探析我國(guó)證券發(fā)行審核制度

王梓睿

摘要：隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，各行各業(yè)的機(jī)制都在不斷地完善，證券發(fā)行審核制度也不例外。對(duì)于整個(gè)證券市場(chǎng)來(lái)講，它是監(jiān)管的第一道防火線。證券發(fā)行審核制度設(shè)置的是否科學(xué)合理，不但對(duì)交易市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響，還對(duì)交易市場(chǎng)的穩(wěn)定起到了決定性的作用。鑒于此，筆者針對(duì)我國(guó)證券發(fā)行審核制度的現(xiàn)狀進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，然后再提出一些優(yōu)化措施，供讀者參考，以便我國(guó)證券市場(chǎng)更好的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：證券發(fā)行；注冊(cè)制；保薦人

中國(guó)證券市場(chǎng)真正的形成是從20世紀(jì)末期開(kāi)始，在將近20年的發(fā)展過(guò)程中，從沒(méi)有到形成，從混亂的市場(chǎng)到井然有序的穩(wěn)步發(fā)展，它為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了一定的促進(jìn)作用。但是，在它發(fā)展的過(guò)程中也出現(xiàn)了各種各樣的問(wèn)題，違規(guī)違法行為一直不斷，追根求源，真正的問(wèn)題應(yīng)該是證券發(fā)行的審核制度還是不夠完善。證券發(fā)行是產(chǎn)生證券的源泉，證券市場(chǎng)能否科學(xué)有效的發(fā)展的審核制度是非常重要的。由此可見(jiàn)，要想科學(xué)有效地推動(dòng)證券市場(chǎng)的發(fā)展，證券發(fā)行審核制度必須要進(jìn)一步的完善。

1.就目前情況而言，中國(guó)證券發(fā)行審核制度的狀況

1.1注冊(cè)制的實(shí)施條件還是不夠成熟

在我國(guó)，許多研究證券的專家和學(xué)者對(duì)注冊(cè)制的推崇是一浪高于一浪，但是，就以我國(guó)現(xiàn)在證券市場(chǎng)的狀況與實(shí)施注冊(cè)制條件的要求還存在一定的距離，其原因主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：其一，在我國(guó)，證券市場(chǎng)真正形成的時(shí)間比較短，無(wú)論是在法律體系上，還是在管理機(jī)制上都不夠完善；其二，在短短二十幾年內(nèi)，無(wú)論是證券發(fā)行人，還是證券承銷商，甚至是證券中介機(jī)構(gòu)，都不能培養(yǎng)出良好的自律能力，要想實(shí)施注冊(cè)制，自律能力還需要進(jìn)一步加強(qiáng)；其三，對(duì)于投資者來(lái)講，他們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)欠缺，無(wú)論是在投資經(jīng)驗(yàn)上，還是在相應(yīng)的理論知識(shí)上，都有待進(jìn)一步加強(qiáng)，這些方面的強(qiáng)化不是一朝一夕就可以完成的，它需要一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的歷程。

1.2相關(guān)信息的公開(kāi)還不足

我們都知道在《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》中，對(duì)相關(guān)信息的披露有著明確的規(guī)定。但是在實(shí)際的工作中，只有注冊(cè)會(huì)計(jì)師和律師的相關(guān)報(bào)告以及對(duì)應(yīng)的文件在相應(yīng)的網(wǎng)站被披露，證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的相關(guān)報(bào)告以及對(duì)應(yīng)的文件根本就沒(méi)有任何的公布，所以，投資者并不是對(duì)所有的材料都了解。除此之外，《中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行核準(zhǔn)程序》還不夠完善，只是簡(jiǎn)單的制定了，股票發(fā)行過(guò)程中應(yīng)該遵循的一些程序，但是相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)和操作程序并沒(méi)有給出明確的文字說(shuō)明，也就是說(shuō)，審核標(biāo)準(zhǔn)以及相應(yīng)的操作流程并沒(méi)有公布給大家，那么，審核者在審核以及操作的過(guò)程中，就有可能以自己的主觀意見(jiàn)來(lái)決定審核結(jié)果，進(jìn)而出現(xiàn)一些不公平現(xiàn)象。

1.3保薦人制度不夠完善

從2004年至今，有關(guān)保薦人的丑聞從未間斷，由此，可以說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，那就是保薦人制度還存在一定的缺陷，有許多問(wèn)題需要進(jìn)一步改進(jìn)，我們都知道，在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境下，任何一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)人都在不停地追趕利益，而避開(kāi)有害的一面，甚至可以說(shuō)這是他們的天性，那么，保薦人也是一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)人，根本無(wú)法逃脫追趕利益的天性，依然帶有奸商的陋習(xí)。除此之外，對(duì)于保薦人來(lái)講，他們身上需要承擔(dān)的職責(zé)過(guò)于嚴(yán)重，在一定程度上分散了他們的注意力，進(jìn)而影響了他們自身專業(yè)努力。

