融資模式與企業發展戰略的匹配性研究

閆昊

摘 要：任何企業在一定時期內都有自身的發展戰略，明確發展方向、速度和質量，并對發展點及能力建設進行選擇，并落實規劃和策略。企業發展戰略不斷牽引著企業在變化的環境中不斷修正自身發展軌跡，從而實現持續穩定、高效地發展，以期鞏固和提升市場競爭力。而企業的發展需要資金持續不斷的支持，然而在不同的發展階段及發展戰略下，企業對資金的需求特點不同，獲得資金的能力和渠道也存在巨大差異，企業在選擇融資模式時，必須在戰略執行的角度進行考量，必須匹配經營模式以及經營環境。本文首先介紹了企業融資的主要渠道以及不同企業在不同發展階段的融資模式，并從企業各時期發展戰略的融資需求特點入手，探討了企業融資模式與發展戰略的匹配性。

關鍵詞：企業發展；融資模式；發展戰略；協調

企業發展過程中的任何一個發展階段都需要資金的不斷注入，用于招納人才、購置設備和場地，并維持經營現金流的安全。企業獲得資金的渠道很多，包括投資資金、收益留存、金融機構借款等，不同的融資渠道的融資成本和代價不同，獲得資金的規模和使用時間也不同。此外，不同企業由于業務差別巨大，資金的投入和回收規律不同，也導致了企業的資金需求和融資模式選擇不同。而更重要的是企業在不同發展階段的發展戰略，直接決定了企業一定時期內的業務規劃和資金需求、使用及收益情況，因此企業在選擇融資模式時，必須與企業發展階段匹配。在互聯網+經濟環境下，企業發展也面臨著轉型的機遇和挑戰，發展模式創新和融資模式創新給企業發展帶來了新的活力，科學靈活地匹配融資模式與企業發展戰略，是現代企業競爭力的重要體現。

一、企業融資的主要渠道

企業融資就是根據自身經營情況、資金能力以及發展需要，通過嚴謹科學的規劃、預測及決策，采用一定的方式、渠道向投資者或者債權人籌集資金，組織資金供應以保障公司經營管理需要的理財活動。隨著金融市場的發展和創新，企業融資的渠道也在不斷豐富，包括銀行貸款、債券融資、股票融資、典當融資、融資租賃、國家基金、眾籌等。

銀行貸款是企業最主要的融資渠道，根據不同的用途，銀行貸款可以分為流動資金貸款、專項貸款和固定資產貸款，流動資金貸款主要用于企業的日常經營，固定資產貸款主要用于企業購置固定資產，而專項貸款則是針對特定的用途，一般利率比較優惠。而根據貸款的性質可分為擔?；虻盅嘿J款、信用貸款和票據貼現。一般擔?；虻盅嘿J款、票據貼現對于銀行而言是相對安全的貸款方式，而信用貸款則需要對企業的經營情況及信用記錄進行嚴格的審查，尤其是對于長期大額的貸款。

債券股票市場成為越來越多企業融資的渠道。企業在符合債券市場和股票市場的資格要求后，按照法定程序向債權人或投資人發行債券或股票，從而直接獲得資金。企業在借款期間內按約定向債權人還本付息，而股票所有人則通過企業價值提升、分紅等方式獲得投資收益。

P2P融資平臺。隨著互聯網金融的發展，P2P融資平臺成為企業，特別是中小企業流行的融資渠道。融資平臺將社會閑散資金集合起來，并撮合中小企業與小額借款人直接簽訂協議，平臺負責對資金進行管理、對借款人及借款協議進行監督。

企業內部融資。企業經營產生的利潤以及企業所有者資金是企業內部融資的資金來源，相對于銀行借款、債券或股票融資等，企業內部融資的成本最低，使用限制較少，因此企業應當首選內部融資。但往往企業處于利用資金杠桿考慮或者內部融資規模有限等原因，通過外部融資渠道獲取資金是必然選擇。

