淺談企業(yè)集團財務公司應對利率市場化

丁寧

摘 要：隨著中央進一步深化改革，利率市場化將不在是口頭上的表述，如今使用利率工具的模式將會得到巨大改變，中國的金融機構也會遭遇一場新的金融洗牌，這都給企業(yè)集團財務公司帶了的發(fā)展與挑戰(zhàn)。本文以企業(yè)集團財務公司為例，集中探討在當前經濟形勢下，如何應對利率市場化。

關鍵詞：企業(yè)集團 財務公司 利率市場化

一、利率市場化的概念及現(xiàn)狀

利率市場化是指金融機構在狹義貨幣市場進行融資的利率價格由市場資金供需來決定。它包括利率管理的市場化、利率決定的市場化、利率傳導的市場化、利率結構的市場化。金融機構自主決定利率，并根據資金供需狀況及對金融市場發(fā)展趨勢的判斷來市場化調節(jié)利率水平，最終形成以國家中央銀行基準利率為基礎，開放利率管制，以貨幣市場為中介，決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。中國已于1996年放開了同業(yè)拆借利率，向市場利率邁出了堅實的第一步，它是一個長期發(fā)展的歷程。企業(yè)集團財務公司應高度重視到利率市場化形勢的緊迫性，積極研究應對措施，實現(xiàn)財務公司穩(wěn)定增利，保障企業(yè)集團穩(wěn)定發(fā)展。金融貨幣市場供求量千變萬化，利率市場化就根據資金雙方博弈自主產生利率定價的機制，國際金融市場上又稱此為為利率自由化。它包含兩個決定性因素：一是利率管理的市場化；二是決定方式。自從中國加入世界貿易組織之后，真正實現(xiàn)利率市場化并良好運行變得更為緊迫，企業(yè)集團財務公司在自身發(fā)展過程中所作創(chuàng)新所得經驗也都為利率市場化的改革創(chuàng)新提供良好基礎。

二、利率市場化對集團財務公司的影響

（一）利率市場化實施以來的初步影響

在財務公司日常經營過程中，與利率變化緊密相連的有以下基本業(yè)務：對成員單位辦理票據承兌與貼現(xiàn)、吸收成員單位的存款、對成員單位辦理貸款及融資租賃、同業(yè)拆借，它們的收益額很大程度由存貸款的利率差決定。利率市場化的改革實施顛覆了原有利率定價體系，存貸款利率變化也更多的由央行調控市場調節(jié)兩方面主導。從短期影響來看，首先要明確的是財務公司的利率定價原則，借鑒我國商業(yè)銀行在存貸款業(yè)務上擁有絕對的定價權的歷史淵源，相當多數財務公司在指定利率定價原則方面，多使用跟隨策略，緊盯大行定價步伐，因此利率市場化的變革短期內對財務公司存貸款經營收益不會有太大影響。

（二）利率市場化對財務公司業(yè)務發(fā)展的影響

目前，國內的存款利率還未完全放開，存款利率市場化節(jié)奏還不夠明顯。下一步，當存款利率真正實現(xiàn)市場化后，相當多數財務公司將面臨著更加殘酷的紅海競爭，因為財務公司將直面廣大商業(yè)銀行的吸收存款的競爭性行為，這將面臨內部成員單位存款流失，尤其是表外資金流失更加明顯，存款業(yè)務的成本明顯加大，成本控制會成為重中之重，利率市場波動頻率，貨幣市場金融風險加大。隨著中國經濟新常態(tài)趨勢的不斷落地，利率市場化改革繼續(xù)走向深入，必將造成金融市場存貸款利差進一步縮小，大大減少存貸款業(yè)務的盈利能力，降低該業(yè)務在財務公司盈利體系中的定位及位置，給企業(yè)集團成員單位在資金管理和資金結算等方面帶來顯著影響，更深層次影響到整個企業(yè)集團的戰(zhàn)略定位及計劃。

（三）利率市場化對財務公司在企業(yè)集團定位的影響

財務公司與商業(yè)銀行相比，受政策制約面廣，開展業(yè)務面窄，客戶群基本局限于集團公司成員單位，所以當現(xiàn)有業(yè)務的盈利能力受到利率市場化的影響時，較易因利率的市場變動、利差的縮小等因素導致公司相關業(yè)務盈利水平下降。而企業(yè)集團內的其它涉及租賃業(yè)務、投資業(yè)務、保險業(yè)務、外匯交易等相關金融業(yè)務公司或專業(yè)公司的功能進一步增強，適應市場化的能力進一步得到提高提升，它們在某些業(yè)務上將與財務公司形成直接或間接的摩擦，同室操戈或會成為常態(tài)。在現(xiàn)有政策及制度體系下，如果財務公司不能有效創(chuàng)新業(yè)務，能力增強自身造血能力及盈利能力，提升經營業(yè)務的廣度深度，提高服務的質量和水平，那么財務公司很容易邊緣化，甚至單純降格為企業(yè)集團的大結算中心。

三、利率市場化背景下企業(yè)集團財務公司的應對策略

（一）高度重視利率市場化對財務公司發(fā)展的影響

利率市場化實施以來，企業(yè)集團各個層級的單位面臨的內外部環(huán)境更加復雜多變，市場利率的波動頻率進一步增多、市場利率的震蕩幅度進一步的加大，財務公司管理自身利率的風險進一步提升。財務公司成立的目的就是服務于企業(yè)集團及下屬成員單位，要為集團內的客戶提供專業(yè)化多樣化金融服務。它是整個集團連接外部金融市場的紐帶，通過財務公司這個中間平臺，更好統(tǒng)籌整個集團的資金管理，降低財務成本費，一定程度上規(guī)避金融市場尤其是貨幣市場風險，保證企業(yè)集團可持續(xù)發(fā)展。

（二）財務公司應對貸款利率市場化的策略

一是對貸款企業(yè)信用評級。基于客戶主要為內部成員企業(yè)這方面先天優(yōu)勢，客戶資料齊全，借鑒相關銀行的評級結果，可自建合適的企業(yè)信用等級。二是利率折算優(yōu)惠。可以按照貸款企業(yè)前幾年度在財務公司的日均存貸款狀況，給予不同層級的優(yōu)惠幅度，吸引優(yōu)質企業(yè)加大存款力度。按照企業(yè)常用貸款量，計算應抵扣的存款優(yōu)惠利率。但對于個別企業(yè)評級高、日均存款量遠大于貸款量的企業(yè)，不能突破的最低利率。

（三）充分利用好利率競價市場，進一步加快創(chuàng)新的腳步

財務公司在充分分析及準備的基礎上，應該大膽參與到利率市場的競價游戲中去，抓住市場調節(jié)這個牛鼻子，深度掌握利率市場的游戲規(guī)律和模式。目前我國已建成相應的同業(yè)拆借市場、債券市場等金融交易場所。財務公司應通過對各種金融市場的深度了解，擇機進一步加大參與度，創(chuàng)新新產品新業(yè)務，提高公司的經營服務的廣度和深度。

（四）其他可行的措施

企業(yè)在日常管理中，抓緊對專業(yè)人才的培養(yǎng)，可以多開展“走出去、請進來”等一系列活動，學習好的經驗和方法。不斷加強基本功訓練，創(chuàng)新服務客戶的方法措施，對客戶的需求反饋要具備個性、不能千篇一律模板化應對。持續(xù)重視風險管理，在困苦中積累經驗尋找出路，真正利用好利率市場化這個工具平臺，為集團財務公司在利率化市場下提供強大的競爭能力，服務好整個集團公司，并使財務公司得到可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

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