基于功效系數法的施工企業財務風險研究

王娟娟

【摘 要】 建筑施工企業財務風險研究在企業發展過程中具有重要的作用，也是財會界一直研究的課題。文章運用改進的功效系數法構建了適用于建筑施工企業的財務預警模型，并選取相關樣本， 以2012年的年報為資料，運用此模型進行了財務風險預警分析。

【關鍵詞】 建筑施工企業； 財務風險； 功效系數法

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）25-0017-03

在競爭激烈的建筑市場中，對于每一個企業來說，財務風險無處不在，不可避免。財務風險會給企業帶來不同程度的損失甚至破產，企業的管理者和財務部門相關人員必須加以預測和防范，將破壞減小到最低程度。所以，企業的管理者必須建立一套有效的財務風險預警體系，在風險發生時，及時給管理者和利益相關者發出警報，讓其盡早進行預防以減少損失。

一、功效系數法的改進

傳統的功效系數法有很多優點但也存在一些缺點，本文針對缺點對傳統的方法進行了以下改進。

（一）用概率統計的方法確定上下限值

傳統功效系數法對財務指標值劃分為標準值、滿意值和不允許值，但是作為單項得分的兩個評價標準——滿意值和不允許值的確定難度大，不容易操作，且理論上就沒有明確的滿意值和不允許值。因此，結合建筑施工企業的財務指標值特點，在假定建筑施工企業的財務指標值符合正態分布的前提下，根據概率統計的基本知識，筆者將極大型變量的上限值確定為最大滿意值，其最大滿意值定義為：

最大滿意值=指標平均值+2×指標標準偏差

按正態分布理論，由上式確定的最大滿意值與指標平均值之間包含了全部數值的47.73%。

同理，將極大型變量的下限值確定為最小理想值，其最小理想值定義為：

最小理想值=指標平均值-0.25×指標標準偏差

按正態分布理論，由上式確定的最小理想值與指標平均值之間包含了全部數值的8.53%。

極小型變量最大滿意值和最小理想值的確定與極大型變量相反。

（二）用新的上下限值確定單項功效系數

在最大理想值和最小滿意值的基礎上對單項功效系數的計算方法進行了改進。

1.極大型變量單項功效系數

極大型變量單項功效系數=

（實際值-最小理想值）/（最大滿意值-最小理想值）×40+60（實際值<滿意值）100 （實際值≥滿意值）

2.極小型變量單項功效系數

極小型變量單項功效系數=

（最大滿意值-實際值）/（最大滿意值-最小理想值）×40+60（實際值<滿意值）100 （實際值≥滿意值）

（三）采用相關系數法確定權重系數

功效系數法中各財務指標權重的確定是利用相關系數法，通過計算各指標間的相關系數和，依據指標間的數學關系計算而得。所用權數屬于信息量權數，它與估價權數不同。估價權數是根據評論者對指標自身重要程度的估價而確定，可以人為調整，而信息量權數則是從指標所含區分樣本的信息量多少來確定指標的重要程度，不能人為調整。采用信息量權數有助于保證客觀地反映樣本間的現實關系，提高了綜合評價的效度，避免了人為主觀因素確定權重的非客觀性。

二、構建財務預警模型

（一）樣本的選取

研究樣本選取2012年深、滬上市企業中主營業務為土木工程建筑、房地產開發、建筑安裝等10家重點建筑施工類企業對外公布的財務數據進行研究，企業名稱用S1、S2、…、S10表示。因為沒有上市的建筑施工企業其財務數據的獲取存在一定的困難，所以本文選取的樣本都是上市的企業，進行研究的財務數據來自巨潮資訊網。

（二）研究變量的選取

本文所選的研究變量參照企業綜合績效評價中的指標，同時結合建筑施工企業的行業特點及其所面臨的財務風險而確定的19個定量指標，涵蓋了企業的盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力及其現金流量和管理等方面，為了計算方便，財務指標名稱分別用X1、X2、…、X19表示，具體如表1。