此外，一些企業還能從政府獲得資金支持，例如高新技術企業、農業企業等可以從國家和地方政府專項發展基金中獲得借款或補貼。企業根據自身發展狀況及資金需求，選擇一種或多種融資渠道獲取資金，并在特定的融資渠道下可以有多種融資產品和服務選擇。

二、企業發展過程中的主要融資模式

企業常用的融資模式包括資產抵押貸款、融資租賃、項目融資、股權轉讓、擔保融資以及眾籌等。融資模式的設計和組合，不僅要求企業具有相應的作價標的，還需要與專業金融服務機構合作，充分利用金融產品和渠道，最大程度提高融資的靈活性并降低融資成本。

資產抵押貸款適用于擁有穩定價值的固定資產或無形資產的企業，例如制造業企業的廠房、設備、庫存，高新技術企業的專利等，都可以作為抵押的資產。資產抵押貸款需要對資產進行謹慎的價值評估，對于一些市場價值變化較大的資產，獲得抵押貸款的金額有限。

融資租賃主要用于企業對專項固定資產的融資。出租方根據承租方對供貨商及租賃物的選擇，購買后租給承租方使用，并在租期內回收租金獲得收益。而承租方通過分期付款的方式獲得了固定資產的使用權，通過該資產產生的現金流在付費，避免了一次性大規模投入的門檻。融資租賃對企業項目經營現金流要求較高，并且要求企業信用較好，不至于出現資產挪用或者經營不善的而導致項目失敗、資產意外損失等風險。

項目融資是指根據特定項目引入投資方，并將項目經營性收益分成作為融資回報。項目融資常見于基礎設施或公共服務類項目，這些項目需要大規模的建設資金，并且經營周期長，經營現金流穩定，例如橋梁或高速公路建設通過將經營階段收費收入作為回收現金流，周期一般在10年以上。

股權轉讓是指通過轉讓公司部分股權而獲得資金，即引入新的合作者。股權轉讓對于投資者有很強的新引力，因為投資人不僅可以參與分紅，還能夠在企業價值提升后賣出股權受益，還能夠參與企業經營。因此企業進行股權轉讓融資是需十分謹慎而周密，否則股權分散或被控股，則原始創始人或所有者將失去對企業的控制權。企業在進行股權轉讓融資是必須對投資人進行嚴格的考核，并對轉讓協議及融資事項咨詢法律專業人士。

眾籌是一種互聯金融服務，它類似于項目融資，區別在于借款人是不確定的個人或機構，且收益標的也一般不是現金，而是項目產生產品或服務。眾籌流行于創新型科技企業，就某種新產品或服務的研發，通過眾籌平臺向社會發起融資需求，并約定項目交付周期以及相應產品的定價，投資人可以在項目結束后以優惠的價格獲得產品。投資人可以通過轉賣產品或服務收益。

此外，企業的經營性資金的融資還可以通過票據貼現的方式獲取資金，例如銀行承兌匯票、信用證等票據有固定的到期付款日，但企業為了快速回收資金企業愿意付出一定比例的成本，從銀行或其他借款機構、借款人貼現獲得資金。

三、企業發展不同階段的戰略及融資需求特點

在快速變化和競爭激烈的市場環境下，企業需要不斷地調整優化自身業務、組織及財務管理，以獲得持久的生命力，并期望不斷提升競爭力，獲得更好的收益。而任何企業發展戰略和措施的制定，都離不開資金的投入，包括人才引進和培養、產品研發、生產流通及市場拓展等。企業在不同的發展階段的發展戰略是不同的，發展戰略決定了發展戰略下發展方向、業務規劃和落地措施不同，從而決定了企業對資金的需求、資金的使用及收益的回收等都需要具體問題具體分析。

