互聯(lián)網(wǎng)金融下我國金融監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)及對策

【摘要】當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融給我國金融市場帶來了發(fā)展的機(jī)遇，以其特有的“3A（anytime，anywhere，anyhow）”服務(wù)為廣大投資者提供了快捷方便的金融服務(wù)。不可否認(rèn)的是，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的興起給對金融市場的資源配置起到了一定的促進(jìn)作用，但與此同時，自身暴露出的問題也給我國金融監(jiān)管帶來了挑戰(zhàn)。本文將相關(guān)事例與理論分析相結(jié)合，在探討互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管必要性的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析了互聯(lián)網(wǎng)金融對我國金融監(jiān)管帶來的挑戰(zhàn)，并從監(jiān)管體系、監(jiān)管理念以及信息披露等角度為迎接監(jiān)管挑戰(zhàn)提出了對策建議，以促進(jìn)我國互聯(lián)網(wǎng)金融的繁榮發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 金融監(jiān)管 市場失靈 金融混業(yè)經(jīng)營

互聯(lián)網(wǎng)金融大致分為三大類，即第三方支付、網(wǎng)銷金融產(chǎn)品和P2P?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，有效緩解了我國中小微企業(yè)和個人融資難問題。近來，我國互聯(lián)網(wǎng)金融開始進(jìn)入“萌芽——發(fā)展”的轉(zhuǎn)型時期。2013年，互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度、京東、蘇寧云商紛紛進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融，我國四大國有銀行分別成立互聯(lián)網(wǎng)金融中心，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展熱潮使2013年成為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”。截至2013年12月31日，全國范圍內(nèi)活躍的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺已超過350家，累計交易額超過600億元。

一、我國互聯(lián)網(wǎng)金融加強(qiáng)監(jiān)管的必要性

伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，我國逐漸認(rèn)識到對其監(jiān)管的必要。目前，第三方支付需持有央行發(fā)放的牌照，不同金融監(jiān)管部門對網(wǎng)絡(luò)銷售也有相關(guān)規(guī)定，P2P服務(wù)平臺的監(jiān)管目前主要依靠行業(yè)自律，由央行牽頭監(jiān)測。在互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展的背后，非法吸收公眾存款、非法集資、投資陷阱等亂象嚴(yán)重擾亂了我國金融市場秩序，而對這些尚缺乏具體的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，因此，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管是我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中亟待解決的問題。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融面臨諸多風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域，以互聯(lián)網(wǎng)為載體，依靠技術(shù)創(chuàng)新開發(fā)具有個性化、差異化的金融產(chǎn)品來滿足客戶需求的金融活動。盡管余額寶、微信支付等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品以形式多樣博得了客戶的喜好，但它始終以傳統(tǒng)金融為本，離不開資金配置、支付清算、風(fēng)險管理等基本金融模式。因此，它難以避免傳統(tǒng)金融的系統(tǒng)性風(fēng)險。如在貨幣基金的基礎(chǔ)上賦予支付功能的余額寶產(chǎn)品，目前市場上各種類余額寶產(chǎn)品超過20只，已成為互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的主流產(chǎn)品，而且其捆綁的基本都是貨幣基金，收益率很大程度上隨著市場資金利率水平的變化而波動。2014年伊始，伴隨著流動性寬松，余額寶的年化收益率呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢。隨著我國利率市場化的不斷推進(jìn)，利率風(fēng)險將成為互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的風(fēng)險之一。此外，匯率風(fēng)險，政策風(fēng)險等也將影響互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展。近幾年暴露出來的P2P網(wǎng)貸平臺“跑路”、烏龍指等諸多事件，揭示了互聯(lián)網(wǎng)金融還面臨著信用風(fēng)險、操作風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險等。

（二）監(jiān)管缺失將導(dǎo)致市場失靈

市場失靈是加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的主要原因。市場失靈主要表現(xiàn)為負(fù)外部性、信息不對稱、自然壟斷等。[1]2014年1月，杭州國臨創(chuàng)投、深圳中貸信創(chuàng)、上海鋒逸信投等三家P2P網(wǎng)上信貸平臺的同時倒閉敲響了務(wù)必加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的警鐘。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融是牽涉范圍極廣的新興行業(yè)，一家網(wǎng)貸平臺倒閉引發(fā)的多米諾骨牌效應(yīng)對整個金融市場產(chǎn)生負(fù)的外部性，甚至可能引發(fā)金融危機(jī)；另一方面，由于投資者難以了解網(wǎng)貸平臺的信用程度，信息不對稱使得投資者無法按期提現(xiàn)。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融更是對傳統(tǒng)銀行業(yè)提出了更大的挑戰(zhàn)。當(dāng)前，余額寶資產(chǎn)規(guī)模已突破4000億，為整個銀行體系40萬億活期存款的1%，預(yù)計2014年余額寶有望突破萬億。由此可見，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金嚴(yán)重沖擊了銀行業(yè)的存貸款體系，造成商業(yè)銀行的脫媒，致使銀行為了吸存而競相上浮存款利率，導(dǎo)致商業(yè)銀行經(jīng)營成本上升、利潤下降，加劇金融市場的不穩(wěn)定性。因此，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管是保證金融市場有序競爭發(fā)展的必要舉措。