（三）樣本標準偏差和平均值的確定

1.樣本財務指標實際值的計算

根據S1、S2、…、S10每個企業2012年公布的年報資料中的數據，利用各個財務指標的公式計算得出各企業財務指標的實際值。

2.變量標準偏差和平均值的確定

在Excel表中利用標準偏差的函數公式得出各變量的標準偏差并進行修正，而對于盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力指標的平均值可以通過查閱2011版《企業績效評價標準值》一書而得到，但是，對于現金流量指標和管理指標的平均值，由于查詢起來不方便，故通過在Excel表中利用平均值的函數公式求出，見表2。

（四）變量指標權重的確定

變量指標權重的確定既參考了國務院國有資產監督管理委員會2006年會發布的《中央企業綜合績效評價實施細則》中的指標權重，又利用相關系數法，通過計算各指標間的相關系數和，依據指標間的數學關系計算而得，見表3。

（五）變量的最大滿意值和最小理想值的確定

變量的最大滿意值和最小理想值的確定主要根據以下公式并且參考了建筑行業績效評價中財務指標的優秀值和較差值，同時結合建筑施工企業的實際情況而確定。

極大值最大滿意值和最小理想值的計算公式分別是在變量平均值的基礎上增加兩倍的標準偏差和在變量平均值的基礎上減去標準偏差的四分之一；極小值則相反，結果見表4。

（六）財務預警風險等級設置

風險等級是反映財務風險嚴重程度的重要標志，所以對其區間的劃分是企業財務風險預警的一個非常重要的部分。根據建筑施工企業的特點及上述有關理論敘述和定義，本文對財務風險預警風險等級的劃分如表5。

（七）單項功效系數和綜合功效系數的計算

首先，根據單項功效系數的計算公式計算S1，S2，…，S10，10個企業2010年X1，X2，…，X19，19個財務指標的單項功效系數。

其次，根據上述得出的各單項功效系數再與指標權數相乘即可計算出綜合功效系數：

綜合功效系數=單項功效系數×該指標的權數

運用此公式計算S1，S2，…，S10，10家企業的綜合功效系數。

三、財務預警模型的實證研究

首先根據以上計算得出的10家建筑施工企業19項財務指標的實際值以及各財務指標的最大理想值和最小滿意值，分別計算出10家企業各財務指標的單項功效系數并進行修正和計算綜合功效系數，然后根據綜合功效系數的值判別各個公司的風險等級（見表6）。

從結果可以看出，所選的10家企業中，S3、S7是安全的；S1、S2、S10是相對安全的；S4、S5、S8、S9是低度風險；S6是中度風險。企業應該根據自身所處的風險等級，分析具體原因，采取具體措施，使企業都能朝著好的方向發展，避免風險給企業帶來損失。●

【參考文獻】

[1] 郭浩，董亞潔.基于功效系數法的企業融資風險案例研究[J].會計之友，2009（10）：15-18.

[2] 李燕玲.論企業財務風險產生的原因與防范措施[J].會計之友，2007（12）：96-97.

[3] 洪燕平.功效系數法在企業財務預警模型中的應用[J].財會月刊，2010（2）：12-13.

【摘 要】 建筑施工企業財務風險研究在企業發展過程中具有重要的作用，也是財會界一直研究的課題。文章運用改進的功效系數法構建了適用于建筑施工企業的財務預警模型，并選取相關樣本， 以2012年的年報為資料，運用此模型進行了財務風險預警分析。

【關鍵詞】 建筑施工企業； 財務風險； 功效系數法

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）25-0017-03

在競爭激烈的建筑市場中，對于每一個企業來說，財務風險無處不在，不可避免。財務風險會給企業帶來不同程度的損失甚至破產，企業的管理者和財務部門相關人員必須加以預測和防范，將破壞減小到最低程度。所以，企業的管理者必須建立一套有效的財務風險預警體系，在風險發生時，及時給管理者和利益相關者發出警報，讓其盡早進行預防以減少損失。

一、功效系數法的改進

傳統的功效系數法有很多優點但也存在一些缺點，本文針對缺點對傳統的方法進行了以下改進。

（一）用概率統計的方法確定上下限值

傳統功效系數法對財務指標值劃分為標準值、滿意值和不允許值，但是作為單項得分的兩個評價標準——滿意值和不允許值的確定難度大，不容易操作，且理論上就沒有明確的滿意值和不允許值。因此，結合建筑施工企業的財務指標值特點，在假定建筑施工企業的財務指標值符合正態分布的前提下，根據概率統計的基本知識，筆者將極大型變量的上限值確定為最大滿意值，其最大滿意值定義為：

