用實證分析“獐子島事件”

趙純祥 管瑞晗

“獐子島事件”又稱“獐子島扇貝劫事件”。2014年10月30日晚間，獐子島發布公告稱，因北黃海遭到幾十年一遇異常的冷水團，公司在2011年和部分2012年播撒的100多萬畝即將進入收獲期的蝦夷扇貝絕收。受此影響，獐子島前三季業績“大變臉”，由預報盈利變為虧損約8億元，全年預計大幅虧損。該事件一經曝出便引發巨多爭議，鋪天蓋地的質疑接踵而來，成為A股市場上又一個令股民跌破眼鏡的“黑天鵝事件”。

和12年的藍田股份事件一樣，獐子島事件可能造成的沉重代價，其最終承擔者，仍然將是二級市場上的普通股民。“獐子島事件”除了給投資人帶來巨額損失，其背后的各種謎團所引發的猜疑和信心危機更是直接影響到中國股市的透明和健康發展。獐子島距離大連市56海里，海產豐富，盛產海參、鮑魚、扇貝等珍稀海產品，素有“海底銀行”的美譽。當地海產養殖歷史悠久，有理由相信冷水團這樣的天氣現象也不是第一次發生。而作為一家市值超過百億元，主營蝦夷扇貝、海參、鮑魚等海珍品育苗和養殖加工的上市公司，難道竟沒有任何應對這種可能造成大量減產甚至絕收的自然災害的避險措施？“海底銀行”真如公告所稱，被“冷水團”洗劫了8億元嗎？

在越來越大的質疑聲中，多方媒體記者陸續爆出與公司解釋完全不符的調查結果。有身著獐子島公司捕撈隊統一服裝的船員向相關記者透露，公司在2009年到2011年間底播苗種時存在大量摻雜沙子和瓦塊的情況，而且虛報苗種數量，1000只苗種實際只有一兩百只。而這塊被種了沙子和瓦塊的海域正是公司宣稱遭遇了所謂“冷水團”的海域。

有投資者表示要求提供死亡扇貝的尸體作為證明，對此，獐子島董事長、總裁吳厚剛回復稱，“公司已對相關海域進行了存量調查、會計師監盤，存量調查和監盤過程中即需進行拖網采捕，歡迎來公司調研。”其實這位投資者的要求提供死亡扇貝的尸體作為證明在現實中是無法做到的，因為就是審計師學會了潛水下海進行抽測也是無法核實的，所以吳總裁有底氣歡迎他來調研。

底播蝦夷扇貝，在會計上采用"消耗性生物資產"科目核算，對于底播的蝦夷扇貝到底有多少，真的只有天知道了，因為這個造假起來確實容易，因為底播時，不可能點清楚種苗數量后，再去底播。肯定是按照購買單上的數量去記賬的，而購買單上的數量，誰又會去數清楚呢？因此，最怕的是沒底播那么多，而造假底播了那么多，要去核清楚這個問題，審計的會計師是沒轍的，他們不可能下水去看他們具體種了多少苗。這樣，就存在上市公司關聯方將上市公司資金通過“存貨”套走的可能性，將資金通過存貨套走后，最后通過計提存貨跌價準備，"洗一次大澡"一洗了之。

漁業在我國經濟產業中屬于基礎產業，然而又屬于比較特殊的基礎產業。我國海洋資源豐富，漁業已成為促進中國農村經濟繁榮的重要產業，尤其是發展水產養殖業是農民脫貧致富、奔小康的有效途徑之一。隨著人口增長，改善生活的需要，維護國家海洋權益、發展漁業具有重大的現實意義和戰略意義。然而我國漁業在快速發展的同時也存在著一些問題，首當其沖的便是“不信任文化”導致漁業市場不完善，主要表現在較大的壟斷性、信息不對稱性和較低的市場誠信度等。對于“獐子島事件”的主要質疑點，就在于該企業是否在三年前投入與報表上相符的扇貝種苗。三年后的今天所謂的顆粒無收，到底是天災致使，還是賬實不符。

