存貨增加）+其他非金融資產凈獲得.

現將1992年至2008年的非金融投資總和表示如下：

圖1 1992年—2008年非金融投資總和演化規律

從圖1可以看出，1992年至1996年，非金融投資總和逐年平穩遞增，1997年至2003年呈現平穩逐步上升的趨勢，而2004年至2008年，上升趨勢幅度明顯.從而將該數據分成三段進行討論是合理的，下面將從這三個階段來討論我國非金融投資的演化規律.

3.1 第一階段（1992年—1996年）

圖2 1992年—1996年非金融投資演化規律

從上圖可以看出，非金融企業部門的非金融投資逐漸增加，從7615.8億元增加至22571.28億元；金融機構部門由于受統計誤差的影響較大，其非金融投資沒有明顯的趨勢，但其資本形成總額呈現出明顯的遞增趨勢，從42.57億元增加至181.12億元；政府部門的非金融投資在前四年中基本保持穩定，在1996年中出現較大的增幅，但其資本形成總額呈現出明顯的遞增趨勢，從595.98億元增加至1851.49億元；住戶部門的非金融投資逐漸增加，從1339.37億元增加至3388.26億元；國外部門中，資本形成總額均為0，故此時非金融投資均取決于統計誤差，從而不存在明顯的趨勢特征.考慮到上述五個機構部門，總的來說，非金融投資數目逐漸增加，從10410.51億元增加到26421.44億元.

3.2 第二階段（1997年—2003年）

對于資本形成總額來說：

圖3 1997年—2003年資本形成總額演化規律

從圖3可以看出，非金融企業部門的資本形成總額逐漸增加，其中前四年增幅較小，從21458.47億元增加至24315.77億元，后三年增幅較大，從28064.38億元增加至36980.04億元；金融機構部門的資本形成總額在前四年呈現出逐年遞減的趨勢，而后兩年又呈現出較大的遞增趨勢，最終大幅度減少；政府部門的資本形成總額逐漸增加，從2324.56億元增加至6775.9億元；住戶部門的資本形成總額逐漸增加，其中前四年增幅較小，從4479.09億元增加至4903.36億元，后三年增幅較大，從5560.67億元增加至7727.7億元；根據上面四個機構部門的資本形成總額數目，可以得出國內合計的資本形成總額仍然是逐年遞增，其中前四年增幅較小，從28457.63億元增加至32499.84億元，后三年增幅較大，從37460.8億元增加至51554.7億元；國外部門中，資本形成總額均為0.考慮到國內和國外兩方面，資本形成總額數目逐漸增加，從28457.6億元增加到51554.7億元.

圖4 1997年—2003年非金融投資演化規律

2000年以后，我國GDP、進口額、固定資產投資總額、社會消費品零售總額以及外商直接投資額較之前都有大幅度的增加，從而導致2000年以后我國資本形成總額大幅增加.

對于非金融投資來說：

從圖4可以看出，非金融企業部門的非金融投資逐年增加，其中前四年增幅較小，從21046.23億元增加至23195.01億元，后三年增幅較大，從26086.9億元增加至35681.89億元；金融機構部門的非金融投資從1997年-537.49億元增加到1999年的1442.77億元，2000年下降到461.38億元，在2001年又增加到2674.92億元，達到最大值，之后又大幅下降，直至2003年減少到-56.57億元；政府部門的非金融投資前三年逐年增加，在2000年出現大幅下降，之后又大幅增加，直至2003年達到最大值6079.13億元；住戶部門的非金融投資在前三年逐年小幅度減少，在2000年直線增加，并達到最大值6749.37億元，之后兩年又逐年下降，于2003年再次增加，達到5280.31億元；根據上面四個機構部門的非金融投資數目，可以得出國內合計的非金融投資數目仍然是逐年遞增，其中前四年增幅較小，從27515.79億元增加至32494.82億元，后三年增幅較大，從36063.04億元增加至51554.7億元；國外部門中，非金融投資僅受統計誤差的影響,其變化規律不顯著.考慮到國內和國外兩方面，非金融投資數目逐漸增加，從28026億元增加到51786.9億元.

3.3 第三階段（2004年—2008年）

此階段的資本形成總額均可分成固定資本形成總額和存貨增加兩部分，故可分開討論以觀察其變動規律.

對于資本形成總額來說：

圖5 2004年—2008年資本形成總額演化規律

從圖5可以看出，非金融企業部門的資本形成總額逐漸增加，從47269.37億元逐漸增加到95647.70億元；金融機構部門的資本形成總額在前三年基本保持穩定，而后兩年呈現出較大幅度遞增趨勢，最終達到180.69億元；政府部門的資本形成總額逐漸增加，前四年增幅較穩定，最后一年大幅度增加，達到最大值15064.77億元；住戶部門的資本形成總額前兩年逐漸增加，從13583億元增加至17367.59億元，而后有一個較小幅度的下降，繼而又大幅增加，從16397.1億元增加至27432.04億元；根據上面四個機構部門的資本形成總額數目，可以得出國內合計的資本形成總額仍然是逐年遞增，從69168.37億元增加至138325.2億元；國外部門中，資本形成總額均為0.考慮到國內和國外兩方面，資本形成總額數目逐漸增加，從69168.37億元增加至138325.2億元.

