無影燈效應下XBRL財務信息披露形式的市場分析

任曉軍

摘要：隨著信息技術在現代社會的飛速發展和廣泛應用，作為典型代表之一的XBRL（可擴展商業報告語言）正以其優勢和潛力震撼著全世界。文章結合已經被實證檢驗的結果，應用無影燈效應對我國市場進行了初淺的分析，希望對我國企業能有些許的幫助和啟示。

關鍵詞：XBRL；相對股票價差；績效；無影燈效應

現代信息社會下，企業已經可以通過多個平臺運營，電子財務報告已經非常普遍，但是，現行的電子財務報告一般多是基礎信息的提供，對于在多平臺間提供可轉換的信息目前來講還很難實現，使用者如果需要了解其他類型的信息，只能想其他的辦法。從PDF格式角度來看，這種財務報告披露形式可以理解為將原來的紙質版“影印”了一下，在使用者對可轉換信息的需求日趨強烈的今天，諸如這類舊的披露形式已和時代的要求漸行漸遠，XBRL適時產生。以XML（可擴展標簽語言）為基礎，XBRL是一種網絡環境下的語言模式，主要用于企業報告的編制、財務信息的披露及高效利用，非常有利于財務報告信息在多平臺間的交換，它可以實現準點、準確、高效的報告財務數據以及安全存儲、交換和處理經濟信息。據有關統計部門的不完全統計，目前已有七萬多家公司正在使用XBRL。

一、實證研究結果

資本市場上，相對股票價差是衡量信息不對稱的指標之一，同時也被公認為是最合適的指標。基于有效市場假說，企業在資本市場進行公司政策的宣告時，通過有關渠道，投資者會很快得到消息并迅速做出反應。如果投資者對XBRL的應用對于大幅度的提高企業經營業績有較好的預期，投資者則會對企業未來現金流量的預期做出好的期望推斷，這樣一來，投資者會將這種期望在企業宣告使用XBRL時反應出來，進而體現在股價中，這樣就產生了相對股票價差。

2009年9月，信息披露小組成員對XBRL完成了終稿。深市的上市公司均使用了XBRL，無法形成對比。因而，可實證選擇滬市上市公司的股票交易數據，通過對上交所A股交易數據的分析，未使用XBRL的數據時間段選取為2014年1月1日～2014年12月31日，使用XBRL的數據時間段選取2015年1月1日～2015年12月31日，將數據分成兩個樣本，采用SPSS軟件從兩個樣本中各自隨機選取等量觀測值，與此同時，在樣本處理過程中嚴格參照下列原則：1.優先選擇2015年進行XBRL披露，而之前從未進行過XBRL形式披露報表的公司；2.將PT、ST、*ST相關的的公司剔除；3.為了確保實證研究數據類型的一致性，排除了既發行了A股又發行B股或H股的公司；4.鑒于金融企業的行業特殊性，實證中將銀行、保險、證券等金融類上市公司排除。以此原則，每種樣本均獲取到116個數據信息，兩種樣本共計數據232個。（所有數據均來源于深圳市國泰安信息技術有限公司提供的CSMAR交易數據庫）。

實證中根據公司資產大小把數據分成三組來研究XBRL的效應大小。大型公司確定在資產50000萬以上，中型公司確定在資產處于5000萬到50000萬之間，小型公司確定在資產小于5000萬，將這3組數據采用回歸等數學方法進行實證分析后，結果顯示：隨著公司規模由小及大，XBRL降低信息不對稱的效應是逐步遞增的，這實際上就是說，大型公司和中小型公司相比，采用XBRL政策后市場效應更強。

二、無影燈效應下的市場分析

XBRL和PDF相比，優點顯而易見：整合并優化信息，信息成本大幅度降低，使用效率得到大大的提高。這些都在某種程度上減少了信息使用者的信息不對稱，這就好似無影燈照耀在物體上，使其每個部位都能照到，不存在陰影。本文以無影燈的構成要件為分析前提，深入闡述了XBRL的信息披露機制在我國市場所存在的問題。要使無影燈效應發揮出良好的作用，至少要滿足以下幾個條件：一是要有足夠多的光源數量，二是每個光源的照射強度達到最大值，三是照射角度全覆蓋，最后一個也是最重要的，必須有一個平臺：在同一個時空內，同一個方向下，所有光源都可以發揮作用。

