多元化戰略分析

摘 要：在企業增長和發展的過程中是否多元化一直是理論界和實業界熱議的話題，但只有當企業積累了一定的資本和剩余資源，并且原產業是處于衰退或穩健的時期的時候，企業就可以考慮是否開放多元化戰略。本文通過分析雅戈爾公司的多元化戰略的實施為主線，對其實施多元化戰略的時機和產業等方面來闡述多元化的利弊。

關鍵詞：多元化經營；時機；核心競爭力；財務績效

一、引言

雅戈爾集團股份有限公司股票代碼600117，（以下簡稱雅戈爾）2012年度財務報告顯示，公司全年實現凈利潤159860.48萬元，其中，品牌服裝、房地產和投資三大業務對凈利潤的貢獻分別為15.20%、63.12%、-14.32%。在宏觀經濟不景氣及房地產市場嚴格調控的情況下，房地產和投資兩大業務對公司凈利潤的貢獻依然達到48.8%，充分體現了多元化經營對公司整體業績的重要性。？雅戈爾集團股份有限公司，是包括設計，制造，銷售于一體的有限公司主要從事服裝生產及銷售，經過30多年的發展，雅戈爾已逐步建立了品牌的服裝，房地產開發，投資三大產業為主體，專業化發展的經營格局，擁有50000名員工的它已成為一個大公司。此外，在房地產和股權投資的作用下，在多元化發展中雅戈爾的投資回報豐厚。

二、雅戈爾多元化運作模式分析

1.紡織服裝業

紡織服裝行業是雅戈爾的一個基礎業務，同時它也是雅戈爾公司推進多元化的一個重要的經濟支柱，可以從下表中看出：

上游：棉花種植加工、紡紗、紡織城

雅戈爾公司早在2005就在中國著名的棉花產地——喀什成立了雅戈爾棉紡織有限公司，它是一家集棉花種植以及棉紗線與棉紡織品生產、銷售與出口的公司。同時公司在2008年6月在喀什中南亞工業園內新建了新疆雅戈爾紡織工業園項目。作為雅戈爾鍛造核心競爭力的重要一環，雅戈爾紡織城于2003年順利建成投產，成為國內高端紡織面料的生產基地。

中游：建設服裝城

2001年，占地350畝的雅戈爾國際服裝城全面竣工，集設計、生產、銷售、展示、商務等于一體，被中國服裝協會認定為國內最大的服裝先進制造基地.

下游：以自營專賣店和大賣場為重點

早在1998年就在中央商務區擁有自己的商店，購買或租賃城市核心商圈店鋪，并在2005年完成了零售終端的初始調整，確立了以提升品牌為核心，增加自我專賣店，特別是重點商場專廳的設置。規范化的渠道戰略以及加盟店的發展，讓雅戈爾成為為數不多的在二線城市中擁有高端核心零售商圈的高級男裝品牌零售商之一。上下游企業通過合作，縮短了產品開發周期。本公司以“紡織-服裝-零售”的產業鏈結構有效提升了雅戈爾服裝的品牌價值和市場競爭力。

服裝紡織業務營業收入及營業利潤變動情況表：

2.房地產業務

雅戈爾置業股份有限責任公司是雅戈爾旗下的專業地產公司。一直以來充當著雅戈爾叱咤地產行業的關鍵棋子。2000年，雅戈爾在寧波開發了海怡花園，東海花園等高檔小區，海景花園也被稱為“寧波地標”，“頂級奢侈品”的美譽。在2004年營業收入為1588588100元，約占總收入的38.23%，雅戈爾房地產業務實現了利潤大增長。房地產已成為公司的主營業務之一。 2009年，雅戈爾房地產業務實現5.196十億的營業收入，凈利潤1.191十億人民幣；但是同期的服裝板塊的營業收入為6.905十億人民幣，凈利潤僅為4.45億元。詳細數據如下表：

雅戈爾地產業務營業收入及營業利潤情況 金額單位：萬元

3.投資業務

1998年雅戈爾上市后，募集的資金加上紡織服裝業帶來的持續現金流急需尋找新的投資項目。中信證券作為雅戈爾的投資代表，雅戈爾持股成本為1.7億元，3.2億元的總投資成本，然而，在2007年10月，中信證券具有最高股價上升到了驚人的117.89元，浮盈近65倍。自從股權投資嘗到了甜頭，2007年，雅戈爾成立兩家全資子公司，專業從事風險投資、股權投資等業務，這兩家投資公司的設立初步為雅戈爾投資產業構建了的專業平臺。

