東亞地區貨幣合作的可行性分析

燕佳妮

[摘 要] 20世紀90年代以來，貨幣區域合作發展迅速，其中具有里程碑意義的是歐元的成功啟動。歐洲貨幣一體化是國際貨幣合作最成功的典范，有著非常重要的示范作用，對東亞地區貨幣合作起著巨大的推動作用。由于東亞地區各國在政治、文化、經濟體制以及經濟發展水平等方面存在巨大的差異，使得東亞地區的貨幣合作進程十分緩慢。亞洲金融危機的爆發喚起東亞各國政府對貨幣合作的關注，歐元的順利啟動和拉美國家的“官方美元化”為東亞貨幣合作提供了可供參考的寶貴經驗。

[關鍵詞] 貨幣；合作；東亞

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2014 . 22. 044

[中圖分類號] F82 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2014）22- 0069- 03

1 當前東亞貨幣合作的緊迫性

1997年7月爆發的一場始于泰國、后迅速擴散到整個東南亞并對世界經濟產生影響的東南亞金融危機，使東亞國家經濟、金融受到嚴重沖擊。這次金融危機的一個突出特點就是其所具有的傳染效應。這場金融危機先后在東亞沖擊菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞、新加坡等國家，而后又襲擊日本、韓國、中國臺灣，再西進俄羅斯和歐洲，最后影響美洲，使這些國家和地區（尤其是東亞國家和地區）的匯市、股市輪番暴跌，金融系統、經濟體系遭到巨大破壞，給國民經濟發展帶來嚴重不良后果。

2008年，美國次貸危機爆發，并迅速向全球蔓延，帶來全球金融危機。亞洲最敏感的韓國是亞洲第一個金融風暴的受害者，而越南卻是此次受到沖擊最嚴重的亞洲國家，同時日本2008年第二季度增長率是負6﹪，長期以來經濟有驕人成長的新加坡第二季度也出現0.8﹪的負增長。隨著金融危機的加劇，中國也難以幸免，股市、樓市價格下跌，經濟增長緩慢。2008年美國次貸危機的爆發使得東亞地區國際經濟發展速度明顯減慢，國際貿易收支情況明顯惡化，貨幣貶值現象嚴重。

每次金融危機都會對國民經濟造成災難性后果，然而，金融危機的發生會在一定程度上促進區域貨幣合作進程。從某種意義上講，區域貨幣合作可以看成是金融危機促成的產物。

2 東亞地區貨幣合作的可行性

最優貨幣區理論的研究者蒙代爾、麥金農、凱南、英格拉姆、哈柏勒與弗萊明、托維爾與威利特等經濟學家分別從要素流動程度、經濟開放程度、產品多樣化、金融一體化、通貨膨脹率、政策一致性角度來分析研究貨幣合作的可行性。考慮東亞各國（地區）的現實和數據可得性，本文從生產要素流動性、工資和價格彈性、經濟依存度等角度來分析東亞地區貨幣合作的可行性。

2.1 東亞各國（地區）生產要素流動性

導致各國（地區）國際收支不平衡的主要原因是商品和勞務在不同國家間進行轉移，使得進口與出口不相匹配，這會給一些國家帶來通貨膨脹卻給另一些國家帶來失業狀況。在各國沒有形成貨幣區時，大多采用改變匯率的方式來緩解通貨膨脹或失業，但在各國間形成統一貨幣區后，不同國家（地區）的需求可以通過生產要素的流動來滿足，因此可以避免匯率的經常波動。所以區域內要素流動性越大，各國使用匯率來調節外部失衡的必要性就越小，區域內就越適合使用固定匯率制，且在該區使用單一貨幣的效率就越高。對區域經濟金融穩定和發展起關鍵作用的流動性生產要素主要是勞動力和資本。

（1）從勞動力流動角度來看，20世紀90年代以來，區域內勞動力市場一體化迅速發展，80年代初，東亞地區區域內移民只有100萬名，而到1997年則已經增加到650萬名。1997年，在日本登記的來自東亞區域的人口達108.6萬名，占日本全部外來人口的73.4%，而印度尼西亞的74.6%的勞務輸出在東亞地區就業。另外，從東亞區域的勞動力自由度來看，2010年，中國香港地區、新加坡、日本勞動力自由度已達到了自由級；泰國、馬來西亞勞動力自由度為較大自由；越南自由度為中度自由；老撾、菲律賓、中國、印度尼西亞勞動力較大不自由；中國臺灣地區、柬埔寨、韓國、緬甸的勞動力自由度屬于限制自由級。雖然由于以往東亞地區勞動力管制程度不同，導致出現上述各國（地區）的勞動力自由度有較大差異，但從東亞地區整體勞動力自由度來看，即使與歐元區國家相比，東亞地區勞動力自由度也并不低。（歐元區國家勞動力自由度也有較大差異且自由度沒有中國香港地區、新加坡、日本的勞動力自由度大）隨著東亞地區金融、經濟關系日益密切，移民規模的日益龐大，東亞地區勞動力流動性會不斷加大。

