人民幣國際化研究

【摘要】隨著我國經濟發展，對外貿易往來日益頻繁，人民幣跨境流通量逐步擴大，人民幣國際化逐漸走上日程，這是對我國經濟發展和匯率制度改革的認可，但人民幣國際化面臨境內金融市場發展相對滯后、強勢貨幣先入為主、境外人民幣缺乏投資避險場所和工具等制約因素，本文立足人民幣國際化發展現狀，分析人民幣國際化制約因素，針對性提出推動人民幣國際化的對策建議。

【關鍵詞】人民幣國際化 制約因素 對策建議

一、人民幣國際化現狀

我國作為世界第一貿易大國和第二經濟大國，人民幣作為為第二大貿易融資貨幣、第四大支付貨幣和第六大外匯交易貨幣，人民幣2015年經歷了8.11匯改、納入SDR籃子和CFETS新匯率指數等事件，同時我國通過貨幣互換協議實現貨幣互換總量達3.31萬億，人民幣國際化程度不斷提高，《人民幣國際化報告》（2015）顯示：人民幣占本外幣跨境收支比重為23.6%，人民幣在經常項目結算達6.55萬億元，凈流出1.1萬億元，人民幣跨境收付范圍逐步擴大，總數達189個國家和地區，2014年對外直接投資總額達3320.5億元，外商來華投資人民幣結算總額達16886.5億元，截止2015年4月，外國貨幣當局持有人民幣資產總額達6667億元，境外機構持有境內債券市場人民幣債券資產達6363.1億元，截止2014年年末人民幣離岸中心的人民存款總額達19867億元（不含存款證）。

二、人民幣國際化制約因素

（一）境內金融市場發展相對滯后

存貸款利率尚未實現市場化，政府對存貸款利率管制較多，央行獨立性較弱，形成我國利率市場的雙軌制現象；我國匯率制度改革后的參照標準是以對外貿易權重為主體的標準體系，一籃子貨幣包括：美元、歐元、日元和韓元，就權重標準來說：隨著一帶一路戰略的實施，資本輸出將不斷增加，匯率制度對資本流動的重視相對不足；就一籃子貨幣種類來說，貨幣品種過于單一，匯率波動風險較大，央行對匯率市場過多干預多，既是市場參與者又是市場監管者，匯率波動彈性小，波動區間有限。

（二）強勢貨幣占據先入地位，交易習慣難以改變

2012年世界各國主要外匯儲備貨幣占比：美元64%、歐元26.5%、英鎊4.1%、日元3.3%；2014年全球外匯市場交易貨幣占比：美元43.5%、歐元16.7%、日元11.5%、英鎊5.9%；2014年以美元作為貿易融資貨幣的總額占世界貿易融資80%；2015年8月全球支付貨幣排名：美元44.8%、歐元27.2%、英鎊8.5%，一言概之，美元、歐元等強勢貨幣占據世界交易貨幣和儲備貨幣市場的主導地位，人民幣逐步走向計價貨幣、結算貨幣和儲備貨幣，這過程必然受到強勢貨幣的阻撓；由于世界各國貿易往來主要以發達國家貨幣為計價貨幣和計算貨幣，這不僅僅取決于發達國家經濟實力較強和幣值穩定，也有賴于人民在對外貿易往來形成的交易習慣，短期內難以改變。

（三）人民幣缺乏投資避險場所和工具

目前人民幣離岸中心有香港和新加坡等地，相對于香港來說，其他離岸中心發展相對滯后，人民幣離岸中心的人民幣存款業務產品種類少，貸款種類少，且受人民幣匯率風險影響，人民幣貸款業務市場規模相對較小；境外人民幣債券市場相對于其他幣種市場規模較小，并且種類少，市場波動性強；同時以香港為主的國際股票市場的市盈率相對于境內A股和B股較低，境內市場主體傾向于在境內上市，之前在美國納斯達克上市的諸多公司回流A股就是驗證，香港等地的人民幣基金國際認可度低，獨立性差，可投資產品少；境內銀行間債券市場未對境外非央行類主體的投資額度和投資范圍沒有放開，同時RQFII和RQDII發展相對滯后，并且對市場主體的投資范圍和額度都有限制。

（四）境外人民幣缺乏完善的回流機制

人民幣現金回流主要有個人攜帶現鈔入境和銀行跨境現鈔兩個渠道，渠道少且單一，2014年人民幣現鈔凈調入金額為282億元，相對于較大的境外存量顯得較少；人民幣非現金回流：中國已經在5大洲建立了20家人民幣清算行，美國和日本尚未設立人民幣清算行，而美日兩國占世界經濟總量28.50%左右以及對美日貿易總額占我國對外貿易總額達20.2%，明顯人民幣清算行的分布與我國對外貿易不符。

三、對策建議

（一）推動境內金融市場改革

利率市場化改革：減少政府對利率市場干預，增強央行獨立性，消除利率雙軌制弊端，逐步建立我國市場利率體系，適度調整政府宏觀調控體系；匯率市場化改革：減少政府對匯率市場的干預，由市場決定匯率價格，逐步調整一籃子貨幣參考標準，增加資本輸入輸出的比重，配套一帶一路等國家發展戰略，適當調整一籃子貨幣品種與比重，增強市場主體的獨立性，減少央行對匯率市場的干預，重塑央行作為市場監管者地位，增強匯率彈性與匯率波動區間，逐步實現人民幣匯率市場化。

（二）發展貨幣互換協議，推動人民參與國際結算

保持現有雙邊本幣互換伙伴，加大與具有區域經濟主體地位的國家或地區的合作，擴大雙邊本幣互換規模；進出口以人民幣和美元計價結算，逐步減少我國外匯儲備中美元資產總量，同時實現人民幣通過進口走出去，出口以人民幣計價和結算，能夠有序地引導人民幣回流國內，防范集中回流風險。

（三）發展人民幣離岸市場，開發更多人民幣金融產品

基于現有市場發展現狀，針對性擴大人民存款產品種類，建立基于人民幣離岸中心的存款保險制度，發展人民幣貸款和遠期合約結合的貸款品種，降低借款人的匯率風險，調動市場積極性；鼓勵國內外企業發行以人民幣標價、認購和買賣的股票和債券，依據境內銀行間債券市場，在境外人民幣市場建立做市商制度，進行適當干預，降低市場波動幅度；逐步放開RQFII和RQDII限制；推廣CIPS系統和RCPMIS系統，全面負責人民幣跨境流通和跨境結算，主要涉及貿易和投資等跨境人民幣結算業務，解決信息不對稱問題，提高人民幣跨境流通和跨境結算效率，提高人民幣國際認可度。

（四）完善人民幣境外回流機制

人民幣現鈔回流：我國應在貿易往來較多和國人出境旅游較多的國家增設境外人民幣現鈔代保庫，加強與人民幣現鈔流通較大的國家之間的合作，同時鼓勵外商來華貿易和投資提高人民幣現鈔使用比例；就人民幣非現鈔來說：應在美國和日本設立清算行和參加行以適應我國對外貿易發展需求，同時為配合我國一帶一路戰略和亞投行發展，應增設人民幣清算行等機構，來適應更大的人民幣跨境流通需求。

參考文獻

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[2]成思危.人民幣國際化之路[M].北京：中信出版社，2014.

[3]褚華.人民幣國際化研究[M].北京：中國人民大學出版社，2001.

作者簡介：戚楠（1990-），男，江蘇人，漢族，碩士研究生，研究方向：國民經濟。