基于“互聯網+”背景下大學生眾籌融資創業模式的運行機制研究

柳晶晶　吳奕華

[摘要]近年來，我國社會經濟的迅速發展帶來了就業市場的結構性改變和調整，從而造成了勞動力市場就業彈性系數的持續下降。面對日益嚴峻的就業形勢，與解決普通勞動力就業問題相比，大學生的就業問題顯得尤為突出，這種客觀現狀促使大學生的創業逐漸地成為一種就業趨勢。在“互聯網+”背景下開啟了新的經濟時代，互聯網金融催生了全新多樣的融資方式，其中眾籌這種融資方式相對于其他互聯網融資模式而言，顛覆了資本的傳統運作模式。文章通過分析總結當今大學生創業的融資瓶頸問題，運用互聯網信息技術，探討利用眾籌來改善大學生創業的融資環境，將大學生創業融資與眾籌相結合，搭建一個大學生創業融資平臺，并提出相應的理論模式與政策建議。

[關鍵詞]大學生創業；眾籌；融資模式

[DOI]1013939/jcnkizgsc201716105

1大學生創業融資基本狀況

11大學生創業現狀分析

當前，一方面是“用工荒”，另一方面又是人才高消費，大學生無業可就的現狀，加劇了勞動力市場的供需壓力。從進入高校開始，學校十分重視大學生創業培訓意識與能力的教育，學生已經初步樹立起了創業意識，創業基本模式的雛形已經開始逐步建立。隨著網絡技術、電商平臺的快速發展，政府及社會各方面也給予了必要的支持，給大學生創業帶來了更多的機會。在大學生創業期間，良好的創業環境也直接影響著創業成效。在金融生態領域改革的大背景下，政府從宏觀上運用政策、法律等手段支持大學生創業，在微觀層面，設立各種創業基金，同時通過設立貼現貸款等方式，努力改善大學生的創業融資環境。但是由于大學生創業項目普遍水平不高，幾乎所有的大學生創業企業都會直面融資難的問題。首先是項目本身能力較弱，只是一些基礎性的、規模較小的創業項目，沒有提供產品或項目的完整生命周期，這些劣勢也導致了社會風險投資者對項目或企業失去興趣；其次是融資環境受到限制，傳統貸款模式下的銀行不愿意提供貸款給這些規模小、風險大的群體，盡管有政府政策扶持，但覆蓋面小，大學生創業可以向銀行申請小額貸款，但金融機構會設置一個“門檻”，限制貸款；最后，在融資過程中，缺乏對資金需求的分析，沒有合理分配好各種資金的比例，對于資金的使用具有隨意性，不注意風險防控，加大了融資風險。

12創業融資的特征

融資有廣義和狹義之分，狹義的融資即資金的融入，是指在經濟活動中，以一定的方式和原則，從資金持有者手中有償性地獲取資金，從而滿足資金使用者的資金需求的一種經濟行為。而廣義的融資除了資金的融入以外，還包含資金的運用，文章中的融資僅指資金的融入。創業融資具體是指創業者為了項目或企業等經濟活動的需要，運用多種形式籌集資金的行為。這個基于資金供求關系的融資活動實際上就是資源配置的過程。它的客體是創業企業的融資行為，包括資金的獲得和運用，以最小的融資成本促使創業企業的價值最大化。

創業融資一方面具有社會性、市場性，在創業初期，需要市場和社會各方面的扶持，尤其需要政府給予資金和政策支持，整合多種資源，為大學生創業提供必要的技能培訓、項目評估，以解決創業的資金瓶頸問題；另一方面融資具有多元性、靈活性，企業在不同的發展階段需求不同，資金持有者的投資風險也有所不一致。創業企業需不同融資方相結合的方式獲取資金。在眾籌融資模式下，以互聯網平臺籌資，投資者的數量與傳統融資模式相比沒有范圍的限制，融資風險也大大降低。