（2）從資本流動角度來看，由于目前東亞各國（地區）存在資本賬戶的管制以及金融業準入的限制，資本在區域內并非是完全自由流動的。但在1997年東亞各國（地區）加大了資本賬戶的開放力度，增加了資本在區域內的流動速度。例如，1996年日本投往亞洲的FDI（對外直接投資）比重為27.8%，而到了1999年，此比重上升至52.7%，這種投資區域化傾向會增加區域內的金融、經濟依存度，有利于貨幣一體化進程。同時，東亞各國（地區）在進行金融體制改革過程中均放松了對金融管制的限制，使得資本流動性得以提高。

從上述對生產要素流動性的分析可知，雖然無論是從勞動力流動角度還是從資本流動角度來看，目前東亞地區并不具備形成單一貨幣的充分條件，但隨著區域內經濟聯系的愈加密切，生產要素流動性不斷提高是必然趨勢。

2.2 東亞各國（地區）工資和價格彈性

價格、工資的高彈性會對市場機制的自發調整產生促進作用，有利于各國（地區）實現內外均衡，可以減少調整匯率的必要性。而且一國的工資、價格彈性越高，保留自主性貨幣政策的必要性就越低。東亞地區所具有的下述特征使得其工資、價格具有較大的彈性：①東亞地區是世界經濟增長速度最快的地區之一，部分國家剛剛完成工業化，而大部分國家處于工業化進程中，區內大部分國家（地區）屬于出口導向型經濟，并且產業以勞動密集型的偏多，加之在工業化進程中，勞動力從農村向城市轉移，勞動力供給充分，保證了勞動力市場的彈性。②東亞國家（地區）在勞動保障方面存在欠缺，最低工資標準、雇員稅法、就業保障法對其約束性不大，勞動力價格大多受市場供求關系決定，一般不會出現勞動力市場失靈現象。③東亞各國（地區）工會大多獨立性不強，并不具備歐美國家工會的強大力量，社會福利水平不夠完善，失業保障制度不夠健全，使得其工資剛性較小。④作為東亞國家（地區）最早完成工業化的國家——日本，雖然法律、制度方面較為健全，但由于日本實行終身雇傭制——經濟衰退時，企業并不裁員而是降低工資水平，使得工資具有充分彈性。工資作為企業成本的重要組成部分，工資的較高彈性可以確保產品價格的較高彈性。由于工資、價格的較高彈性，東亞各國（地區）可以通過調節工資、價格來實現內外均衡，減少對匯率的調節。

2.3 東亞各國（地區）經濟依存度

東亞各國大多屬于外向型經濟，在很大程度上依賴進出口貿易。隨著經濟一體化發展，各國（地區）之間經貿往來有不斷擴大、經濟依存不斷加深之勢。近幾年來，東亞各國（地區）的主要出口貿易伙伴大多集中在區域內，中國已經成為東亞國家非常重視的出口地。同時，東亞各國的“雁行”發展模式也極大地加強了各國（地區）之間的經濟依存關系。因為日本較早地完成了從重工業化向高新技術產業的升級，屬于區域內的“雁頭”。作為發達國家，日本在東亞區域進行大量資本輸出，同時將東亞地區作為其原料來源地，在向區域出口高新技術產品的同時不斷從區域各國進口能源和原材料。以韓國為代表的新興經濟體，產業結構略落后于日本，有較先進的技術，重點發展資本密集型產業，大多主要出口機器設備和中低端工業產成品、半成品，屬于區域內的“雁身”。以中國為代表的主要輸出原材料、能源、初級工業產品并接受外來投資的國家，屬于區域內的“雁尾”。這種“雁行”發展模式會在一定程度上彌補目前東亞地區所存在的經濟發展水平差異對區域貨幣合作的不利影響。一方面，中國和東盟國家對區域投資依賴性較強，有利于區域內成員國之間加強貿易與金融合作；另一方面，國際投資對匯率不穩定地區的投資下降，也從反面促使東亞各國（地區）更加重視匯率穩定局面，在區域內貿易一體化和投資區域化的推動下，東亞地區通過加強貨幣合作以促進經濟、金融將成為區域內的共識。

3 總 結

從以上分析可知，東亞地區在經濟開放程度、出口產品結構相似性、生產要素流動性、工資和價格彈性、政策一致性、經濟依存度等方面目前雖然沒有達到最佳標準，但合作基礎并不是十分薄弱，隨著東亞各國（地區）經濟不斷發展，彼此經濟往來的不斷加深，經濟政策的不斷協調，貨幣制度的不斷完善，東亞地區完全有可能形成一個最優貨幣區，實現貨幣一體化進程。

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