最大滿意值=指標平均值+2×指標標準偏差

按正態分布理論，由上式確定的最大滿意值與指標平均值之間包含了全部數值的47.73%。

同理，將極大型變量的下限值確定為最小理想值，其最小理想值定義為：

最小理想值=指標平均值-0.25×指標標準偏差

按正態分布理論，由上式確定的最小理想值與指標平均值之間包含了全部數值的8.53%。

極小型變量最大滿意值和最小理想值的確定與極大型變量相反。

（二）用新的上下限值確定單項功效系數

在最大理想值和最小滿意值的基礎上對單項功效系數的計算方法進行了改進。

1.極大型變量單項功效系數

極大型變量單項功效系數=

（實際值-最小理想值）/（最大滿意值-最小理想值）×40+60（實際值<滿意值）100 （實際值≥滿意值）

2.極小型變量單項功效系數

極小型變量單項功效系數=

（最大滿意值-實際值）/（最大滿意值-最小理想值）×40+60（實際值<滿意值）100 （實際值≥滿意值）

（三）采用相關系數法確定權重系數

功效系數法中各財務指標權重的確定是利用相關系數法，通過計算各指標間的相關系數和，依據指標間的數學關系計算而得。所用權數屬于信息量權數，它與估價權數不同。估價權數是根據評論者對指標自身重要程度的估價而確定，可以人為調整，而信息量權數則是從指標所含區分樣本的信息量多少來確定指標的重要程度，不能人為調整。采用信息量權數有助于保證客觀地反映樣本間的現實關系，提高了綜合評價的效度，避免了人為主觀因素確定權重的非客觀性。

二、構建財務預警模型

（一）樣本的選取

研究樣本選取2012年深、滬上市企業中主營業務為土木工程建筑、房地產開發、建筑安裝等10家重點建筑施工類企業對外公布的財務數據進行研究，企業名稱用S1、S2、…、S10表示。因為沒有上市的建筑施工企業其財務數據的獲取存在一定的困難，所以本文選取的樣本都是上市的企業，進行研究的財務數據來自巨潮資訊網。

（二）研究變量的選取

本文所選的研究變量參照企業綜合績效評價中的指標，同時結合建筑施工企業的行業特點及其所面臨的財務風險而確定的19個定量指標，涵蓋了企業的盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力及其現金流量和管理等方面，為了計算方便，財務指標名稱分別用X1、X2、…、X19表示，具體如表1。

（三）樣本標準偏差和平均值的確定

1.樣本財務指標實際值的計算

根據S1、S2、…、S10每個企業2012年公布的年報資料中的數據，利用各個財務指標的公式計算得出各企業財務指標的實際值。

2.變量標準偏差和平均值的確定

在Excel表中利用標準偏差的函數公式得出各變量的標準偏差并進行修正，而對于盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力指標的平均值可以通過查閱2011版《企業績效評價標準值》一書而得到，但是，對于現金流量指標和管理指標的平均值，由于查詢起來不方便，故通過在Excel表中利用平均值的函數公式求出，見表2。

（四）變量指標權重的確定

變量指標權重的確定既參考了國務院國有資產監督管理委員會2006年會發布的《中央企業綜合績效評價實施細則》中的指標權重，又利用相關系數法，通過計算各指標間的相關系數和，依據指標間的數學關系計算而得，見表3。

（五）變量的最大滿意值和最小理想值的確定

變量的最大滿意值和最小理想值的確定主要根據以下公式并且參考了建筑行業績效評價中財務指標的優秀值和較差值，同時結合建筑施工企業的實際情況而確定。

極大值最大滿意值和最小理想值的計算公式分別是在變量平均值的基礎上增加兩倍的標準偏差和在變量平均值的基礎上減去標準偏差的四分之一；極小值則相反，結果見表4。

（六）財務預警風險等級設置

風險等級是反映財務風險嚴重程度的重要標志，所以對其區間的劃分是企業財務風險預警的一個非常重要的部分。根據建筑施工企業的特點及上述有關理論敘述和定義，本文對財務風險預警風險等級的劃分如表5。