上面的二種可能性都是存在的，要驗證第一種可能性，就看一看，該區域其他養殖戶是否也存在大規模的減產現象，如果確實存在，那么基本上可以證明存貨的減值計提是有一定的依據的，如果該區域的其他養殖戶沒有存在大規模的減產現象，也就是波動不是很大，就基本上可以判斷獐子島存在財務造假行為。

第二種可能性發生的概率也是較大的。根據相關報道和數據，獐子島的大股東是極度缺錢的。事實上公司大股東不斷的把手中獐子島股權向銀行質押貸款，到期后，又不斷地重復著質押貸款。據了解，大股東股權質押資金全部投向房地產業務。因此，很有可能發生大股東長期大量通過“存貨”項目造假的手段占用上市公司的資金情況，從而導致其最終通過存貨計提一洗了之。

養殖類農業股上市公司通過存貨項目將上市公司資金套走是很難找到證據發現的，因為許多農業股本身存在的行業特點，導致其在生產流程或存貨等方面難以審計，比如獐子島，魚蝦扇貝這些水下的東西，審計程序上不可能準確地核實真實數據，這就給財務造假帶來便利，而不可知的自然災害，往往又給農業類上市公司造假提供天然的屏障。

此外，上海海洋大學水產與生命學院教授戴習林也表示，冷水團在夏天造成扇貝的大規模死亡難免引起大家“奇想”。一般來說，對于需要過冬的扇貝，很難想象冷水團溫度會低于其生存溫度，當然，這也與養殖密度以及生物自身健康狀況有關。

戴習林不否認冷水團會造成養殖行業大規模災難。但考慮獐子島是上市公司，應該會有防范措施，如果發現問題就去搶收，雖然在品質和價格方面會受到一定影響，但至少可以降低損失。但根據公告，獐子島在9月15日至10月12日對秋季底播蝦夷扇貝進行存量抽測，發現存貨異常，并預計將產生重大損失。但此后近20天的時間里，公司并未披露有實際舉措來挽回損失。

獐子島此次出事的海域集中在50米以下的深水區。專家告訴澎湃新聞，水域太深，光線不充足，致使扇貝的餌料浮游生物等缺乏，影響其生長。但戴習林認為即使遇到自然災害問題，扇貝也不是馬上就死亡的，公司完全可以根據檢測情況對合適的扇貝進行提前采捕，減少損失。

關于檢測，獐子島在其2013年年報中有這樣一句披露：“公司在獐子島海域構建了北黃海冷水團檢測潛標網，對低層水溫變化實施24小時不間斷監測，提升了海域環境監控能力。”想不到，24小時檢測的設備，難道發現不了扇貝生長海域海水溫度的變化？

然而對于14年底沸沸揚揚的“獐子島事件”，證監會終于給了我們答案。2014年12月7日，獐子島8億元扇貝消失是否涉造假終于有了結果。證監會經核查未發現，獐子島2011年年底播蝦夷扇貝苗種采購、底播過程中存在虛假行為；未發現大股東長海縣獐子島投資發展中心存在占用上市公司資金行為；獐子島存在決策程序、信息披露以及財務核算不規范等問題。在大量質疑面前獐子島雖涉險過關，但或為“平息民憤”，公司還是出臺包括董事長自掏1億元補償上市公司、總裁辦成員集體降薪并增持股票、員工持股計劃等系列措施對沖利空。

獐子島2月27日晚間公告表示，公司2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1，155，570，314.77元，上年同期為96，942，753.45元，同比降1292.01%；2014年度基本每股收益為-1.63元，上年同期為0.14元，同比降1264.29%。經歷了這個寒冬，獐子島公司是否能夠東山再起，是否能夠重樹股民信心，還是個未知數。