第一，要有足夠多的光源數量。運用XBRL進行信息披露的公司就是光源。XBRL是標準化的模式語言，只要采用XBRL格式進行信息披露，就能夠實現財務信息點對點、點對面的傳遞與轉換。但是不可否認的是，仍然存在極少數公司在采用XBRL進行信息披露后，信息使用者獲取的信息也較為破碎、片面。完全沒有運用XBRL格式進行信息披露的企業，對于如何通過這個制度有效地傳遞與轉換信息更是無從談起，使用者也不能很好的獲取相關信息。對于我國，XBRL應用較為落后，政府部門是其主要推手，國內大部分企業也或多或少的認識到XBRL對于處理數據上的獨特優勢，但他們首要考慮的通常是成本與風險，而對于企業采用XBRL后能給自己帶來的收益卻視而不見，積極性普遍不高，所以，XBRL在國內的普及度還遠遠不夠。再加上在國內XBRL的研發鏈、應用鏈和產業鏈目前都處于初級階段，足夠的“光源”這一個基本條件在中國市場上尚未形成。在此筆者呼吁：政府應該加大XBRL知識的宣傳力度，最好能像ERP那樣，研發與XBRL有關的軟件，加速其普及推廣。

第二，每個光源的照射強度達到最大值。XBRL可以高效地將信息傳遞到信息使用者，同時確保傳遞的信息十分可靠并且足夠權威，這就是光源的照射強度。采用XBRL來進行報表的披露本意旨在提高信息質量，降低信息的不對稱。而我國現行的XBRL生成模式只是簡單地轉換，通過轉換器將審計后的財務報告變成XBRL格式文件，生成的XBRL格式文件沒有接受二次審計。如若上市公司在同一時間對外公布PDF和XBRL的報表，正式報表將選擇PDF格式下的報表，PDF格式下的財務數據是所有財務等相關信息的基準，而且通常情況下，免責聲明在XBRL報表后都會附上。這樣一來，XBRL格式下的相關信息基本上只是一個“花瓶”，僅做擺設用，從另外一個角度來看，XBRL的可靠性也受到了極大的挑戰。筆者在此建議：必須保證XBRL格式下文檔的效用性，加快建立XBRL財務報表鑒證系統，二次審計非常有必要，可以考慮引入獨立第三方來進行，從而提高其可靠性和完整性，使光源的照射強度達到最大值。

第三，照射角度全覆蓋。XBRL這個光源要從多方位，多角度來照射，從而實現照射角度全覆蓋。XBRL可以視作無影燈的“光源”，在信息的“電源”通電后，將各種信息投射到報表使用者身上，從而實現降低信息不對稱的目的。單獨就XBRL本身來講，其在我國應用的時間不長，并且在我國財務報告分類中，尚沒有就標準定義的信息元素歸納體系化，財務報表附注信息的分類、會計規則及披露規則、實務操作等許多方面還存在若干差異，XBRL的分類標準必須進一步完善，實現照射角度全覆蓋，更好的詮釋財務報告。

第四，必須有一個平臺：在同一個時空內，同一個方向下，所有光源都可以發揮作用。這里所說的平臺，實質上就是運行機制，在這種制度的基礎上，保證XBRL運作正常而高效。2009年，證監會推出了這項制度，只是處在初級階段，必定存在許多不足之處。完整制度體系是否建立，監管責任是否明確到位，懲罰機制能否有效實現等這一系列的問題都需要在市場上進行進一步的實踐加完善。從經濟學視角分析，信息作為生產資料和經濟資源的一種，在大多數情況下甚至可以歸為一種稀缺資源。在國外成熟的市場經濟體制下，XBRL已經實施多年，國外相關文獻中都闡述到XBRL對于市場而言效果還是非常明顯的；而我國是具有中國特色的社會主義市場經濟，與國外市場差別較大，不能將國外的XBRL制度完全照搬，否則適應性會非常差。因而，證監會推行XBRL制度應充分考慮到我國的實際情況，實現XBRL在中國市場的本土化。

參考文獻：

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（作者單位：中國人民銀行太原中心支行）