（七）單項功效系數和綜合功效系數的計算

首先，根據單項功效系數的計算公式計算S1，S2，…，S10，10個企業2010年X1，X2，…，X19，19個財務指標的單項功效系數。

其次，根據上述得出的各單項功效系數再與指標權數相乘即可計算出綜合功效系數：

綜合功效系數=單項功效系數×該指標的權數

運用此公式計算S1，S2，…，S10，10家企業的綜合功效系數。

三、財務預警模型的實證研究

首先根據以上計算得出的10家建筑施工企業19項財務指標的實際值以及各財務指標的最大理想值和最小滿意值，分別計算出10家企業各財務指標的單項功效系數并進行修正和計算綜合功效系數，然后根據綜合功效系數的值判別各個公司的風險等級（見表6）。

從結果可以看出，所選的10家企業中，S3、S7是安全的；S1、S2、S10是相對安全的；S4、S5、S8、S9是低度風險；S6是中度風險。企業應該根據自身所處的風險等級，分析具體原因，采取具體措施，使企業都能朝著好的方向發展，避免風險給企業帶來損失。●

【參考文獻】

[1] 郭浩，董亞潔.基于功效系數法的企業融資風險案例研究[J].會計之友，2009（10）：15-18.

[2] 李燕玲.論企業財務風險產生的原因與防范措施[J].會計之友，2007（12）：96-97.

[3] 洪燕平.功效系數法在企業財務預警模型中的應用[J].財會月刊，2010（2）：12-13.

【摘 要】 建筑施工企業財務風險研究在企業發展過程中具有重要的作用，也是財會界一直研究的課題。文章運用改進的功效系數法構建了適用于建筑施工企業的財務預警模型，并選取相關樣本， 以2012年的年報為資料，運用此模型進行了財務風險預警分析。

【關鍵詞】 建筑施工企業； 財務風險； 功效系數法

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）25-0017-03

在競爭激烈的建筑市場中，對于每一個企業來說，財務風險無處不在，不可避免。財務風險會給企業帶來不同程度的損失甚至破產，企業的管理者和財務部門相關人員必須加以預測和防范，將破壞減小到最低程度。所以，企業的管理者必須建立一套有效的財務風險預警體系，在風險發生時，及時給管理者和利益相關者發出警報，讓其盡早進行預防以減少損失。

一、功效系數法的改進

傳統的功效系數法有很多優點但也存在一些缺點，本文針對缺點對傳統的方法進行了以下改進。

（一）用概率統計的方法確定上下限值

傳統功效系數法對財務指標值劃分為標準值、滿意值和不允許值，但是作為單項得分的兩個評價標準——滿意值和不允許值的確定難度大，不容易操作，且理論上就沒有明確的滿意值和不允許值。因此，結合建筑施工企業的財務指標值特點，在假定建筑施工企業的財務指標值符合正態分布的前提下，根據概率統計的基本知識，筆者將極大型變量的上限值確定為最大滿意值，其最大滿意值定義為：

最大滿意值=指標平均值+2×指標標準偏差

按正態分布理論，由上式確定的最大滿意值與指標平均值之間包含了全部數值的47.73%。

同理，將極大型變量的下限值確定為最小理想值，其最小理想值定義為：

最小理想值=指標平均值-0.25×指標標準偏差

按正態分布理論，由上式確定的最小理想值與指標平均值之間包含了全部數值的8.53%。

極小型變量最大滿意值和最小理想值的確定與極大型變量相反。

（二）用新的上下限值確定單項功效系數

在最大理想值和最小滿意值的基礎上對單項功效系數的計算方法進行了改進。

1.極大型變量單項功效系數

極大型變量單項功效系數=

（實際值-最小理想值）/（最大滿意值-最小理想值）×40+60（實際值<滿意值）100 （實際值≥滿意值）

2.極小型變量單項功效系數

極小型變量單項功效系數=

（最大滿意值-實際值）/（最大滿意值-最小理想值）×40+60（實際值<滿意值）100 （實際值≥滿意值）

（三）采用相關系數法確定權重系數

功效系數法中各財務指標權重的確定是利用相關系數法，通過計算各指標間的相關系數和，依據指標間的數學關系計算而得。所用權數屬于信息量權數，它與估價權數不同。估價權數是根據評論者對指標自身重要程度的估價而確定，可以人為調整，而信息量權數則是從指標所含區分樣本的信息量多少來確定指標的重要程度，不能人為調整。采用信息量權數有助于保證客觀地反映樣本間的現實關系，提高了綜合評價的效度，避免了人為主觀因素確定權重的非客觀性。

