淺析流動比率

陳飛

【摘要】：流動比率是短期償債能力的一種數據體現，一般都認為流動比率越低，它的短期償債能力越弱，但是我從一家公司的財務報表中發現它的流動比率不高，從該公司的整體情況來看，它的短期償債能力不弱，反而是非常強的，所以分析公司的短期償債能力時，應從多個角度分析。

【關鍵詞】：流動比率；短期償債能力

流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業短期償債的能力。流動資產是指企業可以在一年或者超過一年的一個營業周期內變現或者運用的資產，主要包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款和存貨等。流動負債也叫短期負債，是指將在一年或者超過一年的一個營業周期內償還的債務，包括短期借款、應付票據、應付賬款、預收賬款、應付股利、應交稅金、其他暫收應付款項、預提費用和一年內到期的長期借款等。

一般說來，流動比率越低，說明企業資產的變現能力越弱，短期償債能力亦越弱；反之則說明企業的變現能力越強，短期償債能力越強。一般認為合理的流動比率應在2：1左右。流動比率2：1，表示流動資產是流動負債的兩倍，即使流動資產有一半不能及時變現，也能保證全部的流動負債能得到償還。但是，比率太大表明流動資產占用較多，會影響經營資金周轉效率和獲利能力，所以并非流動比率越高越好。

可是在實際的分析中，并不是流動比率不高或不處在合理值范圍，短期償債能力就弱。有一些特殊情況，以格力電器這家上市公司的數據來看，格力電器2016年的流動資產合計是1429億元，它的流動負債合計數是1268億元，從這個數據中我們可以得出格力電器2016年的流動比率是1.12，但是我們不能直接得出格力電器的短期償債能力弱的結論，我們應該從其他角度來證明這個結論的合理性。首先，我們可以先看一下公司的規模，從公司規模這個角度來驗證這個結論。格力電器2016年的營業收入為1083億元，同行業排名3/49，總資產為1823億元，同行業排名1/49，從這里我們可以看出格力電器的規模較大，可以說是行業老大了。從這里側面說明了格力電器的償債能力怎么會弱呢。其次，我們從利息保障倍數這個角度來看該公司的短期償債能力，利息保障倍數是指企業生產經營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率。格力電器2016年利息保障倍數是-282，格力電器的利息保障倍數是負的，說明格力電器的利息收入大于利息支出，它因利息收入的錢比利息支出的錢多很多，這里更是能直觀地看出格力電器的短期償債能力不弱，反而是非常強的，短期借款償還無壓力。再者，從公司的經營戰略來分析，格力電器的OPM戰略：在銷售時選擇給經銷商一定的“甜頭”——“銷售返利”，這樣就能夠較大程度上的刺激經銷商的積極性，帶來一定量的消費行為；并且在達到雙方協商好的銷售量時或者預期銷售價格下降時兌現，然而兌現的比例相對于總體來說是不高的；或者到了企業應該兌現的時候再重新給出一個優惠條件，比如未來會提高經銷商的返利水平的另一個協議，能夠讓經銷商的返利每一年都相較于前一年有一定的提高，而“銷售返利”被計入其他流動負債里，格力電器2016年的其他流動負債為597億元，占流動負債的47%，該部分的兌現率不高，幾乎可以排除這個部分對短期償債能力的影響，相當于只有53%的流動負債對短期償債能力有影響，如果按照這個數據來算的話，這時候的流動比率為2.1，已經非常接近合理的流動比率，所以格力電器的短期償債能力不弱，反而非常強。

結論：如果用流動比率分析短期償債能力的時候，不能只看賬面上的流動資產與流動負債的比值，這時候得出的結論在可能是錯誤的，應優先考慮到公司規模對流動比率以及短期償債能力的影響，還有應該關注其他因素對流動比率以及短期償債能力的影響，如利息保障倍數、公司戰略等。甚至有時應關注從銀行、供應商和客戶角度來分析流動比率以及短期償債能力。我的一位老師曾經說過：“比率是一種招數，報表外的內容決定了報表的內容，報表外的信息也是非常重要。”因此流動比率的高低，不能直接得出短期償債能力的強弱，應考慮各方面的因素。