2眾籌相關理論分析

21眾籌的界定與內涵

“眾籌”一詞來源于英文“Crowd Funding”，也就是大眾籌資，關于它的具體定義，沒有統一定論。眾籌實質上是指項目發起者為了某項活動或某個項目，通過互聯網平臺，面向公眾籌集資金支持的一種募資方式。作為科技融資創新的新模式，最早建立的眾籌網站是Artistshare，2012年美國以方案的形式肯定了眾籌的合法地位，為眾籌的發展提供了法律支撐，促進了美國眾籌行業的進一步發展。

目前，我國眾籌融資主要分為股權式眾籌、債權式眾籌、獎勵式眾籌以及捐贈式眾籌。前三種都是眾籌的資金持有者在對某項目或企業進行投資后，資金使用者以有償為代價，因合法的約因分別獲得一定比例的股權、債權或其他產品和服務。股權式眾籌是指投資者以股權形式注入公司，獲得日后上市的收益，實質上是以股權轉讓形式進行融資，屬于風險投資的進一步演化，在我國主要有兩種類型：一是會籍制，以天使投資為代表，這種方式只有平臺審核后成為會員，才具備投資資格，二是人人投，這是針對實體店鋪的眾籌平臺，普通的投資者只需要幾千元便可投資一個項目成為合伙人，吸引了更多的普通投資人；債權式眾籌指的是項目發起人通過眾籌平臺向資金使用者借款，眾籌平臺成為一個媒介或者是借款擔保人；獎勵式眾籌具體指個人或者企業在籌集資金時，投資人以獲取非金融性的獎勵為補償，又稱產品式眾籌，基于對該產品或者服務有興趣的基礎上，為該產品或服務預付一定的費用，比如眾籌網，主要是以產品式眾籌為主。最后一種類型是捐贈式眾籌，資金持有者無償捐贈給項目發起人，這種方式涉及面較窄，適用于金額較小的項目。

22眾籌融資模式存在的風險

眾籌融資是項目發起人為了獲取資金支持，在一定的平臺上發起項目，眾籌融資的風險首先來自平臺的風險，關于項目審核的問題，眾籌平臺獨立審核，審核標準缺乏統一的評價指標且具有不公開性，對于在平臺上展示的創業者的創意方案、影視音樂作品等的原創性并沒有一一審核，存在知識產權問題，同時這些沒有知識產權保護的初級階段的方案容易遭到他人的剽竊；其次發起人與投資者存在信息不對稱引起的問題，融資者有沒有隱瞞信息，在籌資成功后“消失”，此外，發起者的項目內容是否原創，有沒有侵犯他人知識產權至關重要；最后我國還沒有以法律形式出臺相關眾籌融資的規范性文件，目前僅限于有關部委的規章以及行業的文件，這種法律風險第一是非法集資的風險，非法集資與眾籌非常容易混淆，通過對本校大學生的調查發現，5238%的學生不清楚眾籌是否牽扯非法集資，2857%的學生認為眾籌就是非法集資，1905%則認為眾籌不是非法集資。我國法律明確規定，“非法集資”是使用詐騙方法吸收資金，未按照法定程序經有關部門批準，以發行股票、債券或者其他合法經營的形式向社會不特定對象募集資金，在一定期限內承諾還本付息或其他方式給予出資人回報的行為。由于眾籌面向的大多為公眾，又以實物或股權作為回報，所以眾籌融資容易被認定為非法集資。在股權眾籌模式中所涉及的法律風險主要是自行發行證券，2015年8月證監會出臺了《關于對通過互聯網開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知》將股權眾籌定位于公募股權眾籌，只有具有公募股權眾籌試點資格的阿里巴巴、京東和平安可以從事該活動，政策還未明確其他平臺的公開股權籌資合法性。

