我國零售企業并購的現狀、問題及對策研究

解娟娟+邢熒

摘 要：近年來，我國零售業的增長速度開始放緩，通過并購擺脫困境實現新的發展對零售企業有著重要意義。本文主要對零售企業的并購現狀進行客觀分析，并結合實際探討了零售企業并購中存在的盲目并購、負擔過重等問題，最終提出我國零售企業并購的對策建議。

關鍵詞：零售企業；并購；規模經濟

中圖分類號： F279 文獻標識碼： A 文章編號： 1673-1069（2017）04-11-2

0 引言

根據資料顯示，2013年我國連鎖零售百強的銷售額占社會消費品零售總額的比重為8.7%，相較于2012年的11.3%下降了23%。在此種情況下，零售企業則紛紛加快并購的步伐，通過并購、重組、整合，進一步擴大企業的規模，增強自己的競爭力，同時也使得行業的集中程度更高。在此起彼伏的并購事件中，有不少成功的案例，卻同時也暴露出不少問題。研究零售企業的并購活動，針對其中的問題提出合理的對策，在當下極具現實意義。

1 我國零售企業的并購現狀與特征

1.1 并購的速度加快，規模不斷擴大

隨著我國零售業的增速放緩，新開門店的成本上漲，優秀網店資源的稀缺，零售企業自主開立新店的擴張方式已大幅度放緩，并購重組成為企業擴張的首選途徑。零售企業通過并購其他企業，以期快速擴大企業自身的規模，占有更多的市場份額，進而掀起了一股又一股的并購浪潮。

1.2 行業間強強并購趨勢增強

過去我國零售企業并購的案例中，最常見的是大企業吞并小企業的模式，現在，面對我國經濟結構轉型，國內消費增速放緩的困境，我國大型零售企業更愿意強強聯合，共享資源，抱團抵御危機。如華潤創業并購樂購在中國的業務，華潤可以分享樂購的區域市場的網店布局，進一步增加規模優勢，同時也能學習借鑒樂購在國際上的零售管理經驗、產品采購和整合供應鏈的能力。而樂購可以利用央企華潤的強大的資金實力、資源獲取的能力和分布全國的網店規模，為在中國的繼續發展留下機會。

1.3 內資企業并購國內外資品牌力度加大

外資零售企業在中國的發展主要是通過并購本土公司，進而快速、大規模地開拓中國市場。然而近年來，國外零售巨頭們在開拓中國市場的路途中遭遇了困境，以致關店事件頻頻發生。2012年家樂福超市關閉了中國區的6家門店；2013年，外資零售超市業態關店共計31家。在外資零售巨頭遭遇“滑鐵盧”之際，國內發展勢頭良好的企業紛紛抓住機會，力圖通過并購整合外資零售企業，壯大企業規模，實現規模效益，進而占有更多的市場份額。如2013年華潤創業落實與英國零售集團Tesco成立合資公司，其中華潤占80%的股份。

1.4 同業態并購仍為主流，多業態并購逐漸發展

隨著我國零售業的快速發展，由過去的百貨店一統天下到現在的超級市場、購物中心、便利店等各種業態競相發展，零售業的十幾種不同的業態均已在我國出現。在國內零售企業此起彼伏的并購事件中，同業態間的并購仍占大部分，主要表現為百貨企業并購百貨企業、超市并購超市。例如，北京王府井百貨并購春天百貨；華潤萬家收購樂購在中國的業務。與此同時，面對行業間激烈的競爭，也有一些零售企業選擇進行多元化投資。如家電零售企業國美并購了庫巴網，外資零售巨頭沃爾瑪并購1號店，紛紛進入電子商務領域。

2 我國零售企業并購中存在的問題

2.1 并購中政府的行政干預較多

零售企業的并購行為是遵循市場規律和企業自身更好的發展需要所進行的。在國內，由于我國的經濟體制是帶有中國特色的社會主義市場經濟體制，在市場經濟運行的過程中，政府依然在發揮宏觀調控的作用，對企業的發展進行規劃與管理。這也導致了政府憑借政治權利對零售企業的并購行為進行諸多干預，甚至成為企業并購過程中的主導者。除此之外，政府各部門之間的績效之爭和地方政府的經濟保護主義在無形之中也給企業的并購設置了障礙，尤其是給零售企業跨區域、跨行業并購增加了困難。