二、構建財務預警模型

（一）樣本的選取

研究樣本選取2012年深、滬上市企業中主營業務為土木工程建筑、房地產開發、建筑安裝等10家重點建筑施工類企業對外公布的財務數據進行研究，企業名稱用S1、S2、…、S10表示。因為沒有上市的建筑施工企業其財務數據的獲取存在一定的困難，所以本文選取的樣本都是上市的企業，進行研究的財務數據來自巨潮資訊網。

（二）研究變量的選取

本文所選的研究變量參照企業綜合績效評價中的指標，同時結合建筑施工企業的行業特點及其所面臨的財務風險而確定的19個定量指標，涵蓋了企業的盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力及其現金流量和管理等方面，為了計算方便，財務指標名稱分別用X1、X2、…、X19表示，具體如表1。

（三）樣本標準偏差和平均值的確定

1.樣本財務指標實際值的計算

根據S1、S2、…、S10每個企業2012年公布的年報資料中的數據，利用各個財務指標的公式計算得出各企業財務指標的實際值。

2.變量標準偏差和平均值的確定

在Excel表中利用標準偏差的函數公式得出各變量的標準偏差并進行修正，而對于盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力指標的平均值可以通過查閱2011版《企業績效評價標準值》一書而得到，但是，對于現金流量指標和管理指標的平均值，由于查詢起來不方便，故通過在Excel表中利用平均值的函數公式求出，見表2。

（四）變量指標權重的確定

變量指標權重的確定既參考了國務院國有資產監督管理委員會2006年會發布的《中央企業綜合績效評價實施細則》中的指標權重，又利用相關系數法，通過計算各指標間的相關系數和，依據指標間的數學關系計算而得，見表3。

（五）變量的最大滿意值和最小理想值的確定

變量的最大滿意值和最小理想值的確定主要根據以下公式并且參考了建筑行業績效評價中財務指標的優秀值和較差值，同時結合建筑施工企業的實際情況而確定。

極大值最大滿意值和最小理想值的計算公式分別是在變量平均值的基礎上增加兩倍的標準偏差和在變量平均值的基礎上減去標準偏差的四分之一；極小值則相反，結果見表4。

（六）財務預警風險等級設置

風險等級是反映財務風險嚴重程度的重要標志，所以對其區間的劃分是企業財務風險預警的一個非常重要的部分。根據建筑施工企業的特點及上述有關理論敘述和定義，本文對財務風險預警風險等級的劃分如表5。

（七）單項功效系數和綜合功效系數的計算

首先，根據單項功效系數的計算公式計算S1，S2，…，S10，10個企業2010年X1，X2，…，X19，19個財務指標的單項功效系數。

其次，根據上述得出的各單項功效系數再與指標權數相乘即可計算出綜合功效系數：

綜合功效系數=單項功效系數×該指標的權數

運用此公式計算S1，S2，…，S10，10家企業的綜合功效系數。

三、財務預警模型的實證研究

首先根據以上計算得出的10家建筑施工企業19項財務指標的實際值以及各財務指標的最大理想值和最小滿意值，分別計算出10家企業各財務指標的單項功效系數并進行修正和計算綜合功效系數，然后根據綜合功效系數的值判別各個公司的風險等級（見表6）。

從結果可以看出，所選的10家企業中，S3、S7是安全的；S1、S2、S10是相對安全的；S4、S5、S8、S9是低度風險；S6是中度風險。企業應該根據自身所處的風險等級，分析具體原因，采取具體措施，使企業都能朝著好的方向發展，避免風險給企業帶來損失。●

【參考文獻】

[1] 郭浩，董亞潔.基于功效系數法的企業融資風險案例研究[J].會計之友，2009（10）：15-18.

[2] 李燕玲.論企業財務風險產生的原因與防范措施[J].會計之友，2007（12）：96-97.

[3] 洪燕平.功效系數法在企業財務預警模型中的應用[J].財會月刊，2010（2）：12-13.