（三）有效監(jiān)管是互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的基礎(chǔ)

近兩年來，許多投資者及金融機(jī)構(gòu)不斷參與到互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)當(dāng)中，互聯(lián)網(wǎng)平臺貸款迎來了發(fā)展的高峰時期。但目前，國內(nèi)的“P2P網(wǎng)貸平臺”絕大部分是小貸公司，民間投融資等中介機(jī)構(gòu)，運(yùn)作不規(guī)范，技術(shù)不達(dá)標(biāo)，缺乏風(fēng)險的自控能力使得自身走向倒閉；與此同時，更多網(wǎng)貸平臺的負(fù)責(zé)人非法利用投資者資金實(shí)現(xiàn)“自融”，跑路事件頻頻發(fā)生。P2P網(wǎng)貸平臺涉及非法吸取公眾存款罪，削弱了投資者對參與我國金融活動的信心，制約了我國金融市場的健康發(fā)展。

二、我國金融監(jiān)管在互聯(lián)網(wǎng)金融下面臨的挑戰(zhàn)

由于我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較為薄弱，對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管一直處于摸索階段。與發(fā)達(dá)的歐美國家相比，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的興起雖然先天不足，但在大數(shù)據(jù)時代下，網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)迎來了大發(fā)展的好時機(jī)。然而，伴隨我國互聯(lián)網(wǎng)金融的“跨越式”發(fā)展，也引發(fā)了不少的問題，我國對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)出現(xiàn)的非法集資、非法吸收公眾存款等問題予以密切關(guān)注，為此將迎來真正的監(jiān)管挑戰(zhàn)，具體表現(xiàn)在以下幾方面：

（一）分業(yè)監(jiān)管體制與互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管相抑制

如今，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的深入開展，我國商業(yè)銀行不斷加深與證券業(yè)、保險業(yè)之間的合作，為我國金融混業(yè)經(jīng)營提供了有效載體，同時也對我國當(dāng)前實(shí)行的分業(yè)監(jiān)管體制產(chǎn)生了一定的沖擊，遲遲未形成對網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管的完整制度體系。在現(xiàn)有的《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》和《保險法》等法律中鮮有涉及互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)內(nèi)容；《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定（征求意見稿）》制定于2011年，但至今沒有公布實(shí)施。[2]對互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管，雖然可以有效降低互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的風(fēng)險，但也會對互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展起到一定的抑制作用。因此，兩者之間的沖突成為我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管制度建設(shè)的難點(diǎn)所在。

（二）社會監(jiān)管成本與監(jiān)管效率難以兼顧

互聯(lián)網(wǎng)金融是我國金融市場的“新生兒”，對此，我們需要變革已有的監(jiān)管手段來適應(yīng)該行業(yè)的順利發(fā)展。但是，創(chuàng)新監(jiān)管模式來確定某一規(guī)范或標(biāo)準(zhǔn)的另一重要問題是有可能造成高昂的社會監(jiān)管成本或無效監(jiān)管。對于新興市場，新的監(jiān)管手段只能說是“試點(diǎn)工作”，如果被事后證明是無法適用的，將會使銀行業(yè)甚至整個金融市場花費(fèi)巨大的重置成本。同時，若存在缺乏可操作性的規(guī)則又會帶來無效監(jiān)管，出現(xiàn)“有法難依”。[3]

