天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及與期貨市場(chǎng)比較研究

金浩

【摘 要】本文介紹了我國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，結(jié)合我國(guó)天然橡膠的政策環(huán)境與生產(chǎn)現(xiàn)狀，我們提出了天然橡膠和期貨市場(chǎng)比較分析研究，文章認(rèn)為，中國(guó)的天然橡膠產(chǎn)業(yè)一直在改革中前行，目標(biāo)很明確，就是要成為國(guó)際天然橡膠的定價(jià)中心，這必須要完備健全的天然橡膠市場(chǎng)體系，更需要銳意改革。

【關(guān)鍵詞】天然橡膠；產(chǎn)業(yè)發(fā)展；現(xiàn)狀；期貨市場(chǎng)；比較

一、前言

橡膠是我國(guó)熱帶地區(qū)最重要的經(jīng)濟(jì)作物，是熱帶地區(qū)農(nóng)民收入的主要來源。我國(guó)的天然橡膠產(chǎn)業(yè)半個(gè)世紀(jì)以來創(chuàng)造了世界奇跡并獲得了輝煌的成就。天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）數(shù)據(jù)顯示，2016年1--10月ANRPC成員國(guó)天然橡膠產(chǎn)量907.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.9%。其中，中國(guó)、馬來西亞分別下滑7%和9.9%；而泰國(guó)、印尼、越南、印度分別增長(zhǎng)2.9%、0.5%、4.4%和6.3%。預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)0.4%至1108.8萬(wàn)噸。出口方面，2016年1-10月ANRPC成員國(guó)天然橡膠出口量增長(zhǎng)0.8%至748.9萬(wàn)噸（含出口中國(guó)的混合膠和復(fù)合膠）。其中，泰國(guó)出口增長(zhǎng)5.3%，越南增長(zhǎng)12.2%，柬埔寨增長(zhǎng)7.9%，但是印尼、馬來西亞分別下滑6%和3.2%。預(yù)計(jì)全年出口量同比下降0.5%至900.2萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，2016年1-10月ANRPC成員國(guó)天然橡膠進(jìn)口量達(dá)到486.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.1%。其中，中國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)3.3%（含混合膠和復(fù)合膠），印度增長(zhǎng)4.2%至38.5萬(wàn)噸，馬來西亞進(jìn)口下降4.5%至72.3萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)全年進(jìn)口量同比下降1.7%至587.9萬(wàn)噸。

二、我國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國(guó)天然橡膠政策環(huán)境

天然橡膠產(chǎn)業(yè)跨越農(nóng)業(yè)和工業(yè)，受到農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部、海關(guān)、環(huán)保部、國(guó)家林業(yè)局等多方面的監(jiān)管和支持，相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)由國(guó)家質(zhì)檢總局、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)制定。同時(shí)，行業(yè)內(nèi)也設(shè)立有中國(guó)天然橡膠協(xié)會(huì)、中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)等自律性組織，協(xié)調(diào)天然橡膠產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。為充分利用有限的熱帶土地資源，保障國(guó)家天然橡膠供給安全，我國(guó)在產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、市場(chǎng)調(diào)節(jié)、財(cái)政稅收等方面相繼出臺(tái)政策。

（二）我國(guó)天然橡膠生產(chǎn)現(xiàn)狀

我國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)從無(wú)到有，由小到大，迅速形成以海南、云南、廣東、廣西、福建五省區(qū)為主的天然橡膠生產(chǎn)基地，2011年成為世界第六大天然橡膠主產(chǎn)國(guó)。2016年9月我國(guó)合成橡膠產(chǎn)量50.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.5%；1-9月累計(jì)產(chǎn)量401.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.6%。2016年9月橡塑市場(chǎng)漲多跌少，呈現(xiàn)特點(diǎn)：兩極分化明顯，橡膠偏強(qiáng)，塑料偏弱；通用塑料偏強(qiáng)，工程塑料偏弱。合成橡膠價(jià)格上漲的主要原因有三點(diǎn)：一是廠家裝置檢修，供應(yīng)減少。二是原料丁二烯價(jià)格上揚(yáng)對(duì)合成膠價(jià)格形成有力支撐，丁二烯原料9月份供應(yīng)偏緊，價(jià)格不斷推高，丁苯、順丁成本面迅速激增，進(jìn)一步推高了市場(chǎng)價(jià)格。三是社會(huì)庫(kù)存有降低趨勢(shì)，供應(yīng)吃緊，這是合成膠價(jià)格走高的最重要原因。

三、天然橡膠和期貨市場(chǎng)比較分析

與天然橡膠期貨相比，天然橡膠交易品種不同，為進(jìn)口20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)橡膠，為輪胎廠提供了一個(gè)不存在交割風(fēng)險(xiǎn)的交易市場(chǎng)；因每日交收，其價(jià)格更加貼近現(xiàn)貨，能更好地為上下游產(chǎn)業(yè)鏈上的客戶服務(wù)；可以美元結(jié)算交收，更符合進(jìn)口標(biāo)膠的貿(mào)易習(xí)慣，減少了貿(mào)易商的交易成本；為國(guó)外廠商入場(chǎng)預(yù)留了規(guī)則接口，一個(gè)市場(chǎng)即可容納整個(gè)橡膠輪胎產(chǎn)業(yè)鏈。今年四季度以來，天然橡膠價(jià)格一路上行攀升至16500元/噸，本月累計(jì)漲幅達(dá)39.24%，年累計(jì)漲幅達(dá)77.4%，創(chuàng)34個(gè)月以來新高。期貨市場(chǎng)上，滬膠主力自11月7日以來漲幅達(dá)34.7%。