對于固定資本形成總額來說：

圖6 2004年—2008年固定資本形成總額演化規律

從圖6可以看出，非金融企業部門的固定資本形成總額逐漸增加，從43638.397億元逐漸增加到88272.21億元；對于金融機構部門來說，其存貨增加均為0，此時固定資本形成總額等于資本形成總額，即在前三年基本保持穩定，而后兩年呈現出較大幅度遞增趨勢，最終達到180.67億元；政府部門的固定資本形成總額逐漸增加，前四年增幅較穩定，最后一年大幅度增加，達到最大值14713.13億元；住戶部門的資本形成總額前兩年逐漸增加，從13163.3億元增加至17021.37億元，而后有一個較小幅度的下降，而后又大幅增加，從15956.64億元增加至24918.39億元；根據上面四個機構部門的資本形成總額數目，可以得出國內合計的固定資本形成總額仍然是逐年遞增，從65117.7億元增加至128084.4億元；國外部門中，固定資本形成總額均為0.考慮到國內和國外兩方面，固定資本形成總額數目逐漸增加，從65117.7億元增加至128084.4億元.

對于存貨增加來說：

圖7 2004年—2008年存貨增加演化規律

從圖7可以看出，非金融企業部門的存貨增加額先呈現小幅度的下降，之后逐年增加，從2995.28億元逐漸增加到7375.49億元；對于金融機構部門來說，其存貨增加均為0；對于政府部門來說，其存貨增加額在前四年中均為0，最后一年也即2008年為351.64億元；住戶部門的存貨增加額先呈現小幅度的下降，之后逐年增加，從346.22億元逐漸增加到2513.65億元；根據上面四個機構部門的存貨增加額，可以得出國內合計的存貨增加額先呈現小幅度的下降，之后逐年增加，從3341.5億元逐漸增加到10240.78億元；國外部門中，存貨增加額均為0.考慮到國內和國外兩方面，存貨增加額先呈現小幅度的下降，之后逐年增加，從3341.5億元逐漸增加到10240.78億元.

對于其他非金融資產凈獲得來說：

圖8 2004年—2008年其他非金融資產凈獲得演化規律

從圖8可以看出，非金融企業部門的其他非金融資產凈獲得于2004年為0，其后三年逐年增加，從5883.82億元逐漸增加到12216.72億元，最后又下降至7685.10億元；對于金融機構部門來說，其他非金融資產凈獲得均為0；對于政府部門來說，其他非金融資產凈獲得在前兩年中均為0，之后三年依次為-6111.14億元、-9242.56億元和-3611..5億元；住戶部門的其他非金融資產凈獲得在前兩年中均為0，之后三年依次遞減，從-1966.5億元逐漸減為-4073.15億元；根據上面四個機構部門的其他非金融資產凈獲得，可以得出國內合計的其他非金融資產凈獲得于2005年為5883.82億元，其余四年均為0；國外部門中，其他非金融資產凈獲得均為0.考慮到國內和國外兩方面，其他非金融資產凈獲得于2005年為5883.82億元，其余四年均為0.

對于非金融投資來說：

圖9 2004年—2008年非金融投資演化規律

從圖9可以看出，非金融企業部門的非金融投資逐年增加，從47269.37億元逐漸增加到103332.81億元；金融機構部門的非金融投資在前三年基本保持穩定，而后兩年呈現出較大幅度遞增趨勢，最終達到180.67億元；政府部門的非金融投資前兩年逐漸增加，而后兩年持續減少，最后一年大幅度增加，達到最大值11452.82億元；住戶部門的非金融投資前兩年逐漸增加，從13583億元增加至17367.59億元，而后有一個較小幅度的下降，繼而又大幅增加，從14430.6億元增加至23358.89億元；根據上面四個機構部門的非金融投資數，可以得出國內合計的非金融投資呈逐年遞增的規律，從69168.37億元增加至138325.2億元；國外部門中，非金融投資均為0.考慮到國內和國外兩方面，非金融投資逐年增加，從69168.37億元增加至138325.2億元.

4 結論

從以上分析可知，我國非金融投資呈逐年遞增的趨勢，為了保持這種趨勢，應注意以下幾個方面：4.1 加強政府支持力度，從而使資本形成總額有較大幅度的增加，進而非金融投資得到大幅增加.這便要求政府要大力提高管理水平，提高對盈利性良好的優勢行業的支持力度，促進其快速成長.

4.2 加大對外經濟發展，擴大進口，從而使固定資本形成總額快速增加，進而使得非金融投資大幅增加.

4.3 建立擴大消費需求的長效機制，著力增強消費對經濟增長的拉動作用.調整需求結構的關鍵在擴大內需，而擴大內需的根本在擴大消費.

〔1〕許憲春.中國資金流量分析[J].金融研究,2002 (09):18-33.

〔2〕楊燦,周國富.國民經濟核算教程(國民經濟統計學)[M].北京:中國統計出版社,2009.198-203.

〔3〕國家統計局.中國統計年鑒[M].北京:中國統計出版社,1992—2008.82-225.

F 832.3

A

1673-260X（2013）02-0044-04