（三）各級監(jiān)管部門分工尚不明確

自互聯(lián)網(wǎng)金融在我國發(fā)展以來，特別對于網(wǎng)絡(luò)借貸而言，依靠民間資本自立發(fā)起的民間金融機(jī)構(gòu)參與其中的不在少數(shù)。這些民間金融機(jī)構(gòu)存在著極大的信用和操作風(fēng)險，內(nèi)部控制制度也尚未健全，發(fā)起的網(wǎng)貸平臺業(yè)務(wù)一直游離在監(jiān)管的空白地帶。由于現(xiàn)行法律并未確定網(wǎng)貸平臺的性質(zhì)，全國至今未形成從上而下的統(tǒng)一監(jiān)管形式，使得地方政府也無法落實(shí)網(wǎng)貸平臺的監(jiān)管部門，大多都將其作為從事中介服務(wù)的企業(yè)法人進(jìn)行管理。然而，這種監(jiān)管部門的盲區(qū)使得投資者的利益大大受損，更讓網(wǎng)貸平臺的負(fù)責(zé)人將金融服務(wù)置之不理，以“自發(fā)自融”來騙取公眾存款。

（四）反洗錢的金融監(jiān)管難度加大

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的交易活動均依靠虛擬的網(wǎng)絡(luò)平臺實(shí)現(xiàn)。金融機(jī)構(gòu)除了能夠查看交易記錄信息之外，不能詳細(xì)查詢客戶簽名、影像等重要信息，大部分都通過證書、數(shù)字簽名等電子方式認(rèn)證交易雙方身份。由于互聯(lián)網(wǎng)金融并不受時空限制，許多不法分子借助隱蔽的交易環(huán)境完成巨額資金的進(jìn)出，完成洗錢等非法交易，這給我國反洗錢監(jiān)管部門對涉嫌非法活動的監(jiān)控增大了難度。

（五）經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，社會信用體系有待完善

當(dāng)前，頻頻發(fā)生P2P網(wǎng)貸平臺倒閉、負(fù)責(zé)人跑路事件的根本原因在于我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較西方發(fā)達(dá)國家而言相對薄弱，社會信用體系建設(shè)存在缺失，這無疑加大了對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的難度。針對網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)的非法吸收公眾存款現(xiàn)象，我國目前采取的措施一般為事后處理，事前預(yù)防因信用體系不完善而難以入手。

三、完善我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的對策

推動互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展離不開大膽創(chuàng)新和自主變革，因此，對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管應(yīng)采取適度寬松的態(tài)度，以給予其更加廣闊的發(fā)展空間。我國需在借鑒國外有效監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，推出符合我國國情、適應(yīng)我國金融市場發(fā)展的監(jiān)管對策，不斷促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)和投資者的互利共贏。

（一）建立、健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律體系

互聯(lián)網(wǎng)金融都已被納入了各國的法律制度，不同國家對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管有不同的制度規(guī)定。如在第三方支付方面：美國實(shí)行功能性監(jiān)管，側(cè)重于交易的過程而并非從事第三方網(wǎng)絡(luò)支付的機(jī)構(gòu)，使用現(xiàn)有法規(guī)或增補(bǔ)法律條文予以約束；但在歐盟國家，對第三方支付的監(jiān)管為機(jī)構(gòu)監(jiān)管并對此給出了明確的界定：在立法層面，從法律上確定了第三方支付平臺的法律地位，即金融類企業(yè)；在沉淀資金管理層面，第三方支付平臺的資金受到嚴(yán)格監(jiān)管，限制第三方支付機(jī)構(gòu)挪作他用。4但總體而言，各國都強(qiáng)化法律規(guī)范，行業(yè)自律。因此，我國監(jiān)管部門應(yīng)聯(lián)系當(dāng)前實(shí)際，深入分析互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的理論體系以及潛在的風(fēng)險因素，健全相關(guān)法律法規(guī)，對市場準(zhǔn)入門檻、網(wǎng)貸平臺及其他互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的性質(zhì)等進(jìn)行明確的規(guī)定，努力做到“事前有效預(yù)防，事后高效解決”。

（二）加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)體系與行業(yè)自律組織建設(shè)

對于網(wǎng)貸平臺的頻頻倒閉事件，“誰來負(fù)責(zé)監(jiān)管，誰有監(jiān)管的權(quán)力”始終沒有得到落實(shí)。這種模糊的監(jiān)管框架使得涉嫌非法的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)有機(jī)可乘。因此，我國應(yīng)完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)體系的建設(shè)，合理分工，各機(jī)構(gòu)明確自身的監(jiān)管職責(zé)，具體應(yīng)做到：第一，從中央到地方需形成一套完整的自上而下的監(jiān)管組織形式，各級監(jiān)管機(jī)構(gòu)在對各自監(jiān)管區(qū)域?qū)嵭袑?shí)時監(jiān)控的同時，應(yīng)與上級監(jiān)管部門保持密切聯(lián)系，從而擴(kuò)大對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)具體產(chǎn)品、業(yè)務(wù)的信息來源；第二、各級監(jiān)管部門內(nèi)部應(yīng)合理分工，對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)每筆業(yè)務(wù)完整的交易過程進(jìn)行分段監(jiān)管，包括信用評級、資金流向、風(fēng)險監(jiān)控、數(shù)據(jù)處理等；第三，及時了解投資者的反饋信息，充分發(fā)揮廣大投資者的監(jiān)督作用。與此同時，還要加強(qiáng)行業(yè)自律組織建設(shè)。由我國央行下屬機(jī)構(gòu)中國支付清算協(xié)會牽頭成立了互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會，近日與陸金所、拍拍貸、宜信等10家已經(jīng)加入互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會的P2P網(wǎng)貸公司召開座談會，部署了2014年的工作計劃，并計劃在6月份之前建立P2P網(wǎng)貸行業(yè)的自律標(biāo)準(zhǔn)，有望形成“各級監(jiān)管機(jī)構(gòu)—行業(yè)自律組織—投資者”統(tǒng)一監(jiān)管體系。