2009年度部分雅戈爾持有可供出售金融資產情況 單位：萬元

三、多元化經營的優點

1.協同效應。協同作用是將兩個東西有機合并，發揮“1>2”綜合效應。這種結合產生好或壞的影響和效果取決于各業務部門之間的戰略關系。戰略關聯有三種基本形式：

第一個有形的關聯，當有形普通主協會“為共同的客戶，渠道，技術等因素有關而使企業各經營單位存在的價值可能有共同的，即在生產過程中的先后生產技術就是有形關聯的主要表現形式之一。

第二種，無形關聯，指不同價值鏈上的各種活動之間建立在一些無形的技能和資產基礎之上的戰略關聯。

第三種，競爭對手關聯，由于競爭對手在不同業務單位之間建立了關聯迫使本企業也必須在不同領域之間建立關聯。

2.范圍經濟。多樣化可以增加業務，因為它可以帶來由經濟影響導致的企業的附加值增加。范圍經濟是由于經濟業務范圍的擴大而帶來的經濟性。在經濟學中，用公式衡量范圍經濟的大小，即由于特定投入都有一定的最小規模（不可分性），而這種投入對生產一種產品時可能未得到充分作用，產生兩種或兩種以上產品時，就能夠使這種投入的成本在不同產品中分攤，于是使單位成本降低，產生范圍經濟。

3.交易內部化。即使可能不存在經濟企業的范圍，因為外部交易成本過高和多樣化的剩余資源，建立內部市場，使交易內部化。許多大型企業進一步發展和擴大內部資本市場，內部市場不僅使融資措施的成本最低，也成為重要的利潤來源。

4.增強壟斷地位。有時，公司不是因為實現協同效應才讓企業縱向一體化和橫向一體化，而是為了實現企業市場壟斷地位，增強企業的市場力量。當然，在企業向多元化經發展的過程中會產生很多不可避免的成本，包括管理沖突、克服進入新領域時克服的行業壁壘的成本，以及加入新行業后該行業所帶來的行業風險，增加了成本的跨度。

四、多元化經營的缺點

1.內部經營整合風險，由于企業在進入一個新的領域之后所成立的新的公司會在企業文化、企業資源以及在公司的組織構架上面臨整合的風險，若企業整合效果不理想將直接影響整體的效益，甚至讓企業面臨多元化失敗的風險。2.進入新的業務領域，面臨新的風險.因為企業在原有的行業具有較高的市場位置，整個企業對于原行業較為熟悉，對于新行業的市場不是很了解容易出現發展瓶頸。3.分散企業資源，主營業務不突出，缺乏核心競爭力。當企業進行多元化經營后就會將原有的一些資源分配給新的行業，這可能會導致企業經營重心的改變，進而引起核心的競爭力減弱。4.對企業管理者素質要求較高。假如企業管理者不具備對新產業的管理能力將直接影響企業在新產品市場的發展，甚至有可能導致企業出現虧損。5.產業或時機選擇失誤的風險。若企業在進行多元化時選擇了錯誤的時機進入市場，公司很可能面臨巨額的虧損，或者選擇了一個錯誤的產業對公司原有的資源以及資產都會有很嚴重的影響。

五、結語

曾經有一種說法，看雅戈爾年報，首先它是一個投資公司，其次它是一個房地產公司，終于發現，它是做服裝。雅戈爾經常被引用作為國內“不務正業”的典型。雅戈爾在整個開發過程是一個“天才與工業再投資”的經典。五年前，李如成的一句話，“在作出任何投資，我們要根據中國經濟發展來把握的方向。”正因為他的領導下，雅戈爾的三駕馬車齊頭并進，實現了凈資產200億元。在恰當的時機尋求多元化發展是許多企業躍躍欲試的事，其優點是不僅能夠分散企業投資風險，且能在市場“給力”的時候能夠加速企業發展壯大，但過度多元化經營勢必會影響到其主業，尤其是在市場形勢不佳時會影響企業的業績；因此，企業在開展多元化之前要充分考慮企業自身的能力以及是否能夠應對即將進入的新市場所帶來的風險，在權衡利弊之后再確定企業是否進行多元化戰略。

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作者簡介：陳建（1994.01- ），女，漢，重慶銅梁，長江師范學院財經學院，財務管理（會計）專業