相比較而言，天然橡膠的漲幅比期貨市場(chǎng)的漲幅更大，主要原因：

一是需求方面，今年前10個(gè)月占汽車消費(fèi)大頭的小排量乘用車也在購(gòu)置稅優(yōu)惠刺激下銷量同比增長(zhǎng)22.8%，再加上實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)重卡銷量超預(yù)期增長(zhǎng)，輪胎產(chǎn)銷旺盛。比如今天凌晨，東南亞天膠主產(chǎn)區(qū)自北向南逐漸進(jìn)入停割期；據(jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)，11月中國(guó)重卡銷量達(dá)8.8萬(wàn)輛，同比猛增88%環(huán)比增長(zhǎng)26%，1-11月中國(guó)重卡銷量累計(jì)達(dá)65.38萬(wàn)輛，累計(jì)增長(zhǎng)31%；10月中國(guó)汽車產(chǎn)銷分別258.6萬(wàn)輛和265.0萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)2.2%和3.4%，同比分別增長(zhǎng)17.6%和18.7%，上周國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率續(xù)升，半鋼胎開工率小降；10月中國(guó)天膠進(jìn)口為18.00萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)-15.17%，環(huán)比增長(zhǎng)-5.26%，合成膠進(jìn)口量為26.00萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)34.02%，環(huán)比增長(zhǎng)-16.13%。

二是供給方面，橡膠主產(chǎn)區(qū)供給進(jìn)入季節(jié)性收縮。預(yù)計(jì)天然橡膠價(jià)格將繼續(xù)上漲。從理論上來說，在相同的時(shí)間周期內(nèi)，日膠跌幅最大，表現(xiàn)最為弱勢(shì)；而滬膠跌幅次之，滬膠中近月合約跌幅超過遠(yuǎn)月合約；SICOM市場(chǎng)的TSR20品種最為強(qiáng)勢(shì)；天然橡膠也小幅上漲。在天然橡膠上市之后，其與各個(gè)期貨市場(chǎng)以及保稅區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)之間將會(huì)在不同時(shí)段出現(xiàn)大量的套利機(jī)會(huì)，這就為投資者和產(chǎn)業(yè)資金創(chuàng)造了大量的操作機(jī)會(huì)。

另外，停割期臨近，天然橡膠產(chǎn)量增速放緩或?qū)⒋_定。由于7-9月份降雨偏多等原因，東南亞天膠主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量增速放緩，2016年1-10月ANRPC成員國(guó)天然橡膠供應(yīng)量同比僅增長(zhǎng)0.4%，連續(xù)三年增速放緩。12月初開始，我國(guó)天膠主產(chǎn)區(qū)以及東南亞天膠主產(chǎn)國(guó)將陸續(xù)進(jìn)入停割期，雖然往年停割前一個(gè)月左右產(chǎn)量會(huì)有小幅環(huán)比增長(zhǎng)，但今年由于拉尼娜天氣影響，泰國(guó)等國(guó)家四季度降雨偏多，影響割膠進(jìn)度，16年天然橡膠產(chǎn)量增速放緩已經(jīng)基本確定。利好不斷，天膠價(jià)格預(yù)計(jì)短期震蕩向上，新高指日可待。在全球天然橡膠供應(yīng)持續(xù)收縮的背景下，利好消息集中涌現(xiàn)使得天膠價(jià)格快速上漲。

我們這樣設(shè)想的理由是：第一，下游輪胎銷量有望持續(xù)超預(yù)期：天然橡膠下游需求70%是輪胎行業(yè)，受到乘用車車輛購(gòu)置稅減半、超重超載查處力度加大以及美國(guó)對(duì)中國(guó)出口全鋼胎暫停實(shí)施“雙反”的影響，乘用車以及重卡數(shù)據(jù)不斷超預(yù)期，根據(jù)全國(guó)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，10月份我國(guó)廣義乘用車銷量222萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20%。1-10月份廣義乘用車銷量1867萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.2%。11-12月，購(gòu)置稅減半政策或?qū)⑷∠B加各地方查處超載超重力度加大，乘用車以及重卡銷量有望持續(xù)保持較快增長(zhǎng)，輪胎行業(yè)開工率也持續(xù)上升，截至11月18日，中國(guó)全鋼胎開工率上升至69.98%，半鋼胎開工率回升至73.63%，下游需求有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。第二，油價(jià)反彈或?qū)㈤_啟：近期石油價(jià)格出現(xiàn)反彈跡象，11月14日以來上漲近10%，隨著OPEC限產(chǎn)會(huì)議臨近再加上俄羅斯公開表示支持限產(chǎn)會(huì)議，限產(chǎn)有望達(dá)成的預(yù)期不斷升溫，油價(jià)有望持續(xù)反彈，利好天膠價(jià)格上漲。第三，人民幣貶值，抬高進(jìn)口成本：天然橡膠屬于”兩頭均在外“的行業(yè)，即天然橡膠本身國(guó)內(nèi)60%-70%以上依靠進(jìn)口，下游輪胎主要用于出口。

四、總結(jié)

中國(guó)的天然橡膠產(chǎn)業(yè)一直在改革中前行，目標(biāo)很明確，就是要成為國(guó)際天然橡膠的定價(jià)中心，這必須要完備健全的天然橡膠市場(chǎng)體系，然而，現(xiàn)實(shí)中現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)存在的問題還需要深刻細(xì)致的探討，更需要大刀闊斧的改革。

【參考文獻(xiàn)】

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