對于單個企業而言，企業發展戰略具有長期性、基本性、整體性和計謀性，即在較長的期間內，短則3年-5年，長則10年以上，企業對自身定位、技術和產品選擇、市場定位等都有相對明確的目標，并對自身競爭是能力有穩定的執行計劃。而這一發展戰略的制定必定是基于對市場環境和行業發展規律的科學判斷。但在市場環境和行業發展發生明顯變化時，企業發展戰略也要及時進行調整，從而融資需求也隨之變化。例如智能家居行業盡管已經發展了十幾年，近年來行業風頭很盛，但實際上市場并沒有真正打開，更多企業還處于技術儲備和豐富產品的階段。因此這一階段的智能家居企業的發展戰略大多是以單品或套餐的細分為主，定位與剛需市場，而不是求大求全。此時企業的資金需求主要圍繞產品研發和項目的投入，而不是盲目擴大組織規模以及業務的種類，通過眾籌、無形資產抵押、股權轉讓等方式是較常用的融資模式。

對于不同企業，由于市場地位和競爭力不同，其發展戰略和資金需求也差異巨大。例如對于絕大多數中小企業而言，在所在行業內只能專注于細分市場，因此必須以精準的產品和服務匹配特定的客戶，企業經營范圍和規模相對穩定，資金需求主要是經營性資金，滿足生產和銷售的日常需要；而在變化較快的行業中，企業和產品的生命周期較短，企業對于資金的需求變化較大，例如互聯網行業企業，在爆發前期需要天使投入，而在爆發之后則能夠獲得大規模的回收資金。在爆發結束以后又可能快速走向下坡，被迫實現轉型，而此時的資金需求則可以通過股權轉讓，售出資產等方式獲得。

四、融資模式與企業發展戰略的匹配原則及措施

如上文分析，企業選擇不同的融資模式，決定了融資成本以及企業經營管理權的分配等問題，企業選擇融資模式時必須符合發展戰略的要求，能夠安全、持續和高效地為企業發展提供必要的資金支持。企業融資模式與企業發展戰略的匹配應遵循的原則包括以科學的發展戰略為基礎，靈活組合多種融資模式，以明確的戰略執行措施為依托。

企業融資的目的為了企業更好地經營發展，任何資金都必須得到合理高效地利用。因此企業在制定發展戰略時必須充分對市場進行調研，并客觀評估自身資源和能力，對潛在風險充分預判。戰略規劃必須具有層次性和可執行性，從而確保融資能夠轉化為持續穩定的現金流收入；在確定發展戰略后，企業應當充分挖掘所有的融資渠道，在收益和控制權可控的前提下，充分運用金融市場的豐富產品和服務，制定組合化的融資結構；而融資模式和發展戰略匹配后，必須以明確的戰略實行措施為依托，即企業戰略要細分落地，在各業務單元和組織內可靠地執行，從而保障規劃目標與實際發展保持一致，實現收益和風險的動態可控。

企業發展戰略在實際落地過程中必定會進行微調，也可能因外部環境意外變化導致的重大調整，因此企業融資模式在設計規模和周期時，必須基于產品和項目的具體情況進行分析，對融資協議進行靈活安排。特別是在互聯網+經濟環境下，企業應當從業務經營模式上加大創新，減少沉沒成本的比重，提高資金周轉和業務調整的靈活度，例如通過股權合作或者聯合開發的方式，能夠快速抓住市場機遇，分散風險，從而提高資金準成收益的速度和概率。

參考文獻：

[1]唐海成.互聯網金融模式下的中小企業融資模式存在的問題與對策研究[J].經濟研究導刊，2017-12.

[2]戴玉健.小微企業創新型供應鏈縱向戰略聯盟融資模式研究[J].商場現代化，2014（04）.

[3]韓杰，曾春花.集群、競爭、融資：中小企業戰略先入性與關系構建[J].企業經濟，2018（01）.

[4]路光濤.試分析企業投融資戰略的發展規劃及其模式[J].現代經濟信息，2017（04）.

[5]黃慧敏，馬逸菲.中小企業融資模式創新研究--以“三化協調”戰略為背景[J].鄭州大學學報（哲學社會科學版），2015（11）.

[6]許艷芳，付捷思.生命周期、經營戰略與民營企業的融資模式--基于蒙牛乳業的案例研究[J].管理案例研究與評論，2010（06）.