2.就目前情況而言，中國(guó)證券發(fā)行審核制度中的有關(guān)優(yōu)化建議

2.1要以發(fā)展的眼光看待注冊(cè)制

我們都知道，無(wú)論任何制度的產(chǎn)生都與它的價(jià)值理念息息相關(guān)，我國(guó)證券發(fā)行審核制度也不例外，它在設(shè)計(jì)的過(guò)程中，利益本為必須是社會(huì)上全體的公眾。就目前來(lái)看，注冊(cè)制以及核準(zhǔn)制，都是為了防范風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)立的，如此一來(lái)，不但科學(xué)有效地提高了上市公司的質(zhì)量，還在一定程度上提升了投資者對(duì)證券市場(chǎng)的信心，注冊(cè)制和核準(zhǔn)制的作用雖然不同，但是，它們的目的都是一樣的，都是為了促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)健康穩(wěn)定的發(fā)展。我們都知道世間萬(wàn)事萬(wàn)物的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)是并存的，注冊(cè)制和核準(zhǔn)制也無(wú)法逃脫宇宙的規(guī)律，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的過(guò)程，一些西方發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始將兩種制度進(jìn)行不斷的融合，進(jìn)而在一定程度上得到了完善。鑒于此，我們可以借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家的優(yōu)化思路，在不改變我國(guó)證券發(fā)行審核制度價(jià)值理念的前提下，我國(guó)證券市場(chǎng)要在穩(wěn)步發(fā)展的過(guò)程中不斷前進(jìn)。

2.2不斷加強(qiáng)有關(guān)信息的公開(kāi)力度

首先，在實(shí)際的工作中要不斷加強(qiáng)發(fā)行人信息的公開(kāi)環(huán)節(jié)，在原有注冊(cè)會(huì)計(jì)師和律師的相關(guān)報(bào)告以及對(duì)應(yīng)的文件披露以外，還要不斷加強(qiáng)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)相關(guān)報(bào)告以及對(duì)應(yīng)的文件的公布。其次，對(duì)于證券審核工作來(lái)講，要不斷加強(qiáng)它的透明度，在審核的過(guò)程中，無(wú)論是審核標(biāo)準(zhǔn)，還是審核內(nèi)容，都要完全的展現(xiàn)給投資者。就審核標(biāo)準(zhǔn)而言，證券監(jiān)管部門要不斷加強(qiáng)一系列審核標(biāo)準(zhǔn)的透明度，以什么樣的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審核要公布給廣大投資者，在審核程序的每一個(gè)環(huán)節(jié)都要制定相應(yīng)的處罰政策，便于責(zé)任明確化，進(jìn)而使發(fā)行審核工作處于陽(yáng)關(guān)之下。

2.3不斷完善保薦人制度

保薦人制度起源與英國(guó)，為了減少金融市場(chǎng)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)他們對(duì)金融市場(chǎng)的要求比較嚴(yán)格，在投資市場(chǎng)上他們推行的保薦人制度為“終身”制。這種制度在實(shí)施的過(guò)程中，不但將企業(yè)的前途和保薦人對(duì)相應(yīng)職責(zé)的履行密切的聯(lián)系起來(lái)，還明確規(guī)定了保薦人在企業(yè)上市以前和上市以后所承擔(dān)職責(zé)的異同，總之，他們的目的就是最大限度保護(hù)投資者的利益和證券市場(chǎng)安全有效的發(fā)展。就目前來(lái)看，我國(guó)保薦人的保薦期相對(duì)較短，這在無(wú)形之中就給證券市場(chǎng)帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。我們可以將英國(guó)的保薦人制度作為參考，將我國(guó)保薦人的保薦期限合理延長(zhǎng)，以便那些優(yōu)秀的保薦人承擔(dān)起對(duì)發(fā)行人的推薦、監(jiān)督、輔導(dǎo)等一系列的責(zé)任，以便科學(xué)有效地提高證券監(jiān)管效率。

結(jié)束語(yǔ)

對(duì)于證券發(fā)行審核制度來(lái)講，我國(guó)還處于摸索階段，其在不斷優(yōu)化的過(guò)程中，要牢記審核制度的價(jià)值理念。與此同時(shí)，有關(guān)部門和相關(guān)人員要積極的配合，以便充分發(fā)揮證券發(fā)行審核制度的效力。

參考文獻(xiàn)：

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