2.2 過度追求規模經濟而盲目并購

零售企業在發展過程中常常以實現規模經濟獲得規模效益為目標，規模經濟需要企業擴大規模來表現，然而擴大企業規模僅依靠企業自身積累、開設新店、逐漸壯大需要很長一段時間。因而很多企業會選擇兼并重組其他企業來實現規模的跨越式發展。有些零售企業在實施并購的過程中，容易受到外界影響，因低成本而盲目跟風并購，將大規模并購作為企業發展的戰略目標。內外資零售企業因為早期的“趕超式”規模擴張，將擴大企業規模、快速占領市場作為企業的發展重心，忽視對企業長遠發展的規劃，以致在近年來頻頻發生“關店潮”。

2.3 高額并購使企業負擔加重

近年來，我國零售企業紛紛進行大手筆并購，一出手便是幾十億元。這其中不乏有些企業資金實力雄厚，可以承擔得起如此的高成本并購，但大多數企業仍需通過各種融資途徑籌集并購的資金。由于我國的資本市場還不完善，零售企業的融資渠道有限，企業大多通過向銀行貸款或發行債券的方式進行融資。這種方式存在一定的風險，企業雖然初期并購成功，但是并購后大額的借款給企業的資金運轉造成了很大的壓力，企業資金一旦出現短缺，企業無法及時支付借款的本息，將會引起一系列的財務問題，最終影響企業的持續發展。

3 對我國零售企業并購的建議

針對上述我國零售企業并購中出現的問題，分別從政府和企業兩個角度提出相應的對策與建議，以期優化企業并購行為，進一步提高行業的市場集中度。

3.1 政府方面應采取的措施

3.1.1 遵循市場規律，引導與規范零售企業并購

零售企業在進行并購的過程中，政府應更多地扮演好指導和監督的角色，而不是利用行政手段促使企業實施并購。政府只需要依據產業政策，從宏觀上規范企業的并購行為，給予企業充分的自由，使得企業能夠根據自身的實際發展需要和條件實行并購，就可以促進零售業并購的良性發展。政府應逐步轉變自己的職能，由主導者變為協調者，將工作集中于引導和規范，監督與調解等方面，制定零售企業并購的相關政策與規章制度，為企業創造更加良好、更有利于并購重組、更加自由的環境。

3.1.2 打破市場分割，為零售企業進行跨區域并購提供便利

隨著國內零售企業跨區域并購的案例逐漸增多，零售行業已意識到區域的局限和全國性市場的重要性。然而地區間的市場分割，各地方政府的行政干涉，無形之中給零售企業的跨區域并購增添了很多困難。為了促進我國零售業快速、健康地發展，中央政府應制定相關產業政策，對企業的跨區域并購提出指導性意見，采取切實有效的措施，打破地區間的市場分割，為培養大型民族零售企業創造條件。同時，實施“走出去”戰略，鼓勵零售企業到海外拓展市場，減少企業的跨境并購審批程序，加快審批速度，為企業進行海外并購提供信息、資金、政策上的支持。

3.2 零售企業應采取的措施

3.2.1 專注企業核心競爭力的培養

零售企業在并購過程中，無論采用何種并購方法，都應以有利于企業核心競爭力的培養和企業發展的持續性為重心，并購計劃應具有戰略性，并購效益應具有可持續性。企業根據發展的戰略需要，收集各方面信息，客觀分析被并購方的并購價值，對企業未來發展是否有意義，從而選擇最佳的并購對象，強強聯合，優勢互補，實現并購的真正目的，避免盲目并購。零售企業在發展過程中也應注重核心競爭力的培養，通過培養企業文化、整合供應鏈、提升服務質量、優化存貨管理和降低營運成本等途徑形成競爭優勢，轉變以依賴增加門店數量和壓榨供應商來獲取差價利潤的粗放式經營。

3.2.2 選擇合適的融資方式

零售企業在進行并購前，要對投資并購項目的所處市場環境進行實地考察和調研，對資產進行科學的評估，從而確定并購的價格。零售企業應根據并購的價格，結合企業自身的財務狀況，綜合分析各方面相關利益，制定出最佳的融資方案。企業可以在現有的融資方式上進行開拓創新，實施混合融資，嘗試使用杠桿并購、換股并購等方式，從多渠道進行融資，從中發現最適宜自己的融資方式。此外，零售企業也應制定科學的并購計劃，控制并購的速度與規模，確保企業的資金與管理能夠相應跟上，防止過度并購加劇企業的財務負擔，同時優化企業資本的結構，調整資產負債比率，將融資風險降到最小，為企業的持續健康發展提供保障。

參 考 文 獻

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