3國外眾籌融資模式的研究狀況及啟示

眾籌融資，這種作為企業及個人融資的新方式最早出現在20世紀的歐美，它的發展經歷了兩個階段。第一階段是以美國最為知名的眾籌平臺Kickstarter為代表，它是以產品或服務作為投資者的獎勵，眾籌平臺如雨后春筍般相繼產生；第二階段，隨著政府大力支持其發展，為了有效防控眾籌融資風險，各國分別制定了法律文件規制與引導眾籌融資的成長發展，2012年美國的JOBS 法案，專門規范眾籌融資制度，完善發起人審查、平臺管理、投資者風險等制度，意大利Decreto Crescita Bis 法案將眾籌融資合法化，并頒布相關制度進行監管，審查投資項目，歐盟也以系列政策文件形式出臺眾籌融資風險防范的法律制度，而英國設立了專門的眾籌協會，監管眾籌融資的活動?？梢姡ㄟ^政策性文件在為發起人提供優厚條件的同時，注重對投資者權益的保護，借此鼓勵更多的投資者參與到眾籌融資活動中去，同時以立法形式引導眾籌融資走上合法化的道路，這些法律法規和組織機構有力地平衡了投資者、發起人以及眾籌平臺的利益。

4大學生創業眾籌模式的構建

41眾籌融資模式的現實基礎

互聯網創新了資本的運作模式，已成熟和新興的企業融入網絡平臺，眾籌融資參與門檻較低，傳統的融資渠道，都需要創業者以利息或者實物抵押的代價獲取資金支持，不適應大學生創業模式，這種短時間內能籌集一定數額的原始資本，更易于他們選擇。大學生發起人的創業項產品或服務都是與自身密切相關，他們項目的創意性更吸引投資人，投資人卻更重視項目的創新，而不像傳統融資人關注項目帶來的經濟價值，眾籌投資者還會對項目提出建設性建議，這種方式實質是在短時間內以一種共同出資的模式來實現理論向具體實踐成果的轉化。

42大學生創業眾籌模式構建

421厘清多元參與主體的權利與義務

從大學生創業角度出發：第一，學校應該積極地利用現有資源，設立校內創業服務機構，鼓勵大學生參加各項創業活動，指導發起人的創業項目，充分發揮互聯網優勢，選擇合適的方式在眾籌平臺展示大學生創意項目；第二，作為籌資人，大學生創業發起人不僅要了解相關法律制度，更要了解眾籌融資模式，尊重他人知識產權，以及保護好自己的合法權益，努力將籌資風險和隱患降至最低；第三，作為媒介的互聯網眾籌平臺，應該構建成熟完整的流程管理模式，規范眾籌融資在其不斷發展的過程中有其特有的流程鏈。目前，一些眾籌平臺已經具備了創業孵化器功能，注重眾籌項目的全過程管理，這種增值服務已經超越了初始階段的眾籌融資，必須以制度形式規范超越一般眾籌模式的增值服務。由于互聯網下的眾籌融資發展時間短，為了促進發起人和投資者之間的利益平衡，適當選擇第三方專業服務機構，對項目進行審查，對發起人進行信用評估以及籌資成功后的資金管理工作、產品或者服務推廣等工作，更有利于眾籌融資模式生態環境的健康發展。第四，在我國，眾籌融資的興起，無疑帶來了灰色地帶，政府機構應以法律形式明確其合法地位，規范眾籌融資活動，鼓勵投資者參與到眾籌融資中，為大學生創業提供更多的支持和機會。

422制定完善的風險防范監管體制

（1）眾籌平臺接入政府和民間認可設立的信用評估系統，實現資源共享，對項目發起者、投資者實現云計算技術與人工信息搜集的結合的審查，對失信者進行備案與懲罰。建立信息披露制度，項目發起人應在項目不同階段，通過眾籌融資平臺向投資人如實告知產品或者服務的關鍵信息，保障發起人、投資人和平臺方三方利益。

（2）確立眾籌融資的監管主體，逐步建立風險防范法律監管規則。我國目前沒有明確眾籌融資的法律監管主體，一旦發生風險，各方權益得不到合法保障，降低了眾籌融資活動的成功率。為了更好地保護各方主體的合法權益，應盡快制定眾籌融資投資的管理細則，在互聯網時代大背景下，應該更加明確非法集資與眾籌的界限，完善相關的法律法規，給予眾籌融資發展更大的空間。此外，針對在平臺上展示的創業項目，由于只是一個創意、想法，它的知識產權更易受侵犯，針對這種情況可以在項目發布之前進行登記備案，同時如果項目身事侵權，也可以進行追責。

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