（三）創(chuàng)新監(jiān)管理念，推動向功能性監(jiān)管轉(zhuǎn)變

混業(yè)經(jīng)營是國際金融業(yè)發(fā)展的大趨勢，互聯(lián)網(wǎng)金融加速了我國金融業(yè)轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營的進(jìn)程，我國商業(yè)銀行、保險、證券等金融機(jī)構(gòu)逐漸實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營，提倡在風(fēng)險控制的原則下實(shí)現(xiàn)資源共享。因此，我國要積極創(chuàng)新監(jiān)管理念，逐步從機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能監(jiān)管，按照經(jīng)營業(yè)務(wù)的性質(zhì)來劃分監(jiān)管對象。落實(shí)到對具體互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管便可以在一定程度上最小化交易過程中存在的風(fēng)險，達(dá)到降低監(jiān)管成本、提高監(jiān)管效率的目標(biāo)。

（四）實(shí)行動態(tài)比例監(jiān)管，防范高風(fēng)險產(chǎn)品

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品依靠技術(shù)創(chuàng)新而不斷發(fā)展，因此，在互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)程中，監(jiān)管部門應(yīng)對流動性風(fēng)險、收益等采取動態(tài)比例監(jiān)管，即評估在一定時期內(nèi)該互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品對金融市場的影響程度及暴露的風(fēng)險大小，靈活地采取具有針對性的監(jiān)管形式來實(shí)行監(jiān)管。對高風(fēng)險，有違法傾向的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺及產(chǎn)品必須實(shí)行高強(qiáng)度的監(jiān)管措施，而對于風(fēng)險小，影響低的產(chǎn)品可以采取行業(yè)自律的監(jiān)管方式。通過“定期跟蹤評估，對評估結(jié)果進(jìn)行動態(tài)調(diào)整”，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管部門宏觀調(diào)控及市場效率相結(jié)合，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的良好發(fā)展。

（五）加強(qiáng)信息披露，切實(shí)維護(hù)金融投資者利益

信息披露是解決信息不對稱問題的主要途徑。當(dāng)前，我國監(jiān)管部門應(yīng)要求互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)必須以投資者的利益為中心，建立信息披露制度，完善相關(guān)數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，以增強(qiáng)業(yè)務(wù)運(yùn)營管理的透明度，讓投資者充分了解相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)具體運(yùn)營信息，如風(fēng)險信息、財務(wù)信息、管理信息等。“以行業(yè)自律為依托，加強(qiáng)信息披露”可以有效地幫助投資者對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品及其風(fēng)險進(jìn)行相應(yīng)的評估，從而增強(qiáng)投資者對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的信任度，兩者之間形成一個良性循環(huán)，為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供有力保障。

總之，一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融對我國金融監(jiān)管提出了新的挑戰(zhàn)。我們的監(jiān)管力度不宜過猛過大，以適度寬松的監(jiān)管政策來激勵它創(chuàng)新變革，給予更大的發(fā)展空間。但與此同時，我們也應(yīng)該認(rèn)清當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)存在的諸多問題，必須從監(jiān)管制度體系、監(jiān)管理念、監(jiān)管形式及信息披露等方面對其進(jìn)行監(jiān)管；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展也給我國金融監(jiān)管帶來了機(jī)遇，有利于進(jìn)一步完善我國金融監(jiān)管體系，不斷促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)規(guī)范發(fā)展，為繁榮發(fā)展我國金融市場奠定良好的基礎(chǔ)。

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作者簡介：鄭慶明（1993-），男，漢族，海南文昌人，江西財經(jīng)大學(xué)國際金融專業(yè)學(xué)生。